原創(chuàng) 楊光、秦海清 豹變

「核心提示」

在港股低迷、選秀綜藝停擺、娛樂圈“塌房”不斷的當(dāng)下，明星經(jīng)紀(jì)公司樂華娛樂選擇在香港上市，需要多大勇氣？

作者 | 楊光、秦海清

編輯 | 劉楊

坐擁韓庚、王一博、孟美岐等一眾明星的藝人經(jīng)紀(jì)公司“一哥”準(zhǔn)備赴香港上市了。

3月9日，樂華娛樂集團(tuán)發(fā)布招股說明書，正式啟動赴港融資計(jì)劃。這是樂華娛樂第四次沖擊資本市場，之前幾次都含恨而終。

樂華娛樂成立于2009年，依靠復(fù)制韓國偶像團(tuán)體文化和“流水線”造星模式，吃到了國內(nèi)偶像經(jīng)濟(jì)的一波紅利。公司旗下藝人王一博、孟美岐、韓庚、吳宣儀四人的微博粉絲總量將近1.5億。王一博更是在2021年拿下39個(gè)代言，堪稱“品牌收割機(jī)”。

而樂華娛樂的創(chuàng)始人杜華素有“拼命三娘”，臨產(chǎn)前一天還在工作，即將臨盆時(shí)請求老板給她兩三小時(shí)，先把孩子生了。她曾經(jīng)高調(diào)表示：“樂華在國內(nèi)偶像藝人經(jīng)紀(jì)公司里是第一，即使在韓國，韓國樂華也是僅次于SM、YG、JYP的選擇?！?/p>

這樣一位沖擊資本市場屢敗屢戰(zhàn)的“鐵娘子”，這次會把樂華娛樂帶向何方？

明星經(jīng)紀(jì)公司到底多賺錢？

在鄭爽稅務(wù)風(fēng)波中，鄭爽被曝接一部戲平均每天賺208萬元，吃瓜群眾無不驚嘆于藝人賺錢過于容易。

那么，藝人管理公司的賺錢能力怎么樣？

弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，中國藝人管理行業(yè)的市場規(guī)模由2016年的566億元增至2018年的685億元，此后兩年市場規(guī)模連續(xù)下降，2020年約為523億元。以2020年藝人管理收入計(jì)算，樂華集團(tuán)是中國最大的藝人管理公司。

雖然樂華娛樂是國內(nèi)頭部藝人管理公司，但并不具備明顯的市場優(yōu)勢。藝人管理是一個(gè)行業(yè)集中度非常低的行業(yè)，前五大公司僅占6.1%，樂華娛樂1.5%的市場占有率與第二、第三名的1.4%和1.3%并未拉開差距，也讓樂華娛樂缺少可靠的護(hù)城河。

收入方面，招股書顯示，2019年到2021年，樂華年收入從6.31億元增長至12.9億元，年復(fù)合增長率達(dá)到43%，每年的毛利率也都在40%以上。

樂華集團(tuán)的收入由三部分構(gòu)成：藝人管理、音樂IP制作及運(yùn)營和泛娛樂業(yè)務(wù)。其中，藝人管理業(yè)務(wù)是樂華的支柱。

截至目前，樂華集團(tuán)有58名簽約藝人和80名訓(xùn)練生，樂華旗下在娛樂圈內(nèi)比較知名的藝人有韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黃明昊、吳宣儀等。

總之，這些藝人為樂華貢獻(xiàn)了絕大部分收入。2021年，藝人管理業(yè)務(wù)的收入達(dá)到了11.75億元，占比總收入超過九成。

樂華是怎么通過藝人賺錢的？根據(jù)招股書，藝人給樂華產(chǎn)生收入的方式有兩種，一是參與商業(yè)活動，包括代言、商業(yè)推廣活動等；二是提供娛樂內(nèi)容服務(wù)，例如出演電影、劇集及綜藝節(jié)目。

數(shù)據(jù)顯示，藝人提供娛樂內(nèi)容服務(wù)產(chǎn)生的收入明顯增長乏力，近年來主要通過商業(yè)活動來賺錢。以王一博為例，截至2021年12月底，王一博共有39個(gè)代言。

