作為一位沒有倉(cāng)位的旁觀者，我認(rèn)為：不能有點(diǎn)感冒就吃消炎藥。該吃消炎藥時(shí)，一個(gè)療程必須徹底消炎。

市場(chǎng)政府都需要冷靜、理性，不能被恐懼、貪婪、非理性羊群情緒所綁架。

好醫(yī)生不會(huì)看到感冒就給消炎藥，市場(chǎng)需要自我修復(fù)的過程來培養(yǎng)免疫力。一旦開了消炎藥，就必須是在一個(gè)療程徹底消炎。

相較5000點(diǎn)開始進(jìn)行的降溫，如果政府在3500點(diǎn)的時(shí)候就開消炎藥，效果會(huì)好很多。

曾經(jīng)，香港政府在指數(shù)從17000跌到6000點(diǎn)時(shí)才開猛藥，讓市場(chǎng)恢復(fù)到12000時(shí)就全部退出；美國(guó)的QE（貨幣寬松政策）在S&P（標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)）從1300跌倒800時(shí)才岀臺(tái)，跌了39%才出手。

過去半年，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲80%、滬深300指數(shù)上漲16%、上證指數(shù)上漲21%，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了股災(zāi)？

如果是這樣，那么今年至今只上漲11%的恒生指數(shù)、下跌0.52%的道瓊斯指數(shù)，早已在股災(zāi)的水深火熱之中。

股票型基金今年以來收益率中位數(shù)是26%，股票型基金總指數(shù)上漲30%，從數(shù)據(jù)上，實(shí)在看不出，與全球相比，我們的股災(zāi)在哪里？

當(dāng)然，我們股市的波動(dòng)性創(chuàng)了世界紀(jì)錄，但那是巨人學(xué)走路不可避免的。因?yàn)槲覀兪沁吀蛇厡W(xué)，犯點(diǎn)錯(cuò)誤是難免的，不必過分抱怨監(jiān)管者無能，也不必過分擔(dān)心投資者貪婪，大家都在努力學(xué)習(xí)，進(jìn)步還是挺快的！

以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的歷史經(jīng)驗(yàn)，中國(guó)股市發(fā)展前途無量，但需要更多耐心及寬容。

（作者現(xiàn)任香港大學(xué)商學(xué)院及社會(huì)科學(xué)院合聘的金融與公共政策實(shí)踐教授、香港大學(xué)亞洲全球研究院資深研究員，同時(shí)還擔(dān)任國(guó)際金融論壇研究院院長(zhǎng)、匯豐銀行（中國(guó)）獨(dú)立及非執(zhí)行董事。作者擁有中國(guó)科技大學(xué)管理科學(xué)學(xué)士學(xué)位以及美國(guó)加州大學(xué)洛杉磯分校經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士及博士學(xué)位。他的研究涉及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)證與政策分析，包括宏觀經(jīng)濟(jì)、匯率、金融、國(guó)企改革、生產(chǎn)率、城市化、中美關(guān)系、及制度經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域。）