暴風(fēng)集團(tuán)（300431）董事長兼首席執(zhí)行官（CEO）馮鑫在3月30日該公司2016財年投資人溝通會上表示，“我們享受A股好處，但A股面臨問題，我們也會面臨它的問題?！?/p>

馮鑫曾在2015年牛市期間說過“暴風(fēng)享受A股，A股享受暴風(fēng)”。

暴風(fēng)股價從最早超過30個漲停、最高達(dá)327.01元，已一路跌到現(xiàn)在40元左右。

3月29日晚，暴風(fēng)發(fā)布的2016年報顯示，2016財年暴風(fēng)集團(tuán)營業(yè)收入為16.5億元，同比增長153%?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為3757萬元，較上年下降31%。凈利潤銳減再次成為投資者關(guān)心的問題。

暴風(fēng)集團(tuán)首席財務(wù)官（CFO）畢士鈞在溝通會上說：“很多去美國上市的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，覺得單純的財務(wù)凈利潤沒有反映真實(shí)情況，他們就披露了反映公司真實(shí)情況的Non-GAAP數(shù)字。我們覺得剔除非經(jīng)營性損益和非付現(xiàn)的股權(quán)激勵費(fèi)用之后這才能真實(shí)反映情況，剔除之后就是公司實(shí)際的經(jīng)營成果。”

而暴風(fēng)年報顯示，剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目以及非現(xiàn)金費(fèi)用的影響后，集團(tuán)2016年主營業(yè)務(wù)經(jīng)營利潤較2015年增長一倍左右。

馮鑫或許沒有想到，暴風(fēng)上市之后的兩年變成它業(yè)務(wù)急速膨脹的兩年。公司從單一的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)逐步延伸至互聯(lián)網(wǎng)視頻（暴風(fēng)影音）、虛擬現(xiàn)實(shí)（暴風(fēng)魔鏡）、智能家庭娛樂硬件（暴風(fēng)TV）三個互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺組成的平臺公司。

“這兩年暴風(fēng)的變化之大是過去十年從來沒有的?！瘪T鑫說，“這三個模塊有閃失，那暴風(fēng)就有閃失。它們是暴風(fēng)挑戰(zhàn)最大、難度最高的模塊?！?/p>

不過也有業(yè)者評價說，暴風(fēng)和樂視在業(yè)務(wù)布局上越來越像。馮鑫當(dāng)天并未回避這一問題，相反還主動提及友商，與之做對比。

2015年，馮鑫招攬了中國第一臺互聯(lián)網(wǎng)電視“酷開”的打造者、前創(chuàng)維集團(tuán)彩電事業(yè)部副總裁兼中國區(qū)域營銷總部總經(jīng)理劉耀平，作為暴風(fēng)TV的CEO。劉耀平在供應(yīng)鏈端的資深的話語權(quán)，也幫助暴風(fēng)TV業(yè)務(wù)在短時間內(nèi)就做到行業(yè)第二的位置，甚至取代了小米，次于樂視。2016年上線整一年，暴風(fēng)TV的銷量80萬臺。

盡管當(dāng)時市場上已經(jīng)有樂視和小米等玩家，但有分析稱，TV是暴風(fēng)不得不做的一塊業(yè)務(wù)，它是軟硬件一體的業(yè)務(wù)，能夠打通原來的視頻業(yè)務(wù)、后來的VR業(yè)務(wù)，以及暴風(fēng)體育等內(nèi)容資源。

從財報中可以發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)對TV業(yè)務(wù)的重視程度。2016年財報顯示，暴風(fēng)的TV業(yè)務(wù)，在貢獻(xiàn)了集團(tuán)56%的營收的同時，也大幅拉低了集團(tuán)的利潤。

暴風(fēng)TV在2016年銷售收入為9.17億元，同比增長597%。不過，該部分營業(yè)利潤則為-1.4億元，毛利率為-15%。暴風(fēng)TV用戶平均收入（ARPU值）2016年內(nèi)增長10倍，年平均值為61元，平均獲客成本約為400元。

