白酒股貴州茅臺沖高回落，白酒股幾乎全線飄綠。

8月9日，貴州茅臺（600519.SH）開盤一度漲至2%，但盤中回落，截至收盤漲0.43%，報1436.8元/股，年初至今跌超15%。

8月8日晚間，貴州茅臺（600519.SH）發(fā)布2024年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤416.96億元，同比增長15.88%；基本每股收益33.19元，同比增長15.88%。

按照上半年416.96億元的歸母凈利潤來計算，貴州茅臺上半年日均凈賺近2.3億元，去年上半年該數(shù)字為1.99億元。此前，貴州茅臺方面提出，計劃2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入同比增長15%左右。

8月9日，有券商研報指出，茅臺系列酒加速高增是二季度營收超預期的主要原因。

不過，茅臺超預期的半年度業(yè)績并沒有為市場帶來信心，截至今日收盤，白酒股幾乎全線飄綠。

具體來看，五糧液（000858.SZ）跌0.21%；瀘州老窖（000568.SZ）跌0.32%；洋河股份（002304.SZ）跌0.35%；山西汾酒（600809.SH）和口子窖（603589.SH）跌超0.5%。伊力特（600197.SH）、天佑德酒（002646.SZ）、舍得酒業(yè)（600702.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）、金徽酒（603919.SH）、古井貢酒（000596.SZ）、水井坊（600779.SH）、今世緣（603369.SH）、金種子酒（600199.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860.SZ）等個股跌超1%；老白干酒（600559.SH）跌2.23%。

多位白酒業(yè)內(nèi)分析師8月9日向澎湃新聞記者指出，盡管茅臺發(fā)布亮眼財報，但市場對下半年整個社會消費信心依舊不足，股價與具體行業(yè)與品牌已經(jīng)沒有太大的關系。

8日晚，貴州茅臺還公告稱，董事會擬定《2024－2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，2024至2026年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當年實現(xiàn)歸母凈利潤的75%，每年度的現(xiàn)金分紅分兩次（年度和中期分紅）實施。據(jù)此前發(fā)布的《2023年度利潤分配方案》，對公司全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利308.76元（含稅）。據(jù)記者計算，據(jù)合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利約為387.86億元（含稅），占到了公司2023年度凈利潤的51.90%。

酒業(yè)分析師蔡學飛告訴澎湃新聞記者，更加完善的產(chǎn)品矩陣，多元化的渠道銷售結構帶動了茅臺整體產(chǎn)銷效率進一步提高，讓茅臺整體的盈利能力得到進一步加強，為下半年的茅臺增長奠定了市場與產(chǎn)品基礎。

“白酒行業(yè)‘有人歡喜有人愁’將成為常態(tài)?！敝袊茦I(yè)獨立評論人肖竹青近日告訴澎湃新聞記者，社會購買力不足是中國酒業(yè)面臨的共性問題，白酒產(chǎn)量逐年下降，目前在縮量內(nèi)卷市場背景下，白酒行業(yè)將殘酷淘汰一批沒有根據(jù)地市場的邊緣化酒企。此外，白酒市場分化趨勢會提速，擁有核心根據(jù)地市場，市場控價有成效，社會庫存去化高效的酒企會迎來業(yè)績高增長態(tài)勢，而價格倒掛和社會庫存大的區(qū)域酒廠會失去代理商主動推薦的積極性。

值得注意的是，此前，瑞銀證券于7月26日發(fā)布了一份關于白酒行業(yè)的評級報告。預計2023到2025年覆蓋的白酒企業(yè)平均每股收益復合年均增長率將從2020到2023年的19%放緩至8%。該份報告還下調(diào)了幾家主要白酒企業(yè)的評級。其中，將貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖和洋河股份的評級從“買入”下調(diào)至“中性”，并重申對水井坊和山西汾酒的“賣出”評級，因其估值偏高。古井貢酒為首選股，給予“買入”評級。

前述報告發(fā)布后，多只白酒個股跌至階段性新低，其中貴州茅臺7月29日、30日連續(xù)兩天跌破1400元大關，創(chuàng)2022年11月以來新低。不過7月31日股價大漲近3%重回1400元以上。

上述報告中還指出，鑒于當前頭部白酒公司在積極擴張產(chǎn)能，未能有效控制供應，報告預計頭部白酒公司零售價格的壓力在2024至2025年將加劇。報告還預計，到2025年六大白酒公司的合計產(chǎn)能將較2023年增長37%。主要白酒消費者群體（30歲至59歲的男性）人口下降可能會對行業(yè)銷量增長產(chǎn)生負面影響，導致2023年至2025年銷量可能下降13%。報告認為，產(chǎn)能擴張和人口結構這兩個因素都是白酒整體消費的結構性阻力，抵消了高端化趨勢。

對于下半年的展望，貴州茅臺酒在7月23日召開的2024年半年市場工作會上指出，下半年是度過本輪行業(yè)調(diào)整的關鍵期，也是完成2024年目標任務的攻堅期，從外部看，宏觀經(jīng)濟周期調(diào)整導致的白酒消費場景轉換是“必然的”，行業(yè)調(diào)整周期是“去庫存”的良性循環(huán)。從內(nèi)部看，茅臺酒兼具的社交、收藏等屬性，及在此基礎上形成的溢價空間，是來源于產(chǎn)品價值、品牌價值的持續(xù)提升，也造就了茅臺酒自身的“發(fā)展周期”。

當前白酒板塊的投資吸引力如何？近期，招商證券食品飲料行業(yè)首席分析師于佳琦做客澎湃新聞《首席連線》節(jié)目時表示，雖然短期受到淡季催化劑不足影響，板塊回調(diào)較多，但行業(yè)的估值充分下移，商業(yè)模式、現(xiàn)金流、股息率指標都正向的改善。對長期投資的吸引力一定是上升的。

“下半年都在淡季，白酒和食品飲料的投資，未來會更加長期化，主要關注就是品牌的相對競爭力和公司治理。一方面從治理出發(fā)，關注分紅率提升、股息有吸引力的公司。這類公司通過品牌的穩(wěn)定性，實現(xiàn)長期穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并給股東持續(xù)回報。一方面從經(jīng)營競爭力出發(fā)，關注能夠在品牌和渠道建設中能勝出的公司，這類公司通過轉化其他公司份額而仍然具備一定的成長性?！庇诩宴f道。