中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求“貨幣政策更加注重松緊適度”的話音剛落，在貨幣政策略顯寬松的背景下，原本是信貸投放淡季的年末，意外出現(xiàn)了銀行大手筆放貸的罕見畫面。

        根據(jù)中國人民銀行（央行）12月12日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，11月當(dāng)月新增人民幣貸款8527億元，比上年同期（同比）多增2281億元，比上月（環(huán)比）同樣多增3044億元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，并創(chuàng)歷史同期新高。

        同樣放量增長的還有包含信托貸款等影子信貸在內(nèi)的社會(huì)融資規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月多4656億元，比去年同期少847億元。

        而截至11月底，直接代表市場資金寬裕程度的廣義貨幣（M2）余額120.86萬億元，同比增長12.3%，增速分別比上月末和去年同期低0.3個(gè)和1.9個(gè)百分點(diǎn)。

        表內(nèi)和表外融資的集體回暖，似乎印證了一點(diǎn)——央行正在通過改進(jìn)合意貸款管理，為商業(yè)銀行積極投放貸款助力。路透剛剛援引兩位消息人士報(bào)道稱，央行要求全年新增信貸控制在10萬億元人民幣以內(nèi)，最近已大幅調(diào)整合意貸款規(guī)模；各家銀行也已開始行動(dòng)，加大放款力度。

        數(shù)據(jù)顯示，今年前11個(gè)月，新增人民幣貸款已經(jīng)超過了9萬億元，超過了去年全年新增人民幣貸款8.89萬億元的規(guī)模。

        而按照過往的額信貸投放節(jié)奏，銀行在四個(gè)季度中分別按照3:3:2:2的節(jié)奏發(fā)放貸款，正是由于受到合意貸款規(guī)模的約束，雖然決策層多次要求降低融資成本，但定向降準(zhǔn)應(yīng)釋放出的信貸資金難以開閘投放，導(dǎo)致政策效應(yīng)縮水。

        不過，不少分析師對一片向好的數(shù)據(jù)頗為冷靜。

        “看似‘美好’信貸數(shù)據(jù)的背后還是依靠票據(jù)融資和企業(yè)中長期貸款，前者銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮，只能用票據(jù)完成央行下達(dá)銀行的信用額度；后者反映銀行在風(fēng)險(xiǎn)偏好回落之時(shí)只敢將信用貸給有政府背書的公共部門。”民生證券研究院院長管清友說。