股指期貨7月17日交割日正日益臨近，“交割日效應(yīng)”似乎也在左右著投資者的情緒。

7月15日14時(shí)45分，中證500股指期貨IC1508合約率先跌停，IF1509、IC1512隨后也追隨其走勢(shì)沖上跌停價(jià)。截止收盤(pán)，除了IC1507收跌7.51%外，IC1508、IC1509和IC1512均以跌停價(jià)收盤(pán)。IC1507收?qǐng)?bào)7136點(diǎn)；滬深300股指期貨當(dāng)月合約IF1507收跌3.55%，報(bào)3858.4點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1507小幅收漲0.39%，成為12個(gè)期指合約中唯一飄紅的合約。

分析人士指出，經(jīng)過(guò)連續(xù)反彈，短線市場(chǎng)積累大量獲利浮籌，在滬指面臨4000點(diǎn)重要關(guān)口之際，周五期指交割或許會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的心理影響，但更為重要的是，監(jiān)管層收緊場(chǎng)外配資、上檔套牢盤(pán)巨大等壓力將會(huì)更直接地影響市場(chǎng)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)會(huì)延續(xù)反復(fù)震蕩態(tài)勢(shì)，三期指日內(nèi)操作為宜。

“雖然老是聽(tīng)人說(shuō)‘期指交割日’這個(gè)詞，但它到底是什么？對(duì)大盤(pán)影響有多大？我到現(xiàn)在還都有點(diǎn)糊涂?！焙芏嗤顿Y者或許都會(huì)有相同的疑問(wèn)。

交割日魔咒又稱“到期日效應(yīng)”，其指的是，股指期貨合約臨近到期時(shí)，由于交易中買(mǎi)賣(mài)集中而導(dǎo)致標(biāo)的指數(shù)及其成份股的成交量和波動(dòng)性顯著增大的現(xiàn)象。與現(xiàn)貨市場(chǎng)不同，股指期貨市場(chǎng)采用合約到期交割的制度，交割制度保障期貨價(jià)格正?；貧w并與現(xiàn)貨價(jià)格收斂。根據(jù)規(guī)定，每月第三周的周五為股指期貨當(dāng)月合約的交割日。

從事期貨交易的投資者，無(wú)論是多頭持倉(cāng)，還是空頭持倉(cāng)，如果在最后交易日前不進(jìn)行反向平倉(cāng)操作，則未平倉(cāng)頭寸必須進(jìn)行交割。

交割日的臨近，加之期指再度大幅波動(dòng)，有關(guān)“交割日效應(yīng)”可能帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)的擔(dān)憂漸起。但歷史運(yùn)行情況或許能說(shuō)明一些問(wèn)題，從滬深300期指歷史運(yùn)行情況看，其推出至今62個(gè)交割結(jié)算日中，現(xiàn)貨指數(shù)上漲次數(shù)多于下跌次數(shù)。

與此同時(shí)，交割日股票現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格的波動(dòng)程度也是衡量交割結(jié)算運(yùn)行的另一個(gè)指標(biāo)。從滬深300股指期貨5年多的到期交割情況來(lái)看，交割結(jié)算沒(méi)有導(dǎo)致股票指數(shù)價(jià)格大幅波動(dòng)，交割日股票指數(shù)波動(dòng)率1.34%，與非交割日波動(dòng)率相比，沒(méi)有顯著變化。

“無(wú)論這一天是暴漲還是暴跌，期指均不可能成為推手?！倍π艆R金投資公司總經(jīng)理陳浩認(rèn)為，目前主力合約正在移倉(cāng)換月，到了周五交割日，當(dāng)月合約的持倉(cāng)量會(huì)非常低，這會(huì)令到期日效應(yīng)出現(xiàn)的幾率大大降低。

從最近幾日期指各合約的持倉(cāng)變化看，換月移倉(cāng)已經(jīng)開(kāi)始。7月15日，三大股指期貨品種的1508合約的增倉(cāng)量均明顯大于1507合約的減倉(cāng)量，顯示移倉(cāng)正在積極進(jìn)行中。

根據(jù)交易所規(guī)則，7月17日是滬深300股指期貨主力合約IF1507、上證50股指期貨主力合約IH1507和中證500股指期貨主力合約IC1507的最后交易日，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的±20%。最后交易日即為交割日，交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)（計(jì)算結(jié)果保留至小數(shù)點(diǎn)后兩位），交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬(wàn)分之一。