一位年過花甲的老太因加杠桿炒股，竟倒欠了中信建投證券股份有限公司（601066，以下簡稱“中信建投”）逾一千萬元。

近日，中國裁判文書網(wǎng)披露的一則判決書引人關(guān)注，判決書顯示，2017年3月22日，時年64歲的蘇玉甫與中信建投簽署了《融資融券業(yè)務(wù)合同書》，中信建投向其授信了6600萬元的兩融額度。在股票跌破平倉線后，2018年2月5日，中信建投開始對蘇玉甫賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

由于強(qiáng)制平倉后，仍需向中信建投償還融資本金1026.44萬元和逾期利息34.99萬元的蘇玉甫已年近七旬，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

對此，1月23日晚間，中信建投發(fā)布澄清說明表示：“公司與蘇某甫（以下簡稱‘該客戶’）開展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)格按照融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則對其進(jìn)行了盡職調(diào)查，該客戶交易經(jīng)驗、交易資產(chǎn)、誠信狀況、風(fēng)險評估結(jié)果等均符合融資融券準(zhǔn)入條件。”

對于市場熱議的年齡問題，在中信建投官網(wǎng)7*24小時證券投資咨詢平臺上，相關(guān)理財顧問對澎湃新聞記者表示：“融資融券投資者的年齡適當(dāng)為70周歲以下（不含），70歲以上客戶則需按照相關(guān)高齡客戶開立兩融賬戶的操作指引進(jìn)行。”

由于不像普通買賣股票中，投資者賬戶必須事先存入足額的資金或已擁有賣出的證券。融資融券交易只需要投資者交納一定的保證金，便可以擴(kuò)大交易籌碼。因此具有一定的杠桿效應(yīng)，對投資者的風(fēng)險承受能力要求也較高。

年近七旬老人加杠桿炒股倒欠券商逾1000萬

據(jù)中國裁判文書網(wǎng)2021年12月23日發(fā)布的這篇判決書，2017年3月22日，中信建投與1953年出生的蘇玉甫簽署了《融資融券交易風(fēng)險揭示書》《融資融券業(yè)務(wù)合同書》。協(xié)議簽署后，蘇玉甫的融資授信額度、融券授信額度、總授信額度均為6600萬元。

2017年3月28日至2017年3月31日期間，蘇玉甫賬戶發(fā)生多筆融資負(fù)債，合同到期日為2018年3月28日至2018年3月31日。截至2018年2月1日，相關(guān)賬戶負(fù)債總額、融資負(fù)債總額均為3335.52萬元。

2018年2月1日，由于蘇玉甫的信用賬戶維持擔(dān)保比例低于130%（追保線），中信建投要求蘇玉甫于2018年2月2日（T+1日），以轉(zhuǎn)入擔(dān)保物或償還融資融券負(fù)債的方式，使信用賬戶維持擔(dān)保比例在當(dāng)日（T+1日）清算后達(dá)到或高于130%。

2018年2月2日，由于蘇玉甫的信用賬戶維持擔(dān)保比例低于130%（追保線），中信建投通知蘇玉甫于2018年2月5日前轉(zhuǎn)入擔(dān)保物或償還融資融券負(fù)債。

2018年2月5日，由于蘇玉甫未能追加擔(dān)保物或償還債務(wù)，其信用賬戶的維持擔(dān)保比例跌破最低線。當(dāng)日，中信建投開始對蘇玉甫信用賬戶內(nèi)股票進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

不過，完成強(qiáng)制平倉后，蘇玉甫部分融資融券債務(wù)仍未清償。

2019年5月，北京仲裁委員會裁決，蘇玉甫需向中信建投償還融資本金1026.44萬元和逾期利息34.99萬元、罰息、仲裁費(fèi)。2019年7月31日，中信建投向廣州市中級人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行。

不過，由于在爆倉之后，蘇玉甫涉嫌轉(zhuǎn)移房產(chǎn)，且對銀行賬戶的凍結(jié)存在異議，中信建投與蘇玉甫的官司一直打到了2021年末。

中信建投回應(yīng)稱“相關(guān)業(yè)務(wù)開展嚴(yán)格按照規(guī)則進(jìn)行了盡職調(diào)查”

由于中信建投對時年64歲老人給予的兩融授信額度高達(dá)6600萬元，引發(fā)了市場熱議。

對此，1月23日晚間，中信建投發(fā)布公告表示，公司于2017年3月與蘇某甫開展融資融券業(yè)務(wù)，嚴(yán)格按照融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)則對其進(jìn)行了盡職調(diào)查，該客戶交易經(jīng)驗、交易資產(chǎn)、誠信狀況、風(fēng)險評估結(jié)果等均符合融資融券準(zhǔn)入條件。

