臨近年尾，一路高歌猛進(jìn)的多晶硅價格終于出現(xiàn)了松動的跡象。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會12月15日發(fā)布的追蹤數(shù)據(jù)，當(dāng)周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在23.7-26.3萬元/噸，成交均價在25.1萬元/噸，周環(huán)比下跌4.2%；單晶致密料價格區(qū)間在23.5-26.1萬元/噸，成交均價在24.9萬元/噸，周環(huán)比下跌4.23%。盡管降幅微弱，但對于苦高價料久矣的下游而言已是“久旱逢甘霖”。

僅用上面這串?dāng)?shù)字來說明硅料的暴漲程度還不夠直觀。在今年年初，作為光伏上游基礎(chǔ)原材料的多晶硅市場價僅為8.8萬元，年內(nèi)最高點超過27萬，瘋狂漲勢幾乎貫穿全年，并傳導(dǎo)至整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，形成硅片、電池片、組件環(huán)節(jié)的輪番上漲。上下游之間的博弈、指責(zé)、駁斥聲穿插在洶涌的漲價浪頭間。

行至年末，拉鋸戰(zhàn)已格外膠著：由于終端需求不振的逆向傳導(dǎo)，硅片雙雄隆基股份、中環(huán)股份從11月開始下調(diào)硅片價格，硅片市場通過降價、減產(chǎn)、減少采購向上游硅料市場壓價，但賺得盆滿缽滿的硅料廠商顯然不會樂意看到價格迅速回落。硅片價格掉頭向下、硅料價格高位松動，“買漲不買跌”的市場觀望情緒卻十分濃重，各環(huán)節(jié)買賣雙方僵持不下。

以隆基、中環(huán)硅片降價為標(biāo)志的所謂“價格戰(zhàn)”能持續(xù)多久？硅片價格下跌會觸發(fā)硅料步入快速下降通道嗎？明年的光伏需求市場怎么走？硅片新勢力的崛起沖擊雙寡頭格局，激烈廝殺中誰主沉?。砍蔀榱私鼇頍嶙h度頗高的話題。在官方正式提出雙碳時間表后，2021年被認(rèn)為是中國開啟碳中和征程的元年。可正是在高度確定的可再生能源高速增長預(yù)期下，遠(yuǎn)超預(yù)期的漲價令光伏電站投資收益率持續(xù)承壓，加劇行業(yè)內(nèi)卷，于無形中消解著中國光伏行業(yè)積累多年的競爭優(yōu)勢。

劇烈漲價是行業(yè)非理性冒進(jìn)造成的“陣痛”。隨著新增產(chǎn)能逐步釋放，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的降價只是時間問題、必然事件。與此同時，全面過剩時代也在步步靠近，新一輪行業(yè)大洗牌不可避免。

大漲過后，真實的價格拐點何時到來？

相較于去年末的大規(guī)?！皳屟b潮”，今年年末的國內(nèi)光伏市場顯得冷清。回望2020年，曾出現(xiàn)12月份新增裝機量（23.58GW）接近前11個月總和的巨幅“翹尾”現(xiàn)象，但同樣的驚喜今年已經(jīng)幾乎沒有可能重演。

由于漲價擾動產(chǎn)業(yè)鏈，全年新增裝機規(guī)模低于預(yù)期。據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，1-11月全國新增光伏發(fā)電裝機34.83GW。中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華近日在行業(yè)年度大會上表示，由于指標(biāo)下發(fā)滯后、價格上漲等原因，今年我國光伏新增裝機不及預(yù)期，裝機預(yù)測由年初的55GW-65GW下調(diào)至45GW-55GW。

年中，國家能源局曾發(fā)布新規(guī)，允許年內(nèi)未能并網(wǎng)的存量項目納入明年的保障性并網(wǎng)規(guī)模。據(jù)了解，大批電站項目為了錯開上游漲價周期選擇延期并網(wǎng)。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈從上游到中游分為硅料、硅片、電池片、組件四大環(huán)節(jié)，下游為電站端。11月中旬，由于需求較為低迷，組件廠商基于庫存壓力開始下調(diào)報價。硅片價格的下行通道繼而打開：11月30日，隆基股份下調(diào)單晶硅片官方報價，各尺寸硅片價格在10月11日報價基礎(chǔ)上下降0.41元/片-0.67元/片，降幅達(dá)7.16%-9.75%。這是2020年5月下旬以來隆基股份硅片官方報價首次下調(diào)，此次發(fā)布的硅片厚度也由原先的170μm下降到165μm。12月2日，同為硅片龍頭的中環(huán)股份更新報價，各尺寸硅片價格較11月下調(diào)6.04%-12.48%。時隔半個月，12月16日，隆基股份硅片價格再次全線下降，降幅超5%。

