滬深交易所針對(duì)轉(zhuǎn)融通問(wèn)題修訂了系列指南。

11月10日晚，上海證券交易所（下稱“上交所”）對(duì)《上海證券交易所證券交易業(yè)務(wù)指南第10號(hào)——轉(zhuǎn)融通證券出借交易業(yè)務(wù)》（下稱“《業(yè)務(wù)》”）進(jìn)行了修訂，并自發(fā)布之日起施行。

整體來(lái)看，《業(yè)務(wù)》的本次修訂，是在第七章“權(quán)益類信息披露及相關(guān)事務(wù)”，刪除了“證券出借與歸還比照證券賣出和買入，遵守現(xiàn)有信息披露的相關(guān)規(guī)定”的相關(guān)表述。

具體而言，本次修訂后，轉(zhuǎn)融通出借和歸還證券，不能再與證券的買賣簡(jiǎn)單比照，通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借股票，出借部分仍計(jì)入出借人的持股比例，相關(guān)的信息披露規(guī)則也對(duì)其仍適用。

同時(shí)，澎湃新聞?dòng)浾咦⒁獾?，?1月8日隆基綠能（601012）公告證監(jiān)會(huì)對(duì)高瓴旗下HHLR管理有限公司（下稱“HHLR”）立案的同日，針對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，滬深交易所分別發(fā)布了兩則自律監(jiān)管指南。

具體而言，一方面，滬深交易所進(jìn)一步明確，投資者及其一致行動(dòng)人參與融資融券、轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，其普通證券賬戶、客戶信用證券賬戶所持同一家上市公司股份數(shù)量與已通過(guò)轉(zhuǎn)融通出借尚未歸還的該公司股份數(shù)量合計(jì)超過(guò)公司總股本5%的，其減持該公司股份應(yīng)當(dāng)適用本所《上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員減持股份實(shí)施細(xì)則》等規(guī)則中關(guān)于大股東減持的規(guī)定。

同時(shí)，因參與轉(zhuǎn)融通出借股份導(dǎo)致持有公司股份低于總股本5%的，出借期間買賣股票和其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券應(yīng)當(dāng)適用短線交易的有關(guān)規(guī)定。上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、持有上市公司5%以上股份的股東，不得進(jìn)行以該上市公司股票為標(biāo)的證券的融資融券交易。

滬深交易所還指出，因參與轉(zhuǎn)融通出借股份導(dǎo)致持有公司股份低于總股本5%的，適用前款規(guī)定。

另一方面，滬深交易所通過(guò)修訂明確，上市公司應(yīng)當(dāng)在定期報(bào)告的“股份變動(dòng)和股東情況”部分，披露持股5%以上股東、前10名股東及前10名無(wú)限售流通股股東在報(bào)告期內(nèi)參與融資融券及轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的具體情況，包括相關(guān)股東名稱、報(bào)告期初持股數(shù)量及比例、報(bào)告期初轉(zhuǎn)融通出借股份數(shù)量及比例、報(bào)告期末持股數(shù)量及比例、報(bào)告期末轉(zhuǎn)融通出借股份數(shù)量及比例等。

近期，轉(zhuǎn)融通工具連續(xù)引發(fā)爭(zhēng)議。

11月8日，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)隆基綠能股東HHLR立案。今年3月，HHLR將持有隆基綠能0.85%的無(wú)限售流通股參與了轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，按照彼時(shí)公告披露，HHLR持股比例應(yīng)由5.85%減少至5.00%。然而，截至一季度末，HHLR持股比例減少至4.98%，減持股份比例達(dá)1%，但HHLR卻未進(jìn)行披露。

此外，在股份出借期間，高瓴通過(guò)HHLR減持了隆基綠能股份。隆基綠能三季報(bào)披露，報(bào)告期末，高瓴資本通過(guò)轉(zhuǎn)融通方式出借的股份已全部到期歸還。歸還后，HHLR持股比例為4.98%。相比出借前5.85%持股比例減少0.87%。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，高瓴通過(guò)轉(zhuǎn)融通等操作使得持股低于5%分界線后，從而規(guī)避大股東減持信息披露義務(wù)，并由此引發(fā)市場(chǎng)熱議。

更早之前的金帝股份（603270）在上市首日，利用轉(zhuǎn)融通在上市首日把限售股融券賣出“做空自己”同樣受到了市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

10月14日，證監(jiān)會(huì)對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，其中取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借。

“市場(chǎng)之所以對(duì)轉(zhuǎn)融通工具爭(zhēng)議不斷，歸根到底還是廣大中小投資者渴望一個(gè)公平合理的交易環(huán)境。轉(zhuǎn)融通等工具，本意是活躍市場(chǎng)，提升市場(chǎng)的流動(dòng)性與活躍度。但是，如果這些創(chuàng)新工具被某些企業(yè)或資金利用了，那么容易擾亂整個(gè)市場(chǎng)的正常運(yùn)行秩序?！便y河證券研報(bào)稱。

銀河證券進(jìn)一步指出，在這個(gè)時(shí)候，及時(shí)糾錯(cuò)、及時(shí)填補(bǔ)規(guī)則漏洞，可以更好維護(hù)股票市場(chǎng)公平合理的交易環(huán)境，這也是提升A股中長(zhǎng)期投資信心，提高國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)吸引力的關(guān)鍵所在。