北京時間19日（周四）凌晨，美聯(lián)儲公布會議紀要，決策者在7月利率會議上討論了今年開始縮減購債規(guī)模的可能性。流動性收縮陰霾襲來，使得周三當天美三大股指、大宗商品全線下挫。緊隨其后殺跌之風在全球多個資本市場蔓延，周四的亞太市場跟跌，隨后歐洲全線重挫、再到晚間的美股道指再度下探。除了美元指數(shù)強勢走高外，大宗商品原油、銅、鐵礦石等等全線暴跌，全球資本市場恐慌性拋售開始了？

// “黑色星期四” 再現(xiàn) //

以北京時間來看，在隔夜美股和大宗商品全線大跌下，8月19日（周四）白天亞太市場跟跌，日經225、韓國綜合、富時新加坡海峽指數(shù)等均下跌超過1%，而香港恒生指數(shù)跌幅較大超過2%。不過A股市場例外，仍較強勁，其中上證指數(shù)僅小幅下跌0.57%，而深成指和創(chuàng)業(yè)板指均強勢上漲。

傍晚歐洲股市開盤，截至收盤，歐洲三大股指均大幅下跌超過1%。其中法國CAC40指數(shù)跌幅最大，達2.43%，英國富時100指數(shù)跌1.54%，德國DAX指數(shù)下探較小為1.25%。

晚間，周四美三大股指大幅低開，不過盤中有所反彈，截至收盤道指仍下跌0.19%，但標普500指數(shù)和納指微幅收漲，分別上漲0.13%和0.11%。

而周四大宗商品卻又是全線下挫，幾乎無一幸免。原油方面，NYMEX原油在周三大幅下跌后再跌2.38%，報63.66美元/桶，ICE布油也繼續(xù)跌2.36%，報66.62美元/桶，均創(chuàng)近3個月新低。基本金屬方面，LME錫大幅重挫超6%，盤中跌幅一度超過10%，DCE鐵礦石、COMEX銅、LME期銅等均跌幅在1%以上，盤中跌幅均超3%，紛紛創(chuàng)多日新低。黃金因避險效應，周三有所上漲，但周四也轉頭小跌，COMEX黃金和倫敦金均小幅下探0.5%以內。

另外美元指數(shù)強勢，周四大幅上漲0.43%收報93.5586，創(chuàng)去年11月中旬以來，即9個多月新高。

// 市場擔心什么？ //

全球主要資本市場周四全線下探，市場在擔心什么？

首先是前面提到的美聯(lián)儲最新會議紀要中透露的可能今年開始縮減購債的風向。

在此次會議上，美聯(lián)儲官員投票決定維持短期利率錨定于接近于零的水平，同時對經濟增長速度表示樂觀。美聯(lián)儲官員們表示，美聯(lián)儲今年可能會達到縮減購債規(guī)模的門檻。

會議紀要表明，少數(shù)幾位決策者希望在未來幾個月就開啟taper進程，以便在明年經濟進一步走強時，美聯(lián)儲可以提高利率來遏制經濟過熱的情況。而其他人則認為，就業(yè)尚未達到美聯(lián)儲所設立的實質性進一步進展的標準。美聯(lián)儲羅森格倫稱，大規(guī)模債券購買不適合美國，將支持從9月開始縮減購債規(guī)模。

此外高盛對美國經濟增速“突然”不樂觀了，三周內兩次下調GDP增速預期，同時預計通脹還會繼續(xù)上升。

三周之前，高盛下調了美國今年三季度和四季度GDP增長預測，分別下調1%至+8.5%和+5.0%，“因為美國服務業(yè)復蘇不太可能像預期的那樣強勁”?？紤]到已經進入經濟的數(shù)萬億貨幣和財政刺激，這是不同尋常的。

本周，高盛第二次下調美國經濟增速，將美國三季度GDP增速從 8.5%下調至5.5%，而首次預測值為 9.5%。該行在報告中寫到：已將第三季度GDP預測下調至5.5%，反映出消費者支出和生產受到沖擊。8月份，餐飲、旅游和其他一些服務的支出可能會下降，盡管預計下降幅度不大且是短暫的。生產仍然受到供應鏈中斷的影響，特別是在汽車行業(yè)，這可能意味著第三季度庫存重建減少。

該行修訂后的預測顯示，2021年全年GDP下調至低于普遍預期的6%（此前為6.4%，普遍預期為6.2%），且2022年增長也下調至4.5%。有媒體調侃稱，按高盛調整的速度，美國GDP增速將很快降至0或負值。

以下是高盛下調GDP增速的詳細理由：

三季度，德爾塔變中病毒對消費支出和生產都產生沖擊。

在消費方面，上個月，略微下調了對2021H2的預測，預計新的病毒傳播將推遲與辦公室相鄰的經濟和對病毒最敏感的服務業(yè)（如娛樂活動）的全面復蘇。但7月零售額的下降和8月初消費者支出跟蹤數(shù)據(jù)的下降表明，消費的放緩幅度比預期的要大。

前瞻性指標也表明服務支出將進一步縮減。OpenTable的數(shù)據(jù)顯示，自7月底以來，餐廳預訂量下降了約7%，旅游公司報告取消人數(shù)增加，預訂量略有下降，媒體報道指出，一些醫(yī)院再次推遲擇期手術，因需要新冠病毒患者出院才能騰出相應資源。

生產方面，德爾塔變中病毒使原來已經中斷的供應鏈延長了，推遲了工廠活動的全面反彈。由于美國生產商難以滿足強勁的消費需求，第二季度的生產停滯導致庫存下降超過預期，貿易赤字擴大。二季度美國令人失望的經濟增速也說明了這一點。

而且，亞洲地區(qū)的疫情反復也導致了全球供應量再度緊張，特別是芯片產業(yè)。汽車制造商現(xiàn)在預計，第三季度半導體供應短缺對全球汽車生產的影響將幾乎與第二季度一樣大，而且直到第三季度末或第四季度，供應才會增加。

因此，高盛已將第三季度的庫存累積預測，從820億美元下調至320億美元，盡管第二季度庫存大幅下降的轉機對第三季度GDP增長仍有4%的貢獻率。

高盛在不斷下調經濟增速預期的同時，也連續(xù)上調通脹預測：

德爾塔變異病毒對供應鏈的影響，也可能在短期內推高一些導致今年通脹飆升的耐用品類別的價格。

半導體短缺下游的其他耐用品，如消費電子產品和家用電器，今年的通脹率也遠高于正常水平，反映出供應限制和強勁需求。高盛行業(yè)分析師預計，許多消費電子產品公司將在即將到來的財報季宣布漲價，大多數(shù)主要家電生產商今年也將進一步大幅提價。

食品方面，高盛還提高了對食品服務通脹的短期預期。6月份，低收入工人的工資增長，應該會導致嚴重依賴低收入勞動力的餐館等行業(yè)的消費價格上漲。這種情況的發(fā)生程度甚至超過了高盛在過去兩次CPI預測，而且在聯(lián)邦失業(yè)救濟金發(fā)放結束之前，可能還有幾個月的上升壓力。

將這一切結合起來，美國經濟增速下降，疊加超級通脹周期，滯脹正式來臨。

原標題：《全球商品黑周四，原油銅鐵錫大宗紛紛重挫，市場在擔心什么？》

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