硅片的實際成交價下降比上述官方報價下調(diào)來得更早一些。在硅片領(lǐng)域，隆基和中環(huán)的雙寡頭格局已保持多年，兩者的合計產(chǎn)能在總產(chǎn)能中的占比、市占率約為60%，價格策略具有風(fēng)向標(biāo)意義。為什么硅片率先成為競價下跌的突破口？硅片降價，會帶來哪些連鎖反應(yīng)？

隆基首次推出降價措施時對外解釋稱，薄片化技術(shù)升級帶來了成本降低。這確實是降價的因素之一，但并非最主要的因素。所謂的兩大龍頭開打“價格戰(zhàn)”，其實是行業(yè)大趨勢下內(nèi)外因共同作用的結(jié)果。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會專家委員會副主任呂錦標(biāo)對澎湃新聞分析稱，硅片降價的大背景，是下游銷售不暢的逆向傳導(dǎo)。“組件端目前看不到明年一季度的大訂單。下游需求不振向上傳導(dǎo)，造成電池銷售不暢，11月份電池端的達(dá)產(chǎn)率已經(jīng)不足50%，壓力再傳導(dǎo)到硅片，造成硅片出貨不暢。此外，各大企業(yè)進(jìn)入年底庫存管控。”雙重因素疊加，促成了硅片價格下降。

一線硅片企業(yè)及部分電池、組件企業(yè)的現(xiàn)實壓力在于，不僅要對自身產(chǎn)品實施降價、減產(chǎn)、去庫存，還要繼續(xù)執(zhí)行與上游硅料企業(yè)簽訂的鎖量長單。“兩大硅片企業(yè)把價格往下一打，后果是加劇了二線硅片廠的慌亂。規(guī)模較小的硅片廠會采取更劇烈的降價拋售硅片，同時降低開工率、暫?；驕p少對市場上零星硅料的采購來應(yīng)對?！眳五\標(biāo)說道。

從實際效果上看，在主要硅片企業(yè)下調(diào)價格后，硅料市場零星零售采購的訂單萎縮，11月份在高位堅挺停留四周的多晶硅價格自12月初開始微降。

這部分“零星交易”，是年內(nèi)撬動硅料價格一路飆漲的關(guān)鍵所在。在全球碳中和浪潮下，各國的新能源發(fā)展規(guī)劃擴容，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈、尤其是硅片端瘋狂擴產(chǎn)。

呂錦標(biāo)表示，大規(guī)模的擴產(chǎn)引發(fā)企業(yè)對硅料供應(yīng)的焦慮，紛紛簽訂長單，在余量有限的情況下，市場零星交易的硅料價格飆升，帶動硅料價格逐月攀升?！爸挥?00GW的市場容量，卻要擴產(chǎn)到400GW的產(chǎn)能，各主要企業(yè)從去年四季度開始搶硅料訂單，鎖住了90%以上的硅料，一鎖三五年。新加入的五家硅片電池也是10GW起點，每月?lián)?0%不到的零售硅料推高價格，也推高了鎖量但不鎖價的長單價格?！?/p>

從上半年上市公司的業(yè)績表現(xiàn)可以看出，當(dāng)硅料價格上漲時，由于存貨及訂單鎖定，硅片環(huán)節(jié)受益。但隨著時間推移硅料一路上揚，這一時間差紅利逐漸消失，硅片毛利率隨之走低。

光伏行業(yè)分析機構(gòu)SOLARZOOM副總裁馬弋崴認(rèn)為，硅片跌價是整個硅片行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、終端需求不達(dá)預(yù)期帶來的自然而然的結(jié)果，企業(yè)只能“順勢而為”。“硅片是過去5年整個產(chǎn)業(yè)鏈超額收益最高的環(huán)節(jié)，這是由單多晶產(chǎn)品切換帶來的性價比差異決定的。但在今年6月，P型單晶硅片環(huán)節(jié)的利潤已經(jīng)為零，目前已經(jīng)變?yōu)樨?fù)數(shù)，一切都是因為一年前的急劇擴產(chǎn)?！彼麑ε炫刃侣劚硎?，過去一年中，由于硅料、硅片漲價過程存在時間差，硅料價格的上漲掩蓋了硅片環(huán)節(jié)的利潤下滑。當(dāng)硅料漲不動時，硅片利潤率由正轉(zhuǎn)負(fù)的變動便暴露出來。

