針對(duì)“偽市值管理”的強(qiáng)監(jiān)管仍將繼續(xù)。

2月24日晚間，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)集中公布了27條對(duì)2022年全國(guó)兩會(huì)代表委員建議提案的答復(fù)。其中，證監(jiān)會(huì)在對(duì)《關(guān)于強(qiáng)化證券精準(zhǔn)監(jiān)管保障上市公司高質(zhì)量發(fā)展的建議》的回復(fù)中明確，將強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊。

2021年5月份，曾經(jīng)的私募冠軍葉飛直指多家上市公司以市值管理之名，進(jìn)行與市場(chǎng)資金勾結(jié)操縱市場(chǎng)的行為，“偽市值管理”成為A股市場(chǎng)熱議話題。

2021年10月份，證監(jiān)會(huì)明確市值管理與市場(chǎng)操縱邊界，明確上市公司進(jìn)行市值管理應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。

證監(jiān)會(huì)在最新回復(fù)中強(qiáng)調(diào)，“偽市值管理”的本質(zhì)是借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)。近年來，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的違法行為。針對(duì)“偽市值管理”類操縱案件，證監(jiān)會(huì)一方面堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，另一方面堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，繼續(xù)對(duì)“偽市值管理”從嚴(yán)監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊。

強(qiáng)化對(duì)“偽市值管理”的精準(zhǔn)打擊

證監(jiān)會(huì)在2月24日的回復(fù)中指出，市值管理是在境外成熟資本市場(chǎng)價(jià)值管理理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)際情況發(fā)展衍生出的概念。2014年5月，國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見》提出“鼓勵(lì)上市公司建立市值管理制度”，依法合規(guī)進(jìn)行市值管理成為提高上市公司質(zhì)量的重要舉措之一。

不過，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步表示，在監(jiān)管實(shí)踐中，部分上市公司大股東與相關(guān)機(jī)構(gòu)及個(gè)人相互勾結(jié)進(jìn)行“偽市值管理”，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，目的主要為追求股價(jià)短期上漲、配合大股東減持、緩解大股東質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)等。

“‘偽市值管理’的本質(zhì)是借市值管理之名，行操縱市場(chǎng)之實(shí)。針對(duì)‘偽市值管理’類操縱案件，證監(jiān)會(huì)一方面堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，在打擊違法違規(guī)行為的同時(shí)，穩(wěn)妥處理案件查辦與公司經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)處置等的關(guān)系，謹(jǐn)慎把握調(diào)查工作節(jié)奏、時(shí)間節(jié)點(diǎn)等，嚴(yán)把證據(jù)關(guān)、法律適用關(guān)，密切上下游執(zhí)法協(xié)作，精準(zhǔn)施策，避免‘誤打誤傷’?！弊C監(jiān)會(huì)稱。

另一方面，證監(jiān)會(huì)表示，堅(jiān)持全覆蓋全方位追責(zé)，對(duì)參與配合“偽市值管理”違法違規(guī)行為的上中下游全面調(diào)查，嚴(yán)肅懲處相關(guān)違規(guī)證券基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員、配資中介、專業(yè)操盤手等。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，關(guān)于強(qiáng)化打擊“偽市值管理”精準(zhǔn)性的建議很有價(jià)值，下一步，證監(jiān)會(huì)將深入貫徹落實(shí)中辦、國(guó)辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》和國(guó)務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，會(huì)同司法機(jī)關(guān)加大對(duì)欺詐發(fā)行、違規(guī)信披、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等犯罪的打擊力度，構(gòu)建行政執(zhí)法、民事追償、刑事懲戒相互銜接的立體追責(zé)體系。

“同時(shí)，注意區(qū)分上市公司責(zé)任、股東責(zé)任與董監(jiān)高等個(gè)人責(zé)任，對(duì)涉案證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員一并查處，不斷提高監(jiān)管執(zhí)法精準(zhǔn)性?！弊C監(jiān)會(huì)表示。

上市公司進(jìn)行市值管理需嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”

證監(jiān)會(huì)在回復(fù)中提到，作為我國(guó)4800多萬戶企業(yè)中的優(yōu)秀代表，上市公司要做好表率，不斷完善公司治理，強(qiáng)化內(nèi)部控制，建立健全防范“偽市值管理”的工作機(jī)制，同時(shí)審慎選擇業(yè)務(wù)合作對(duì)象，主動(dòng)遠(yuǎn)離從事“偽市值管理”的不良機(jī)構(gòu)和個(gè)人。

