【編者按】2022年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨多重挑戰(zhàn)，商品、外匯、股票及衍生品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。2023年，超級(jí)投資人將如何面對(duì)不確定性風(fēng)險(xiǎn)？新興國(guó)家會(huì)是投資避風(fēng)港嗎？在中國(guó)市場(chǎng)，已進(jìn)場(chǎng)的聰明錢(qián)將流向何處？

馬克·墨比爾斯（Mark Mobius）

近日，被譽(yù)為“新興市場(chǎng)教父”的全球十大頂尖基金經(jīng)理人馬克·墨比爾斯做客《超級(jí)投資人》節(jié)目。

澎湃新聞?dòng)浾吲c馬克·墨比爾斯進(jìn)行了深度對(duì)話，探討了地緣政治、美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)新興市場(chǎng)的影響，以及未來(lái)十年中國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)遇。

從1987年加入富蘭克林·鄧普頓（Franklin Templeton），成為鄧普頓新興市場(chǎng)基金公司的主席開(kāi)始，馬克·墨比爾斯前后40余年，一直專注于新興市場(chǎng)投資。

下面是澎湃新聞?dòng)浾咛暨x的與馬克·墨比爾斯對(duì)話中的十句投資箴言。

一、中國(guó)仍然是未來(lái)十年不可忽視的超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體

對(duì)于未來(lái)中國(guó)十年經(jīng)濟(jì)發(fā)展預(yù)期，馬克·墨比爾斯表示，中國(guó)仍然是不可忽視的超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體，“大國(guó)之大，選擇之廣……不可否認(rèn)的是，中國(guó)有著投資的必要性?！?/p>

二、科技創(chuàng)新，將成為中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)

馬克·墨比爾斯表示，中國(guó)當(dāng)前高度重視科技創(chuàng)新，將成為新經(jīng)濟(jì)的新增長(zhǎng)點(diǎn)，“中國(guó)正在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，向高端制造業(yè)方向發(fā)展，而這必然帶來(lái)生產(chǎn)力的解放以及生產(chǎn)效率的極大提升?！?/p>

三、中國(guó)與新興國(guó)家緊密的貿(mào)易往來(lái)，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一大推動(dòng)力

在“一帶一路”全球影響力之下，馬克·墨比爾斯看好中國(guó)的多邊主義政策。

據(jù)了解，2013年—2021年，中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)出口總值由6.5萬(wàn)億元增長(zhǎng)至11.6萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)7.5%，高于同期整體貨物貿(mào)易年均增速；占同期中國(guó)外貿(mào)總值的比重由25%提升至29.7%。馬克·墨比爾斯表示：“中國(guó)與新興國(guó)家緊密的貿(mào)易往來(lái)，將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的另一大推動(dòng)力?！?/p>

四、互聯(lián)網(wǎng)公司的低回報(bào)狀態(tài)短期內(nèi)難以改善

硬科技領(lǐng)域，恰好是馬克·墨比爾斯投資方向。雖然當(dāng)前半導(dǎo)體板塊大跌，但馬克·墨比爾斯長(zhǎng)期看好半導(dǎo)體軟硬件企業(yè)，是其當(dāng)前的投資偏好之一。而過(guò)往十年中大熱的互聯(lián)網(wǎng)板塊，馬克·墨比爾斯直言，杠桿太高?！盎ヂ?lián)網(wǎng)公司在一級(jí)市場(chǎng)估值太高，融資太多，基本上投資回報(bào)率太低，或者沒(méi)有回報(bào)?！彼J(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)公司的低回報(bào)狀態(tài)短期內(nèi)難以改善，應(yīng)避免在這一領(lǐng)域的投資。

五、貿(mào)易保護(hù)政策之下，沒(méi)有誰(shuí)能獨(dú)善其身

由于貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，逆全球化浪潮沖擊著全球供應(yīng)鏈體系。馬克·墨比爾斯對(duì)此進(jìn)行了批評(píng)，他向澎湃新聞表示，貿(mào)易保護(hù)政策之下，沒(méi)有誰(shuí)能獨(dú)善其身，“我們必須謹(jǐn)記，國(guó)際貿(mào)易以中間品貿(mào)易為主，在全球制造業(yè)供應(yīng)鏈一體化的情況下，諸多國(guó)家的原材料、零配件都依賴進(jìn)口?！?/p>

