多家外資機(jī)構(gòu)再度“唱多”中國資產(chǎn)，維持中國超配。

“維持對(duì)中國A股和H股的‘超配（Overweight）’評(píng)級(jí)?！苯眨呤⒀芯坎渴紫袊善辈呗詭焺沤颍↘inger Lau）及團(tuán)隊(duì)在最新研報(bào)中表示，預(yù)計(jì)未來12個(gè)月這兩個(gè)市場(chǎng)的潛在回報(bào)率在20%左右，并預(yù)計(jì)A股未來3個(gè)月的表現(xiàn)可能好于H股。

劉勁津團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在寬松措施的推動(dòng)下，第四季度中國宏觀經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步增強(qiáng)，這有利于（A股和H股上市公司）在今年剩余幾個(gè)月中營收增長和盈利能力的恢復(fù)。從行業(yè)來看，中國互聯(lián)網(wǎng)仍是盈利上調(diào)趨勢(shì)的關(guān)鍵因素。近期，非銀行金融公司在資本市場(chǎng)活動(dòng)和股市表現(xiàn)復(fù)蘇的背景下獲得了強(qiáng)勁的評(píng)級(jí)上調(diào)。

“維持對(duì)2024年MSCI中國指數(shù)每股盈利增長12%的預(yù)期，部分原因是2023年第四季度的基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2025年該指數(shù)每股盈利將繼續(xù)增12%。”劉勁津團(tuán)隊(duì)解釋道，目前，高盛對(duì)2025年盈利預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)是平衡的，下行風(fēng)險(xiǎn)可能集中在出口敏感行業(yè)，但上行風(fēng)險(xiǎn)可能存在于消費(fèi)相關(guān)股票，這些股票可能會(huì)從日益關(guān)注需求側(cè)刺激的政策中受益。

“我們最近將策略偏好從離岸股票轉(zhuǎn)向了在岸股票，原因是后者將更直接地受到中國人民銀行的支持措施、國內(nèi)散戶投資者參與度上升的影響，以及過去3個(gè)月A股較H股的表現(xiàn)仍落后3%。”劉勁津團(tuán)隊(duì)表示。

在行業(yè)方面，報(bào)告顯示，由于各種增長和政策原因，高盛更青睞以消費(fèi)者為導(dǎo)向的行業(yè)，而并非制造業(yè)，因此高盛對(duì)（A股和H股）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)（消費(fèi)科技）、服務(wù)和餐飲維持“超配”評(píng)級(jí)。另在主題上，高盛則倡導(dǎo)杠鈴方法（即指投資者購買短期和長期債券，但不購買中期債券。）

此前，高盛在發(fā)布的另一份資金流向研報(bào)中指出，在截至10月30日的四周內(nèi)，A股市場(chǎng)獲得243.85億美元（約合人民幣1700億元）凈流入。

值得一提的是，除了高盛之外，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理公司、聯(lián)博基金也在積極“唱多”中國資產(chǎn)。

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）在11月的最新研報(bào)中表示，由于中國的貨幣刺激計(jì)劃看起來正在對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極影響，預(yù)計(jì)將以財(cái)政措施的形式提供更多支援，現(xiàn)在是將中國股票從中性升級(jí)為超配的好時(shí)機(jī)。

“從估值上來看，中國和新興市場(chǎng)股票最近的上漲意味著兩者的吸引力有所下降。但即便如此，它們?nèi)匀皇俏覀冋J(rèn)為最便宜的股票市場(chǎng)之一。”盧伯樂進(jìn)一步指出。

“從全球資產(chǎn)配置的角度來看，當(dāng)前的確是重新思考補(bǔ)倉中國股票的好時(shí)機(jī)。”聯(lián)博基金資深市場(chǎng)策略師黃森瑋在10月市場(chǎng)評(píng)論中稱，一是現(xiàn)在外資對(duì)中國股票的配置比例仍然較低；二是從各國股市的相對(duì)估值來看，全球資金也有重新配置中國股票的誘因。

“從籌碼面的角度來看，全球資金也有流向中國股市的潛力。”黃森瑋進(jìn)一步說道，以日股為例，日股已處于近年高位，暗示短期可能有過于擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。相反，中國股票的倉位則處于近年低位，代表過度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)不高。況且，相對(duì)日本央行采取加息行動(dòng)，中國貨幣環(huán)境則相對(duì)寬松，而且繼續(xù)出臺(tái)刺激政策的可能性較高，這代表對(duì)全球資金來說，此時(shí)投資中國股票的想象空間可能高于投資日股。

“我們從近期資金大量流入中國股票型基金、大幅流出日本股票型基金即可看出端倪，或許全球資金的挪移已經(jīng)開始了?！秉S森瑋稱。