自《絕地求生》游戲推出以來，在全球范圍內(nèi)受到了大量玩家的喜愛，最多連續(xù)50多個周位列Steam銷量榜榜首，而且還是首個連續(xù)一年在線人數(shù)超百萬的Steam游戲。

作為《絕地求生》的開發(fā)商，Krafton公司也一直在尋求上市的機會，近日Krafton成功通過IPO融資38億美元，成為韓國史上第二大、也是十余年來規(guī)模最大的一次IPO。

Krafton上市遇冷

Krafton的發(fā)行價定為49.8萬韓元，在8月10日上市首日，股價一度暴跌20%，隨后一度有所縮窄，截止最終收盤報每股45.4萬韓元，首日股價僅上漲1.23%，當日Krafton市值為193億美元，在韓國股市游戲板塊中表現(xiàn)不及Netmarble和NCsoft等游戲公司。

雖然Krafton成為了韓國史上第二大、也是十余年來規(guī)模最大的一次IPO，但與韓國其他公司相比，Krafton上市前的認購情況并不太理想。

在正式IPO之前，韓國金融監(jiān)管機構(gòu)曾要求Krafton和Kakao Pay修改招股說明書，隨后Krafton將發(fā)行價區(qū)間從每股45.8萬韓元至55.7萬韓元調(diào)低至每股40萬韓元至498000韓元。

Krafton將IPO發(fā)行價指導區(qū)間調(diào)低近1/4后，直接影響就是其IPO融資只有4.3萬億韓元（約合38億美元），低于之前預期的5.6萬億韓元。

據(jù)韓國多家證券機構(gòu)透露，正是由于其IPO規(guī)模太過龐大，Krafton或許將成為今年韓國綜合股價指數(shù)(KOSPI)首只在上市首日下跌的新股。相比上周五上市的韓國首家互聯(lián)網(wǎng)銀行KakaoBank Corp，Krafton的IPO規(guī)模是前者的1.5倍。不過KakaoBank Corp.上市首日便大漲了79%超越諸多韓國傳統(tǒng)金融集團，但Krafton就沒有這樣的好運了。

Krafton未能在上市首日成功“吃雞”還有更加深層次的原因。在散戶投資者于去年推動韓國綜合股價指數(shù)（Kospi Index）飆升逾30%之后，Krafton的此次IPO，連同KakaoBank、Kakao Pay和Coupang等一批公司在內(nèi)，將幫助韓國企業(yè)在2021年創(chuàng)下新的融資紀錄。

在這些公司IPO估值越來越高之際，也引發(fā)了投資者對股市潛在泡沫的擔憂，迫使韓國監(jiān)管部門對Krafton發(fā)出了“定價過高”的質(zhì)疑，最終這些擔憂導致了Krafton上市首日的破發(fā)。

營收單一、估值過高？

《絕地求生》的成功讓Krafton成功躋身全球游戲行業(yè)頭部廠商的行列，并在游戲領域帶起了“吃雞游戲”的熱潮。自發(fā)售以來，《絕地求生》共計賣出超過1億5千萬份，成為有史以來收入最高的游戲之一，每周活躍的用戶超過5000萬，為Krafton帶來了不菲的收入。

根據(jù)Krafton披露的財務報告顯示，Krafton在2020年總收入為1.67萬億韓元（約合15億美元）。公司營業(yè)利潤2020年同比增長了115.4％，達到7739億韓元（約合6.9億美元）。凈利潤增長近1倍，達到5563億韓元（約合4.9億美元）。

在這份驚人的營收背后，Krafton也面臨著不少問題。目前Krafton旗下有四個工作室，分別是“PUBG工作室，藍洞工作室，RisingWings工作室和Striking Distance工作室”。其中PUBG游戲工作室在2020年為Krafton貢獻了6226.93億韓元利潤，約合人民幣35.5億元，占據(jù)了Krafton絕大多數(shù)的收入和利潤。而今年一季度《絕地求生》更是占到了Krafton總銷售額的96.7%。

Krafton對《絕地求生》這一款游戲的依賴遠超其他任何大型游戲廠商，其估值和營收幾乎都來自于《絕地求生》一款游戲。在看似無憂的營收背后，這種過于單一的營收結(jié)構(gòu)成為眾多投資者的擔心之處。

《絕地求生》之后，Krafton該何去何從？

游戲公司長盛不衰的關鍵在于游戲本身，其中游戲工作室和廠商之間的并購在過去多年來成為推動游戲行業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)。Krafton在IPO前已經(jīng)表示，將把此次IPO收益的70%用于全球市場的并購，而本次上市后，Krafton還將招聘新的開發(fā)人員和員工，其中今年就將招募700名員工。

與拳頭、暴雪等巨頭類似，Krafton正在努力的打造其“絕地求生宇宙”，除了游戲本身以外，Krafton還將向Web卡通、電影、動畫和其他娛樂內(nèi)容方向發(fā)展，脫離傳統(tǒng)游戲公司的思路。

在7月底的Krafton發(fā)布會上，Krafton創(chuàng)始人兼董事長張炳奎（Chang Byung-Gyu）曾表示：“Krafton是否能很好地創(chuàng)作電影、短片或動畫，可能還是一個問號，但我們必須向其他各種媒體產(chǎn)品擴張，因為這是客戶想要的，也是媒體環(huán)境的發(fā)展方向?！?/p>

此外，Krafton今年還計劃推出兩款與絕地求生相關的游戲，分別為手機游戲《PUBG： New State》和《Battlegrounds Mobile India》。明年還將推出一款生存類恐怖游戲《卡利斯托協(xié)議（The Callisto Protocol）》。

相比韓國其他互聯(lián)網(wǎng)和游戲公司，Krafton的95%收入都來自韓國以外，是一家真正的全球性游戲公司，即使此番上市遭到了市場的冷遇，但于投資者而言，Krafton長期潛力仍然不容忽視。