進入8月份A股市場持續(xù)震蕩，下一步行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然市場仍處于震蕩顛簸期，短期面臨調(diào)整壓力。但A股沒有系統(tǒng)性風險，市場再次起跑后將走得更遠。

市場仍將處于震蕩顛簸期。同時，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股，在中報季可能存在短期補跌風險，這兩個因素構成A股市場短期的調(diào)整壓力。中期而言，A股市場沒有系統(tǒng)性風險。

安信證券指出，最近一個階段，機構的快速調(diào)倉，不可避免地使得相關行業(yè)波動性明顯增大。但總體來看，目前階段不擔心市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，成長結構牛還將繼續(xù)。

國泰君安證券表示，當前階段無需過分擔憂政策風險或信用風險，同時應更樂觀看待寬松節(jié)奏，市場再次起跑后將走得更遠。

配置方面，雖然成長板塊波動加劇，部分賽道擁擠程度增加，但仍是多家機構看好的方向，市場風格的切換仍尚需時間。

中信證券認為，近期成長制造板塊劇烈波動明顯增多，風格平衡的過程已經(jīng)開啟，不過風格的切換可能在三季度末才會發(fā)生。

方正證券表示，當前成長板塊部分熱門賽道微觀交易結構惡化跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，換手率與成交金額占比越過之前高點后值得警惕。不過，短期的交易擁擠難以改變成長板塊的趨勢向上，階段性調(diào)整后反而是布局良機，后續(xù)市場仍大概率繼續(xù)擁抱科技成長。

中信證券：風格切換可能在三季度末發(fā)生

近期，成長制造板塊劇烈波動明顯增多，風格平衡的過程已經(jīng)開啟，過度解讀政策并傳播焦慮的問題正在被糾偏，市場也已經(jīng)充分反映了經(jīng)濟預期的下修，預計8月風格平衡的過程將持續(xù)，不過風格的切換可能在三季度末才會發(fā)生。

具體來看，首先，成長制造板塊持倉擁擠，板塊內(nèi)部分歧也在加大，消費醫(yī)藥類基金資金流出壓力緩解，新能源板塊內(nèi)部存在較大分流壓力，板塊層面呈現(xiàn)此消彼長態(tài)勢，指數(shù)層面也顯示極端分化有所緩解。

其次，近期市場焦慮猶存，片面的評判行業(yè)和影射政策已經(jīng)造成巨大負面影響，而國家的產(chǎn)業(yè)政策目標和路徑明晰，錯誤夸大或引導政策認知的行為正在被糾偏。

最后，盡管7月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)預計將有所轉弱，但投資者的中、微觀感知領先于經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化，市場已提前反映經(jīng)濟偏弱預期，不過未來政策的調(diào)整和經(jīng)濟的企穩(wěn)都需要時間，風格的均衡轉向風格的切換尚需時間。

配置方面，市場風格平衡的過程已經(jīng)在發(fā)生，建議投資者成長制造和價值消費保持均衡配置，在成長板塊里從高位賽道轉向相對低位的賽道，并且逐步布局部分高景氣的消費和醫(yī)藥細分行業(yè)。

中金公司：關注部分“老白馬”

目前，市場最明顯的變化，是部分消費和價值藍籌經(jīng)歷長時間大跌后，出現(xiàn)一定的企穩(wěn)反彈跡象。其中，部分優(yōu)質(zhì)“老白馬”，前期調(diào)整受業(yè)績高基數(shù)、上游漲價以及結構性估值偏高、部分行業(yè)基本面弱化等因素困擾，但年初以來調(diào)整后估值壓力明顯緩解。

展望后市，結合中國產(chǎn)業(yè)升級和消費升級的中期趨勢未發(fā)生根本變化，部分具備核心競爭力的公司可能已接近價值區(qū)域，中長線的投資者可以自下而上擇股，布局估值已調(diào)至匹配中期基本面的優(yōu)質(zhì)“老白馬”類公司。

配置方面，建議投資者關注三條主線：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈，如電動車產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業(yè)資本品等。二是泛消費行業(yè)的日常用品、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械、輕工家居等領域自下而上擇股；三是逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期，如有色金屬的鋰等。

國泰君安證券：科技成長行情未到結束之時

展望后市，下階段無需過分擔憂政策風險或信用風險，應更樂觀看待寬松節(jié)奏，市場再次起跑后將走得更遠。

首先，不必過分擔憂政策與信用風險。隨著政策落地市場恐慌情緒迅速撫平，前期受影響的市場風險偏好本周明顯修復。其次，樂觀看待寬松的節(jié)奏。寬松預期短期內(nèi)將快速強化，成為市場起跑的核心驅(qū)動，8月后寬松預期繼續(xù)加碼。再次，海外流動性風險可控。

配置方面，當前科技成長股價高位波動放大，市場開始擔心科技成長板塊的回調(diào)。往后看，一方面科技成長的景氣周期仍持續(xù)向上，二季度業(yè)績預告展現(xiàn)的高景氣有望持續(xù)。另一方面，下半年穩(wěn)增長壓力下寬松難以逆轉，流動性預期環(huán)境仍對科技成長友好。

因此，雖然當前科技成長隨行情走高波動放大在所難免，但絕未到結束之時。此外，科技成長籌碼結構趨于集中的問題值得引起重視，擁擠的交易在倒逼市場尋找其他好的方向，盈利估值性價比極佳的周期成長品種，以及向下無空間的券商均值得關注。

興業(yè)證券：不建議降低倉位

整體來看，市場仍將處于震蕩顛簸期。同時，前期漲幅過大、預期過高、交易過度擁擠的賽道股，在中報季可能存在短期補跌風險，這兩個因素構成A股市場短期的調(diào)整壓力。中期而言，A股市場沒有系統(tǒng)性風險。

