2024年上半年，中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭重拾上海醫(yī)藥，建倉(cāng)科倫博泰生物、藥明合聯(lián)等多只個(gè)股。

8月31日，葛蘭在管的3只公募基金2024年中期報(bào)告披露，其隱形重倉(cāng)股也隨之曝光。

截至2024年二季度末，葛蘭在管公募基金規(guī)模約為407.65億元，相較于一季度末時(shí)的458.74億元，下降11.14%。葛蘭管理的一只私募資管計(jì)劃產(chǎn)品規(guī)模則由一季度末的2.06億元進(jìn)一步降至1.94億元。

從2024年中報(bào)披露的隱形重倉(cāng)股持倉(cāng)（第11名至第20名重倉(cāng)股）來看，繼2023年上半年后，上海醫(yī)藥重回中歐醫(yī)療健康持倉(cāng)名單中；同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，則于今年上半年首次建倉(cāng)科倫博泰生物、東阿阿膠、藥明合聯(lián)。

“盡管國(guó)內(nèi)需求仍處在逐步復(fù)蘇的階段，消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)或已在醞釀中?！备鹛m認(rèn)為，經(jīng)歷了前一階段行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)集中度加速提升，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的安全邊際不斷增厚，其競(jìng)爭(zhēng)格局、護(hù)城河以及經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)優(yōu)化，其中一批提前布局出海的企業(yè)在新區(qū)域、新品類方面的拓展也值得重點(diǎn)關(guān)注。

展望2024年下半年，葛蘭稱，在供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品出海等方向都存在可供挖掘的機(jī)會(huì)。

中歐醫(yī)療健康持倉(cāng)共減少87只個(gè)股

目前，葛蘭在管的有3只公募基金，分別是中歐醫(yī)療健康、中歐明睿新起點(diǎn)和中歐醫(yī)療創(chuàng)新。

由于前十重倉(cāng)股已在2024年二季報(bào)中做過披露，此次年報(bào)的看點(diǎn)落在2024年半年報(bào)披露的隱形重倉(cāng)股（第11名至第20名重倉(cāng)股）。對(duì)于管理規(guī)模較大的基金而言，隱形重倉(cāng)股因?yàn)檎蓟饍糁当壤桓?，基金?jīng)理調(diào)倉(cāng)較為靈活，可以更好把握階段性的投資機(jī)會(huì)。

葛蘭在管的公募基金中，規(guī)模最大的產(chǎn)品是中歐醫(yī)療健康，截至2024年二季度末，基金規(guī)模為327.87億元。

具體來看，中歐醫(yī)療健康共持有114只股票，較2023年末減少了87只個(gè)股。其隱形重倉(cāng)股依次為天壇生物（600161.SH）、凱萊英（002821.SZ）、益豐藥房（603939.SH）、通策醫(yī)療（600763.SH）、恩華藥業(yè)（002262.SZ）、新產(chǎn)業(yè)（300832.SZ）、九州藥業(yè)（603456.SH）、華東醫(yī)藥（000963.SZ）、上海醫(yī)藥（601607.SH）、博雅生物（300294.SZ）。

值得一提的是，繼2023年下半年后，天壇生物、益豐藥房再分獲19.28%、22.45%的加倉(cāng)。與之相對(duì)的是，凱萊英、通策醫(yī)療、恩華藥業(yè)、新產(chǎn)業(yè)、九洲藥業(yè)、華東醫(yī)藥、博雅生物遭葛蘭不同程度減持。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂沓謧}(cāng)后發(fā)現(xiàn)，上海醫(yī)藥在2023年下半年被該只基金清倉(cāng)后，又于2024年上半年重回持倉(cāng)名單中。

來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

同樣是醫(yī)藥主題基金的中歐醫(yī)療創(chuàng)新，截至今年6月末，該只基金在管規(guī)模為68.16億元，是葛蘭旗下規(guī)模第二大的基金產(chǎn)品。

中歐醫(yī)療創(chuàng)新共持有142只個(gè)股，其隱形重倉(cāng)股中今年上半年則新增了2只港股，十只隱形重倉(cāng)股依次為愛爾眼科（300015.SZ）、科倫博泰生物（06990.HK）、天壇生物、智翔金泰（688443.SH）、通策醫(yī)療、榮昌生物（09995.HK）、中國(guó)生物制藥（01177.HK）、同仁堂（600085.SH）、東阿阿膠（000423.SZ）、藥明合聯(lián)（02268.HK）。

澎湃新聞?dòng)浾呤崂磉^往持倉(cāng)后發(fā)現(xiàn)，科倫博泰生物、東阿阿膠、藥明合聯(lián)為中歐醫(yī)療創(chuàng)新首次建倉(cāng)買入，截至2024年6月末，依次持有139.80萬股、187.10萬股、538.45萬股。

