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金龍魚披露2021年財(cái)報(bào)后，前十大流通股東名單出爐，私募大佬林園不在名單中，“林園跑了”一時(shí)成為熱點(diǎn)。林園真的“跑路”了嗎？

文/每日財(cái)報(bào) 楚風(fēng)

2021年，國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)相對(duì)低迷，大宗商品價(jià)格維持高位，對(duì)食品加工行業(yè)遭遇重大挑戰(zhàn)，A股多家上市公司面臨業(yè)績(jī)壓力，“油茅”的金龍魚也不例外。3月24日，金龍魚披露2021年財(cái)報(bào)顯示，其業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼?，凈利?rùn)同比下滑逾30%，毛利率也有所下降。

金龍魚披露2021年財(cái)報(bào)后，前十大流通股東名單隨之出爐，而私募大佬林園已不在名單之中。因此，市場(chǎng)上關(guān)于“林園跑了”的消息不絕于耳，還有不少媒體紛紛發(fā)文認(rèn)為林園已經(jīng)割肉離場(chǎng)。

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，實(shí)際問(wèn)題并沒(méi)有表面看起來(lái)那么簡(jiǎn)單。金龍魚前十大流通股東持股比例有所增加，入門門檻從90萬(wàn)股增長(zhǎng)至190萬(wàn)股，而在2021年三季報(bào)中，林園旗下私募持股最高額約為130萬(wàn)股。僅僅由前十大流通股東名單，不足判斷林園是否減持或離場(chǎng)。

此外，機(jī)構(gòu)投資者持股量及持股比例明顯增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橐话惴ㄈ顺止闪吭黾印Ｓ纱伺袛?，林園也有可能是被擠出前十大流通股東。

01

凈利潤(rùn)首次大幅下降，苦于原料采購(gòu)單價(jià)上漲

2021年，金龍魚營(yíng)收突破2000億元關(guān)口，但凈利潤(rùn)首次大幅下滑，業(yè)績(jī)明顯增收不增利。金龍魚披露2021年年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為2262億元，同比增長(zhǎng)16.06%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為41.32億元，同比下降31.15%；扣非凈利潤(rùn)為49.96億元，同比下降43.17%。

在此前披露的業(yè)績(jī)快報(bào)中，金龍魚給出原材料成本上漲、部分產(chǎn)品售價(jià)提升未覆蓋原材料上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)疲軟、套保大豆相關(guān)業(yè)務(wù)的衍生金融工具損失等多個(gè)原因。

金龍魚旗下業(yè)務(wù)主要分為兩大方面，包括廚房食品、飼料原料及油脂科技等，2021年貢獻(xiàn)收入比例分別為62.76%、36.47%。其中，廚房食品業(yè)務(wù)又進(jìn)一步分為食用油、烘焙油脂、大米及米粉、面粉及面制品。因此，主要原材料是大豆、水稻、小麥、油籽、棕櫚及月桂酸油等。

2021年，由于大宗商品價(jià)格持續(xù)位于高位，金龍魚原材料采購(gòu)單價(jià)明顯增加。其中，大豆及加工品采購(gòu)單價(jià)同比上漲50.52%，油籽及加工品采購(gòu)單價(jià)同比上漲17.34%，棕櫚及月桂酸油采購(gòu)單價(jià)同比上漲35.63%。

對(duì)于原材料價(jià)格變動(dòng)，金龍魚解釋稱，大豆及加工品采購(gòu)價(jià)格同比增幅超過(guò)30%，主要由于價(jià)格和結(jié)構(gòu)影響導(dǎo)致。一方面受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，采購(gòu)價(jià)格同比上升；另一方面，該品類下豆油采購(gòu)占比上升，從而使該品類采購(gòu)價(jià)格同比增幅較大。棕櫚及月桂酸采購(gòu)價(jià)格同比增幅超過(guò)30%主要由于大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲影響，采購(gòu)價(jià)格同比上升，導(dǎo)致主營(yíng)業(yè)務(wù)成本上升。

原材料價(jià)格上漲，擠壓產(chǎn)品利潤(rùn)空間，也導(dǎo)致毛利率下降。2021年，金龍魚整體毛利率為8.18%，較去年同期下降2.83pct。其中，廚房食品毛利率下降3.20%，飼料原料及油脂科技毛利率下降2.22%。

為應(yīng)對(duì)大豆及棕櫚油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，金龍魚試圖通過(guò)套期保值業(yè)務(wù)來(lái)改善。不過(guò)，套期保值是高風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)，金龍魚反而虧損不少。

2021年，金龍魚累積產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)損失達(dá)到31.54億元，其中28.14億元已隨著被套期項(xiàng)目的銷售結(jié)轉(zhuǎn)到當(dāng)期營(yíng)業(yè)成本中，2.53億元記入年末存貨余額中，8738萬(wàn)元計(jì)入其他流動(dòng)資產(chǎn)余額中。