從交易層面來看，短期市場賺錢難度提升，賺錢效應越來越集中到新能源車、半導體等交易擁擠度早已在歷史高位的少數(shù)方向，但是這些強勢股存在補跌壓力。

配置方面，建議投資者以長打短，趁短期行情震蕩而優(yōu)化持倉組合，逢低耐心布局優(yōu)質(zhì)成長股。不建議在悲觀恐慌情緒下降低倉位。

安信證券：高景氣成長股還是主線

最近一個階段，機構快速調(diào)倉，不可避免地使得相關行業(yè)波動性明顯增大?？傮w來看，目前階段不擔心市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，其次中期主線尚未看到變化條件市場在經(jīng)歷一定震蕩整固后，成長結構牛還會繼續(xù)，高景氣成長股還將是A股主線，短期如果出現(xiàn)調(diào)整，投資者可以積極把握機會。

具體來看，中性偏松的貨幣政策基調(diào)有望延續(xù)，市場利率仍處下行尋底趨勢，使得市場整體估值中樞有望上移，結構性牛市有望持續(xù)，高景氣成長股獲得估值溢價。其中，以“寧組合”為代表的高景氣硬科技長賽道優(yōu)質(zhì)公司，短期并未出現(xiàn)盈利預期下修，其他行業(yè)也并未出現(xiàn)顯著的盈利預期上修，機構“寧組合”配置程度并未達到歷史極值水平，近期機構快速調(diào)倉導致個別賽道交易層面過熱，如果后續(xù)出現(xiàn)調(diào)整，仍是提供機會。

配置方面，建議投資者關注新能源汽車、光伏、軍工、半導體、工業(yè)軟件等，此外可階段性考慮券商和部分供應持續(xù)偏緊的周期品種。

方正證券：成長板塊行情仍將延續(xù)

當前，成長板塊部分熱門賽道微觀交易結構惡化跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，換手率與成交金額占比越過之前高點后值得警惕。不過，短期的交易擁擠難以改變成長板塊的趨勢向上，階段性調(diào)整后反而是布局良機。

具體來看，“經(jīng)濟不弱+政策不緊”的組合為后續(xù)成長風格持續(xù)演繹奠定宏觀基礎，疊加產(chǎn)業(yè)政策對科技創(chuàng)新的大力支持，當前成長板塊基本面支撐依舊保持強勁，行情仍將延續(xù)。

配置方面，后續(xù)市場仍大概率繼續(xù)擁抱科技成長，建議投資者圍繞高景氣、高成長布局，重點關注新能源、醫(yī)藥生物、半導體、軍工等。

華泰證券：平衡投資組合

6月份以來，電動車、光伏、半導體等高賽道股，在即期基本面、相對基本面、國內(nèi)貼現(xiàn)率、海外貼現(xiàn)率、產(chǎn)業(yè)政策溢價等5點因素影響下，已充分反映且短期內(nèi)或難再超預期，因此建議平衡組合。

具體來看，建議投資者將關注點更多移至資源品，如銅、鋁、稀土、煤炭和電力運營商。另外，相對低位的板塊中，可關注絕對收益價值凸顯的上證50、供需邏輯環(huán)比改善的新基建，如通信設備、工業(yè)互聯(lián)、特高壓、風電鏈等，以及有產(chǎn)業(yè)資本增持的地產(chǎn)龍頭。

招商證券：關注政策指引方向

今年二季度后，去年以來經(jīng)濟復蘇較為充分，不同業(yè)績分化愈發(fā)加大。這體現(xiàn)在A股股價上行業(yè)、產(chǎn)業(yè)股價表現(xiàn)巨大，甚至出現(xiàn)了負相關。展望后市，隨著經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利增速下行，能夠有穩(wěn)定增長預期甚至改善預期的板塊將會受到投資者進一步青睞。

配置方面，目前政策對于行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響巨大，建議投資者圍繞“十四五”規(guī)劃重點方向進行重點布局。除了新能源外，自主可控、人工智能、智能制造、智能駕駛等領域也可以予以重點關注。

華西證券：熱門賽道波動或加劇

展望后市，雖然熱門成長賽道籌碼擁擠，但極致結構化行情仍將延續(xù)。7月底以來，新能源、碳中和、硬科技等板塊政策確定性比較強，而其他領域突發(fā)不斷。這也在一定程度上強化了市場預期，市場延續(xù)極致結構化行情，資金集中涌入高景氣高成長的新能源產(chǎn)業(yè)鏈及半導體行業(yè)，成長賽道籌碼進一步擁擠。

配置方面，“硬科技”相關產(chǎn)業(yè)鏈具備政策支持，同時也是公募基金調(diào)倉增配方向，但熱門賽道籌碼擁擠，且相關板塊前期漲幅過快，后市波動或加劇，建議投資者合理降低預期收益，關注景氣擴散的機會，如軍工和計算機等。

粵開證券：熱門板塊波動將放大

展望后市，資金對新能源汽車、半導體、芯片等熱門板塊的追逐熱情符合國家大勢所趨，也有產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣度的數(shù)據(jù)支撐，相關熱門板塊的投資邏輯與長期趨勢沒有發(fā)生變化。不過，經(jīng)過前期的強勢上漲后不少板塊個股處于歷史高位，短期盈利豐厚將進一步放大相關板塊的波動。

配置上，“硬科技”板塊仍是當下重點布局主線，但近期過于擁擠的交易將使得板塊波動進一步放大，建議投資者在“人少”地方淘金，尋找熱點擴散、市值下沉、基本面反轉的標的。此外，中報披露接近尾聲，密集披露期可關注盈利與估值結構匹配度高的標的。