來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

而中歐明睿新起點(diǎn)的隱形重倉(cāng)股更迭則更為明顯，十只隱形重倉(cāng)股中，新進(jìn)的個(gè)股包括海信家電（000921.SZ）、德業(yè)股份（605117.SH）、天孚通信（300394.SZ）、中國(guó)中車（601766.SH）、珠海冠宇（688772.SH）、三星醫(yī)療（601567.SH）。

此外，中歐明睿新起點(diǎn)還大幅加倉(cāng)了思源電氣（002028.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、長(zhǎng)電科技（600584.SH）與兆易創(chuàng)新（603986.SH），相對(duì)上期分別增持177.69%、74.03%、59%、12.45%。

來源：澎湃新聞?dòng)浾邠?jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

看好供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品出海等方向

回顧2024年上半年，葛蘭在2024中報(bào)里分析道，得益于國(guó)內(nèi)完善的制造業(yè)體系以及高生產(chǎn)效率支撐下的強(qiáng)大出口驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)總體持續(xù)呈現(xiàn)邊際企穩(wěn)趨勢(shì)，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的韌性。但也看到，目前經(jīng)濟(jì)處在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟(jì)漸進(jìn)式復(fù)蘇仍有待貨幣和財(cái)政政策的進(jìn)一步傳導(dǎo)。

在此背景下，葛蘭表示，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好總體較低，防御性板塊如銀行、煤炭、石油石化、公用事業(yè)等有著較好的表現(xiàn)。市場(chǎng)風(fēng)格方面，結(jié)合低利率的市場(chǎng)環(huán)境，高股息類資產(chǎn)性價(jià)比凸顯，紅利風(fēng)格持續(xù)演繹。成長(zhǎng)方面，以AI大模型為引領(lǐng)的科技創(chuàng)新仍是重要的投資主線，人工智能相關(guān)板塊表現(xiàn)仍舊強(qiáng)勢(shì)，隨著技術(shù)的快速迭代以及應(yīng)用場(chǎng)景的持續(xù)拓寬，AI生態(tài)日益完善，逐步形成了從基礎(chǔ)研究到應(yīng)用開發(fā)再到產(chǎn)品落地的完整鏈條，板塊相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)較好。

葛蘭指出，受地緣政治擾動(dòng)、消費(fèi)預(yù)期不足等影響，傳媒、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥等板塊跌幅較大?！氨M管國(guó)內(nèi)需求仍處在逐步復(fù)蘇的階段，消費(fèi)及服務(wù)領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)機(jī)會(huì)或已在醞釀中?！?/p>

葛蘭認(rèn)為，經(jīng)歷了前一階段行業(yè)深度調(diào)整，行業(yè)集中度加速提升，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)的安全邊際不斷增厚，其競(jìng)爭(zhēng)格局、護(hù)城河以及經(jīng)營(yíng)能力持續(xù)優(yōu)化，其中一批提前布局出海的企業(yè)在新區(qū)域、新品類方面的拓展也值得重點(diǎn)關(guān)注。

展望2024年下半年，葛蘭稱，在供給創(chuàng)新、渠道下沉、消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)品出海等方向都存在可供挖掘的機(jī)會(huì)。

在此次半年報(bào)中，葛蘭主要闡述了下半年科技板塊或?qū)⒊霈F(xiàn)的亮點(diǎn)。

科技創(chuàng)新方面，葛蘭分析道，無論是從頂層設(shè)計(jì)還是從各地出臺(tái)的支持政策，新舊增長(zhǎng)動(dòng)能切換 仍舊是未來長(zhǎng)期趨勢(shì)，而中觀來看產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也在持續(xù)向戰(zhàn)略新興領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。海外方面，本輪海外需求復(fù)蘇相對(duì)較弱，美國(guó)制造業(yè)PMI近期出現(xiàn)了連續(xù)性回落，市場(chǎng)預(yù)期整體流動(dòng)性趨勢(shì)將走向?qū)捤伞?/p>

圍繞硬科技行業(yè)，葛蘭認(rèn)為，細(xì)分領(lǐng)域的生產(chǎn)力升級(jí)和景氣度提升或?qū)硪欢C(jī)會(huì)。從硬件側(cè)來看，以消費(fèi)電子為例，伴隨AI相關(guān)系統(tǒng)生態(tài)布局逐漸完善，AI端側(cè)、XR設(shè)備等在周期復(fù)蘇疊加創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的雙重推動(dòng)下，有望迎來新的放量增長(zhǎng)周期。

從AI大模型側(cè)來看，葛蘭表示，各龍頭企業(yè)仍在持續(xù)投入人力、算力等資源，加速豐富應(yīng)用生態(tài)?！澳壳癆I終端應(yīng)用場(chǎng)景已滲透至醫(yī)療、教育、娛樂等各類領(lǐng)域，而這也會(huì)推動(dòng)算力芯片等上游產(chǎn)業(yè)的快速迭代與供給提升。疊加國(guó)家大基金三期啟動(dòng)等國(guó)家政策、資金層面支持，我們認(rèn)為算力、算法、終端、數(shù)據(jù)側(cè)仍處在產(chǎn)業(yè)周期的快速增長(zhǎng)階段?！?/p>