3月29日大盤小幅收漲0.5%，分時上正好補掉了3月19日的小缺口，但到了3450的位置就上不去了，體現(xiàn)了市場的謹慎情緒。個股賺錢效應不佳，上漲家數(shù)為1864家，下跌家數(shù)是2228家。

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拋售風暴尚是否終結？

上周五美股市場中概股大跌，韓國對沖基金管理人Bill Hwang旗下的Archegos Capital 爆倉，導致有投行對其倉位進行強平，單日狂拋190億美元，有人宣稱Bill Hwang錄得“人類史上最大單日虧損”。

而該事件本周波及港股市場上的中概股，恒生科技指數(shù)3月29日收盤跌近2%，新東方跌超13%，美團跌超7%，百度跌近5%，騰訊、小米均跌超1%。

目前市場最為關注的是，本輪拋售是否已經(jīng)結束，會否在新一周開盤后繼續(xù)影響美股走勢。

一些交易員表示，Archegos對這些股票的高倉位以及使用的杠桿規(guī)模意味著仍有價值數(shù)十億美元的頭寸可能被出售。另外也有交易員認為，拋售已經(jīng)持續(xù)了好幾天，在上周五達到峰值，大宗拋售交易已經(jīng)完成。

Primitive Ventures創(chuàng)始合伙人、前丹華資本董事總經(jīng)理萬卉指出，Archegos Capital Management的名義風險敞口超過800億美元。一些分析師預計，29日美股開盤后，市場上仍有可能出現(xiàn)更多大宗拋售交易，因為除了高盛、大摩外，多家券商還未來得及出完貨，或?qū)⒊惺蹵rchegos Capital Management后續(xù)爆倉的損失。

也有市場人士認為拋售已經(jīng)終結，Safehouse Global Consumer Fund駐迪拜的投資組合經(jīng)理法哈（Sharif Farha）對上周五遭大幅拋售的股票在周一開盤后的走勢預期較為樂觀。

法哈預計，29日美股開盤后，上周五遭大幅拋售的股票可能會出現(xiàn)些許反彈，因為市場的基本面仍然完好無損，這并非結構性調(diào)整。

Comdirect銀行的策略師利普科（Andreas Lipkow）也表示：“美股市場可能在本周初以友好的方式開始交易。盡管目前存在一些重大獲利回吐和不尋常的大宗拋售交易活動，但目前階段，這些市場不對稱現(xiàn)象仍能得到很好的處理?！?/p>

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財報連續(xù)高增長

股價無動于衷

個股方面，近期抱團股雖然有所企穩(wěn)，但有些抱團股簡直令小散們要崩潰了！

比如歌爾股份股價見頂是在去年11月9日，截至目前跌幅超40%，總市值已經(jīng)蒸發(fā)了780多億。

股東戶數(shù)方面，截至今年3月10日有近41萬戶股東，較去年三季度的21萬戶暴增了20萬戶，增幅高達95%。

本來大家都指望業(yè)績爆發(fā)，股價可以重回升勢。而最新公布的財報也不負眾望，不但2020年年報超預期，一季報預告也增長強勁。

3月26日晚間，歌爾股份公布年報數(shù)據(jù)，2020年公司實現(xiàn)營收577.43億元，同比增長64.29%；實現(xiàn)盈利28.48億元，同比增長122.41%。營收和凈利潤均創(chuàng)下歷史最高水平。

同時，歌爾股份預計一季度凈利潤為8.24億元至9.71億元，同比增長180%至230%。

上周五公布業(yè)績后，有媒體形容這是“王炸級”利好，但歌爾股份3月29日的表現(xiàn)令人失望，在早盤高開4%后，就被強勁的賣單砸到了-1%，收盤僅微漲0.44%。

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股民徹底炸鍋

股民們3月29日收盤后心情肯定是崩潰的，有人表示感覺自己買了假的歌爾股份，而令人詫異的是北向資金3月29日也凈賣出了4.45億元。

在歌爾股份股吧里面，網(wǎng)友們是徹底炸鍋了。有網(wǎng)友就表示，自己是50買的，現(xiàn)在山頂風大，求抱團。

也有網(wǎng)友表示，北向都跑了，懷疑難道還有自己不知道的雷？

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市場到底擔憂什么？

到底是什么原因，令市場這樣看空歌爾呢？有分析認為，此次歌爾2020年年報透露出的信息是公司客戶集中度再度攀升，前五大客戶為其貢獻了79.07%的營業(yè)收入，其中第一大客戶蘋果就貢獻了48.08%的營業(yè)收入。

