原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)1#航運(yùn)業(yè)1#中遠(yuǎn)?？?#大牛股3

2020年初，因?yàn)橥蝗缙鋪淼囊咔?，全球一度出現(xiàn)各種郵輪、貨輪、客輪、油輪長達(dá)數(shù)周甚至數(shù)月漂泊在海上無法靠岸的情況，給全球航運(yùn)業(yè)帶來沉重打擊。

然而，自去年5月之后，隨著全球疫情得到明顯緩解，全球經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，全球航運(yùn)業(yè)突然爆發(fā)式增長，從而催生了A股近一年的一個(gè)超級大牛股中遠(yuǎn)?？兀?01919.sh）。

這只股票在過去的一年時(shí)間里，從最低3.14元一路飆升至今天的最高22.85元，一年暴漲627%。時(shí)至今天，它依然是過去一年里A股漲幅最大的股票，且還在創(chuàng)新高！

（中遠(yuǎn)?？亟荒旯蓛r(jià)走勢截圖）

即便如此，相比過去一年暴漲的全球航運(yùn)需求以及暴漲的公司業(yè)績，中遠(yuǎn)海控一年大漲627%的股價(jià)實(shí)在微不足道，以至于在股價(jià)漲了6倍多之后，它的市盈率僅僅只有4倍左右。

這樣一只一年暴漲6倍多的大牛股，還能繼續(xù)漲嗎？

“中遠(yuǎn)系”大家族

要深入的了解中遠(yuǎn)海控，銳眼哥認(rèn)為，要從了解“中遠(yuǎn)系”開始。所謂“中遠(yuǎn)系”就是指國企中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)旗下所控制上市公司。

中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)相信大家多少都有所了解，它成立于1961年，是中國大陸最大的航運(yùn)企業(yè)，旗下業(yè)務(wù)涵蓋航運(yùn)、工業(yè)、金融、貿(mào)易等多個(gè)板塊。

其中航運(yùn)板塊運(yùn)營主體為中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)與中國海運(yùn)集團(tuán)重組成立的中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)，截至2021年一季度末，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營船隊(duì)綜合運(yùn)力世界第一，其中集裝箱船隊(duì)運(yùn)力世界第三、干散貨船隊(duì)運(yùn)力世界第一，全球投資控股碼頭年吞吐量世界第一，集裝箱租賃世界第二。

目前，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)旗下主要上市公司有中遠(yuǎn)?？?，中遠(yuǎn)海特（600428.sh）、中遠(yuǎn)海發(fā)（601866.sh）、中遠(yuǎn)海能（600026.sh）、中遠(yuǎn)?？疲?02401.sz）等境內(nèi)外10家上市公司。

（中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)控股情況）

2020年，中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)以446.55億美元營收規(guī)模位列《財(cái)富》世界500強(qiáng)第264位。

有些人可能還知道，中遠(yuǎn)海控原來叫中國遠(yuǎn)洋，是中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)旗下主要從事集裝箱、干散貨運(yùn)輸以及碼頭、集裝箱租賃業(yè)務(wù)的主體，2015年在重組剝離中散集團(tuán)并收購33家集運(yùn)公司和中運(yùn)港口51%股權(quán)后，業(yè)務(wù)更聚焦于集裝箱運(yùn)輸和碼頭業(yè)務(wù)。

（中國遠(yuǎn)洋重組方案截圖）

重組最終在2016年底完成，并將公司股票簡稱變更為“中遠(yuǎn)?？亍?。

營收超1700億，集裝箱運(yùn)力世界第三

重組之后的中遠(yuǎn)?？刂饕獜氖录b箱航運(yùn)及碼頭業(yè)務(wù)。

集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)主要通過旗下全資子公司中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)和間接控股子公司東方海外國際經(jīng)營國內(nèi)外海上集裝箱運(yùn)輸業(yè)務(wù)，這兩家均為港股上市公司；碼頭業(yè)務(wù)主要通過中遠(yuǎn)海運(yùn)港口從事集裝箱和散雜貨碼頭裝卸、堆存業(yè)務(wù)，這也是一家港股上市公司。

截至2020年底，公司共經(jīng)營278條國際航線、54條中國沿海航線、80條珠三角和長江支線，經(jīng)營船隊(duì)在全球105個(gè)國家地區(qū)的352個(gè)港口掛靠，旗下自營集裝箱船隊(duì)運(yùn)力307萬標(biāo)箱，穩(wěn)居世界第三；在全球36個(gè)港口營運(yùn)357個(gè)泊位，年處理量達(dá)1.18億標(biāo)箱，碼頭吞吐量世界第一。