02

股價(jià)跌去近七成，林園真的“跑路”了嗎？

金龍魚是國(guó)內(nèi)食用油行業(yè)的龍頭企業(yè)，自從登陸資本市場(chǎng)后被譽(yù)為“油茅”。在2020年上市之時(shí)，金龍魚備受市場(chǎng)青睞，股價(jià)最高漲至2021年1月份的145.51元/股（前復(fù)權(quán)，下同），市值一度達(dá)到7895億元，但后續(xù)股價(jià)就持續(xù)處于下降趨勢(shì)。

2022年至今，金龍魚股價(jià)持續(xù)創(chuàng)新低，現(xiàn)已跌至48.56元/股，較最高點(diǎn)跌幅達(dá)到66.31%。僅在2021年，金龍魚股價(jià)全年跌幅就達(dá)到66.63%。即使如此，金龍魚股價(jià)仍不算便宜，目前市盈率（TTM）仍達(dá)到63.72倍。

《每日財(cái)報(bào)》注意到，隨著金龍魚披露2021年財(cái)報(bào)，前十大流通股東名單也浮出水面，此前對(duì)金龍魚青睞有加的私募大佬林園已不在名單之中。此事在金龍魚股吧中炸開(kāi)了鍋，不少投資者紛紛懷疑林園已經(jīng)割肉離場(chǎng)。在股吧中，不少股民發(fā)帖稱，“林園都跑了”、“你們還在硬撐嗎”。

（截圖來(lái)源：金龍魚股吧，《每日財(cái)報(bào)》整理）

不僅如此，關(guān)于“林園跑路”的新聞消息還紛至沓來(lái)，有的文章標(biāo)題用出“嚇跑”的字眼，其中不乏知名的新聞機(jī)構(gòu)與媒體網(wǎng)站。

（截圖來(lái)源：百度，《每日財(cái)報(bào)》整理）

早在2020年，私募大佬林園旗下基金位于金龍魚前十大流通股東中，持有250萬(wàn)股股票，并在金龍魚股價(jià)下跌行情中被深深套牢。2021年中期，林園非但沒(méi)有減持，還繼續(xù)加倉(cāng)至356萬(wàn)股。2021年末，前十大流通股東名單中沒(méi)有林園，意味著林園已經(jīng)“跑路”了嗎？

《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，最近兩個(gè)報(bào)告期中，前十大流通股東持股比例不同，持股集中明顯增加。2021年末，前十大流通股東持股量為9468萬(wàn)股，占流通股比例為17.45%；相比之下，2021年三季末前十大流通股東持股量為2537萬(wàn)股，占流通股比例為6.41%。2021年末，第十大流通股東門檻為194萬(wàn)股，相對(duì)2021年三季末的90萬(wàn)股也提升不少。

在2021年三季報(bào)中，林園旗下有4只私募基金位居前十大流通股東中，但是最大的一只私募基金持股量為135萬(wàn)股，甚至未達(dá)到2021年年報(bào)第十大流通股東的門檻。也就是說(shuō)，單單憑前十大流通股東名單，不足以判斷林園是否減持或離場(chǎng)。

從股本結(jié)構(gòu)來(lái)看，2021年報(bào)和2021年三季報(bào)的流通股數(shù)量也不同。2021年三季末，金龍魚流通中A股數(shù)量為3.795億股；2021年末，其流通中A股數(shù)量為5.422億股。其流通中股票數(shù)量大增，主要是因?yàn)槭状伟l(fā)行前部分已發(fā)行股份及首次公開(kāi)發(fā)行戰(zhàn)略配售股份上市流通，分別發(fā)生在2021年10月份及12月份。由此可見(jiàn)，金龍魚限售股上市流通后，總流通股數(shù)量大增，前十大流通股東持股量也隨之增長(zhǎng)。

《每日財(cái)報(bào)》還注意到，機(jī)構(gòu)投資者持股量和持股比例也明顯增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橐话惴ㄈ顺止闪吭黾?。?jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2021年末，機(jī)構(gòu)投資者持股量為7886萬(wàn)股，創(chuàng)造各個(gè)報(bào)告期新高；機(jī)構(gòu)投資者持股比例為14.53%，而三季末持股比例為6.82%。機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量及持股比例處于歷史高位。

值得注意的是，在機(jī)構(gòu)投資者中，基金機(jī)構(gòu)持股量有所下降，2021年末持股量較三季報(bào)下降248萬(wàn)股，林園在三季報(bào)持股量為365萬(wàn)股，仍大于下降數(shù)量；而券商機(jī)構(gòu)持股量增長(zhǎng)顯著，三季度清倉(cāng)后，四季度又大幅買入782萬(wàn)股；陸股通持股量則穩(wěn)步增加，目前持有1609萬(wàn)股。

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原標(biāo)題：《金龍魚股價(jià)跌去近七成，林園真的“跑路”了嗎？實(shí)際未必》

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