近一半營收依賴蘋果，在市場看來是極大的風險，畢竟歐菲光已成前車之鑒。

此外還有公司應付票據(jù)及應付賬款畸高問題，年報顯示總額高達173.24億元，同比暴增79%。

另外公司實際控制人姜濱、姜龍兄弟通過直接或變相套現(xiàn)累計金額超70億元，也令市場對于歌爾的前景產(chǎn)生了擔憂。

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云南白藥突遭利空

而3月29日另一只抱團股云南白藥也“踩雷”了，股價收盤大跌近7%，原因竟然是此前被市場視作利好的工業(yè)大麻。

3月26日，中國食品藥品檢定研究院發(fā)布《中檢院關于就修訂化妝品禁用組分公開征求意見的通知》(以下簡稱《意見》)，根據(jù)國家禁毒管理相關政策要求，擬將大麻仁果、大麻籽油、大麻葉提取物和大麻二酚等原料列為化妝品禁用組分，現(xiàn)面向社會公開征求意見。

而巧合的是，此前3月5日，云南白藥發(fā)布公告，擬將全資子公司云南云藥有限公司(以下簡稱“云南云藥”)100%股權劃轉(zhuǎn)至另一全資子公司云南白藥集團(海南)有限公司，充分利用海南政策、國際貿(mào)易等資源，布局工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈。

公開信息顯示，云南云藥是云南白藥大麻產(chǎn)業(yè)鏈的組成部分，成立于2002年，注冊資本6.6億元，經(jīng)營范圍包括工業(yè)大麻的研究、種植、銷售及工業(yè)大麻提取物的生產(chǎn)加工、銷售等。2019年及2020年的凈利潤分別為-137.47萬元、-256.82萬元，處于虧損狀態(tài)。

近年來，大麻化妝品的備案數(shù)量快速增長。在眾多入局者中，包括溪木源、廣州浪奇、云南白藥、雅詩蘭黛、科顏氏等在行業(yè)有較大影響力的企業(yè)。

在國家藥品監(jiān)督管理總局旗下的化妝品監(jiān)管APP上，以“大麻”為關鍵詞搜索，相關產(chǎn)品備案數(shù)量有1610條。

有業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層突然發(fā)文或與市場的自我炒作、宣傳亂象頻出有關。由于CBD具有舒緩、修護能量等功效，雖然其并未被列入《目錄》中，但一些入局者卻仍宣稱添加了CBD，這樣做肯定是不合規(guī)的。

該業(yè)內(nèi)人士指出，CBD是工業(yè)大麻中的提取物，但不能說CBD被使用在化妝品中就是CBD化妝品。此次監(jiān)管層發(fā)文，可能就是為了打擊這一“打擦邊球”的行為。

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后市展望

對于后市大盤走向，機構紛紛發(fā)表看法。

中信證券認為，節(jié)后投資者謹慎情緒逐級遞增，當前悲觀預期頂點已現(xiàn)，市場底部確認，4月投資者情緒和行為將趨于平靜，但市場形成新一輪持續(xù)上漲需要時間，基本面將替代流動性成為破局因素，中國穩(wěn)健增長的正面因素不斷積累，海外強復蘇的預期向下修正，配置上應繼續(xù)向新主線轉(zhuǎn)移。在機構重倉股估值實現(xiàn)均值回歸前，繼續(xù)積極調(diào)倉，增配四條新主線，一是本輪市場調(diào)整后性價比較高的成長板塊如半導體設備和軍工等，二是疫情受損板塊如旅游酒店和航空等，三是受益于海外需求復蘇的品種如汽車零部件和家電等，四是一季報預期延續(xù)高景氣的品種，如有色和化工。

海通證券表示，2018年市場下跌的本源是企業(yè)盈利回升7個季度后回落，這次盈利才回升2-3個季度，且宏微觀流動性好于2018年。今年更像弱版2007年、強版2010年，企業(yè)盈利回升力度小于2007年，宏觀政策環(huán)境優(yōu)于2010年。這次下跌是牛市中后期回撤，不改原有風格，重視智能制造+大眾消費。

華泰證券分析，美債壓力或邊際降溫，但歐洲三輪疫情升溫下美歐基本面差短期走擴的概率加大，推升美元上行壓力，增量外資入市的規(guī)模受限，資金面偏向存量博弈，盈利彈性及估值性價比的重要性不低，延續(xù)低PEG、低絕對估值、強政策主線配置思路。沿這三點思路，建議繼續(xù)關注低PEG的中證500、低絕對估值的國有大行地產(chǎn)龍頭公用龍頭、強政策主線的“碳中和與穩(wěn)定制造業(yè)比重”。行業(yè)可關注三條線：1)疫情減壓品，且估值分位數(shù)不高的交運和零售；2)漲價工業(yè)品，選擇金融屬性弱、受益碳中和的品種；3)內(nèi)資定價品，去年已被“殺估值”的計算機國產(chǎn)替代主線。

僅供投資者參考，不構成投資建議

原標題：《40萬小散炸鍋！780億蒸發(fā)，“王炸級”利好遭打臉》

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