2020年雖然受新冠疫情影響，但全年整體營收仍實(shí)現(xiàn)增長，全年?duì)I收突破1700億達(dá)1712.58億，同比增長13.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤99.27億，同比增長46.76%。其中，集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)收入1660.08億，占比96%，碼頭業(yè)務(wù)收入70.05億，占比4%。

（數(shù)據(jù)來源：銳眼哥整理）

盈利能力方面，集裝箱航運(yùn)業(yè)務(wù)毛利率13.63%，碼頭業(yè)務(wù)毛利率24.40%，公司整體毛利率14.21%。

國際航運(yùn)強(qiáng)復(fù)蘇，公司市值突破2600億

以上足以證明中遠(yuǎn)?？氐膹?qiáng)大實(shí)力，“強(qiáng)”是其穩(wěn)居世界第三的集裝箱運(yùn)力之強(qiáng)，“大”是其收入超1700億的規(guī)模之大，強(qiáng)大的實(shí)力再加上公司靈活的運(yùn)營能力，造就了今天市值2600多億的中遠(yuǎn)海控！

2020年全球航運(yùn)市場先抑后揚(yáng)，代表國際干散貨運(yùn)輸市場走勢晴雨表的國際波羅的海綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI），先是從去年年初的800點(diǎn)左右一路跌至5月中旬的393點(diǎn)，不到5個(gè)月這一國際指數(shù)腰斬。隨后，自5月中旬開始，該指數(shù)快速又強(qiáng)勁的反彈到7月初的2000點(diǎn)左右，僅一個(gè)半月就暴漲4倍。

在此期間，作為世界集裝箱運(yùn)力第三的中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r(jià)，僅僅從3.14元漲到了4.57元，漲幅只有45%。

（波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)、中遠(yuǎn)海控及鐵礦石、動力煤價(jià)格對比）

可以看到，波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)在從393點(diǎn)反彈至2000點(diǎn)后經(jīng)歷了兩個(gè)多月的回調(diào)震蕩，這應(yīng)該與去年美國的第二波疫情有關(guān)，到去年10月初該指數(shù)又沖到了2100點(diǎn)。

與此同時(shí)，中遠(yuǎn)海控的股價(jià)始終保持小碎步穩(wěn)步上漲，到去年10月公司股價(jià)才剛剛翻倍，而此時(shí)的波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)已經(jīng)漲了4倍多！

進(jìn)入去年10月之后，隨著全球各國疫情得到基本控制，在各國央行超寬松的貨幣政策下，全球經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，帶動鐵礦、煤炭等基礎(chǔ)原材料價(jià)格上漲，從而刺激全球海運(yùn)價(jià)格持續(xù)走高。

從去年11月初至今，BDI指數(shù)從1100點(diǎn)漲到3266點(diǎn)，漲了近3倍；國內(nèi)鐵礦石價(jià)格從750元/噸漲到1360元/噸，接近翻倍；動力煤價(jià)格從570元/噸漲到945元/噸，也差不多翻倍。同期，中遠(yuǎn)海控股價(jià)從6塊左右漲到現(xiàn)在的22.85元，漲了近3倍。

從2020年5月至今，BDI指數(shù)漲了7倍多，中遠(yuǎn)?？氐墓蓛r(jià)漲了6倍多，同期中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)也漲了三四倍！

（數(shù)據(jù)來源：上海航交所）

所以，整體來看，中遠(yuǎn)?？刈鳛槭澜绲谌蠹b箱航運(yùn)公司，其股價(jià)基本反應(yīng)的是國際航運(yùn)市場的情況，而國際航運(yùn)市場的好壞又會直接反應(yīng)到航運(yùn)價(jià)格上，2020年5月以來全球航運(yùn)價(jià)格一路上漲，自然又推高了航運(yùn)公司利潤率。

提前鎖定低價(jià)能源，積極布局全球市場

通讀了中遠(yuǎn)海控2020年的財(cái)報(bào)后，銳眼哥得到了兩條信息充分體現(xiàn)了公司未雨綢繆的戰(zhàn)略眼光和運(yùn)營能力。

第一，2020年初全球原油產(chǎn)量過剩，國際油價(jià)一度跌至負(fù)價(jià)格，公司乘機(jī)采購大量低硫燃料油，鎖定低價(jià)燃料成本。

