國家統(tǒng)計(jì)局11月15日公布10月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相關(guān)數(shù)據(jù)。

10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長0.41%。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平。10月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長0.16%。

在同日舉行的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司負(fù)責(zé)人付凌暉在回答澎湃新聞?dòng)浾咛釂枙r(shí)表示，在存量政策加快落實(shí)和一攬子增量政策加力推出作用下，10月份除生產(chǎn)需求主要指標(biāo)明顯回升外，市場(chǎng)信心得到提振，主要體現(xiàn)在股市、樓市交易活躍，企業(yè)和消費(fèi)者的預(yù)期改善。

“從房地產(chǎn)市場(chǎng)來看，新房銷售改善、二手房交易明顯增加、市場(chǎng)活躍度提升。1-10月份全國新建商品房銷售面積、銷售額累計(jì)降幅比1-9月份分別收窄1.3和1.8個(gè)百分點(diǎn)。其中10月份當(dāng)月改善幅度之大，為今年以來的首次。從資本市場(chǎng)看，也呈現(xiàn)顯著回暖態(tài)勢(shì)。10月份滬深兩市股票成交量和成交額同比增長幅度都在1.5倍左右，增速回升幅度之大，也為今年以來的首次?！备读钑熣f。

政策效應(yīng)顯現(xiàn)，10月社零同比增速較上月大幅加快

10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額45396億元，同比增長4.8%，比上月加快1.6個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比增長0.41%。1-10月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額398960億元，同比增長3.5%，比1-9月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

10月社零同比增速大幅加快，背后是近期政策效應(yīng)正在顯現(xiàn)。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，除受基數(shù)走低影響外，10月社零增速回升的拉動(dòng)因素還包括，一是在支持耐用消費(fèi)品以舊換新政策加碼推動(dòng)下，10月汽車、家電等產(chǎn)品銷售顯著改善。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，在汽車、家電、家裝等領(lǐng)域以舊換新政策發(fā)力的作用下，10月份限額以上單位家電、汽車、文化辦公用品、家具類商品合計(jì)拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速達(dá)到1.2個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)幅度比上月明顯擴(kuò)大。

二是9月下旬以來一攬子穩(wěn)增長政策密集出臺(tái)，股市上漲動(dòng)能增強(qiáng)，加之10月房地產(chǎn)成交和價(jià)格走勢(shì)傳遞出積極信號(hào)，預(yù)期改善和財(cái)富效應(yīng)可能也對(duì)10月消費(fèi)起到一定刺激作用。

“除了政策外，就業(yè)和財(cái)產(chǎn)性收入改善也對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生積極效果?！泵裆y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬說，10月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，較上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月下降，與上年同期持平。此外，10月以來，存量房貸利率下調(diào)降低了居民還款支出，房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)初步企穩(wěn)，也有助于促進(jìn)居民消費(fèi)。

付凌暉表示，總的來看，10月份市場(chǎng)銷售明顯加快，消費(fèi)者信心改善，有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。但也要看到，消費(fèi)增長還面臨居民消費(fèi)能力和意愿不足等制約。下階段，要積極推動(dòng)高質(zhì)量充分就業(yè)，持續(xù)增加居民收入，繼續(xù)發(fā)揮消費(fèi)品以舊換新政策作用，提升居民消費(fèi)傾向。同時(shí)，大力提升商品和服務(wù)供給質(zhì)量，更好滿足消費(fèi)升級(jí)需要，持續(xù)釋放消費(fèi)潛力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

投資增勢(shì)整體平穩(wěn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速近期首次回升

1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，增速與1-9月份持平；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長7.6%。

據(jù)溫彬測(cè)算，10月固定資產(chǎn)投資同比增速為3.4%，與上月持平。不過，10月季調(diào)環(huán)比0.16%，低于上月的0.54%，也慢于疫前同期平均的0.75%，弱于季節(jié)性。

分領(lǐng)域看，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.3%，制造業(yè)投資增長9.3%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降10.3%。全國新建商品房銷售面積77930萬平方米，同比下降15.8%，降幅比1-9月份收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)；新建商品房銷售額76855億元，下降20.9%，降幅收窄1.8個(gè)百分點(diǎn)。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀分析員周茂華表示，制造業(yè)、基建投資增速有所加快，抵消了房地產(chǎn)投資拖累。數(shù)據(jù)反映，國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有壓力，處于企穩(wěn)階段，樓市銷售回暖并向投資端傳導(dǎo)還需要一定時(shí)間。

值得注意的是，前10月基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速為今年3月份以來首次回升。王青認(rèn)為，背后是“一攬子增量政策”陸續(xù)出臺(tái)，基建投資力度加大；另外，9月地方政府專項(xiàng)債基本發(fā)完，10月基建投資資金來源大幅改善。10月基建投資在宏觀經(jīng)濟(jì)中的穩(wěn)定器作用進(jìn)一步顯現(xiàn)。

前10月制造業(yè)投資增長較快，是帶動(dòng)整體固定資產(chǎn)投資提速的主要?jiǎng)恿?。付凌暉指出，產(chǎn)業(yè)升級(jí)發(fā)展帶動(dòng)下，裝備制造業(yè)、消費(fèi)品制造業(yè)投資增勢(shì)較好，支撐了制造業(yè)投資增長。

王青認(rèn)為，制造業(yè)投資增長較快背后原因一是融資支持力度較大，二是今年以來支持大規(guī)模設(shè)備更新政策對(duì)制造業(yè)投資有較強(qiáng)推動(dòng)作用。

付凌暉還表示，各地積極培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，加大科技創(chuàng)新投入力度，積極搶占產(chǎn)業(yè)發(fā)展高地，帶動(dòng)技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長。前10個(gè)月高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長9.3%，明顯快于全部投資增長。