藝人為樂華帶來大部分收入的同時(shí)，藝人的收入分成也是樂華最大的營業(yè)成本。

2019到2021年，樂華給藝人的分成從2.41億元增長到5.29億元，占樂華同期總營業(yè)成本的比重也由68.4%升至76.9%。

樂華方面稱，2021年收入分成的增長一方面是因?yàn)樗嚾斯芾砜傮w業(yè)務(wù)的增長，另一方面也是因?yàn)槿舾沙擅嚾说氖杖敕殖杀壤^高。

給藝人分成越來越多，從一定程度上講并不是壞消息，畢竟樂華的收入也在增長。樂華最大的風(fēng)險(xiǎn)可能是藝人的變現(xiàn)能力戛然而止。

近年來，吳亦凡、羅志祥等明星接二連三爆出“塌房”事件，給娛樂圈敲響了警鐘。丑聞曝光后，不僅明星遭遇封殺，背后的經(jīng)紀(jì)公司、廣告主往往也連帶損失慘重。就在去年，“樂華七子”的多位藝人均爆出感情負(fù)面，讓不少粉絲直呼“脫粉”。嚴(yán)重偏科已成為樂華娛樂頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍。

一波三折上市路

樂華娛樂尋求在港上市，并不是其第一次試水資本市場，樂華的上市過程可謂一波三折。

從2015年9月掛牌新三板，到3個(gè)月后又計(jì)劃“賣身”給上市公司，再到嘗試獨(dú)立A股IPO，樂華娛樂每次離成功都差了一點(diǎn)點(diǎn)。

2015年9月登陸新三板是樂華娛樂的資本市場首秀。開盤第一天，股價(jià)就從20元/股暴漲到31.8元/股，讓韓庚、周筆暢、黃征等一眾“明星股東”身價(jià)大漲。最大明星股東韓庚持有的300萬股股票，市值近億元。

但新三板畢竟“輸血能力”有限，僅3個(gè)月后，樂華娛樂又作價(jià)23.2億元準(zhǔn)備“賣身”給上市公司共達(dá)電聲。然而，隨著政策收緊以及承諾業(yè)績不達(dá)標(biāo)等原因，這筆收購案拖延日久，最終不了了之。

此后，樂華娛樂曾謀求獨(dú)立A股上市，于2018年3月9日提交第一期上市輔導(dǎo)材料，并在當(dāng)月底正式從新三板摘牌。最終，經(jīng)歷多輪上市輔導(dǎo)后，樂華娛樂無緣A股。

樂華娛樂癡迷資本市場或許與娛樂圈很“燒錢”有關(guān)，亟需依靠資本市場補(bǔ)充流動性。特別是樂華娛樂倚重的“練習(xí)生”模式，在孵化階段需要持續(xù)投入。招股說明書顯示，樂華娛樂培育一個(gè)偶像團(tuán)體至少需要3年時(shí)間，這期間訓(xùn)練生要接受舞蹈、聲樂等全方位培訓(xùn)，在正式出道之前往往不會給公司帶來商業(yè)收益。

高額投入有時(shí)并不能給公司帶來回報(bào)。樂華娛樂董事長杜華多次表示，培育一個(gè)“團(tuán)”至少需要投入4000-5000萬元，有的能回本，而有的僅持平或者需要持續(xù)投入。目前樂華旗下80位訓(xùn)練生，都需要花錢培養(yǎng)。

在經(jīng)歷多次沖擊A股無緣后，樂華娛樂把目光投向了港股，但目前港股市場并不景氣，能為樂華娛樂募集多少資金尚未可知。受多方面因素影響，港股從2021年初開始就一路下滑至今，眾多頭部明星企業(yè)市值跌幅超過50%以上。

同類企業(yè)中，稻草熊娛樂在2021年1月登陸港交所，明星股東包括劉詩詩、趙麗穎、吳奇隆。上市一年多，稻草熊娛樂的市值已經(jīng)縮水超過六成。

不僅如此，這兩年明星頻頻“塌房”，眾多過去的優(yōu)質(zhì)偶像人設(shè)崩塌讓娛樂圈成了投資的高危行業(yè)。在行業(yè)驚魂未定之際，樂華娛樂選擇此時(shí)在香港提交IPO申請需要勇氣，能否打破上市魔咒以及市場將作何反應(yīng)還有待觀察。

正在重構(gòu)的商業(yè)模式

“重倉”綜藝、流水線造星是樂華娛樂的拿手好戲。

在招股書中，韓庚的名字與杜華并列，顯得格外顯眼。年近40的韓庚，是國內(nèi)“鮮肉”的開山鼻祖。

2011年，回國發(fā)展的韓庚頗讓人意外地沒有選擇與華誼、光線等大公司簽約，宣布以明星股東身份加入樂華娛樂，并將韓國工業(yè)流水線造星模式引入國內(nèi)，這成了樂華娛樂趁勢崛起的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

