股指期貨7月17日交割日正日益臨近，“交割日效應(yīng)”似乎也在左右著投資者的情緒。

7月15日14時45分，中證500股指期貨IC1508合約率先跌停，IF1509、IC1512隨后也追隨其走勢沖上跌停價。截止收盤，除了IC1507收跌7.51%外，IC1508、IC1509和IC1512均以跌停價收盤。IC1507收報7136點；滬深300股指期貨當(dāng)月合約IF1507收跌3.55%，報3858.4點；上證50股指期貨主力合約IH1507小幅收漲0.39%，成為12個期指合約中唯一飄紅的合約。

分析人士指出，經(jīng)過連續(xù)反彈，短線市場積累大量獲利浮籌，在滬指面臨4000點重要關(guān)口之際，周五期指交割或許會對市場產(chǎn)生一定的心理影響，但更為重要的是，監(jiān)管層收緊場外配資、上檔套牢盤巨大等壓力將會更直接地影響市場，預(yù)計市場會延續(xù)反復(fù)震蕩態(tài)勢，三期指日內(nèi)操作為宜。

“雖然老是聽人說‘期指交割日’這個詞，但它到底是什么？對大盤影響有多大？我到現(xiàn)在還都有點糊涂。”很多投資者或許都會有相同的疑問。

交割日魔咒又稱“到期日效應(yīng)”，其指的是，股指期貨合約臨近到期時，由于交易中買賣集中而導(dǎo)致標(biāo)的指數(shù)及其成份股的成交量和波動性顯著增大的現(xiàn)象。與現(xiàn)貨市場不同，股指期貨市場采用合約到期交割的制度，交割制度保障期貨價格正?；貧w并與現(xiàn)貨價格收斂。根據(jù)規(guī)定，每月第三周的周五為股指期貨當(dāng)月合約的交割日。

從事期貨交易的投資者，無論是多頭持倉，還是空頭持倉，如果在最后交易日前不進行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須進行交割。

交割日的臨近，加之期指再度大幅波動，有關(guān)“交割日效應(yīng)”可能帶來市場波動的擔(dān)憂漸起。但歷史運行情況或許能說明一些問題，從滬深300期指歷史運行情況看，其推出至今62個交割結(jié)算日中，現(xiàn)貨指數(shù)上漲次數(shù)多于下跌次數(shù)。

與此同時，交割日股票現(xiàn)貨指數(shù)價格的波動程度也是衡量交割結(jié)算運行的另一個指標(biāo)。從滬深300股指期貨5年多的到期交割情況來看，交割結(jié)算沒有導(dǎo)致股票指數(shù)價格大幅波動，交割日股票指數(shù)波動率1.34%，與非交割日波動率相比，沒有顯著變化。

“無論這一天是暴漲還是暴跌，期指均不可能成為推手?！倍π艆R金投資公司總經(jīng)理陳浩認為，目前主力合約正在移倉換月，到了周五交割日，當(dāng)月合約的持倉量會非常低，這會令到期日效應(yīng)出現(xiàn)的幾率大大降低。

從最近幾日期指各合約的持倉變化看，換月移倉已經(jīng)開始。7月15日，三大股指期貨品種的1508合約的增倉量均明顯大于1507合約的減倉量，顯示移倉正在積極進行中。

根據(jù)交易所規(guī)則，7月17日是滬深300股指期貨主力合約IF1507、上證50股指期貨主力合約IH1507和中證500股指期貨主力合約IC1507的最后交易日，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%。最后交易日即為交割日，交割結(jié)算價為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價（計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位），交割手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一。