10月10日，A股國慶休市結束后的首個交易日表現(xiàn)繼續(xù)低迷，三大指數均跌逾1.6%，上證指數更是時隔近5個月后，重回3000點之下。

值得一提的是，市場持續(xù)弱勢表現(xiàn)中，兩市破凈股（收盤價低于每股凈資產價格）數量不斷抬升。Wind數據顯示，隨著市場的繼續(xù)下行，截至9月末，兩市破凈股數量已達436只。

數據顯示，目前兩市破凈股在A股全部4943只股票中的占比，已抬升至8.82%。興業(yè)證券數據顯示，9月21日，A股市場的破凈率為8.26%。

“市場在底部區(qū)域時，破凈率往往會比較高。因此，破凈率往往被當做衡量‘市場底’的重要指標?！庇腥淌紫瘜ε炫刃侣動浾弑硎?。

展望后市，市場人士分析，除了破凈股數量，估值、資金、情緒面等重要市場指標，同樣顯示出A股正處底部區(qū)域。10月份，A股有望迎來月度級別修復行情起點，投資者可保持戰(zhàn)略樂觀。

兩市破凈股數量達436只，工業(yè)板塊數量過百

Wind數據顯示，截至9月30日收盤，兩市破凈股數量已達436只，破凈股在A股全部4943只股票中的占比達8.82%。

行業(yè)方面，兩市436只破凈股，合計分布在11個板塊中。其中，工業(yè)板塊破凈股數量最多，達105只，也是唯一一個破凈股數量超過百只的板塊。

可選消費、金融、房地產等板塊的破凈股數量均超過50只，分別有71只、69只、54只。

公用事業(yè)板塊破凈股數量有23只。信息技術、醫(yī)療保健、能源等板塊的破凈股數量，則均超過10只，分別有17只、17只、11只。

此外，日常消費板塊有5只破凈股，分別為步步高（002251）、好想你（002582）、眾興菌業(yè)（002772）、東方集團（600811）、九州通（600998）。

電信服務板塊破凈股有2只，分別為中國聯(lián)通（600050）和中國電信（601728）.

興業(yè)證券報告指出，破凈率與大盤走勢相關度高，在市場底部區(qū)域時，破凈率會大幅上升，尤其是在市場見底前后。

“從歷次市場底來看，破凈率中值為12.02%。截至9月21日，A股市場的破凈率為8.26%?！迸d業(yè)證券進一步指出。

財信證券研報同時指出，從歷史來看，破凈率10%通常都是市場底部信號，當下A股性價比凸顯，中長線資金迎來較佳配置時點。

A股底部特征凸顯

除了破凈股數量，情緒面、估值、資金等指標，同樣顯示出A股正處底部區(qū)域。

其中，情緒面上，中信證券指出，導致投資者保持謹慎的因素主要包括對美聯(lián)儲加息的擔憂，等待美聯(lián)儲加息周期結束，對地緣風險事件的擔憂等。不過，對上述擾動因素的擔憂，在很大程度上已經反映在過去一段時間的拋售行為，及當前低迷的股價上。

“從當前市場環(huán)境與4月底對比來看，當前困擾市場的負面因素并未達到或者超越4月底。從回撤比例和調整天數看，本輪調整也已接近或超過前幾輪水平，回撤幅度足夠，市場下行空間有限?！敝行沤ㄍ蹲C券同時指出。

資金面上，中信建投證券表示，本輪融資余額依然處于下滑態(tài)勢，但絕對數值上已降至4月份低點水平，下行空間有限。私募基金倉位連續(xù)下降，已接近4月底部區(qū)域。規(guī)模寬基類ETF “逆勢吸金”，與4月底較為相似。

中信證券進一步指出，成交方面，A股在9月最后一周日均成交僅有6364億元，已連續(xù)6周出現(xiàn)萎縮，處于2020年9月以來的低位。從換手來看，A股整體換手率已回落至2020年9月以來的最低水平，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的換手率已位于板塊推出以來的歷史底部區(qū)域。

而在估值方面，中信證券分析稱，目前，A股整體估值已具備長期吸引力，部分行業(yè)動態(tài)估值接近2018年底水平。其中，A股整體隱含的股權風險溢價水平，已從2021年2月底的2.5%上升至目前的4.9%左右，正逼近6%左右的歷史極值。

對于市場當前所處位置，海通證券也認為，從市場估值水平和市場情緒角度看，當前市場底部特征已經較為明確。

“市場估值與4月底接近，已經回到歷史市場大底時的估值水平。市場情緒方面，投資者倉位、交易熱度均降至歷史低位?！焙ＭㄗC券表示。

興業(yè)證券進一步指出，盡管海外仍在動蕩，但國內的風險已在逐步化解，悲觀預期已反映至當前的估值、倉位中，市場已經來到底部區(qū)域。

10月有望迎來月度級別修復行情起點，可保持戰(zhàn)略樂觀

站在當下時點展望四季度，A股市場預計會呈現(xiàn)怎樣的走勢呢？

中信證券認為，隨著10月份政策和經濟預期逐漸明朗、匯率快速貶值沖擊結束、場內活躍資金已經完成避險降倉、場外抄底資金開始入場等，10月將迎來月度級別修復行情起點。

“隨著市場逐步消化悲觀預期，市場所處位置配置性價比正在上升。同時，假期全球主要股指均有小幅上漲，也有利于A股風險偏好提升。疊加國內政策面持續(xù)釋放積極信號，建議投資者保持戰(zhàn)略樂觀?！敝行沤ㄍ蹲C券表示。

華西證券認為，A股主要指數估值已接近前期低點，調整或趨于尾聲。因此，節(jié)后A股將在震蕩中孕育機會，十月季報密集披露期，市場將重新聚焦業(yè)績主線。

配置方面，中信證券建議投資者堅持均衡配置，積極布局估值切換和景氣拐點行業(yè)。

“具體品種選擇上，投資者可關注三條主線。一是成長制造領域重點關注此前持續(xù)調整、明年有估值切換空間的半導體當中的白馬龍頭，以及標簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料?！敝行抛C券指出，二是醫(yī)藥行業(yè)中，可重點關注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設備以及充分消化估值的醫(yī)療器械和服務。三是景氣拐點行業(yè)重點關注優(yōu)質地產開發(fā)商、基建、電力和酒店等。

中信建投證券建議投資者結合三季報預期向好方向均衡配置，關注三條主線：一是成長方向優(yōu)選明年盈利預期依舊向好的風、儲、光、軍工等；二是周期的電力、油運、養(yǎng)殖、煤炭等；三是地產消費的地產、白酒龍頭等。

不過，中金公司提醒投資者，成長板塊當前整體預期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機會可能還需要觀察。因此，戰(zhàn)略性風格切換至成長的契機，仍需要關注海外通脹等方面的進展。