盡管許多飲料公司推出無(wú)糖版本已有多年，但多家飲料、甜味劑企業(yè)紛紛表示，橫空出世的元?dú)馍謹(jǐn)噭?dòng)了傳統(tǒng)無(wú)糖飲料市場(chǎng)，元?dú)馍种鞔虻摹?卡”代糖赤蘚糖醇則成為國(guó)內(nèi)甜味劑行業(yè)新貴。

元?dú)馍謹(jǐn)噭?dòng)無(wú)糖飲料市場(chǎng)

“在2017年之前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上伊利、農(nóng)夫山泉等企業(yè)均嘗試過(guò)推出無(wú)糖產(chǎn)品，但沒(méi)有成為市場(chǎng)的爆點(diǎn)?！崩吓拼瞧髽I(yè)保齡寶（002286.SZ）副總經(jīng)理李霞此前接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示，“無(wú)糖飲料”概念大約就是從元?dú)馍肿呒t那年開始在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)興起。

不同于傳統(tǒng)飲料巨頭采用的阿斯巴甜、安賽蜜與三氯蔗糖等人工代糖，元?dú)馍至ν啤俺嗵\糖醇”這一糖醇類代糖。

保齡寶在2021年年報(bào)中也指出，中國(guó)赤蘚糖醇的消費(fèi)量自2018年開始爆發(fā)式增長(zhǎng)，當(dāng)年增長(zhǎng)89.66%，2019年的消費(fèi)量翻番。

“相比其他飲料品牌使用的代糖，赤蘚糖醇的成本確實(shí)較高，約是一般人工代糖的40至80倍?！蹦持嬃瞎窘?jīng)理級(jí)別人士何磊（化名）指出，赤蘚糖醇的甜度約為蔗糖的0.7倍，在相同的甜感下，赤蘚糖醇的口感更好，還有一種清涼口感。

來(lái)源：西部證券研報(bào)

“赤蘚糖醇的價(jià)格貴，甜度不如蔗糖，放的量多；優(yōu)勢(shì)是口感好。”何磊介紹，阿斯巴甜等人工代糖需要加檸檬酸或檸檬酸鈉、磷酸去中和它的金屬味，但一罐可樂(lè)零售價(jià)3.5元，需要管控成本。何磊坦言，市場(chǎng)上新出現(xiàn)的挑戰(zhàn)者往往在傳統(tǒng)代糖供應(yīng)商中沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，選擇其他甜味劑也是一種策略。

“我們是很敬佩它（指元?dú)馍郑┑摹！焙卫谔寡?，一款產(chǎn)品的成功，不僅要有好產(chǎn)品，還需要營(yíng)銷以及渠道支撐，“剩下的看運(yùn)氣”。但他也指出，如果飲料巨頭要推出類似產(chǎn)品并鋪開，“也是很容易的?！?/p>

需求爆發(fā)，赤蘚糖醇廠家陷“內(nèi)卷”

上游廠商受益于無(wú)糖飲料需求爆發(fā)，但火熱的市場(chǎng)也引來(lái)新進(jìn)投資者“內(nèi)卷”。

據(jù)方正證券2月12日發(fā)布的研報(bào)，三氯蔗糖的價(jià)格約為26萬(wàn)元/噸，已較上月下降2萬(wàn)元/噸。今年1月，市場(chǎng)主流甜味劑安賽蜜的價(jià)格穩(wěn)定在6.8萬(wàn)元/噸，而赤蘚糖醇的主流參考價(jià)約為1.4萬(wàn)元/噸，廠家多持觀望態(tài)度，下游企業(yè)需求跟進(jìn)逐漸滯后，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存壓力較大，下游消化情況依舊不佳。據(jù)李霞此前介紹，赤蘚糖醇的成本大約在1.2萬(wàn)元/噸至1.3萬(wàn)元/噸。

赤蘚糖醇上游廠家正陷入“內(nèi)卷”。3月2日，赤蘚糖醇龍頭三元生物（301206.SZ）在調(diào)研活動(dòng)記錄中坦言，“現(xiàn)在的赤蘚糖醇市場(chǎng)處于一種特殊的階段當(dāng)中，以前只有三四家在做這個(gè)產(chǎn)品，現(xiàn)在有二十多家，新進(jìn)投資者造成了嚴(yán)重的價(jià)格內(nèi)卷，現(xiàn)在已有廠家在陸續(xù)退出，但造成的價(jià)格影響仍在持續(xù)，公司面對(duì)客戶在報(bào)價(jià)時(shí)很被動(dòng)?！比锉硎荆局鲃?dòng)退出價(jià)格上的惡性競(jìng)爭(zhēng)。

保齡寶在2022年11月的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，受行業(yè)波動(dòng)的影響，赤蘚糖醇的價(jià)格受到?jīng)_擊，公司的赤蘚糖醇產(chǎn)銷正常，預(yù)計(jì)未來(lái)赤蘚糖醇市場(chǎng)和價(jià)格會(huì)有向好趨勢(shì)。

元?dú)馍指嬖V澎湃新聞?dòng)浾?，除了赤蘚糖醇，公司也在嘗試其他新興代糖，例如羅漢果甜苷、甜菊糖苷、阿拉伯糖等，此外，國(guó)際食品飲料市場(chǎng)上出現(xiàn)了諸如阿洛酮糖等通過(guò)了部分國(guó)家法規(guī)認(rèn)證的新興甜味劑，但在國(guó)內(nèi)尚未獲批，其也會(huì)持續(xù)關(guān)注。

目前，阿洛酮糖頗受投資者關(guān)注，其甜度約是蔗糖的70%，且熱量較低，為0.4kcal/g。據(jù)悉，隨著美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）在2019年宣布將阿洛酮糖排除在“添加糖”“總糖”標(biāo)簽外，美國(guó)食品飲料企業(yè)的新品開始大量使用阿洛酮糖。

國(guó)內(nèi)功能糖和阿洛酮糖龍頭企業(yè)百龍創(chuàng)園（605016.SH）在2022年11月曾回應(yīng)投資者稱，阿洛酮糖的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)正在制定中，公司阿洛酮糖產(chǎn)品全部用于出口。

需要指出的是，代糖遠(yuǎn)未主導(dǎo)甜味劑市場(chǎng)。據(jù)申港證券研報(bào)，2019年全球甜味配料市場(chǎng)仍由蔗糖主導(dǎo)，人工合成和其他甜味劑只占10%，其中傳統(tǒng)甜味劑甜蜜素和糖精占人工合成甜味劑產(chǎn)量的58%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，代糖行業(yè)2030年有望取代傳統(tǒng)糖消費(fèi)近30%的市場(chǎng)空間。具體到代糖細(xì)分品種，天風(fēng)證券指出，化學(xué)合成甜味劑占總甜度近70%的份額，三氯蔗糖為主力軍；天然甜味劑市占率有望提升至30%以上，其中赤蘚糖醇、阿洛酮糖具備快速成長(zhǎng)潛力，植物提取糖中甜菊糖苷具備較大成長(zhǎng)潛力。