據(jù)新華社，中共中央政治局4月28日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。

“總的來說，一季度實(shí)際GDP同比4.5%明顯好于市場(chǎng)預(yù)期后，本次會(huì)議予以了肯定。但會(huì)議也充分關(guān)注了目前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)內(nèi)生動(dòng)力不足的問題。因而政策主基調(diào)仍然積極，一定程度上緩和政策不確定性。”市場(chǎng)人士稱。

落實(shí)到A股市場(chǎng)上，分析人士認(rèn)為，會(huì)議延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)、政策尚未轉(zhuǎn)向?？偭恐С植患鞭D(zhuǎn)彎，或有助于提振A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，震蕩整固后的A股有望乘勢(shì)而上。

政策支持繼續(xù)

會(huì)議認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期，市場(chǎng)需求逐步恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)回升向好態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良好開局。

會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行好轉(zhuǎn)主要是恢復(fù)性的，內(nèi)生動(dòng)力還不強(qiáng)，需求仍然不足，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨新的阻力，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展仍需要克服不少困難挑戰(zhàn)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，全面深化改革開放，把發(fā)揮政策效力和激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力結(jié)合起來，形成推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力，統(tǒng)籌推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，乘勢(shì)而上，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。

對(duì)于本次會(huì)議的相關(guān)表述，粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒在研報(bào)中表示，會(huì)議總體對(duì)形勢(shì)判斷更加樂觀，提出三重壓力緩解、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期。但同時(shí)，會(huì)議強(qiáng)調(diào)需求和內(nèi)生動(dòng)力不足。這種判斷既意味著前期政策取得了效果，也預(yù)示著支持政策仍要堅(jiān)持。

華鑫證券研報(bào)指出，會(huì)議對(duì)一季度經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)基本符合預(yù)期，延續(xù)穩(wěn)中求進(jìn)的主基調(diào)，未有強(qiáng)刺激，更多是結(jié)構(gòu)性發(fā)力，政策重心在穩(wěn)預(yù)期、擴(kuò)內(nèi)需和強(qiáng)科技。

“由于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷符合預(yù)期，政策并未轉(zhuǎn)向。其中，貨幣和財(cái)政等總量政策的表述不變，依舊是穩(wěn)增長(zhǎng)、寬財(cái)政、松貨幣的組合。更強(qiáng)調(diào)形成合力，結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)發(fā)力可期?！比A鑫證券進(jìn)一步指出。

申萬(wàn)宏源證券研報(bào)也分析稱，財(cái)政貨幣方面，會(huì)議呵護(hù)需求復(fù)蘇。其中，財(cái)政方面，會(huì)議對(duì)財(cái)政政策的表述和兩會(huì)保持一致，均為“積極的財(cái)政政策要加力提效”，當(dāng)前財(cái)政更重要的可能是研究出臺(tái)增加居民收入的政策。

“貨幣方面，對(duì)流動(dòng)性的呵護(hù)仍將延續(xù)，可關(guān)注后續(xù)降準(zhǔn)空間。會(huì)議維持‘穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力’的表述，因此保持7月或8月再次降準(zhǔn)25BP的判斷不變?！鄙耆f(wàn)宏源證券進(jìn)一步指出。

此外，申萬(wàn)宏源證券分析稱，會(huì)議在后續(xù)政策部署方面，將供給側(cè)政策表態(tài)明顯提前，相較于兩會(huì)表態(tài)，新增強(qiáng)調(diào)“要加快建設(shè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為支撐的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，既要逆勢(shì)而上，在短板領(lǐng)域加快突破，也要順勢(shì)而為，在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域做大做強(qiáng)?！闭叻较蛞蚨灿蓛蓵?huì)時(shí)更注重需求，轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前更注重供給側(cè)。

不過，紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，盡管短期經(jīng)濟(jì)刺激政策不會(huì)退出，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量仍然是第一位的，政策加碼預(yù)期是降溫的，博弈政策放松預(yù)期的勝率不高。

A股有望乘勢(shì)而上

對(duì)于會(huì)議的相關(guān)表述，資本市場(chǎng)將會(huì)如何反應(yīng)呢？

華鑫證券判斷，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)、政策尚未轉(zhuǎn)向，隨著業(yè)績(jī)利空釋放，及節(jié)后美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束，在增量資金可期的背景中，震蕩整固后的A股，有望乘勢(shì)而上。

“近期A股市場(chǎng)快輪動(dòng)、快止盈的行為，很大程度上反映投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好不高，對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的持續(xù)性存在疑慮。本次會(huì)議明確內(nèi)生動(dòng)力需要增強(qiáng)，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)群體穩(wěn)就業(yè)，或在一定程度上緩和政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)?！比A泰證券研報(bào)進(jìn)一步指出，“總量支持不急轉(zhuǎn)彎，或有助于提振A股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?！?/p>

當(dāng)前A股市場(chǎng)行業(yè)快速輪動(dòng)的大背景中，會(huì)議過后投資者該如何配置呢？

盤面上看，4月A股行業(yè)輪動(dòng)速度進(jìn)一步提升，計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、家電、保險(xiǎn)分別作為主題成長(zhǎng)、順周期成長(zhǎng)、順周期價(jià)值、深度價(jià)值的代表，在1個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)了四段輪動(dòng)。

“會(huì)議重點(diǎn)工作任務(wù)部署中，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、擴(kuò)大內(nèi)需和兩個(gè)毫不動(dòng)搖，依然是全年前三項(xiàng)建設(shè)目標(biāo)，與3月政府工作報(bào)告基本保持一致。對(duì)應(yīng)到A股，科技、消費(fèi)、中字頭三條政策主線資產(chǎn)，或仍有支持?！比A泰證券稱。