從2014年開始，樂華娛樂先后推出UNIQ、宇宙少女、YHboys等偶像團(tuán)體，也讓藝人管理業(yè)務(wù)逐漸成為樂華娛樂最重要的收入來源。

偶像經(jīng)濟(jì)紅利成就了樂華娛樂，但想復(fù)制輝煌并不那么容易。

2018年堪稱偶像元年，也是樂華娛樂的高光時(shí)刻。那年，《偶像練習(xí)生》《創(chuàng)造101》等熱門綜藝火遍全網(wǎng)，樂華娛樂堪稱贏家。

《偶像練習(xí)生》出道等9人中，第三名范丞丞、第四名Justin、第六名朱正廷都是樂華娛樂藝人，幕后舞蹈導(dǎo)師也是樂華旗下女團(tuán)成員程瀟?！秳?chuàng)造101》冠亞軍孟美岐、吳宣儀都是樂華藝人，王一博擔(dān)任舞蹈導(dǎo)師。

杜華曾公開表示：“從第一天到現(xiàn)在，十年了，我可以很淡定地和你說，我的經(jīng)驗(yàn)是可以復(fù)制的，完全可以。但，如果你七八年前，甚至5年前問我，可以復(fù)制嗎，那時(shí)候我是忐忑的。因?yàn)闆]有那么多的經(jīng)驗(yàn)可循?！?/p>

但新團(tuán)隊(duì)的市場表現(xiàn)或許還不能讓樂華娛樂滿意。2021年底，樂華娛樂新女團(tuán)NAME發(fā)布出道曲《Say My Name》，舞蹈動作、LOGO和MV風(fēng)格卻被網(wǎng)友質(zhì)疑抄襲韓團(tuán)。

2021年7月，樂華12周年家族演唱會開唱，粉絲場外應(yīng)援/視覺中國

除了自身造星遇到的難題，過去一年政策收緊、選秀綜藝停擺，也給這一商業(yè)模式打上了問號。2021年，網(wǎng)信辦“清朗”行動把整治重點(diǎn)對準(zhǔn)了“飯圈”文化；廣電總局也下發(fā)通知，堅(jiān)決反對唯流量論、堅(jiān)決抵制泛娛樂化。各大平臺的選秀綜藝成為歷史。

而隨著偶像養(yǎng)成類節(jié)目的停播，新出的偶像團(tuán)體面臨曝光難題。

王一博、范丞丞、朱正廷等樂華藝人都是通過選秀節(jié)目嶄露頭角。如今缺少綜藝這一重要曝光渠道，樂華娛樂想要推出新人的難度和成本都在加大，或許還會讓樂華娛樂出現(xiàn)藝人斷層問題。而此前傳出樂華娛樂自制綜藝《發(fā)光的名字》，至今仍未有上線播出的消息。

而在傳統(tǒng)“練習(xí)生”模式外，樂華娛樂也在探索新的商業(yè)模式。近兩年，元宇宙無疑是資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。2020年11月，樂華娛樂推出首個(gè)虛擬偶像團(tuán)體“A-SOUL”，除發(fā)布單曲外，還開通了線上直播。有粉絲評論稱，終于不用擔(dān)心偶像“塌房”了。

A-SOUL吸引了阿里、字節(jié)的興趣，兩家公司除入股樂華娛樂外，還提供技術(shù)和平臺支持。出道之后，A-SOUL在B站的直播表現(xiàn)不俗，成員貝拉成了虛擬區(qū)首個(gè)打賞突破“萬艦”（艦長是B站直播間的貴族頭銜，需要付費(fèi)開通）的主播，意味著單靠艦長帶來的收入，每月就有200多萬元。

不過，打造虛擬偶像不僅需要巨大的成本投入，在變現(xiàn)方面也需要粉絲的積累，國內(nèi)虛擬偶像頂流洛天依用了6年時(shí)間才實(shí)現(xiàn)盈利。

上市之后，樂華娛樂能否順利找到公司的第二曲線，以及在“后飯圈時(shí)代”復(fù)制出下一個(gè)“王一博”，或許杜華也沒辦法給出答案。

你覺得樂華還能復(fù)制“王一博”嗎？

原標(biāo)題：《捧紅王一博、孟美岐的經(jīng)紀(jì)公司，到底有多賺錢？》

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