量化交易迎來(lái)更加系統(tǒng)性、針對(duì)性的監(jiān)管舉措。

2月20日晚，滬深交易所分別發(fā)布了《量化交易報(bào)告制度平穩(wěn)落地》公告，披露量化交易報(bào)告制度的實(shí)施情況，表示目前已平穩(wěn)落地。同時(shí)，滬深交易所將結(jié)合報(bào)告信息，持續(xù)加強(qiáng)對(duì)量化交易特別是高頻交易的監(jiān)測(cè)分析，動(dòng)態(tài)評(píng)估完善報(bào)告制度。

證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士表示，證監(jiān)會(huì)一直關(guān)注量化交易的發(fā)展和監(jiān)管，近年來(lái)陸續(xù)推進(jìn)了諸多工作，包括將量化交易納入證券法規(guī)制范圍、建立頭部量化機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)采集機(jī)制、加強(qiáng)量化交易監(jiān)測(cè)分析、建立程序化交易報(bào)告制度、加強(qiáng)私募融券監(jiān)管等。本次推出的量化交易監(jiān)管“組合拳”力度大，從多個(gè)維度加強(qiáng)監(jiān)管，基本覆蓋量化交易業(yè)務(wù)運(yùn)作的主要環(huán)節(jié)。

“下階段出臺(tái)的量化交易監(jiān)管系列舉措，將成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)，并充分加強(qiáng)跟市場(chǎng)各類(lèi)投資者溝通交流，把握好工作節(jié)奏和力度，促進(jìn)量化交易規(guī)范健康發(fā)展，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。”該相關(guān)人士說(shuō)。

值得關(guān)注的是，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士指出，滬深交易所綜合施策監(jiān)管量化交易，不是為了“一棒子”打死量化交易，也不是禁止量化交易這種方式，而是在日常監(jiān)管過(guò)程中發(fā)現(xiàn)量化交易較多出現(xiàn)交易頻率、報(bào)撤單頻率過(guò)高的情況，存在過(guò)度運(yùn)用信息優(yōu)勢(shì)，加劇信息不對(duì)稱(chēng)等現(xiàn)象，給市場(chǎng)帶來(lái)的不公平性越來(lái)越明顯。

滬深交易所指出，接下來(lái)，將借鑒國(guó)際監(jiān)管實(shí)踐，趨利避害，建立健全量化交易監(jiān)管安排，包括嚴(yán)格落實(shí)報(bào)告制度，明確“先報(bào)告、后交易”的準(zhǔn)入安排。同時(shí)，加強(qiáng)量化交易行情授權(quán)管理，健全差異化收費(fèi)機(jī)制。完善異常交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)異常交易和異常報(bào)撤單行為監(jiān)管。此外，加強(qiáng)對(duì)杠桿類(lèi)量化產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)與規(guī)制，強(qiáng)化期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管。進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶(hù)管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管。

“考慮到當(dāng)下2億投資者的市情，以及在特定市場(chǎng)環(huán)境下量化高頻交易存在加大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，有必要因勢(shì)利導(dǎo)促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展，更加突出以投資者為本。” 證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士表示，本次量化交易監(jiān)管重點(diǎn)放在高頻交易上。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，境外市場(chǎng)普遍對(duì)量化交易特別是高頻交易實(shí)施更為嚴(yán)格的監(jiān)管，以防范對(duì)市場(chǎng)秩序造成負(fù)面影響。

滬深交易所進(jìn)一步指出，未來(lái)將加強(qiáng)與香港交易所的溝通，按照內(nèi)外資一致的原則，明確滬港通北向投資者的報(bào)告安排，將北向投資者量化交易納入報(bào)告范圍。

據(jù)悉，德國(guó)、日本等以成文法的形式對(duì)量化交易集中規(guī)制，對(duì)高頻交易者實(shí)施準(zhǔn)入注冊(cè)管理。德國(guó)規(guī)定了對(duì)算法交易和高頻交易的定義和特征、交易所收費(fèi)、交易監(jiān)控指標(biāo)、系統(tǒng)要求等；日本專(zhuān)門(mén)針對(duì)高頻交易行為人的監(jiān)管制定發(fā)布了監(jiān)管指南。

美國(guó)等市場(chǎng)限制高頻交易者獲取交易信息的速度，降低信息不對(duì)稱(chēng)，確保投資者訂單能夠獲得最優(yōu)執(zhí)行，同時(shí)明確禁止任何市場(chǎng)參與者參與、指定或意圖進(jìn)行破壞性交易行為，包括伴隨高頻交易興起而出現(xiàn)的“幌騙”等市場(chǎng)操縱行為。

“前期建立的量化交易報(bào)告制度，對(duì)高頻交易作出額外報(bào)告要求，以不影響交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序?yàn)闇?zhǔn)則，這也符合國(guó)際通行辦法?！笔袌?chǎng)人士稱(chēng)。

證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管一司相關(guān)人士指出，目前存量投資者實(shí)現(xiàn)了“應(yīng)報(bào)盡報(bào)”，增量投資者“先報(bào)告、后交易”，各方報(bào)告的質(zhì)量總體符合要求，為進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)量化交易監(jiān)管打下了基礎(chǔ)。

“未經(jīng)報(bào)告的投資者不能進(jìn)行程序化交易，這相當(dāng)于首先讓投資者‘有照駕駛’，為及時(shí)發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為、做好實(shí)時(shí)監(jiān)控提供了制度條件?！鄙鲜鋈耸糠Q(chēng)。