深市又一重大改革落地。2月5日，深圳證券交易所宣布，近日啟動(dòng)合并主板與中小板相關(guān)準(zhǔn)備工作，并發(fā)布《關(guān)于啟動(dòng)合并主板與中小板相關(guān)準(zhǔn)備工作的通知》（下稱《業(yè)務(wù)通知》）。

有市場(chǎng)人士接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪表示，此次合并，主要是解決深市主板與中小板趨同的問題，另外，深市主板功能缺失的歷史問題也亟待解決。

深交所主板與中小板合并后，深市將形成以主板、創(chuàng)業(yè)板為主體的市場(chǎng)格局，為處在不同發(fā)展階段的中小企業(yè)提供融資服務(wù)，其中，深市主板重點(diǎn)支持相對(duì)成熟的企業(yè)融資發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

來源：第一財(cái)經(jīng)據(jù)證監(jiān)會(huì)、交易所網(wǎng)站整理

合并水到渠成

深交所當(dāng)前主要由三個(gè)板塊構(gòu)成，分別為主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板。

自1999年起，深交所著手籌建創(chuàng)業(yè)板，并于2000年10月之后停止主板IPO項(xiàng)目將近4年之久。就在創(chuàng)業(yè)板呼之欲出時(shí)，市場(chǎng)情形出現(xiàn)重大變化。

針對(duì)變化，2002年11月，深交所黨委提出分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板建設(shè)的重大戰(zhàn)略，設(shè)立中小板，將具有成長性及科技含量的中小企業(yè)集中到中小板上市。

2004年5月，深交所在深市主板內(nèi)設(shè)中小板，作為分布推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板的重要步驟。

截至2月5日，深市中小板市價(jià)總值137455.89億元，流通市值108446.47億元，上市公司數(shù)1001家，平均市盈率35.28倍。

創(chuàng)業(yè)板市價(jià)總值109770.18億元，流通市值70033.35億元，上市公司數(shù)906家，平均市盈率65.31倍。

而深市主板在2000年之后，僅有少量公司IPO。截至到目前，深市主板市價(jià)總值為97405.52億元，流通市值87894.66億元，上市公司數(shù)468家，平均市盈率22.05倍。

深市主板不僅平均市盈率較低，且發(fā)行融資功能也長期缺位，改革勢(shì)在必行。

2月5日，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證監(jiān)會(huì)正式批復(fù)深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）合并主板與中小板。

證監(jiān)會(huì)在批復(fù)中表示，合并深交所主板與中小板是全面深化資本市場(chǎng)改革的一項(xiàng)重要舉措。作為我國多層次資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，深交所主板和中小板在擴(kuò)大直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持中小企業(yè)發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。截至2021年1月底，深交所主板、中小板上市公司合計(jì)1468家，占A股上市公司總數(shù)的35%，總市值23.39萬億元，占全市場(chǎng)的29%。

同時(shí)，深交所主板和中小板在發(fā)展中也暴露出一些問題，如板塊同質(zhì)化、主板結(jié)構(gòu)長期固化等。因此，合并深交所主板與中小板是堅(jiān)持問題導(dǎo)向的改革之舉，有利于優(yōu)化深交所板塊結(jié)構(gòu)，形成主板與創(chuàng)業(yè)板各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的發(fā)展格局，更好滿足不同發(fā)展階段企業(yè)的融資需求，增強(qiáng)深交所的服務(wù)功能。

“兩個(gè)統(tǒng)一，四個(gè)不變”

對(duì)于廣大投資者而言，最為關(guān)注的是深市主板、中小板合并之后，會(huì)發(fā)生哪些變化？以及哪些沒有變化。

證監(jiān)會(huì)在批復(fù)中表示，合并深交所主板與中小板的總體安排是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”。

“兩個(gè)統(tǒng)一”是指統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則，統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式。

“四個(gè)不變”是指板塊合并后發(fā)行上市條件不變，投資者門檻不變，交易機(jī)制不變，證券代碼及簡稱不變。

深交所新聞發(fā)言人表示，“本次合并僅對(duì)部分業(yè)務(wù)規(guī)則、市場(chǎng)產(chǎn)品、技術(shù)體系、發(fā)行上市安排等進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整，總體上對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行和投資者交易的影響較小”。

