作者：趙曉勤

“天下武功，唯快不破”，這句武俠小說(shuō)中的至理名言，竟也成為了中國(guó)時(shí)尚零售巨頭Shein征服全球市場(chǎng)的利器。 憑借著“超快時(shí)尚”的商業(yè)模式，Shein以驚人的速度席卷了Z世代的衣櫥，銷售額一路高歌猛進(jìn)，2023年預(yù)計(jì)達(dá)到325億美元，相較2022年的227億美元增長(zhǎng)了43%。坐擁8880萬(wàn)活躍用戶，其中1730萬(wàn)來(lái)自美國(guó)，Shein的應(yīng)用程序下載量更是高達(dá)23.8億次，穩(wěn)坐2023年度時(shí)尚應(yīng)用下載量榜首。

然而，在這光鮮亮麗的數(shù)據(jù)背后，卻隱藏著揮之不去的陰影。 Shein的IPO之路可謂一波三折，原計(jì)劃在紐約上市的計(jì)劃因種種原因擱淺，轉(zhuǎn)戰(zhàn)倫敦證券交易所(LSE)的意圖也遭遇質(zhì)疑。面對(duì)這冰火兩重天的境遇，人們不禁要問(wèn)：Shein究竟怎么了？是時(shí)候揭開(kāi)這層神秘面紗，探尋真相了。

是估值650億美元的獨(dú)角獸，還是充滿爭(zhēng)議的“問(wèn)題學(xué)生”？

Shein的上市前景看似一片光明。其潛在估值高達(dá)650億美元，堪稱倫敦證券交易所有史以來(lái)規(guī)模最大的IPO。福布斯雜志甚至將其譽(yù)為“倫敦證券交易所的救星”，認(rèn)為Shein的到來(lái)將為低迷的英國(guó)資本市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心劑。

Shein 一直在為倫敦 IPO 準(zhǔn)備機(jī)密文件，這表明它傾向于在英國(guó)進(jìn)行 IPO，盡管這不是一個(gè)決定性的因素，也沒(méi)有約束力，但此次上市可能要到 8 月歐洲夏季假期之后才會(huì)進(jìn)行。

但上周末有報(bào)道稱，Shein 可能不符合富時(shí) 100 指數(shù)的納入標(biāo)準(zhǔn)，因?yàn)槠涑鍪鄣墓善睌?shù)量未達(dá)到富時(shí)指數(shù)納入的最低要求。根據(jù)倫敦證券交易所的規(guī)則，在英國(guó)境外注冊(cè)的公司，其自由流通股份必須達(dá)到 25% 的最低要求。

同時(shí)Shein也深陷輿論漩渦，其可持續(xù)發(fā)展能力和公司治理水平飽受質(zhì)疑。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)其敬而遠(yuǎn)之，一些秉持ESG理念的基金經(jīng)理已經(jīng)明確表示不會(huì)參與Shein的IPO。持有Shein的股份，對(duì)于注重道德和治理的機(jī)構(gòu)投資者而言，無(wú)異于一顆定時(shí)炸彈，隨時(shí)可能引爆聲譽(yù)危機(jī)。

就 Shein 而言，早期跡象表明它可能有意愿上市以來(lái)，公司一直在努力展現(xiàn)自己的魅力，強(qiáng)調(diào)為提高環(huán)境責(zé)任所采取的措施。但這些綠色舉措是否有效則是另一個(gè)問(wèn)題。

Shein的“超快時(shí)尚”模式更是飽受詬病。其低廉的價(jià)格、快速的更新速度以及龐大的產(chǎn)品線，雖然迎合了Z世代消費(fèi)者的喜好，但也被一些機(jī)構(gòu)及其他競(jìng)爭(zhēng)者認(rèn)為加劇了服裝行業(yè)的過(guò)度生產(chǎn)和浪費(fèi)問(wèn)題。環(huán)保組織和行業(yè)專家紛紛發(fā)出警告，認(rèn)為Shein的商業(yè)模式不可持續(xù)，敦促其進(jìn)行改革。

Shein的上市之路為何如此坎坷？ 歸根結(jié)底，是其高速增長(zhǎng)的商業(yè)模式與日益嚴(yán)格的ESG標(biāo)準(zhǔn)之間的沖突。投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)不再僅僅關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更將目光投向了企業(yè)的社會(huì)責(zé)任和環(huán)境影響。Shein若想順利登陸資本市場(chǎng)，必須直面這些挑戰(zhàn)，找到一條可持續(xù)發(fā)展的道路。