對于隆基先后兩輪率先對硅片降價的動因，另有業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞稱，本質(zhì)上是犧牲一定的短期利潤來保住和搶占市場份額。

12月以來硅料價格的緩步下降和新產(chǎn)量的逐漸釋放，讓市場看到了多晶硅價格快速下降、刺激終端裝機需求快速反彈的希望。然而，據(jù)澎湃新聞觀察，硅片降價對上游硅料價格的松動作用仍不及預(yù)期，硅料價格大幅下降的真實拐點難言已經(jīng)到來。

每年一季度為光伏行業(yè)的傳統(tǒng)裝機淡季。多位業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞預(yù)測稱，2022年上半年，考慮到硅料產(chǎn)能釋放節(jié)奏和長單鎖定情況，預(yù)計硅料整體處于緊平衡狀態(tài)，也有可能受突發(fā)事件影響出現(xiàn)恐慌性上漲。更大的下調(diào)幅度將隨明年下半年硅料新產(chǎn)能的密集釋放才能出現(xiàn)。

硅業(yè)分會在12月15日發(fā)布的多晶硅周評中稱，從硅料環(huán)節(jié)供應(yīng)來看，預(yù)測12月份國內(nèi)供應(yīng)量在4.5萬噸，環(huán)比增加3000噸左右。由于超過4萬噸的產(chǎn)量執(zhí)行月度交貨的長單，上下游博弈集中在長單之外的零星采購交易。硅料企業(yè)庫存雖有一定增加，但是行業(yè)平均水平也僅為7-10天。近一個月以來，硅片環(huán)節(jié)持續(xù)降價促銷也導(dǎo)致下游采購觀望，硅片企業(yè)降低開工率進(jìn)行應(yīng)對。目前二三線企業(yè)的硅片庫存基本回到正常水平，而一線大廠庫存仍有待消化。同時，硅片企業(yè)目前硅料庫存也已經(jīng)低于正常水平。預(yù)測此輪價格博弈將在短期內(nèi)進(jìn)一步明朗。

PV InfoLink分析稱，硅料環(huán)節(jié)先前幾無成交、商談也少的情形上周已稍有轉(zhuǎn)變，買賣雙方已開始面對面溝通商談，然而目前仍是買賣雙方的目標(biāo)價格差異甚大，整體買賣雙方各自僵持、持續(xù)博弈，現(xiàn)貨成交量仍低，市場大多執(zhí)行前期長單，市場靜待博弈結(jié)果。鄰近年底，雖硅料價格下降幅度尚未靴子落地，硅片企業(yè)為避免跌價損失，近期降價求售氛圍明顯。隨著降價后的庫存已有消納，后續(xù)硅片的降幅只能視硅料的讓價程度而定。電池端，整體電池訂單在12月下旬因需求已開始收尾、價格止穩(wěn)，后續(xù)1月春節(jié)前的備貨開始、單晶電池片有望跟隨硅片走勢波動有機會維持一定的利潤水平。

對于組件端，PV InfoLink認(rèn)為，12月中旬供應(yīng)鏈價格博弈持續(xù)，疊加明年一季度需求尚不明朗，使得終端對于明年整體價格觀望心態(tài)更加濃厚。展望明年需求，市場觀望情緒濃厚，不少組件廠家下修明年逐季的價格預(yù)判，考量一季度適逢中國元旦、春節(jié)等假期前的備貨準(zhǔn)備，組件價格下探幅度較緩，一季度500W+組件單玻報價來到每瓦1.84-1.88元的水位。后續(xù)廠家為了市占爭搶訂單出貨，價格競爭已悄然開始，不排除逐季跌價速度將增快。

據(jù)集邦咨詢追蹤，組件端出現(xiàn)持續(xù)松動，單晶大尺寸組件尤為明顯。目前市場上除了部分一線企業(yè)維穩(wěn)報價外，大部分二三線紛紛對報價進(jìn)行調(diào)整，部分企業(yè)迫于庫存壓力，已采取低價拋售的行為。

那么，光伏產(chǎn)品的普遍降價對終端需求的提振作用何時才能出現(xiàn)顯現(xiàn)？業(yè)界觀點存在分歧。

“當(dāng)組件價格開始下跌，而且出現(xiàn)趨勢性下跌的時候，運營商不會馬上出手，而是要等到組件價格跌透，才出手買組件做電站。所以組件價格的下跌不會帶來需求的立馬改善。等到明年上半年，組件跌到1塊4、1塊3以下的水平，需求才會起來。”馬弋崴認(rèn)為，從組件跌價到被抑制的終端需求反彈之間，還有個不短的傳導(dǎo)過程。