中信建投進(jìn)一步指出，該客戶信用賬戶于2018年2月跌破合同約定追保線且未能及時補(bǔ)充擔(dān)保物，經(jīng)強(qiáng)制平倉后未能抵償全部債權(quán)。為保障公司資產(chǎn)安全，維護(hù)股東權(quán)益，公司依法向相關(guān)司法機(jī)關(guān)主張債權(quán)，本案現(xiàn)處于執(zhí)行過程中。  

融資融券交易又稱兩融交易，或“證券信用交易”和保證金交易，指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入證券（融資交易）或借入證券并賣出（融券交易）的行為，即俗稱的“買多”和“賣空”。

由于不像普通買賣股票中，投資者賬戶必須事先存入足額的資金或已擁有賣出的證券。兩融交易進(jìn)行投資者只需交納一定的保證金，便可以擴(kuò)大交易籌碼。因此具有一定的杠桿效應(yīng)，對投資者的風(fēng)險承受能力要求較高。

根據(jù)《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，個人開立融資融券賬戶，必須滿足證券交易時間滿半年、申請日前20個交易日日均證券類資產(chǎn)不得低于50萬元、無重大違約記錄等條件，且具備相應(yīng)的風(fēng)險承受能力。

對于熱議的年齡問題，在中信建投官網(wǎng)7*24小時證券投資咨詢平臺上，相關(guān)理財顧問對澎湃新聞記者表示：“融資融券投資者的年齡適當(dāng)為70周歲以下（不含），70歲以上客戶需按照相關(guān)高齡客戶開立兩融賬戶的操作指引進(jìn)行，投資品種為信用交易類?！?/p>

A股兩融規(guī)模已達(dá)1.8萬億元，監(jiān)管強(qiáng)化兩融業(yè)務(wù)監(jiān)管

近年來，A股市場兩融規(guī)模穩(wěn)步增長。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月29日到2022年1月19日，A股兩融余額連續(xù)增長后，規(guī)模一直保持在1.8萬億元以上。兩融交易額占A股的成交額，也一直維持在7%水平附近。

1月20日，時隔近6個月后，A股兩融余額才再次降至1.8萬億元規(guī)模下方。同時，兩融交易額占A股的成交額，維持在7%下方水平。

隨著市場兩融規(guī)模的增長，對兩融業(yè)務(wù)的監(jiān)管也在不斷強(qiáng)化。

近期，中國證券業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中證協(xié)”）融資融券業(yè)務(wù)委員會召開了券商兩融業(yè)務(wù)風(fēng)險管理專題討論會，圍繞兩融風(fēng)險管理、信用減值準(zhǔn)備計提進(jìn)行了充分討論，并向行業(yè)下發(fā)了《融資融券風(fēng)險管理及信用減值計量建議》，提出了三方面風(fēng)險管理措施：

一是審慎授信，把好融資準(zhǔn)入關(guān)。根據(jù)客戶的資產(chǎn)狀況、征信調(diào)查結(jié)果及風(fēng)險承受能力，對客戶的信用等級、授信額度、保證金比例等進(jìn)行動態(tài)管理。有的券商對高凈值客戶的盡調(diào)和管理進(jìn)行了補(bǔ)充和強(qiáng)化，并通過提高平倉線、降低持倉集中度等風(fēng)控措施，降低潛在違約風(fēng)險；有的券商通過優(yōu)化“黑白名單”管理機(jī)制，加強(qiáng)對于客戶信用行為的把控。

二是緊盯風(fēng)險，做好事中動態(tài)管控。信用賬戶結(jié)構(gòu)、擔(dān)保品質(zhì)量和交易風(fēng)險偏好等，共同決定了市場波動下信用風(fēng)險發(fā)生概率和潛在違約損失。有的券商構(gòu)建了多因子風(fēng)險計分體系，量化個股風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)對擔(dān)保證券的分類管理，并根據(jù)市場表現(xiàn)定期或不定期進(jìn)行調(diào)整。有的券商采取交易前端控制和事中風(fēng)險防范相結(jié)合的方式，綜合信用賬戶的維持擔(dān)保比例、持倉風(fēng)險分布、板塊集中度等動態(tài)控制新開倉限額，實(shí)現(xiàn)事中風(fēng)險增量管理；同時對高負(fù)債/高集中度、疑似關(guān)聯(lián)交易賬戶等情況重點(diǎn)監(jiān)控。

三是趨勢思維，用好逆周期措施。多數(shù)券商建立了全面的風(fēng)險監(jiān)測體系，在確定風(fēng)險限額時引入宏觀調(diào)整因子，當(dāng)市場持續(xù)交投活躍、融資融券余額快速上漲時，適度從緊調(diào)整風(fēng)控指標(biāo)，防范風(fēng)險快速積累；當(dāng)市場處于估值低位，信用賬戶持倉分散且杠桿交易意愿較低時，恢復(fù)適中風(fēng)控措施，以維持業(yè)務(wù)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。