工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林認(rèn)為，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長是中國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的縮影，在激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)下，中國企業(yè)越來越了解到技術(shù)實(shí)力的重要性，企業(yè)對(duì)技術(shù)研發(fā)的投入積極性顯著提高。

據(jù)王青測(cè)算，10月當(dāng)月房地產(chǎn)投資同比為-12.3%，降幅較上月擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)?！霸谏夏晖诨鶖?shù)平穩(wěn)的背景下，10月房地產(chǎn)投資降幅擴(kuò)大，主要原因是前期樓市持續(xù)低迷，房企銷售回款承壓，而10月樓市回暖尚無法向投資端傳導(dǎo)?！蓖跚嗾f。

溫彬認(rèn)為，10月以來，“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”導(dǎo)向之下，中央到地方集中出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)支持政策，特別是隨著購房首付比、房貸利率下調(diào)，住房限購、限售、限價(jià)等措施取消，效果已經(jīng)在市場(chǎng)成交量、房?jī)r(jià)和資金來源方面有所體現(xiàn)。不過，隨著季節(jié)性因素消退，11月以來30個(gè)大中城市新房成交量已經(jīng)開始回落，可能會(huì)影響房?jī)r(jià)走向。如果要真正實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)，可能還需要更有力的支持政策，如由中央主導(dǎo)加大收儲(chǔ)力度等。

付凌暉表示，隨著各項(xiàng)政策效能進(jìn)一步釋放，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的動(dòng)能將增強(qiáng)。因此對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)后期走勢(shì)保持樂觀的態(tài)度。但也要看到，經(jīng)過長期高速擴(kuò)張，我國房地產(chǎn)市場(chǎng)已進(jìn)入到新發(fā)展階段，未來從以數(shù)量擴(kuò)張為主轉(zhuǎn)向以質(zhì)量?jī)?yōu)化為主轉(zhuǎn)變，更好地滿足居民多樣化住房需求。

年內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能有望進(jìn)一步增強(qiáng)，基建投資將持續(xù)提速

整體看，隨著存量政策加快落實(shí)以及一攬子增量政策加力推出，10月國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，主要指標(biāo)明顯回升。周茂華認(rèn)為，國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)，將進(jìn)一步暢通內(nèi)循環(huán)，帶動(dòng)投資和產(chǎn)出擴(kuò)張加快，有效需求復(fù)蘇動(dòng)能增強(qiáng)。實(shí)現(xiàn)全年5.0%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。

盤和林認(rèn)為，最后兩個(gè)月，貨幣政策和財(cái)政政策可能繼續(xù)發(fā)力，當(dāng)前距離5%的全年GDP目標(biāo)還有一些距離，所以沖刺全年目標(biāo)，時(shí)間緊、任務(wù)重。

從下階段趨勢(shì)看，消費(fèi)方面，周茂華認(rèn)為，商品零售復(fù)蘇動(dòng)能有望進(jìn)一步增強(qiáng)，主要是9月以來，國內(nèi)出臺(tái)增量逆周期調(diào)節(jié)政策規(guī)模超預(yù)期，社會(huì)預(yù)期明顯改善；設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新存量政策效果在釋放，各地消費(fèi)券派發(fā)、商家促銷配合，活躍消費(fèi)市場(chǎng)。加上房地產(chǎn)呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象，股市回升產(chǎn)生一定財(cái)富效應(yīng)。預(yù)計(jì)年內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能有望進(jìn)一步增強(qiáng)。

投資方面，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速有望進(jìn)一步加快。

王青認(rèn)為，擴(kuò)投資將是本輪“一攬子增量政策”的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)，年底前基建投資增速還有一定上升空間，也將帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速小幅加快。近期總額高達(dá)10萬億的隱債置換方案出臺(tái)，地方政府償還隱債壓力顯著緩解，這將很大程度上釋放地方政府的穩(wěn)增長動(dòng)能，特別是前期化債因素對(duì)地方政府基建投資的制約會(huì)明顯減弱。另外，四季度財(cái)政政策對(duì)基建投資的支持力度也在加大，重點(diǎn)是將在年內(nèi)提前下達(dá)2025年1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計(jì)劃和1000億元“兩重”建設(shè)項(xiàng)目清單，并在今年年底前形成實(shí)物工作量。預(yù)計(jì)年底兩個(gè)月基建投資將持續(xù)提速，這是短期內(nèi)提振經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能的一個(gè)重要抓手。

制造業(yè)投資方面，王青認(rèn)為，在“一攬子增量政策”支持下，市場(chǎng)信心有望增強(qiáng)，制造業(yè)投資將繼續(xù)保持高位，估計(jì)全年增速將達(dá)到9.5%左右，較上年加快3個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)投資方面，周茂華認(rèn)為，10月熱點(diǎn)城市樓市銷售反彈，房地產(chǎn)呈現(xiàn)積極改善跡象；國內(nèi)穩(wěn)樓市政策力度空前，隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，樓市供需改善，市場(chǎng)信心回暖，房地產(chǎn)市場(chǎng)有望逐步企穩(wěn)回升。但目前仍需要保持耐心，由于國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需關(guān)系發(fā)生重大變化、城鎮(zhèn)化已過高峰期等因素影響，本輪房地產(chǎn)復(fù)蘇周期相對(duì)較長，房地產(chǎn)銷售向投資傳導(dǎo)需要一定時(shí)間。

“未來宏觀經(jīng)濟(jì)擺脫下行壓力，或需房地產(chǎn)支持政策進(jìn)一步加碼，其中的關(guān)鍵是將計(jì)入物價(jià)因素后明顯偏高的實(shí)際房貸利率降下來?！蓖跚嗾f。