國金電新團(tuán)隊則更為樂觀，據(jù)其調(diào)研了解，近期產(chǎn)業(yè)鏈中下游庫存已普遍有所下降，隨著組件價格逐步回落至每瓦1.85元左右，預(yù)計大量前期暫停的需求將陸續(xù)啟動，產(chǎn)業(yè)鏈運行也將逐步向常態(tài)化恢復(fù)。

另有業(yè)內(nèi)人士對澎湃新聞表示，在硅料價格攀升至最高點后，組件價格一度高達(dá)每瓦2元以上，“（電站投資）沒法裝了，遏制得不得了?！钡鼇斫M件價格回到1.9元、1.8元的位置，可以支持6-8%的電站端投資收益率。

在今年產(chǎn)業(yè)鏈全線上漲的形勢下，央企電站投資商既要確保雙碳目標(biāo)下的新能源裝機增長目標(biāo)，又得兼顧項目投資收益率指標(biāo)，不得不下調(diào)投資回報率門檻，從之前的8%調(diào)整至最低6.5%甚至6%。

在漲價潮中最痛苦的當(dāng)屬下游電池和組件環(huán)節(jié)。當(dāng)硅料大幅上漲，硅片企業(yè)利用市場議價權(quán)將成本壓力向下傳導(dǎo)，硅料價格從去年底到今年最高點的漲幅超過280%，硅片價格上漲60%左右，電池片和組件價格上漲了15%左右。

2022年光伏市場再擴容，內(nèi)卷程度再升級

無論是全球能源轉(zhuǎn)型的大氛圍還是國內(nèi)推進(jìn)雙碳工作的頂層設(shè)計，都為光伏行業(yè)發(fā)展帶來了歷史性機遇。巨大的市場增量吸引了大批跨界企業(yè)入場。內(nèi)卷對光伏行業(yè)來說并不是新鮮事。由于行業(yè)進(jìn)入壁壘不高，每當(dāng)行業(yè)存在利潤空間時，就會有新企業(yè)涌入，老玩家也大幅擴張產(chǎn)能，導(dǎo)致產(chǎn)能的周期性過剩。

對于2022年的光伏市場，各方普遍給出樂觀預(yù)測。中國光伏行業(yè)協(xié)會認(rèn)為，2022年光伏裝機在國內(nèi)巨大的光伏發(fā)電項目儲備量推動下，可能增至75GW以上。IEA認(rèn)為，在樂觀情形下，2021-2026年全球光伏新增裝機量將從160GW增至260GW。IHS Markit預(yù)計，全球光伏安裝量將在2022年增長20%以上，并首次超過200GW大關(guān)。據(jù)集邦咨詢提供的數(shù)據(jù)，2021年受海外疫情影響，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格較高的情況下，裝機需求沒有得到充分釋放。預(yù)計2022年新增裝機需求將同比增長30%左右，達(dá)到200GW-220GW。其中，整縣推進(jìn)、大基地及保障并網(wǎng)項目將推動2022年中國光伏裝機量達(dá)到75GW。

假設(shè)今年新增裝機規(guī)模最終落在45GW，那么上述預(yù)測意味著明年國內(nèi)裝機量將較今年增長超過60%。

據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會近日在滁州大會上披露的數(shù)據(jù)，今年前三季度，光伏制造端增長強勁：多晶硅產(chǎn)量36萬噸，同比增長24.1%；硅片產(chǎn)量165GW，同比增長54.2%；電池產(chǎn)量147GW，同比增長54.6%，組件產(chǎn)量130GW，同比增長58.5%。可見，多晶硅產(chǎn)量增速大幅低于下游硅片產(chǎn)量增速。

王勃華在發(fā)言中提醒稱，新進(jìn)企業(yè)將對產(chǎn)業(yè)競爭格局帶來沖擊?！皬臍v史看，跨界切入從未中斷，2008年-2011年曾是跨行業(yè)進(jìn)入光伏領(lǐng)域高峰，現(xiàn)在正在重演；從現(xiàn)狀看，不少企業(yè)正是從其他領(lǐng)域切入光伏，并取得成功；從過程看，光伏產(chǎn)業(yè)一直呈波浪式上升，新進(jìn)入者有其后發(fā)優(yōu)勢。逆周期投資一直有效?！?他表示，“新入局者加劇行業(yè)競爭，對傳統(tǒng)光伏企業(yè)帶來巨大挑戰(zhàn)，對未來產(chǎn)業(yè)格局也可能會帶來根本性變革。”