自我救贖：漲價(jià)、擁抱ESG，Shein能否洗刷“原罪”？

為了消除外界的疑慮，Shein已經(jīng)開(kāi)始采取行動(dòng)，試圖扭轉(zhuǎn)外界對(duì)其負(fù)面印象。Shein強(qiáng)調(diào)自己作為一家以技術(shù)為導(dǎo)向公司的作用，正是通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新，它才能夠超越許多服裝競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Shein也開(kāi)始調(diào)整定價(jià)策略，試圖擺脫低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)的泥潭。 Shein美國(guó)網(wǎng)站上女性連衣裙的平均價(jià)格在過(guò)去一年中飆升了28%，達(dá)到28.51美元。盡管仍低于H&M和Zara等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但其漲價(jià)速度之快，足以表明Shein正在尋求改變。這也使得 Shein 有望在今年達(dá)到 500 億美元的收入，比去年增長(zhǎng) 55%。這種勢(shì)頭可能會(huì)對(duì) Shein 的 IPO 計(jì)劃產(chǎn)生有利影響，盡管運(yùn)營(yíng)成本上升和新的歐盟監(jiān)管可能會(huì)帶來(lái)壓力。這一舉措，一方面提升利潤(rùn)率，為IPO創(chuàng)造更有利的條件；另一方面也是為了擺脫“低質(zhì)低價(jià)”的標(biāo)簽，提升品牌形象。

Shein也在積極擁抱ESG理念，試圖重塑品牌形象。 Shein強(qiáng)調(diào)其在環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展方面的舉措，試圖打消外界對(duì)其商業(yè)模式的質(zhì)疑。

Shein的自我救贖之路注定充滿挑戰(zhàn)。 一方面，漲價(jià)可能會(huì)影響其價(jià)格優(yōu)勢(shì)，導(dǎo)致用戶流失。GlobalData的分析師警告稱，雖然漲價(jià)可能暫時(shí)提振收入，但也會(huì)降低轉(zhuǎn)化率。另一方面，ESG轉(zhuǎn)型需要付出巨大的成本，短期內(nèi)難以看到明顯成效，而且Shein過(guò)去的行為已經(jīng)給其品牌形象造成了損害，重塑品牌形象需要付出長(zhǎng)期努力。

Shein的“超快時(shí)尚”帝國(guó)，是曇花一現(xiàn)，還是基業(yè)長(zhǎng)青？

Shein的未來(lái)，取決于其能否處理好商業(yè)利益與社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系。 Shein擁有強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理能力和數(shù)據(jù)分析能力，能夠快速響應(yīng)市場(chǎng)需求，推出爆款產(chǎn)品。同時(shí)，Shein也在積極擁抱新技術(shù)，例如虛擬試衣間和人工智能設(shè)計(jì)，這些都將為其未來(lái)發(fā)展提供新的動(dòng)力。如果Shein能夠成功轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，那么其“超快時(shí)尚”帝國(guó)將更加穩(wěn)固。

在提升品牌方面，SHEIN與知名藝術(shù)家 GAWX 合作將街頭潮流與藝術(shù)表達(dá)融合，讓人們通過(guò)時(shí)尚擁抱原創(chuàng)性和創(chuàng)造力。GAWX表示：“時(shí)尚一直是我表達(dá)藝術(shù)視野的渠道。與 SHEIN X 合作讓我能夠與更廣泛的受眾分享‘藝術(shù)家的生活方式’，鼓勵(lì)他們釋放創(chuàng)造力，真實(shí)地生活?！?/p>

不容忽視的是，Shein的商業(yè)模式似乎存在內(nèi)在的一些缺陷——度依賴低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)和快速迭代，缺乏品牌積淀和核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外，隨著全球消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的提高和監(jiān)管政策的收緊，Shein的“超快時(shí)尚”模式將面臨越來(lái)越大的壓力。

正如管理學(xué)大師彼得·德魯克所說(shuō)：“企業(yè)的唯一責(zé)任，就是在遵守社會(huì)道德和法律規(guī)范的前提下，努力創(chuàng)造利潤(rùn)?！?Shein的未來(lái)，取決于其能否找到一條既能創(chuàng)造利潤(rùn)，又能承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的可持續(xù)發(fā)展道路。 讓我們拭目以待，看Shein能否成功穿越迷霧，最終登上資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。