有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國股市即將迎來最瘋狂的時刻。 CFP 資料

        央行4月19日宣布，自4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點。

        超預(yù)期的降準(zhǔn)力度讓分析師們感嘆，股民則喜大狂奔，消息出臺瞬間就把證監(jiān)會4月17日監(jiān)管融資融券的擔(dān)憂一掃而光。

        有段子說：“這個周末各大券商的研究部人員忙死了，周六早上準(zhǔn)備做周一大跌的分析，列出賣出哪些股票的建議，沒想到剛做了一半，證監(jiān)會公布澄清不是打壓股市，馬上改報告預(yù)測周一股市不跌，今天下午5:00又剛做完報告，央行宣布大幅降準(zhǔn)備金，又要改報告，預(yù)測明天大漲。”

        機(jī)構(gòu)繼續(xù)站成一排，集體唱多。明天買什么？以下是各大機(jī)構(gòu)最新解讀。

東方證券首席分析師邵宇：

        目前人民幣存款規(guī)模約124.89萬億，1個百分點釋放流動性約1.25萬億。農(nóng)業(yè)存款余額約1.72萬億，釋放流動性約258億。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款約3.5萬億，釋放流動性約700億，加上其他一些支持小微企業(yè)額外釋放的流動性，這次降準(zhǔn)預(yù)計能夠釋放流動性約1.35萬億。

民生證券首席策略分析師李少君：《再論“不下車，勤收割”：從周期到消費，從藍(lán)籌到成長》

        一、周五“禁傘”，周日“降準(zhǔn)”。問題來了：下車被甩，是萬幸還是不幸？

        二、重申二季度“不下車，勤收割”。把握藍(lán)籌中，從一線到二線、從上游到下游的轉(zhuǎn)變；把握成長中，從調(diào)整到分化、再到普漲的轉(zhuǎn)變。

        三、“禁傘”不代表監(jiān)管打壓，絕不?！敖禍?zhǔn)”卻表示政策呵護(hù)，我們堅定看新高，堅定！

        四、牛市半途，抓住調(diào)整再上車：1.經(jīng)濟(jì)不起，政策不停；2.個人和機(jī)構(gòu)投資者跑步入場未止；3. 滯漲板塊補(bǔ)漲尚未結(jié)束。

        五、那么問題又來了，再上車，追什么？

        一追滯漲和低估值藍(lán)籌，二追充分調(diào)整的真成長，三要把握周期藍(lán)籌向消費藍(lán)籌的轉(zhuǎn)換機(jī)會。

        主題上，建議關(guān)注：京津冀、互聯(lián)網(wǎng)+、中國制造2025、大宗商品復(fù)蘇、環(huán)保、基因檢測/診療、人工智能、軍民融合及盈利拐點主題行業(yè)。

國泰君安宏觀分析師任澤平/張彩婷：當(dāng)下降息不如降準(zhǔn)

        1）時點預(yù)期內(nèi)，力度超預(yù)期：各方面評估，我們預(yù)計近期降準(zhǔn)，但力度超預(yù)期，全面降準(zhǔn)1個百分點的幅度只有2008年11月金融危機(jī)時發(fā)生過。我們認(rèn)為，當(dāng)下降息不如降準(zhǔn)，降準(zhǔn)不如貶值。

        2）降準(zhǔn)力度超預(yù)期源于經(jīng)濟(jì)超預(yù)期差、地方債務(wù)置換、外占收窄、繳存款保險等因素。雖然官方公布的一季度GDP增速在7%，但微觀觀察到的速度可能已經(jīng)在5%-6%左右。內(nèi)外需全面下滑，房地產(chǎn)投資拖累重工業(yè)，人民幣過強(qiáng)損害出口。萬億地方債務(wù)開始市場化替換，存款保險制度自5月1日起實施，都需貨幣投放。

        3）利好經(jīng)濟(jì)、股債、地產(chǎn)、銀行、周期行業(yè)等。預(yù)計二季度穩(wěn)增長加碼，專項債支持七大投資工程，三大區(qū)域戰(zhàn)略落地，人民幣貶值。經(jīng)濟(jì)有望小周期企穩(wěn)。

        我們認(rèn)為改革牛趨勢不變，期待慢牛，近期關(guān)注七大投資工程、三大區(qū)域戰(zhàn)略、大宗反彈、滯漲板塊、地方債市場化替換開啟、軍工、環(huán)保、保險、銀行、地產(chǎn)。

民生宏觀固收：降準(zhǔn)來了，降息還會遠(yuǎn)嗎？

        1.為什么這時降？馳援地方債務(wù)置換，助力穩(wěn)增長，對沖存款保費影響，降準(zhǔn)勢在必行。此前總理密集調(diào)研和座談已作鋪墊，趕在25號政治局會議之前提前行動。

