七國(guó)集團(tuán)（G7）領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)在德國(guó)巴伐利亞州的埃爾茂揭幕。俄烏局勢(shì)是本次峰會(huì)的重要議題，會(huì)議正式開(kāi)始前，就傳出消息，美國(guó)總統(tǒng)拜登和七國(guó)集團(tuán)(G7)其余領(lǐng)導(dǎo)人將達(dá)成協(xié)議，宣布禁止從俄羅斯進(jìn)口新的黃金。這是針對(duì)俄羅斯的最新制裁措施。消息一出來(lái)，黃金價(jià)格立即跳升。

黃金既是制裁的原因，也是制裁的結(jié)果

特別對(duì)俄羅斯的黃金祭出“制裁令”，原因當(dāng)然還是俄羅斯的黃金產(chǎn)量及出口量相當(dāng)可觀。

但與此同時(shí)，我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)，俄羅斯成為黃金的生產(chǎn)及出口大國(guó)，本來(lái)就是制裁造成的結(jié)果之一。

往前追溯就能夠看到，俄羅斯黃金出口并非歷史悠久，也不是循序漸進(jìn)，而有一個(gè)“飛躍”的拐點(diǎn)。

俄羅斯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年4月和5月，俄羅斯出口收入結(jié)構(gòu)發(fā)生巨變，黃金出口收入26年來(lái)第一次超過(guò)天然氣出口收入。除了當(dāng)期因新冠疫情肆虐導(dǎo)致天然氣需求減少外，黃金出口增長(zhǎng)的主因還是因?yàn)樽陨碓龇薮蟆?019年4月至5月，俄羅斯的黃金出口規(guī)模為2.47億美元，2020年同期的35.5億美元是其14倍。

而黃金出口量的巨幅增加拐點(diǎn)，則正好和俄羅斯央行增加黃金儲(chǔ)備的頂點(diǎn)非常一致。即當(dāng)俄羅斯央行連年大幅增加黃金儲(chǔ)備的行為緩和后，大量黃金走向了出口。

如果再往前追溯，俄羅斯央行大幅增儲(chǔ)又和其黃金產(chǎn)量不斷增高的時(shí)間線非常一致。

據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)公布的數(shù)據(jù)表明，2014年俄羅斯黃金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9%，超越澳大利亞成為世界第二大產(chǎn)金國(guó)。

其黃金儲(chǔ)量2008年不到800噸，2011年底為882.96噸，到2021年底其黃金儲(chǔ)備為2301.64噸。根據(jù)俄央行數(shù)據(jù)，2014年其貨幣黃金儲(chǔ)備量增長(zhǎng)了16.5%，從3330萬(wàn)盎司（1036噸）增加至3880萬(wàn)盎司（1206.8噸），其價(jià)值增長(zhǎng)15.3%，在國(guó)際儲(chǔ)備中所占比重由7.8%增至11.96%。

根據(jù)俄羅斯中央銀行報(bào)告，截至2020年6月底，黃金儲(chǔ)備占俄羅斯中央銀行外匯儲(chǔ)備的比例已經(jīng)從19.1%增至22.9%，按其貨幣價(jià)值計(jì)算，黃金在俄羅斯總計(jì)5611億美元的外匯儲(chǔ)備中占1285億美元，而美元占比跌至22.2%，為1246億美元。即其黃金儲(chǔ)備超過(guò)了美元資產(chǎn)儲(chǔ)備。

因此，俄羅斯是在從全球最大的黃金購(gòu)買國(guó)轉(zhuǎn)向了出口國(guó)。原因就是，自2014年以來(lái)，俄羅斯因受到制裁等，一直奉行去美元化政策，以減少對(duì)美國(guó)的依賴，并保護(hù)外匯儲(chǔ)備不受制裁威脅。而2020年4月后，俄羅斯央行基本已停止購(gòu)買黃金，便將巨大的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量推向了海外。于是，在這一次制裁中，黃金出口又成為了重點(diǎn)制裁對(duì)象。

