國家統(tǒng)計局11月15日公布10月份國民經(jīng)濟運行情況相關數(shù)據(jù)。

10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點；環(huán)比增長0.41%。1-10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個百分點。

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平。10月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.16%。

在同日舉行的國新辦新聞發(fā)布會上，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司負責人付凌暉在回答澎湃新聞記者提問時表示，在存量政策加快落實和一攬子增量政策加力推出作用下，10月份除生產(chǎn)需求主要指標明顯回升外，市場信心得到提振，主要體現(xiàn)在股市、樓市交易活躍，企業(yè)和消費者的預期改善。

“從房地產(chǎn)市場來看，新房銷售改善、二手房交易明顯增加、市場活躍度提升。1-10月份全國新建商品房銷售面積、銷售額累計降幅比1-9月份分別收窄1.3和1.8個百分點。其中10月份當月改善幅度之大，為今年以來的首次。從資本市場看，也呈現(xiàn)顯著回暖態(tài)勢。10月份滬深兩市股票成交量和成交額同比增長幅度都在1.5倍左右，增速回升幅度之大，也為今年以來的首次。”付凌暉說。

政策效應顯現(xiàn)，10月社零同比增速較上月大幅加快

10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個百分點；環(huán)比增長0.41%。1-10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個百分點。

10月社零同比增速大幅加快，背后是近期政策效應正在顯現(xiàn)。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，除受基數(shù)走低影響外，10月社零增速回升的拉動因素還包括，一是在支持耐用消費品以舊換新政策加碼推動下，10月汽車、家電等產(chǎn)品銷售顯著改善。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，在汽車、家電、家裝等領域以舊換新政策發(fā)力的作用下，10月份限額以上單位家電、汽車、文化辦公用品、家具類商品合計拉動社會消費品零售總額增速達到1.2個百分點，拉動幅度比上月明顯擴大。

二是9月下旬以來一攬子穩(wěn)增長政策密集出臺，股市上漲動能增強，加之10月房地產(chǎn)成交和價格走勢傳遞出積極信號，預期改善和財富效應可能也對10月消費起到一定刺激作用。

“除了政策外，就業(yè)和財產(chǎn)性收入改善也對消費產(chǎn)生積極效果?！泵裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬說，10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，較上月下降0.1個百分點，連續(xù)兩個月下降，與上年同期持平。此外，10月以來，存量房貸利率下調(diào)降低了居民還款支出，房地產(chǎn)市場和資本市場初步企穩(wěn)，也有助于促進居民消費。

付凌暉表示，總的來看，10月份市場銷售明顯加快，消費者信心改善，有利于促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升。但也要看到，消費增長還面臨居民消費能力和意愿不足等制約。下階段，要積極推動高質(zhì)量充分就業(yè)，持續(xù)增加居民收入，繼續(xù)發(fā)揮消費品以舊換新政策作用，提升居民消費傾向。同時，大力提升商品和服務供給質(zhì)量，更好滿足消費升級需要，持續(xù)釋放消費潛力，促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。

投資增勢整體平穩(wěn)，基礎設施投資增速近期首次回升

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.6%。

據(jù)溫彬測算，10月固定資產(chǎn)投資同比增速為3.4%，與上月持平。不過，10月季調(diào)環(huán)比0.16%，低于上月的0.54%，也慢于疫前同期平均的0.75%，弱于季節(jié)性。

分領域看，基礎設施投資同比增長4.3%，制造業(yè)投資增長9.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.3%。全國新建商品房銷售面積77930萬平方米，同比下降15.8%，降幅比1-9月份收窄1.3個百分點；新建商品房銷售額76855億元，下降20.9%，降幅收窄1.8個百分點。

光大銀行金融市場部宏觀分析員周茂華表示，制造業(yè)、基建投資增速有所加快，抵消了房地產(chǎn)投資拖累。數(shù)據(jù)反映，國內(nèi)房地產(chǎn)市場仍有壓力，處于企穩(wěn)階段，樓市銷售回暖并向投資端傳導還需要一定時間。

值得注意的是，前10月基礎設施投資同比增速為今年3月份以來首次回升。王青認為，背后是“一攬子增量政策”陸續(xù)出臺，基建投資力度加大；另外，9月地方政府專項債基本發(fā)完，10月基建投資資金來源大幅改善。10月基建投資在宏觀經(jīng)濟中的穩(wěn)定器作用進一步顯現(xiàn)。

前10月制造業(yè)投資增長較快，是帶動整體固定資產(chǎn)投資提速的主要動力。付凌暉指出，產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展帶動下，裝備制造業(yè)、消費品制造業(yè)投資增勢較好，支撐了制造業(yè)投資增長。

王青認為，制造業(yè)投資增長較快背后原因一是融資支持力度較大，二是今年以來支持大規(guī)模設備更新政策對制造業(yè)投資有較強推動作用。

付凌暉還表示，各地積極培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，加大科技創(chuàng)新投入力度，積極搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地，帶動技術產(chǎn)業(yè)投資增長。前10個月高技術產(chǎn)業(yè)投資同比增長9.3%，明顯快于全部投資增長。

