9月首個交易日，A股市場成交大幅放量，半日成交額便突破萬億規(guī)模。截至目前，A股市場成交額已連續(xù)31個交易日維持在萬億規(guī)模以上。

對于近期市場成交的持續(xù)高位放量，行業(yè)專家認為主要是全球流動性較為寬送、結(jié)構(gòu)行情中市場熱點轉(zhuǎn)換致存量資金頻繁調(diào)倉、市場整體風險偏好上升、相關(guān)行業(yè)政策影響逐步弱化等因素所致。

不過，雖然市場成交持續(xù)高位放量，但A股市場震蕩仍是主旋律，且不乏個別交易日出現(xiàn)大跌。這釋放了哪些市場信號呢？

川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂告訴澎湃新聞記者：“雖然近期兩市成交量持續(xù)放量，但主要指數(shù)卻未見明顯大漲，主要是源于兩市指數(shù)的相關(guān)權(quán)重股在8月份出現(xiàn)整體回落，使得指數(shù)一定程度上出現(xiàn)了‘失真’，沒有充分反映大多數(shù)個股的情況。”

金信期貨副總經(jīng)理兼研究院院長劉文波對澎湃新聞記者說：“當前A股成交量持續(xù)放大，但股指上漲乏力，一定程度上顯示出市場風格轉(zhuǎn)換背景下，目前主力資金的分歧較大?！?/p>

不過，劉文波認為，A股成交持續(xù)放量或難以長期維持。一方面，目前國內(nèi)微觀資金面較年初已相對較弱。另一方面，中報披露結(jié)束后，業(yè)績對行情的驅(qū)動作用勢必減弱。

成交持續(xù)高位放量，已連續(xù)31個交易日突破萬億

截至9月1日收盤，上證綜指漲0.65%，報3567.1點；科創(chuàng)50指數(shù)跌1.15%，報1424.66點；深證成指跌0.1%，報14314.09點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.85%，報3186.85點。

雖然A股主要指數(shù)繼續(xù)震蕩，但市場成交額再次大幅放量。9月1日，滬深兩市成交額達到1.71萬億元。當天，兩市成交額半日便突破萬億，超過1.2萬億規(guī)模。

值得關(guān)注的是，自7月21日兩市成交達1.21萬億元后，截至目前，兩市成交額已連續(xù)31個交易日維持在萬億元以上。

對于A股市場成交的持續(xù)高位放量，陳靂表示，近期市場成交量持續(xù)放大，主要來自于市場行情的火熱。在國家政策支持下，符合國家戰(zhàn)略方向的板塊，如新能源、半導體、高端制造等方向，都出現(xiàn)了較大的漲幅，賺錢效應(yīng)吸引投資者加速入市，進而引起了成交量的持續(xù)上漲。

“此外，美聯(lián)儲去年大面積印發(fā)貨幣的背景下，全球流動性較為寬松，北向資金持續(xù)凈流入也進一步推高了A股成交量?！标愳Z進一步指出。

劉文波認為，近期A股市場成交持續(xù)高位放量，主要與三個方面因素有關(guān)：一是外圍市場近期波動下行，市場整體風險偏好上升，帶動國內(nèi)交投情緒。二是當前A股市場延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情，市場熱點轉(zhuǎn)換頻繁，存量資金大量換手，機構(gòu)頻繁調(diào)倉。

劉文波進一步指出，三是隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟繼續(xù)修復，行業(yè)政策影響逐步弱化。同時，資金面持穩(wěn)，央行連續(xù)加量逆回購操作穩(wěn)定了市場對于貨幣政策的預期。此外，微觀層面中，上市公司半年報業(yè)績表現(xiàn)靚麗，近八成公司凈利實現(xiàn)了增長。

主要指數(shù)上漲乏力因權(quán)重股影響，成交持續(xù)放量或難長期維持

值得投資者關(guān)注的是，雖然近期成交持續(xù)放量，但市場仍處震蕩格局，同時不乏出現(xiàn)大跌。這釋放了哪些市場信號呢？

陳靂說，雖然兩市成交持續(xù)放量，但主要指數(shù)卻未見明顯大漲，這主要是源于當前指數(shù)受權(quán)重股走勢影響較大所致。

陳靂解釋說，上證綜指方面，受銀行、券商、中概股影響較大。而創(chuàng)業(yè)板指方面，則受寧德時代等權(quán)重股的影響較大。兩市指數(shù)的相關(guān)權(quán)重股，在8月份出現(xiàn)整體回落，使得指數(shù)一定程度上出現(xiàn)了“失真”，沒有充分反映大多數(shù)個股的情況。

“可以看到，近期雖然上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指并未出現(xiàn)顯著大漲，但中證500、中證1000等類別的指數(shù)，還是呈現(xiàn)出了持續(xù)走強格局。”陳靂強調(diào)。

劉文波則指出，當前A股市場成交量持續(xù)放大，但股指上漲乏力，一定程度上顯示出市場風格轉(zhuǎn)換背景下，主力資金的分歧較大。

不過，劉文波認為，A股市場成交持續(xù)放量難以長期維持。

“一方面，從時間角度看，近期A股市場日成交額突破萬億水平已持續(xù)一個多月時間，日均成交額維持1.2萬億元左右，高于春節(jié)前后的1.1萬億元水平，但目前國內(nèi)微觀資金面弱于春節(jié)前后?！眲⑽牟ㄟM一步指出，“另一方面，A股連續(xù)放量顯示出當前資金在做新的選擇，中報披露結(jié)束后業(yè)績對行情的驅(qū)動作用的減弱，成長板塊進入尾部行情，連續(xù)調(diào)整后市場分歧加大，后期若缺乏高確定性的機會，市場交投或?qū)@著降溫?！?/p>

市場存在短期風格切換可能

展望后市，陳靂認為，市場存在短期風格切換的可能。

陳靂說：“進入‘金九銀十’傳統(tǒng)消費旺季和施工旺季，當前估值下對于與人們生活息息相關(guān)的食品飲料、醫(yī)藥等板塊已不宜過度悲觀。同時，施工旺季下，估值偏低的基建方向也存在機會?！?/p>

劉文波認為，市場情緒目前看整體仍處于謹慎階段，因此短期指數(shù)形成有效上攻合力存在阻力，高估值成長股或仍有調(diào)整需求。

配置上，劉文波建議投資者關(guān)注中小盤成長這一主線。

劉文波指出，首先，從歷史風格輪動來看，大小盤風格輪動一般會持續(xù)較長時間。自今年2月份以來，小盤股持續(xù)占優(yōu)，大小盤比值不斷下行，當前中小盤股將繼續(xù)處于階段性占優(yōu)。其次，從經(jīng)濟基本面來看，當前豬肉以及弱消費壓制通脹，對貨幣政策的制約力度不高，長端國債利率持續(xù)回落將提振成長股風險偏好。

“再次，從行業(yè)層面來看，當前政策對高端制造業(yè)、新能源、新材料等行業(yè)的支持加大，同時推動大眾消費來托底經(jīng)濟將是未來政策的導向重點，產(chǎn)業(yè)趨勢和政策導向也有利于中小盤成長?！眲⑽牟ㄕf。

不過，陳靂也提醒投資者，符合國家戰(zhàn)略方向并不意味著可完全忽視“估值”，對盲目提升估值、炒概念的方向，投資者應(yīng)維持相對謹慎的態(tài)度，相關(guān)方向存在“降溫”的可能。