雙碳目標(biāo)下，光伏產(chǎn)業(yè)的“星辰大?！蔽笈缃邕M(jìn)入者

在單晶硅片加速完成對多晶硅片的替代后，硅片的毛利率居產(chǎn)業(yè)鏈之首，由此吸引了一大批硅片新勢力“殺入”，公開資料顯示，僅上機數(shù)控、京運通、雙良節(jié)能、高景太陽能、江蘇美科五家企業(yè)的規(guī)劃硅片產(chǎn)能就超過180GW。縱觀整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈，上半年開始，硅片大舉擴張。硅片新貴的介入，讓近五年來長期穩(wěn)定的隆基、中環(huán)為首的行業(yè)格局面臨挑戰(zhàn)。

綜合多位業(yè)內(nèi)觀察人士對澎湃新聞的分析，在硅片環(huán)節(jié)的競爭上，新玩家的優(yōu)勢在于拿料靈活、沒有高價料包袱、生產(chǎn)設(shè)備先進(jìn)、投資強度高。但在拉晶技術(shù)、生產(chǎn)穩(wěn)定性、良率、管理等方面，老廠家顯然優(yōu)勢更大，硅片新勢力們要想從隆基、中環(huán)手中搶奪更多的市場份額并不容易?！熬涂锤骷移髽I(yè)各自的血量了?！?/strong>

在經(jīng)歷了硅片、電池、組件產(chǎn)能遠(yuǎn)大于硅料產(chǎn)能的市場格局，見證了2021年的硅料暴利時代之后，12月以來，已有多個多晶硅大幅擴產(chǎn)計劃浮出。

12月20日晚間，硅料巨頭大全能源公告稱，將在內(nèi)蒙古包頭投建30萬噸/年高純工業(yè)硅項目、20萬噸/年有機硅項目、20萬噸/年高純多晶硅項目、2.1萬噸/年半導(dǎo)體多晶硅項目，總投資332.5億元。

近日，烏魯木齊市人民政府與合盛硅業(yè)股份有限公司正式簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，投資355億元的硅基新材料產(chǎn)業(yè)一體化項目將于明年3月在烏魯木齊甘泉堡經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)開工建設(shè)，預(yù)計2024年全部建成投產(chǎn)。該項目將投資建設(shè)硅基新材料、多晶硅、單晶切片、電池組件、光伏發(fā)電等工程。

12月14日，巴彥淖爾市人民政府、烏拉特前旗人民政府與江蘇陽光集團(tuán)近日簽訂光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項目框架合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，江蘇陽光集團(tuán)擬在烏拉特前旗投資建設(shè)10萬噸多晶硅、15GW單晶拉棒、15GW電池組件及光伏電站項目，總投資351.5億元。

信義玻璃12月16日晚間公告，已與信義光能簽訂協(xié)議成立信義晶硅，將通過信義晶硅附屬公司在云南省曲靖市麒麟?yún)^(qū)建設(shè)多晶硅生產(chǎn)廠房，估計年產(chǎn)能為6萬噸，其后可選擇分不同階段將預(yù)計年產(chǎn)能提升至20萬噸。

大手筆投資及產(chǎn)能擴張的背后，風(fēng)險隱現(xiàn)。以信義為例，在硅片價格下滑、硅料價格松動之際，其欲進(jìn)軍光伏硅料的舉動連遭機構(gòu)“看空”。

大和在研報中指出，信義光能擬在云南建設(shè)多晶硅產(chǎn)能，但當(dāng)?shù)赜兴Y源不穩(wěn)風(fēng)險，加上今年第三季已出現(xiàn)能源限購，相關(guān)企業(yè)已被迫限產(chǎn)。另一方面，多晶硅2021-24年預(yù)計會去瓶頸，該行對公司現(xiàn)時擴大多晶硅產(chǎn)能表示困惑。大和預(yù)計，行業(yè)會在2024年出現(xiàn)大幅度供過于求，多晶硅價格會由現(xiàn)時240元/KG，降至2023年的65-70元人民幣，合營企業(yè)信義晶硅或面對平均銷價及利潤壓力。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，在多晶硅環(huán)節(jié)，2021年-2022年擴產(chǎn)的主要是7家主導(dǎo)企業(yè)，2023年投產(chǎn)疊加了新進(jìn)入者。2022年四季度新擴產(chǎn)項目密集投產(chǎn)后，2023年開始，多晶硅供應(yīng)過剩不可避免。