證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，為規(guī)范市值管理，證監(jiān)會(huì)明確提出上市公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)守“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”。 證監(jiān)會(huì)和交易所、上市公司協(xié)會(huì)多次督促各市場(chǎng)主體市值管理嚴(yán)格遵循“三條紅線”和“三項(xiàng)原則”，對(duì)“偽市值管理”從嚴(yán)監(jiān)管，精準(zhǔn)打擊。

具體而言，“三條紅線”指：一是嚴(yán)禁操縱上市公司信息，不得控制信息披露節(jié)奏，不得選擇性信息披露、虛假信息披露，欺騙投資者。

二是嚴(yán)禁進(jìn)行內(nèi)幕交易和操縱股價(jià)，謀取非法利益，擾亂資本市場(chǎng)“三公”秩序。

三是嚴(yán)禁損害上市公司利益及中小投資者合法權(quán)益。

“三項(xiàng)原則”指：一是主體適格。市值管理的主體必須是上市公司或者其他依法準(zhǔn)許的適格主體，除法律法規(guī)明確授權(quán)外，控股股東、實(shí)際控制人和董監(jiān)高等其他主體不得以自身名義實(shí)施市值管理。

二是賬戶實(shí)名。直接進(jìn)行證券交易的賬戶必須是上市公司或者依法準(zhǔn)許的其他主體的實(shí)名賬戶。

三是披露充分。必須按照現(xiàn)行規(guī)定真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得操縱信息，不得有抽屜協(xié)議。

“強(qiáng)監(jiān)管”態(tài)度一以貫之

對(duì)于“偽市值管理”利益鏈條，“強(qiáng)監(jiān)管”的態(tài)度是一以貫之的，證監(jiān)會(huì)早已明確指出將從嚴(yán)、從重、從快處理。

2021年5月份，在中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)第七次會(huì)員大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿明確表示，偽市值管理是上市公司、實(shí)控人與相關(guān)機(jī)構(gòu)和個(gè)人相互勾結(jié)，利用資金、信息優(yōu)勢(shì)操縱股價(jià)，侵害投資者權(quán)益，擾亂市場(chǎng)秩序，對(duì)此證監(jiān)會(huì)始終保持“零容忍”態(tài)勢(shì)，嚴(yán)厲打擊利益鏈條上的相關(guān)方，無論涉及到誰(shuí)，一經(jīng)查出，從嚴(yán)從重從快處理，并及時(shí)向市場(chǎng)公開。

2021年9月份，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人高莉在發(fā)布會(huì)上介紹了取得重大進(jìn)展的相關(guān)人員涉嫌操縱南嶺民爆（002096）、今創(chuàng)集團(tuán)（603680）、昊志機(jī)電（300503）股票價(jià)格案，表示操縱團(tuán)伙與配資中介、市場(chǎng)掮客、股市黑嘴等相互勾結(jié)的灰黑利益鏈條，是近年來證監(jiān)會(huì)“零容忍”打擊的重點(diǎn)違法類型。

高莉彼時(shí)指出，下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)貫徹《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，始終保持執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)，嚴(yán)厲打擊虛假信息披露及財(cái)務(wù)造假、以市值管理之名實(shí)施操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等惡性違法犯罪活動(dòng)，堅(jiān)持全覆蓋監(jiān)控、全鏈條打擊、全方位追責(zé)，有力督促市場(chǎng)各方崇信守法，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

此外，在當(dāng)時(shí)的發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)上市部副主任郭瑞明介紹，證監(jiān)會(huì)將著力構(gòu)建全方位監(jiān)控、高效率查辦、多部門協(xié)作、立體追責(zé)的綜合執(zhí)法體系，依法打擊相關(guān)違法違規(guī)行為。

“一方面，證監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持‘零容忍’態(tài)度，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、賬戶聯(lián)動(dòng)，重拳打擊市場(chǎng)上的操縱價(jià)格、內(nèi)幕交易等違法行為。另一方面，將堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化的原則，以信息披露為中心，提高市場(chǎng)的透明度和有效性，為上市公司創(chuàng)造有利于其長(zhǎng)期價(jià)值提升的政策環(huán)境?！惫鹈鞅硎?。

證監(jiān)會(huì)在最新披露中指出，近年來，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)決貫徹黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的決策部署，全面落實(shí)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》總體要求，嚴(yán)肅查處操縱市場(chǎng)等嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序的違法行為。2021年辦理操縱市場(chǎng)案件110起，同比下降26%，向公安機(jī)關(guān)移送相關(guān)犯罪41起，同比增長(zhǎng)1.5倍；已查實(shí)14起操縱市場(chǎng)案件涉及上市公司實(shí)際控制人或管理層，占操縱市場(chǎng)案件的12.73%。