工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林認為，高技術產(chǎn)業(yè)投資增長是中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的縮影，在激烈市場競爭驅(qū)動下，中國企業(yè)越來越了解到技術實力的重要性，企業(yè)對技術研發(fā)的投入積極性顯著提高。

據(jù)王青測算，10月當月房地產(chǎn)投資同比為-12.3%，降幅較上月擴大2.9個百分點。“在上年同期基數(shù)平穩(wěn)的背景下，10月房地產(chǎn)投資降幅擴大，主要原因是前期樓市持續(xù)低迷，房企銷售回款承壓，而10月樓市回暖尚無法向投資端傳導?！蓖跚嗾f。

溫彬認為，10月以來，“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”導向之下，中央到地方集中出臺了一系列房地產(chǎn)支持政策，特別是隨著購房首付比、房貸利率下調(diào)，住房限購、限售、限價等措施取消，效果已經(jīng)在市場成交量、房價和資金來源方面有所體現(xiàn)。不過，隨著季節(jié)性因素消退，11月以來30個大中城市新房成交量已經(jīng)開始回落，可能會影響房價走向。如果要真正實現(xiàn)市場止跌企穩(wěn)，可能還需要更有力的支持政策，如由中央主導加大收儲力度等。

付凌暉表示，隨著各項政策效能進一步釋放，推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的動能將增強。因此對房地產(chǎn)市場后期走勢保持樂觀的態(tài)度。但也要看到，經(jīng)過長期高速擴張，我國房地產(chǎn)市場已進入到新發(fā)展階段，未來從以數(shù)量擴張為主轉(zhuǎn)向以質(zhì)量優(yōu)化為主轉(zhuǎn)變，更好地滿足居民多樣化住房需求。

年內(nèi)消費復蘇動能有望進一步增強，基建投資將持續(xù)提速

整體看，隨著存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出，10月國民經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，主要指標明顯回升。周茂華認為，國內(nèi)消費復蘇動能增強，將進一步暢通內(nèi)循環(huán)，帶動投資和產(chǎn)出擴張加快，有效需求復蘇動能增強。實現(xiàn)全年5.0%的經(jīng)濟增長目標基礎堅實。

盤和林認為，最后兩個月，貨幣政策和財政政策可能繼續(xù)發(fā)力，當前距離5%的全年GDP目標還有一些距離，所以沖刺全年目標，時間緊、任務重。

從下階段趨勢看，消費方面，周茂華認為，商品零售復蘇動能有望進一步增強，主要是9月以來，國內(nèi)出臺增量逆周期調(diào)節(jié)政策規(guī)模超預期，社會預期明顯改善；設備更新與消費品以舊換新存量政策效果在釋放，各地消費券派發(fā)、商家促銷配合，活躍消費市場。加上房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，股市回升產(chǎn)生一定財富效應。預計年內(nèi)消費復蘇動能有望進一步增強。

投資方面，機構(gòu)認為，預計四季度國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速有望進一步加快。

王青認為，擴投資將是本輪“一攬子增量政策”的一個重要發(fā)力點，年底前基建投資增速還有一定上升空間，也將帶動固定資產(chǎn)投資增速小幅加快。近期總額高達10萬億的隱債置換方案出臺，地方政府償還隱債壓力顯著緩解，這將很大程度上釋放地方政府的穩(wěn)增長動能，特別是前期化債因素對地方政府基建投資的制約會明顯減弱。另外，四季度財政政策對基建投資的支持力度也在加大，重點是將在年內(nèi)提前下達2025年1000億元中央預算內(nèi)投資計劃和1000億元“兩重”建設項目清單，并在今年年底前形成實物工作量。預計年底兩個月基建投資將持續(xù)提速，這是短期內(nèi)提振經(jīng)濟增長動能的一個重要抓手。

制造業(yè)投資方面，王青認為，在“一攬子增量政策”支持下，市場信心有望增強，制造業(yè)投資將繼續(xù)保持高位，估計全年增速將達到9.5%左右，較上年加快3個百分點。

房地產(chǎn)投資方面，周茂華認為，10月熱點城市樓市銷售反彈，房地產(chǎn)呈現(xiàn)積極改善跡象；國內(nèi)穩(wěn)樓市政策力度空前，隨著經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇，樓市供需改善，市場信心回暖，房地產(chǎn)市場有望逐步企穩(wěn)回升。但目前仍需要保持耐心，由于國內(nèi)房地產(chǎn)市場供需關系發(fā)生重大變化、城鎮(zhèn)化已過高峰期等因素影響，本輪房地產(chǎn)復蘇周期相對較長，房地產(chǎn)銷售向投資傳導需要一定時間。

“未來宏觀經(jīng)濟擺脫下行壓力，或需房地產(chǎn)支持政策進一步加碼，其中的關鍵是將計入物價因素后明顯偏高的實際房貸利率降下來?！蓖跚嗾f。