（中遠(yuǎn)?？?020年財(cái)報(bào)截圖）

如何理解這一招的厲害之處？對于燃油消耗企業(yè)，燃油成本一般計(jì)入其航程成本，2020年中遠(yuǎn)?？睾匠坛杀据^2019年減少約20億，成本占比下降3個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.78個(gè)百分點(diǎn)。

而公司2020年的整體貨運(yùn)量較2019年還上升了2.35%，從2573.91萬標(biāo)箱增長到2634.45萬標(biāo)箱。也就是說，公司業(yè)務(wù)量增加了，但航程成本卻下降，這就是鎖定低價(jià)燃料的好處！

第二，加大第三國市場、新興市場和地區(qū)市場投入，新興市場和第三國市場箱量同比增長3%以上。

（中遠(yuǎn)?？?020年財(cái)報(bào)截圖）

除鎖定低價(jià)燃油和拓展第三國家市場外，2020年公司還創(chuàng)新性推出了“水水中轉(zhuǎn)”、“水鐵聯(lián)運(yùn)”、“物流專班”、“空改?！钡刃逻\(yùn)輸模式，全力滿足特殊時(shí)期運(yùn)輸需求。

單季度暴賺155億

今年以來市場熱議最多的就是中遠(yuǎn)?？匾患径葘?shí)現(xiàn)凈利潤155億的事，同比2020年一季度暴漲52倍，這么厲害的業(yè)績震驚了全A股！

（數(shù)據(jù)來源：銳眼哥整理）

2020年一季度，受疫情影響，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤暴跌57.64%，從2019年一季度的6.87億降至2.91億，但今年一季度公司營收大漲79.58%，達(dá)到648.43億，實(shí)現(xiàn)凈利潤暴漲5209.97%，達(dá)到154.52億！

這個(gè)賺錢能力什么水平？茅臺今年一季度的業(yè)績才139.54億，與中遠(yuǎn)?？夭畈欢嗟木褪侵行陪y行156.41億的凈利潤，民生銀行147.47億凈利潤，這才是真正的碾壓茅臺啊。

雖然一季度利潤規(guī)模完全碾壓茅臺，但中遠(yuǎn)?？刂两竦目偸兄抵挥忻┡_的十分之一左右。截至今天收盤，中遠(yuǎn)?？乜偸兄?681億，貴州茅臺總市值2.57萬億。

缺箱、缺艙繼續(xù)，股價(jià)還要漲？

通過以上分析可知，中遠(yuǎn)?？氐臉I(yè)績和股價(jià)基本反應(yīng)的是航運(yùn)市場狀況，航運(yùn)市場景氣度高、航運(yùn)價(jià)格上漲，公司股價(jià)就會跟隨上漲。

就國內(nèi)目前的集裝箱出口情況來看，無論是上海集裝箱出口運(yùn)價(jià)指數(shù)還是寧波集裝箱出口運(yùn)價(jià)指數(shù)，自今年3月之后就持續(xù)處于加速上漲狀態(tài)，這主要反映的是當(dāng)前國內(nèi)疫情好于國外，海外訂單大量涌入中國，導(dǎo)致主要出口航線運(yùn)力不足，缺箱、缺艙，外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品大量積壓。

據(jù)寧波航交所介紹，目前歐洲航線一個(gè)高柜的運(yùn)價(jià)已經(jīng)突破9500美元，美東、美西航線運(yùn)價(jià)已分別突破5600美元和4400美元。

（寧波出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)，寧波航交所）

這種情況下，隨著全球疫情的進(jìn)一步緩解，至少短中期來看全球航運(yùn)價(jià)格都很難大幅下降。而作為全球集裝箱運(yùn)力第三的航運(yùn)企業(yè)，這個(gè)時(shí)候正是中遠(yuǎn)?？匕l(fā)揮強(qiáng)運(yùn)力、緩解外貿(mào)產(chǎn)品積壓，并獲取超額收益的時(shí)候！

因此，中遠(yuǎn)?？毓蓛r(jià)的漲跌需要緊盯全球航運(yùn)價(jià)格的變化， 幾個(gè)比較直觀的指數(shù)就是波羅的海運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）、中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（CCFI）等。

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《航運(yùn)價(jià)格居高不下，缺箱、缺艙繼續(xù)，中遠(yuǎn)?？毓蓛r(jià)還要漲？》

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