事實(shí)上，中小板自設(shè)立以來遵循的法律法規(guī)，部門規(guī)章等與主板總體一致，本次合并不涉及相關(guān)法律法規(guī)、部門規(guī)章等的實(shí)質(zhì)性修訂。

2019年，深交所全面啟動(dòng)上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系適應(yīng)性評(píng)估優(yōu)化工作，先后修訂發(fā)布多項(xiàng)行業(yè)和專項(xiàng)業(yè)務(wù)信息披露指引，2020年2月整合優(yōu)化主板、中小板《上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》，2020年6月發(fā)布整合修訂后的上市公司業(yè)務(wù)辦理指南，2020年底新一輪退市制度改革后，股票上市規(guī)則有關(guān)主板、中小板的差異規(guī)定已消除。

深交所總體實(shí)現(xiàn)主板、中小板業(yè)務(wù)規(guī)則的基本統(tǒng)一，初步構(gòu)成以上市規(guī)則為核心，以規(guī)范運(yùn)作指引、行業(yè)和專項(xiàng)業(yè)務(wù)信息披露指引為主干，以辦理指南為補(bǔ)充的簡明高效的上市公司自律監(jiān)管規(guī)則體系。

“本次合并僅需對(duì)主板、中小板少數(shù)差異化規(guī)定作出適應(yīng)性調(diào)整，如高送轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)指引關(guān)于高送轉(zhuǎn)定義的統(tǒng)一等，對(duì)上市公司的影響較小，后續(xù)深交所將進(jìn)一步做好規(guī)則整合和監(jiān)管銜接。”深交所新聞發(fā)言人說。

而在市場(chǎng)產(chǎn)品方面，本次合并對(duì)固定收益類、期貨期權(quán)類產(chǎn)品和深港通業(yè)務(wù)等基本沒有影響，涉及中小板的相關(guān)指數(shù)須進(jìn)行適應(yīng)性調(diào)整。

根據(jù)《業(yè)務(wù)通知》和相關(guān)指數(shù)調(diào)整公告，本次合并僅需對(duì)相關(guān)指數(shù)全稱、簡稱和選樣空間描述作出適當(dāng)修訂，即刪除指數(shù)全稱和簡稱中的“板”字，并做個(gè)別適應(yīng)性調(diào)整，相關(guān)指數(shù)選樣空間描述涉及的“中小板”變更為“原中小板”。

上述指數(shù)調(diào)整安排，不會(huì)對(duì)指數(shù)編制方法作出實(shí)質(zhì)性變更，不會(huì)導(dǎo)致跟蹤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品投資標(biāo)的的調(diào)整。

在審企業(yè)無需重新申報(bào)資料

對(duì)于發(fā)行上市的企業(yè)來說，《業(yè)務(wù)通知》發(fā)布后至合并實(shí)施完成前的過渡期內(nèi)，企業(yè)發(fā)行上市維持現(xiàn)行安排。

合并后，主板發(fā)行上市條件與原中小板一致，且保持不變，原中小板證券類別變更為“主板A股”，對(duì)應(yīng)證券代碼區(qū)間并入主板使用，發(fā)行審核安排不變，在審企業(yè)無需重新申報(bào)資料，不會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)行上市產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。

深交所新聞發(fā)言人說，本次合并僅變更原中小板公司證券類別，證券代碼和證券簡稱保持不變，不會(huì)影響投資者交易方式和交易習(xí)慣，主板、中小板交易機(jī)制和投資者門檻一致，投資者群體總體無差異，且合并不涉及交易機(jī)制和投資者門檻的改變，不會(huì)對(duì)投資者交易行為產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

另外，值得注意的是，本次合并主要涉及深交所內(nèi)部技術(shù)系統(tǒng)以及證券公司、行情信息商等市場(chǎng)主體相關(guān)系統(tǒng)的技術(shù)改造。

目前深交所內(nèi)部技術(shù)改造已基本完成，市場(chǎng)主體僅須就行情展示數(shù)據(jù)接口等方面進(jìn)行適應(yīng)性改造，大約需要2個(gè)月的時(shí)間完成。

總體來看，核心交易系統(tǒng)基本不受影響，整體技術(shù)改造工程和投入不大，合并對(duì)全市場(chǎng)技術(shù)系統(tǒng)的影響較小。

原標(biāo)題：《詳解深市主板中小板合并！哪些變了、哪些不變？市場(chǎng)影響幾何？》

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