        2.降準(zhǔn)規(guī)模？一般性存款余額110萬億，下調(diào)1個百分點的準(zhǔn)備金率釋放的流動性至少在1萬億以上，考慮額外多降的部分，釋放流動性規(guī)模約1.5萬億。

        3.還有幾次降準(zhǔn)？降準(zhǔn)還有一次空間，考慮上次降準(zhǔn)和mlf規(guī)模，在外匯占款全年0增長假設(shè)下，全年基礎(chǔ)貨幣缺口約兩萬億，本次釋放流動性1.5萬億，未來還有一次50bp準(zhǔn)備金率下調(diào)空間。但具體次數(shù)還需看實體經(jīng)濟(jì)具體的運行狀況。

        4.央行下一步？降準(zhǔn)主要針對銀行間利率，降息對降低實體利率更有效，預(yù)計降準(zhǔn)之后，降息將很快出現(xiàn)，而且降息的空間比降準(zhǔn)更大。此外，為了支持地方基建托底和落實李總理對保障房建設(shè)的要求，預(yù)計再貸款也漸行漸近。

        5.后續(xù)影響：穩(wěn)增長跟進(jìn)則經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率大，利差空間顯著，海外寬松不止，人民幣匯率無憂。資產(chǎn)重陪與貨幣寬松趨勢延續(xù)，股債雙牛繼續(xù)。

申萬宏源首席策略分析師李慧勇

        1.我們多次強(qiáng)調(diào)一個月內(nèi)要降準(zhǔn)降息，今天的降準(zhǔn)主要是一季度，尤其是三月份疲軟之下的經(jīng)濟(jì)形勢倒逼所致。

        2.我們依然認(rèn)為，降準(zhǔn)目前只是對沖外匯賬款。在目前企業(yè)投資回報不高，5月風(fēng)險加大的情況下，資金價格很難下降。在這種情況下，要降低融資成本的話，還是需要降息。所以我們認(rèn)為，很快就會看到降息。

        3.對經(jīng)濟(jì)來說，我們覺得除了貨幣政策之外，還會有更多的“組合拳”打出來才能夠穩(wěn)住?？梢云诖磥碛懈嗟谋Ｔ鲩L政策出臺。

        4.對股市的影響來說，大家會自然地認(rèn)為是對從限制兩融到完善兩融政策偏空的政策對沖。我們認(rèn)為，降準(zhǔn)降息的政策更多是考慮經(jīng)濟(jì)，當(dāng)然實際上對于股市來講會有一個“水漲船高”的刺激效應(yīng)。

        投資標(biāo)的方面，第一，是流動性推動的，毫無疑問，要找資金價格敏感的領(lǐng)域，如“走出去”的基建股。第二，不能看總體業(yè)績，但可以看業(yè)績走向拐點的，如航空、化工、航運股。

方正策略郭艷紅團(tuán)隊：迎來最瘋狂的時刻

        1.降準(zhǔn)政策已出，降息也不遙遠(yuǎn)。一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，市場普遍預(yù)期貨幣和財政政策將進(jìn)一步寬松，此次降準(zhǔn)100BP，力度明顯較大，從貨幣供應(yīng)量來看，在新增貸款較快增長的背景下M2增速回落（從12.5%回落至11.6%），顯示外匯占款下降較多，而降準(zhǔn)的主要作用是對沖流動性以及穩(wěn)定預(yù)期。降息的作用對于經(jīng)濟(jì)增長更為直接，統(tǒng)計局公布的一季度GDP名義增長僅5.8%，GDP平減指數(shù)為-1.2%，經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著加大,在目前背景下降息也不遙遠(yuǎn)。

        2.市場：兌現(xiàn)政策預(yù)期，進(jìn)入最瘋狂的一段時刻。3月后市場上漲幅度明顯加快，核心的邏輯是兜底系統(tǒng)性風(fēng)險+政策預(yù)期強(qiáng)化。系統(tǒng)性風(fēng)險兜底從1萬億債務(wù)置換開始，后續(xù)房地產(chǎn)政策頻繁出臺，市場對于房地產(chǎn)的擔(dān)憂有所緩解；而政策預(yù)期強(qiáng)化自源于3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的低迷，特別是統(tǒng)計局公布1季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后市場對于政策的放松的預(yù)期空前強(qiáng)化和一致。降準(zhǔn)政策是兌現(xiàn)政策放松的第一步，后續(xù)降息將是最終一步，在此過程中市場將迎來最為瘋狂的一段。

        3.風(fēng)格及板塊：低估值板塊脈沖，隨后逐漸回歸成長。低估值板塊最為強(qiáng)烈的催化劑便是貨幣政策進(jìn)一步放松，在此背景下金融、地產(chǎn)鏈條甚至煤炭有色都將出現(xiàn)脈沖式的機(jī)會。隨著降息政策的兌現(xiàn)，逐漸撤離低估值板塊，重新回歸成長和主題性的機(jī)會。