六、中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)難以切割，中美完全脫鉤是不現(xiàn)實(shí)的

馬克·墨比爾斯在談及中美貿(mào)易關(guān)系時(shí)表示，現(xiàn)在你去看新聞時(shí)，會(huì)認(rèn)為中美未來(lái)形勢(shì)并不樂(lè)觀。 但現(xiàn)實(shí)是，中美貿(mào)易關(guān)系已經(jīng)難以切割。馬克·墨比爾斯認(rèn)為，雙方不僅是貿(mào)易關(guān)系，還互為重要的投資伙伴，“中國(guó)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)上進(jìn)行大量的投資，美國(guó)對(duì)中國(guó)的投資亦是如此。中美完全脫鉤是不現(xiàn)實(shí)的。 我不認(rèn)為兩國(guó)的關(guān)系將持續(xù)地惡化下去，相信人們也不希望這樣做?！?/p>

七、最大的風(fēng)險(xiǎn)是把現(xiàn)金留在銀行里的人，他們會(huì)因存款利率低于通貨膨脹率而蒙受損失

在解釋為何投資人喜歡在通貨膨脹中做投資時(shí)，馬克·墨比爾斯解釋到，因?yàn)樽畲蟮娘L(fēng)險(xiǎn)是那些把現(xiàn)金留在銀行里的人，他們會(huì)因?yàn)榇婵罾实陀谕ㄘ浥蛎浡识墒軗p失。

不過(guò)，這時(shí)候，投資者在選擇標(biāo)的時(shí)必須注意，馬克·墨比爾斯認(rèn)為最好是選擇這樣的三類公司，第一是有定價(jià)權(quán)的公司，公司能夠?qū)r(jià)格提高到高于通貨膨脹率。第二，現(xiàn)金流充裕、低負(fù)債的公司。 如果你在這種環(huán)境下有更高的債務(wù)，那是非常糟糕的，因?yàn)槔蕰?huì)迅速上升。第三，營(yíng)收大規(guī)模增長(zhǎng)的公司，收入增長(zhǎng)速度快于通脹率的公司，這三個(gè)特征將決定哪些公司將在這種環(huán)境中生存。

八、美國(guó)總統(tǒng)大選后，美國(guó)通貨膨脹率將再次上升

馬克·墨比爾斯認(rèn)為美國(guó)通貨膨脹的主要決定因素之一是汽油價(jià)格，即石油價(jià)格。美國(guó)拜登政府釋放了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這推動(dòng)了石油價(jià)格下降?！暗@可能是出于選舉目的”，馬克·墨比爾斯強(qiáng)調(diào)，選舉結(jié)束之后，很可能會(huì)再次出現(xiàn)高油價(jià)。此外，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備用完，同樣會(huì)引起價(jià)格再次上漲。因此，馬克·墨比爾斯認(rèn)為美國(guó)通貨膨脹率將再次上升。

九、房?jī)r(jià)在下降，這將是壓低中國(guó)通脹的重要因素

在點(diǎn)評(píng)中國(guó)降息政策時(shí)，馬克·墨比爾斯認(rèn)為中國(guó)降低利率的決定或許會(huì)更加明智，可以刺激經(jīng)濟(jì)。不過(guò)他也認(rèn)為，中國(guó)的房地產(chǎn)已經(jīng)在擠泡沫，房?jī)r(jià)在下降，這將是壓低通脹的重要因素。

十、高負(fù)債公司很可能因融資難走向破產(chǎn)

受通貨膨脹影響，馬克·墨比爾斯認(rèn)為，更高的利率意味著，任何需要資本的公司都必須支付更多費(fèi)用。“一些公司無(wú)法承受融資成本，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)也會(huì)將陷入停滯，如果是負(fù)債水平較高公司，很可能因融資難走向破產(chǎn)。”不過(guò)，馬克·墨比爾斯強(qiáng)調(diào)，硬幣的另一面是，儲(chǔ)備足夠的現(xiàn)金流且低債務(wù)水平的公司將獲得蓬勃發(fā)展，也更容易實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。