“這個過程注定是虧錢的……傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)我找用戶通過買流量，是我的獲客成本?；ヂ?lián)網(wǎng)電視獲客成本是，我賣一臺電視虧了多少錢再加上營銷費(fèi)用。今年的核心重點(diǎn)，要把硬件毛利由負(fù)變正，同時單個用戶的營銷成本要下降?！碑吺库x說。

畢士鈞會后向媒體透露，2016年面板價格基本上平均漲了70%多，對所有的電視廠商都造成了困難，當(dāng)時對于價格上漲的程度預(yù)計不足，因?yàn)槟甑椎摹半p11”，大家都沒有提價格，導(dǎo)致產(chǎn)生虧損。

劉耀平稱，力爭在2019年實(shí)現(xiàn)TV業(yè)務(wù)的全面盈利。未來將通過增加多種TV大屏營銷方式和用戶收費(fèi)系統(tǒng)，降低獲客成本。

雖然VR沒有放在上市公司里，但暴風(fēng)也披露了該業(yè)務(wù)的一些情況。暴風(fēng)魔鏡銷量超過200萬臺，在國內(nèi)移動VR第一梯隊(duì)，2016年暴風(fēng)魔鏡已經(jīng)實(shí)現(xiàn)硬件利潤，2017年將大幅提升高毛利率的高端產(chǎn)品銷量。此外，暴風(fēng)已經(jīng)開始嘗試VR的廣告營銷，2016年實(shí)現(xiàn)了1600萬的收入。暴風(fēng)計劃在2018年實(shí)現(xiàn)全面盈利。

畢士鈞稱，暴風(fēng)集團(tuán)之后有把VR業(yè)務(wù)裝在上市公司的計劃。

去年，遭遇經(jīng)營壓力的暴風(fēng)魔鏡通過拆分和裁員，團(tuán)隊(duì)成員從500人精簡到300人。暴風(fēng)魔鏡CEO黃曉杰接受澎湃新聞采訪時表示，2016年VR高速增長是事實(shí)，但體驗(yàn)差、內(nèi)容少也是事實(shí)，導(dǎo)致整個產(chǎn)業(yè)遇冷。但他判斷，2017年會重回小陽春，VR交互升級，操作系統(tǒng)有新標(biāo)準(zhǔn)。2015年和2016年一級市場融了大量的錢，也需要釋放。暴風(fēng)魔鏡在2017年也會有人民幣融資計劃，但目前還未展開。

在當(dāng)天的溝通會上，暴風(fēng)幾位高管多次強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)電視、虛擬現(xiàn)實(shí)等新業(yè)務(wù)在開始階段虧損，但到了一定階段，單用戶盈利點(diǎn)和全面盈利點(diǎn)之后利潤就來了。

馮鑫在接受媒體采訪時表示，“A股市場對于互聯(lián)網(wǎng)的不理解至少持續(xù)5年。A股市場操盤手和分析師沒有美股分析師那么懂互聯(lián)網(wǎng)，以前看不懂的時候是盲目追捧概念，發(fā)現(xiàn)泡沫后，而現(xiàn)在又完全在用傳統(tǒng)思維看互聯(lián)網(wǎng)?！?/p>

財報同時指出，新業(yè)務(wù)均處于發(fā)展初期，未來盈利能力存在不確定性。如果公司在開展新業(yè)務(wù)的過程中，不能準(zhǔn)確把握用戶需求、市場環(huán)境發(fā)生不利變化、技術(shù)未能達(dá)到預(yù)期、合作過程受阻、未能吸納充足的人才等，則新業(yè)務(wù)無法為公司業(yè)績帶來顯著貢獻(xiàn)，將對公司的經(jīng)營及盈利能力產(chǎn)生不利影響。

