原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼

2022年即將過(guò)半，端午節(jié)后第一個(gè)交易日A股以新能源汽車為代表的賽道股終于回了一口老血。

今天開(kāi)盤，在小長(zhǎng)假關(guān)于汽車下鄉(xiāng)、減免購(gòu)置稅等利好消息的刺激下，汽車股首當(dāng)其沖高開(kāi)，安凱汽車（000868.sz）、東風(fēng)汽車（600006.sh）一字漲停開(kāi)盤，小康股份（601127.sh）高開(kāi)近7%，盤中多次觸及漲停。

緊隨汽車股之后，開(kāi)盤不久，鋰礦、新能源汽車、光伏、CXO、無(wú)人駕駛等賽道股突然集體崛起，全天鹽湖提鋰概念漲5.32%、鈉離子電池概念漲5%、HIT電池概念漲4.89%、CRO概念漲4.75%……

股價(jià)翻倍，債券翻兩倍

賽道股今天的突然狂飆，是新一輪大漲的開(kāi)始還是本輪反彈的結(jié)束不好說(shuō)，因?yàn)樽?月底以來(lái)賽道股反彈幅度已經(jīng)不小，汽車、鋰電池、光伏等板塊漲幅都已超30%，個(gè)股更是已經(jīng)有翻倍的。

汽車股里面除了出現(xiàn)連板妖股行情的中通客車（000957.sz）、東風(fēng)汽車外，漲幅最大的就是與華為合作、兼有華為概念股標(biāo)簽的小康股份，自4月底以來(lái)其最大漲幅已經(jīng)達(dá)到113.85%，距離2021年6月高點(diǎn)真的只差2個(gè)漲停板了，市值重新逼近千億關(guān)口！

（小康股份股價(jià)走勢(shì)截圖）

近期，在正股股價(jià)狂飆的同時(shí)，小康股份發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)債小康轉(zhuǎn)債（113016）也沒(méi)閑著，狂飆幅度更是遠(yuǎn)超正股漲幅。自4月底以來(lái)，小康股份正股漲幅最多不過(guò)翻倍，而小康轉(zhuǎn)債漲幅已經(jīng)高達(dá)195.90%，轉(zhuǎn)債價(jià)格從198.90元漲到588.55元，創(chuàng)出轉(zhuǎn)債價(jià)格歷史新高。

（小康轉(zhuǎn)債價(jià)格走勢(shì)截圖）

這不就出現(xiàn)了股債倒掛了嗎？正股價(jià)格還沒(méi)有創(chuàng)新高，轉(zhuǎn)債價(jià)格竟然先一步創(chuàng)出了歷史新高，難道是小康股份的可轉(zhuǎn)債比正股更具優(yōu)勢(shì)？

在這種情況下，有投資者在公司互動(dòng)平臺(tái)就有了疑問(wèn)：

貴司大股東及董監(jiān)高等管理層，近期是否有買賣交易113016而未披露，并構(gòu)成違反《證券法》及《上海證券交易所上市規(guī)則(2022年修訂）》的行為？

（小康股份互動(dòng)平臺(tái)截圖）

其實(shí)，投資者的這種疑問(wèn)也并非完全是無(wú)來(lái)由的。正常來(lái)講，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)一般是跟隨正股的，在一天兩天的短期內(nèi)出現(xiàn)倒掛也很快會(huì)被市場(chǎng)修正，小康轉(zhuǎn)債這一波飆漲很難完全解釋為散戶行為的結(jié)果。

汽車股利好不斷

如果小康轉(zhuǎn)債不存在違規(guī)交易的問(wèn)題，那么或許與近期市場(chǎng)的一些利好消息以及A股可轉(zhuǎn)債T+0的交易制度有關(guān)，從而導(dǎo)致轉(zhuǎn)債價(jià)格漲幅遠(yuǎn)大于正股漲幅。

年內(nèi)汽車行業(yè)第一個(gè)比較大的利好就是汽車下鄉(xiāng)。實(shí)際上，早在節(jié)前市場(chǎng)就已經(jīng)預(yù)期國(guó)家會(huì)有相關(guān)文件發(fā)布，從而對(duì)A股汽車股產(chǎn)生正向預(yù)期，帶動(dòng)股價(jià)大幅反彈，但節(jié)前關(guān)于市場(chǎng)的這種預(yù)期總是被辟謠。

直到今年5月的最后一天，有關(guān)部門正式聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于2022新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)的通知。