具有雙重屬性的黃金

針對(duì)俄羅斯的制裁從沖突后就沒(méi)有斷過(guò)。到6月初，歐盟剛剛宣布27個(gè)成員國(guó)批準(zhǔn)第六輪制裁方案，包括對(duì)俄羅斯石油的部分禁運(yùn)等。6月底，這次制裁方案就呼之欲出，打算從黃金“下手”了。

從經(jīng)濟(jì)制裁的總體方式來(lái)看，通常有兩個(gè)主要方面。一是通過(guò)貨物貿(mào)易的制裁，達(dá)到阻斷經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。另外一個(gè)是通過(guò)切斷金融系統(tǒng)，達(dá)到阻斷交易的目的。

前者主要是禁運(yùn)具體商品，比如石油、天然氣、糧食、稀有金屬等等，凡是你想要出口賣錢的，都予以禁止，從而使被制裁者無(wú)法獲得資金來(lái)融通；后者則主要是禁止被制裁者的支付、清結(jié)算等，比如將之踢出SWIFT系統(tǒng)，在跨國(guó)金融系統(tǒng)里對(duì)其交易的資金和往來(lái)進(jìn)行追蹤、凍結(jié)、禁止，從而使被制裁者無(wú)法運(yùn)用資金。

不能獲得新資金、又不能動(dòng)用老資金，實(shí)際運(yùn)作一定會(huì)舉步維艱，經(jīng)濟(jì)制裁的效果就達(dá)到了。

而黃金，剛好兼具上述兩項(xiàng)特征，既有商品屬性，也有金融屬性。

作為商品而言，俄羅斯作為全球數(shù)一數(shù)二的黃金生產(chǎn)國(guó)，2021年的黃金產(chǎn)量為346.42噸，占全球產(chǎn)量的約10%。其中大量都出口，據(jù)俄羅斯海關(guān)數(shù)據(jù)，2020年通過(guò)倫敦銷售數(shù)量是290噸，2021年俄羅斯黃金產(chǎn)量接近90%流向倫敦。因此，美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯表示，“我們宣布的倡議波及能源之后的第二大出口商品。這將近190億美元，而且黃金大部分出口到G7國(guó)家?！薄斑@使莫斯科每年減少收入190億美元，這是一大筆資金?！?/p>

作為金融產(chǎn)品而言，黃金是俄羅斯央行的一項(xiàng)重要資產(chǎn)。俄羅斯是全球擁有黃金儲(chǔ)備最多的國(guó)家之一，且是幾年來(lái)增儲(chǔ)黃金最快的之一。俄羅斯財(cái)政部在3月初曾表示，西方制裁凍結(jié)了俄羅斯6400億美元的黃金和外匯儲(chǔ)備中的約3000億美元。3月底還有媒體披露，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫與一個(gè)兩黨參議員小組會(huì)面，討論凍結(jié)俄羅斯價(jià)值1320億美元黃金儲(chǔ)備的可能性。而此次制裁方包括美國(guó)和英國(guó)，也就包括全球最大的兩個(gè)黃金交易市場(chǎng)紐約金和倫敦金交易市場(chǎng)。意味著俄羅斯黃金在交易系統(tǒng)內(nèi)的“被拒絕”。

因此，將黃金特別提出作為一個(gè)制裁項(xiàng)目，是對(duì)過(guò)往制裁的補(bǔ)充，也有點(diǎn)“一石二鳥”的意味。

但“黃金禁令”的成色幾何，能否起到效果？

實(shí)際意義恐怕難言重要。

對(duì)于黃金，恐怕更是如此。黃金作為人類歷史上存在最悠久的貨幣之一，體積小、價(jià)值高、易于攜帶，往往被視為最后的“硬通貨”，過(guò)去也是國(guó)際走私等偏好的載體之一。所謂“亂世藏金”，即在國(guó)家經(jīng)濟(jì)崩潰、戰(zhàn)亂或受到制裁時(shí)，常常起著“兜底”的支付作用。

從這個(gè)意義上說(shuō)，阻截作為最后支付手段的黃金的流通，并非易事。加之此次“禁令”似乎只是針對(duì)新開(kāi)采和精煉金，也給了一些其他可能。