在原有互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域，暴風(fēng)已經(jīng)有穩(wěn)健的盈利能力。廣告收入較2015年增長25%，達(dá)到了5.8億元。網(wǎng)絡(luò)付費(fèi)服務(wù)收入為7810.42萬元，同比增長264.02%。 暴風(fēng)方面表示，未來將通過軟件產(chǎn)品信息流模式升級做成視頻版“今日頭條”，此外利用資本市場金融工具募集資金從而提高內(nèi)容采購能力。

不過，財報也指出，互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)市場競爭日益激烈，公司自上市以來并未融到足夠的發(fā)展資金，而競爭對手則可利用明顯的資金優(yōu)勢大量購買內(nèi)容版權(quán)并以此擴(kuò)大用戶和收入規(guī)模。

馮鑫指出，“互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場。網(wǎng)民數(shù)量的紅利消失了，手機(jī)使用時長相對固定，人們上網(wǎng)除了睡覺時間以外基本上全在里面。今天任何一個互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目想變強(qiáng)壯，都意味著對其他互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品產(chǎn)生競爭，因?yàn)橛脩魰r長是有限的。下半場來了，非常艱難。”

“如果還只是靠功能創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新，就沒有太大價值了。為什么2015年年初馬云講DT（數(shù)據(jù)技術(shù)），李彥宏講AI（人工智能），其實(shí)是一回事，AI帶來的效率提升是10倍，所有互聯(lián)網(wǎng)公司都要迅速的進(jìn)行裝備升級，裝備‘核武器’。這是認(rèn)識問題，誰認(rèn)識不到轉(zhuǎn)型，誰就很難升級。”馮鑫說。

具體到暴風(fēng)，馮鑫認(rèn)為，希望暴風(fēng)影音拿到這武器，不過暴風(fēng)TV和魔鏡不在這個范疇，而是再次打開互聯(lián)網(wǎng)人群紅利，“讓原來沒互聯(lián)網(wǎng)電視的人去看暴風(fēng)TV?！?/p>

除了三大平臺，在內(nèi)容領(lǐng)域，暴風(fēng)集團(tuán)布局了體育和影業(yè)業(yè)務(wù)。馮鑫證實(shí)，由于暴風(fēng)科技并購稻草熊影業(yè)股權(quán)沒有通過證監(jiān)會審核，暴風(fēng)影業(yè)業(yè)務(wù)目前陷入停滯狀態(tài)?！坝皹I(yè)是一個保守的做法?！瘪T鑫解釋稱。

對于“暴風(fēng)像樂視”的說法，劉耀平稱，樂視模式更像是傳統(tǒng)集團(tuán)加子公司的模式，暴風(fēng)的模式比較像產(chǎn)業(yè)投資人加創(chuàng)業(yè)的模式。

“樂視體系最核心的能力是在集團(tuán)，集團(tuán)有非常強(qiáng)大的財力和一套生態(tài)系統(tǒng)，但子公司的運(yùn)營效率是非常低的，所有的事情都要經(jīng)過母公司的審批。暴風(fēng)能夠有驚人的速度和效率去成長，我覺得跟設(shè)計有很大的關(guān)系，就是我們在獨(dú)立做創(chuàng)業(yè)，核心能力下沉到業(yè)務(wù)，另外我們會獨(dú)立做融資，有獨(dú)立的賺錢能力，無論是對股權(quán)的激勵還是管理的模式，本質(zhì)上是創(chuàng)業(yè)的模式?！眲⒁椒Q。

“說實(shí)話，做這些子模塊，有一巨大的風(fēng)險就是，是否找到合適的創(chuàng)始人，我覺得做這些事情，如果變成公司下的職業(yè)經(jīng)理人去做，那一定是失敗的。創(chuàng)始人不是不能換，但是換，公司一定會死的，一開始沒找到對的人，那就基本上沒得救了。”馮鑫補(bǔ)充道。