作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的韭菜

去年對于海上風電行業(yè)是十分關鍵的一年，截至去年底，我國的海上風電累計并網裝機量達到了3650萬千瓦，同比增長了近20%，光去年一年，新增海上風電裝機量就超過了600萬千瓦。

而對于今年海上風電的市場前景，不少機構的預測還是相當樂觀的，預計新增裝機量能超過1000萬千瓦，主要分布在廣東、山東、浙江等大省，而且呈現出從近海向深遠海、從單體項目向大基地過渡的趨勢。

除了海上風電，有一個規(guī)模更大的行業(yè)也在最近迎來了強勢復蘇，那就是海工裝備板塊，像其中的一些玩家如中集集團（000039）的股價也是芝麻開花節(jié)節(jié)高。據中集集團披露，受益于深?？碧郊夹g進步和玩家們的開發(fā)熱情高漲，公司新簽訂單及在手訂單最近大幅增長，此外海工裝備利用率和租金連續(xù)走高。

海工裝備漲幅情況

雖然中集集團去年前三季度凈利潤下降了八成，凈利潤處于歷史地位，但投資投的就是未來，隨著最近海工裝備行業(yè)的復蘇，它也獲得了高度關注。

今天，我們就一起走進海工裝備的賽道，看看這個行業(yè)是不是真的迎來了拐點，未來能維持多久的高增長。

一、尋找結構性機會

簡單來說，海工裝備就是為海洋資源開發(fā)提供技術支持的重要設備，它的塊細分品類眾多、且根據水深不同、作業(yè)類型不同均有詳細劃分，就以海洋油氣開發(fā)為例，它就有從勘探，到鉆井、施工等多個品種。

海洋油氣涉及的海工裝備

這兩年，國際油價仍處于中高位震蕩階段，而油氣行業(yè)最明顯的特征就是勘探開發(fā)規(guī)模處于高位，以去年為例，全球的上游勘探開發(fā)資本支出超過了5600億美元，同比增長了11%，再疊加國內高層強調要增強重要資源的保障能力，所以國內的海洋油氣勘探開發(fā)被不少投資者都看成是投資的“香餑餑”。

國內海洋原油產量已經突破6200萬噸，占我國原油增量比例達70%左右，目前已建成渤海3000萬噸級、南海東部2000萬噸級兩個大型油氣生產基地，而且還在增強增儲上產的能力，像渤海南部就在不久前發(fā)現全球最大太古界變質巖渤中26-6油田，累計探明和控制地質儲量超2億噸油當量。

海洋油氣開發(fā)高景氣度直接帶動了海工裝備中海洋油氣裝備的增長。對于油氣開發(fā)，EPC總承包是主要的建設模式，即油氣田業(yè)主委托總承包玩家，進行設計、采購與建造。以鉆井平臺為例，預計未來兩年交付量高于歷史均值。

自升式鉆井平臺交付量

同時，因為海洋資源開發(fā)具有技術難度高、作業(yè)流程復雜等特征，所以技術突破成為這個領域玩家獲得核心競爭力的主要手段，比如我們已完全具備了3000米水深以內的海洋油氣工程裝備的自主研制能力，逐步躋身世界前列。

二、風電帶起飛

除了我們剛聊到的海上油氣資本性支出居高不下，帶來現階段的高增長，那么海上風電則是給未來帶來希望。

從專業(yè)機構的數據來看，去年前三季度，全球共成交海洋工程裝備訂單92座/艘，成交金額超過了100億美元，如果進一步深挖，海上風電相關船舶已經成為重要的主力軍，相關的船舶成交量超過了30億美元。此外，我國去年全年海上風電安裝船新交付17艘，占全球65%，創(chuàng)下歷史交付紀錄。

因為下游需求旺盛，海工裝備市場也逐步轉化為賣方市場，從海工裝備新造價格就可見一斑，在有統(tǒng)計記錄的13種主要船型中，11種船型價格同比上漲，像超深水鉆井船新造價格同比漲幅超過了22%。

新造船價格指數走勢

而不少玩家也是因此受益，像國內浮式海風先行者的亞星錨鏈（601890），通過技術創(chuàng)新提高競爭力，其船用錨鏈和系泊鏈占全球市場60%以上，是全球領先的錨鏈龍頭企業(yè)，去年前三季度凈利潤1.76億元 同比增長83%，充分享受了下游高增長帶來的福利。

亞星錨鏈增速情況

三、以什么贏未來

如果說什么是支撐海工裝備實現增長的武器，油田+天然氣+風電開發(fā)組成的鐵三角當仁不讓。

但是這個海工裝備這個行業(yè)憑借著前期投入巨大、技術含量高等特點，也讓不少中小玩家望而卻步，像中集集團、中國船舶（600150）、中海油服等玩家都是這個玩家的巨無霸，具有較高的話語權。

其他玩家，要想在未來高增長的背景下活得更好，以構建技術壁壘和緊追下游需求為重點發(fā)力，才是金鑰匙。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。