滬深交易所出手，量化巨頭寧波靈均被限制交易。

2月20日，上海證券交易所（簡稱“上交所”）和深圳證券交易所（簡稱“深交所”）發(fā)布公告稱，2月19日，寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“寧波靈均”），賣出深市股票13.72億元和滬市股票11.95億元，合計(jì)賣出25.67億元，影響了正常交易秩序，構(gòu)成異常交易行為，從2月20日到2月22日限制寧波靈均買賣交易所所有股票，并公開譴責(zé)。

交易所齊亮劍

根據(jù)上交所公告，2月19日，上交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:31:00，寧波靈均管理的多個(gè)產(chǎn)品大量賣出滬市股票合計(jì)11.95億元，其間上證指數(shù)短時(shí)快速下挫。

經(jīng)查明，寧波靈均上述交易違反了《上海證券交易所交易規(guī)則》（以下簡稱《交易規(guī)則》）第7.2條第（六）項(xiàng)“通過計(jì)算機(jī)程序自動生成或者下達(dá)交易指令進(jìn)行程序化交易，影響上交所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”規(guī)定。

根據(jù)《交易規(guī)則》第7.8條和《上海證券交易所紀(jì)律處分和監(jiān)管措施實(shí)施辦法》的有關(guān)規(guī)定，上交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均管理的相關(guān)產(chǎn)品連續(xù)實(shí)施暫停投資者賬戶交易的監(jiān)管措施，即暫停相關(guān)產(chǎn)品賬戶在上述期間在上交所上市交易的所有股票交易，同時(shí)啟動對寧波靈均予以公開譴責(zé)的紀(jì)律處分程序。

上交所表示，將按照中國證監(jiān)會部署要求，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，堅(jiān)持以投資者為本，嚴(yán)管影響市場平穩(wěn)運(yùn)行、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為。同時(shí)，提醒投資者依法合規(guī)交易，共同維護(hù)市場正常交易秩序。

深交所方面，2月19日，深交所在交易監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)，9:30:00至9:30:42，寧波靈均名下多個(gè)證券賬戶通過計(jì)算機(jī)程序自動生成交易指令、短時(shí)間內(nèi)集中大量下單，賣出深市股票合計(jì)13.72億元，其間深證成指快速下挫，影響了正常交易秩序，構(gòu)成了《深圳證券交易所交易規(guī)則》第6.2條第六項(xiàng)規(guī)定的異常交易行為。

公告強(qiáng)調(diào)，今年以來，寧波靈均名下證券賬戶已多次因異常交易行為被本所采取書面警示等監(jiān)管措施，但其仍未改正，繼續(xù)發(fā)生異常交易行為。根據(jù)深交所《限制交易實(shí)施細(xì)則》《自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分實(shí)施辦法》等相關(guān)規(guī)定，深交所決定，從2024年2月20日起至2024年2月22日止對寧波靈均名下相關(guān)證券賬戶采取限制交易措施，限制其在上述期間買賣在深交所上市交易的所有股票，并啟動對寧波靈均公開譴責(zé)紀(jì)律處分的程序。

深交所表示，將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，堅(jiān)決落實(shí)監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，堅(jiān)守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，持續(xù)加強(qiáng)交易監(jiān)管，對影響市場正常交易秩序、損害投資者合法權(quán)益的違法違規(guī)行為，始終保持嚴(yán)的基調(diào)和“零容忍”的高壓態(tài)勢，快速反應(yīng)、重拳出擊。同時(shí)，提醒投資者依法合規(guī)參與交易，共同維護(hù)市場正常交易秩序。

針對滬深交易所的處罰，澎湃新聞記者嘗試對寧波靈均進(jìn)行采訪，但截至發(fā)稿時(shí)沒有獲得任何回應(yīng)。

公開資料顯示，寧波靈均成立于2014年6月，是國內(nèi)知名的量化私募巨頭之一。公司官網(wǎng)資料顯示，寧波靈均在2018年首次突破百億規(guī)模，至2022年資產(chǎn)管理規(guī)模已經(jīng)超過了600億元。第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，截至2023年11月，公司有超400只產(chǎn)品處于運(yùn)營狀態(tài)。今年以來公司旗下產(chǎn)品的綜合收益為4.46%，超額收益為15.68%。

據(jù)中基協(xié)備案信息顯示，寧波靈均的出資人為三家機(jī)構(gòu)，分別為寧波恒迅創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)雅源投資管理有限公司、寧波羲實(shí)投資管理有限公司，認(rèn)繳比例分別為60%、20%和20%。

寧波靈均董事長蔡枚杰曾就職于中金公司、鵬華基金、浙商基金。首席投資官馬志宇曾供職于美國著名對沖基金千禧年基金（Millennium Partners）旗下世坤投資（WorldQuant），歷任全球研究副總監(jiān)、中國區(qū)副總經(jīng)理、中國區(qū)研究總監(jiān)。

量化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地

其實(shí)，對寧波靈均違規(guī)行為的處罰有據(jù)可依。

2023年9月1日，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于股票程序化交易報(bào)告工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《報(bào)告通知》）和《關(guān)于加強(qiáng)程序化交易管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱《管理通知》），于同年10月9日正式實(shí)施。

上述兩個(gè)通知對程序化交易明確了具體的“量化要求”，即程序化交易投資者最高申報(bào)速率達(dá)到每秒300筆以上或者單日最高申報(bào)筆數(shù)達(dá)到20000筆以上的，交易所可以視情況采取調(diào)整異常交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、增加程序化交易報(bào)告內(nèi)容等措施。

2月20日，滬深交易所分別發(fā)布了《量化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地》公告，披露量化交易報(bào)告制度的實(shí)施情況，表示目前已平穩(wěn)落地，存量投資者已按要求如期完成報(bào)告工作，增量投資者落實(shí)“先報(bào)告、后交易”的規(guī)定，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。滬深交易所將結(jié)合報(bào)告信息，持續(xù)加強(qiáng)對量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測分析，動態(tài)評估完善報(bào)告制度。

滬深交易所表示，近年來，隨著新型信息技術(shù)廣泛運(yùn)用，量化交易已成為重要的交易方式。量化交易有助于為市場提供流動性，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。但量化交易特別是高頻交易相對中小投資者存在明顯的技術(shù)、信息和速度優(yōu)勢，一些時(shí)點(diǎn)也存在策略趨同、交易共振等問題，加大市場波動。從國際經(jīng)驗(yàn)看，境外市場普遍對量化交易特別是高頻交易實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管，以防范對市場秩序造成負(fù)面影響。

因此，滬深交易所未來將圍繞六大舉措規(guī)范量化交易。

一是將借鑒國際監(jiān)管實(shí)踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排，包括嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度，明確“先報(bào)告、后交易”的準(zhǔn)入安排。

二是加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制。

三是完善異常交易監(jiān)測監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管。

四是加強(qiáng)對杠桿類量化產(chǎn)品的監(jiān)測與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管。

五是進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管。

六是將加強(qiáng)與香港交易所的溝通，按照內(nèi)外資一致的原則，明確滬港通北向投資者的報(bào)告安排，將北向投資者量化交易納入報(bào)告范圍。

滬深交易所表示，對于影響市場秩序的異常交易，交易所將堅(jiān)決采取自律管理措施，涉嫌違法違規(guī)、情節(jié)嚴(yán)重的將上報(bào)證監(jiān)會查處。