原創(chuàng) 呂明俠 每日財(cái)報(bào)

王靜夫婦留給李明的探路者貌似有些“燙手”！

撰文/呂明俠

出品/每日財(cái)報(bào)

受去年以來的新冠疫情影響，艱難保殼后再次陷入虧損危機(jī)的國(guó)內(nèi)戶外用品品牌探路者前景再添變數(shù)。

近日，探路者（300005.SZ)發(fā)布2020年度成績(jī)單，數(shù)據(jù)顯示，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.12億元，同比下降39.64%；歸母凈利為－2.75億元，而上年同期盈利1.13億元。

至此，2020年探路者的業(yè)績(jī)?cè)俣妊永m(xù)了2017年、2018年的噩夢(mèng)，業(yè)績(jī)?cè)俣认萑胩潛p、內(nèi)部架構(gòu)發(fā)生巨變，隨著國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，2021年探路者還能沖破低谷嗎？

01

營(yíng)收凈利雙降，子公司無(wú)一盈利

4月15日晚間，探路者（300005.SZ）發(fā)布2020年年報(bào)，該公司年內(nèi)營(yíng)收為9.12億元，同比減少39.64%。歸屬于上市公司股東的凈虧損為2.75億元，同比轉(zhuǎn)虧。歸屬上市公司股東扣非凈虧損為3.12億元?；久抗商潛p為0.3111元，同比下降343.05%。

來源：東方財(cái)富

分行業(yè)來看，去年，探路者旗下戶外用品業(yè)務(wù)、旅行服務(wù)、體育相關(guān)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入9.09億元、231.67萬(wàn)元、67.85萬(wàn)元，同比分別下滑了28.67%、99%、83.03%，分別占營(yíng)收的99.67%、0.25%、0.07%。

此次虧損，探路者將其歸咎于疫情對(duì)于線下業(yè)務(wù)的沖擊。以探路者主業(yè)戶外用品為例。2020年，探路者戶外用品主業(yè)在包含直營(yíng)店、加盟店以及集團(tuán)客戶、海外市場(chǎng)等其他渠道在內(nèi)的線下渠道上，共計(jì)收入5.74億元，對(duì)比2019年的9.74億元，同比大幅降低。

同時(shí)由于人工、倉(cāng)儲(chǔ)、店鋪渠道等相關(guān)費(fèi)用支出具有一定的剛性，費(fèi)用支出降幅小于銷售收入降幅，且受疫情影響報(bào)告期末公司存貨結(jié)構(gòu)中過季產(chǎn)品較上年同期期末增加較多。

加盟商在疫情期間的經(jīng)營(yíng)也受到了不同程度的不利影響，根據(jù)相關(guān)會(huì)計(jì)制度，本報(bào)告期末公司計(jì)提存貨、應(yīng)收款等跌價(jià)（減值）準(zhǔn)備金額合計(jì)約2.53億元。

此外，探路者旗下有9家子公司，據(jù)2020年度財(cái)報(bào)披露的9家子公司的經(jīng)營(yíng)情況顯示。這9家子公司均處于虧損狀態(tài)，包括成都探路者體育用品有限公司、北京探路者飛越戶外用品銷售有限公司以及天津恒喆戶外用品有限公司，虧損金額共計(jì)達(dá)1.04億元。

在披露2020年年度報(bào)告的同時(shí)，探路者也公布了2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1000萬(wàn)元－1300萬(wàn)元，較上年同期扭虧為盈。經(jīng)歷過疫情的打擊，2021的探路者還能再次奮起探路嗎？

02

二股東上位，創(chuàng)始人套現(xiàn)超十億

在業(yè)績(jī)發(fā)生變化的同時(shí)，探路者的內(nèi)部架構(gòu)也在發(fā)生巨變。

此前2月5日，探路者發(fā)布了關(guān)于公司控股股東及實(shí)際控制人協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份完成過戶登記的公告。此后，探路者進(jìn)行了董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)換屆。新任董事長(zhǎng)為李明，王靜、盛發(fā)強(qiáng)不再擔(dān)任公司董事，但仍在公司擔(dān)任其他職務(wù)。

據(jù)悉，1月27日晚間，探路者發(fā)布多條公告披露，26日，控股股東、實(shí)際控制人盛發(fā)強(qiáng)及王靜與北京通域眾合科技發(fā)展中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“通域眾合”）簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，通域眾合將與探路者二股東通域基金構(gòu)成一致行動(dòng)人，以13.65%的持股比例成為探路者控股的控股股東，探路者的實(shí)控人變更為李明。

在協(xié)議中還約定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，盛發(fā)強(qiáng)同意無(wú)條件且不可撤銷地放棄其所持有的上市公司10%股份對(duì)應(yīng)的表決權(quán)，且不得委托任何其他方行使該等股份的表決權(quán)，放棄表決權(quán)的期間為放棄日起12個(gè)月。