通知附件詳列示了此次新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)具體參與的車型，包括紅旗E-QM5、風(fēng)神E70、奔奔E-Star、宏光Mini EV、風(fēng)光Mini EV、哪吒V、零跑T03、威馬EX5-Z等車型。

其中小康股份旗下風(fēng)光Mini EV、東風(fēng)小康EC36兩款車型參與此次新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，這個(gè)消息在6月2日盤后公司也及時(shí)的通知了投資者。

（小康股份互動(dòng)平臺(tái)截圖）

除了汽車下鄉(xiāng)之外，還有一個(gè)利好消息，近日有關(guān)部門發(fā)布文件，對(duì)購(gòu)置日期在6月1日至12月31日期間內(nèi)且單車價(jià)格不超過(guò)30萬(wàn)（不含增值稅）的2.0升及以下排量乘用車，減半征收車輛購(gòu)置稅。

兩大利好消息總結(jié)起來(lái)就一句話，國(guó)家鼓勵(lì)大家買車！

在這樣的背景下，喜歡短炒做T+0的A股散戶可能就更喜歡去玩可轉(zhuǎn)債，而不是正股。

綁定華為，連虧兩年

不過(guò)，利好歸利好，股票、債券價(jià)格漲是證券價(jià)格漲，一碼歸一碼。去年小康股份股價(jià)因?yàn)榻壎ㄈA為而暴漲近10倍，但至今公司還處于虧損狀態(tài)，頂著超過(guò)500元一張的價(jià)格去玩可轉(zhuǎn)債，真的有點(diǎn)刀口舔血了。

據(jù)小康股份相關(guān)公告顯示，早在2019年1月的時(shí)候公司就已經(jīng)與華為正式簽約合作，但直到去年4月才推出首款合作車型賽力斯華為智選SF5，到今年3月又已經(jīng)交付了超3000臺(tái)的第二款合作車型問(wèn)界M5。

這也意味著，小康股份已經(jīng)真真正正的榜上了華為這個(gè)“大款”，并通過(guò)華為線下體驗(yàn)店銷售相關(guān)合作車型，拓寬小康股份的銷售渠道。

（小康股份公告截圖）

合作車型賽力斯在華為體驗(yàn)店銷售，這種事情消費(fèi)者早已看在眼里，然而傍上華為的小康股份卻沒(méi)有像公司說(shuō)的那么輕松，什么減少銷售及廣宣費(fèi)用之類的。

小康股份財(cái)報(bào)顯示，2020年?duì)I收167.18億、同比增長(zhǎng)16.89%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損26.10億、同比下滑5.51%，增收不增利；今年一季度營(yíng)收51.31億、同比增長(zhǎng)56.03%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)虧損8.39億、同比大幅下滑57.54%，同樣增收不增利。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

按報(bào)告期來(lái)看，小康股份目前已經(jīng)連續(xù)9個(gè)報(bào)告期實(shí)現(xiàn)虧損，2020年、2021年及今年一季度累計(jì)虧損已達(dá)43.92億。

虧損的背后是，即使傍上華為，小康股份的銷售費(fèi)用支出不僅沒(méi)減少，反而大幅上升，2021年銷售費(fèi)用支出12.8億，較2020年的7.29億增長(zhǎng)75.69%，今年一季度更是較去年同期暴漲203.93%！

（數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順網(wǎng)站）

正如小康股份回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)說(shuō)的，在與華為的合作中小康的地位并不是代工廠，車的銷售收入所有權(quán)還是屬于小康的。所以對(duì)應(yīng)的成本也得小康自己承擔(dān)，與華為合作并不能改變公司虧損的狀況。

所以，華為也不是萬(wàn)能的，與華為合作雖然能讓小康股份股價(jià)大漲近10倍，但那是二級(jí)市場(chǎng)炒作的結(jié)果，終究不能讓業(yè)績(jī)大增10倍。另外，雖然小康股份強(qiáng)調(diào)自己“不是代工廠”，但卻淪為了事實(shí)上的“被貼牌商”，車自己造、貼個(gè)“華為”的牌子在華為的渠道賣，而被貼牌這種事情只會(huì)更加弱化小康自己的品牌力度！

（長(zhǎng)期堅(jiān)持原創(chuàng)不容易，希望大家在閱讀后順便點(diǎn)在看，以示鼓勵(lì)！以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《股價(jià)翻倍、債券翻兩倍：小康股份，汽車股的反彈龍頭？》

閱讀原文