事實(shí)上，盡管近年來(lái)俄羅斯黃金的出口的確“蒸蒸日上”，但其出口的主要支撐仍然是化石能源與燃料，占其出口額的一半以上。2021年1-12月，俄羅斯出口額達(dá)4933億美元，同比增長(zhǎng)45.7%。在俄羅斯出口商品結(jié)構(gòu)中，燃料和能源產(chǎn)品的比重達(dá)54.3%。黃金貢獻(xiàn)也不小，但作為出口商品，很難說(shuō)會(huì)到“影響全局”的地步。

而且，雖然是在此次G7會(huì)議上才要達(dá)成所謂“黃金禁令”，但其實(shí)技術(shù)上的“禁令”早已有之。

今年3月，負(fù)責(zé)制定黃金市場(chǎng)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(London Bullion Market Association)將俄羅斯黃金精煉商從其認(rèn)可名單中移除。自從西方國(guó)家因俄烏沖突而對(duì)其實(shí)施制裁以來(lái)，俄羅斯和倫敦之間的貨運(yùn)幾乎已經(jīng)崩潰到零。

4月15日，拜登簽署一項(xiàng)行政命令，明確禁止美國(guó)人從事與俄羅斯央行、國(guó)家財(cái)富基金或財(cái)政部有關(guān)的黃金交易。

所以，此次“禁令”毋寧說(shuō)是一次“宣言”，其政治性意義遠(yuǎn)大于技術(shù)性效果。

不僅如此，“黃金禁令”是否能夠禁得住黃金的流動(dòng)，達(dá)到其設(shè)定的目標(biāo)，仍未可知。

此前，作為世界上最大黃金提煉和轉(zhuǎn)運(yùn)中心的瑞士，似乎在悄悄進(jìn)口俄羅斯黃金。有消息爆出，今年5月瑞士從俄羅斯進(jìn)口3.1噸黃金，價(jià)值約2億美元。瑞士擁有四家大型煉金廠，總計(jì)加工處理全球三分之二的黃金。消息爆出后，主導(dǎo)該行業(yè)的瑞士煉金商協(xié)會(huì)表示，其成員四家大型煉金廠等均否認(rèn)從俄羅斯購(gòu)買黃金。

這種“羅生門”事件似曾相識(shí)。

在對(duì)俄羅斯的前幾輪制裁中，石油和天然氣一直飽受關(guān)注。盡管俄羅斯的“盧布結(jié)算令”違背了歐盟制裁的規(guī)定，但一些交易還是在幾經(jīng)斡旋中完成。而印度在短短三個(gè)月內(nèi)，其原油進(jìn)口就急速飆升，一個(gè)月的進(jìn)口量是過(guò)去一年的近兩倍。俄羅斯的石油出口反而有所恢復(fù)。

后記

如果說(shuō)，對(duì)于黃金的新“禁令”是對(duì)過(guò)去幾輪制裁的一種補(bǔ)充，無(wú)可厚非。

但問(wèn)題或是，整體制裁效果被各種因素制約著，包括不同國(guó)家和地區(qū)的不同認(rèn)識(shí)和自身利益。有的是過(guò)于依賴其資源供給的需求方，如德國(guó)等。有的是長(zhǎng)期與其有合作交易關(guān)系的“利益攸關(guān)方”，如印度等。從整個(gè)“國(guó)際”制裁的框架看，有一些結(jié)構(gòu)性的缺失。因此，只是對(duì)一些裂縫進(jìn)行補(bǔ)充可能難言效果好。

而此舉對(duì)于金價(jià)而言，恐怕只能是利好。黃金價(jià)格的波動(dòng)，主要原因還是市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的影響。2020年以來(lái)，新冠疫情暴發(fā)、全球供應(yīng)鏈斷裂、通脹愈演愈烈、俄烏沖突等，都是加重避險(xiǎn)情緒、抬升金價(jià)的推手。如果金價(jià)進(jìn)一步上升，而黃金交易并不能真的被“禁止”，那所謂“制裁”恐怕也難如愿了。

（作者萬(wàn)喆為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，澎湃新聞特約評(píng)論員）