值得注意的是，雖然王靜夫婦在虧損中黯然離場(chǎng)，但自公司上市至今，盛發(fā)強(qiáng)和王靜已完成16次減持，通過高頻減持，“套現(xiàn)”約10億元，算上實(shí)控權(quán)轉(zhuǎn)讓，二人累計(jì)套現(xiàn)金額將超13億元。

截至4月21日收盤，探路者股價(jià)為7.64元/股，較2015年時(shí)的歷史高點(diǎn)29.28元/股已跌去近七成。

《每日財(cái)報(bào)》了解到，在本次權(quán)益變動(dòng)之前，通域基金已是探路者的第二大股東。2019年12月23日，通域基金恰恰是通過盛發(fā)強(qiáng)和王靜的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而入局探路者。

事實(shí)上，探路者實(shí)控人不止一次地轉(zhuǎn)讓股份，很大程度上或與公司近年來面臨發(fā)展瓶頸有關(guān)。

03

從“買買買”到“砍砍砍”，主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)惡化

2009年10月，憑借一項(xiàng)帳篷專利起家的探路者成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為全國(guó)創(chuàng)業(yè)板首批28家企業(yè)之一，控股股東及實(shí)際控制人均為探路者創(chuàng)始人盛發(fā)強(qiáng)、王靜夫婦。

財(cái)報(bào)顯示，上市后的2009年至2014年，探路者不斷迎來高光時(shí)刻，業(yè)績(jī)發(fā)展順風(fēng)順?biāo)瑺I(yíng)收和扣非前后凈利潤(rùn)始終保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，探路者逐漸成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)戶外用品行業(yè)的龍頭企業(yè)。

不過，2015年成為轉(zhuǎn)折點(diǎn)。隨著公司進(jìn)行多元化發(fā)展，涉足旅游服務(wù)和大體育，探路者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始“變臉”。

2015年，探路者的凈利潤(rùn)出現(xiàn)上市以來數(shù)次下滑；在此期間，公司亦完成了多次收并購(gòu)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷擴(kuò)張。探路者曾先后對(duì)綠野網(wǎng)、圖途、易游天下、行知探索等公司進(jìn)行戰(zhàn)略投資，并建立起戶外用品、旅行服務(wù)和大體育三大事業(yè)群。

而從結(jié)果而言，上述業(yè)務(wù)拓展非但沒能為公司帶來預(yù)想成效，反而成為其此后業(yè)績(jī)下滑的直接導(dǎo)火索。

數(shù)據(jù)顯示，2017年，該公司迎來上市后的首次虧損，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.33億元，凈利潤(rùn)虧損8485.39萬(wàn)元，扣非后凈利潤(rùn)虧損1.85億元；2018年，探路者繼續(xù)虧損2.12億元，一度陷入退市邊緣。

2019年如果繼續(xù)虧損，依據(jù)上市規(guī)則，就只能被暫停上市。此前 “買買買”的探路者在2019年開啟了“砍砍砍”模式，在這關(guān)鍵的一年，探路者除了繼續(xù)收縮與主業(yè)弱相關(guān)的業(yè)務(wù)板塊，大手筆砍掉240家門店、賣房賣資產(chǎn)、降費(fèi)等一系列舉措后，探路者終于從連續(xù)兩年虧損的泥潭中掙脫。

然而成功保殼的背后，公司回歸主業(yè)之路走的并非像年報(bào)中描述得那樣順暢。2019年公司主業(yè)核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)仍然“尷尬”，從最主要產(chǎn)品戶外服裝來看，2019年其毛利率甚至比連續(xù)虧損的2017-2018年還糟糕。

數(shù)據(jù)顯示，2015年-2019年，該業(yè)務(wù)毛利率分別為44.23%、46.36%、44.95%、44.75%、41.79%，而2020年該業(yè)務(wù)毛利率大幅下滑至34.14%，比虧損嚴(yán)重的2017-2018年均下降超過10個(gè)百分點(diǎn)。

2020年戶外服裝產(chǎn)品收入為9.09億元，而2015年—2019年則分別為14.90億元、12.39億元、10.61億元、10.41億元、10.21億元，對(duì)比來看，2020年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入甚至比虧損時(shí)的2017年、2018年還要低。

由此看來，探路者的主營(yíng)業(yè)務(wù)正持續(xù)惡化，王靜夫婦留給李明的探路者貌似有些“燙手”，未來其能否帶領(lǐng)探路者走出困局？《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。

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END

原標(biāo)題：《再度虧損、創(chuàng)始人王靜夫婦離場(chǎng)， 探路者還能再次奮起嗎？》

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