毛戈平化妝品

三度“折戟”A股后，毛戈平成功赴港上市，成為“港股國(guó)貨彩妝第一股”。

12月10日，高端美妝集團(tuán)毛戈平化妝品股份有限公司（毛戈平，1318.HK）在香港聯(lián)交所正式掛牌上市。首日港股股價(jià)大漲76.51%，報(bào)52.6港元/股，市值248億港元。

此次毛戈平全球發(fā)售7842.34萬(wàn)股H股股份，香港公開(kāi)發(fā)售占50%，國(guó)際發(fā)售占50%。最終發(fā)售價(jià)為每股29.8港元，所得款項(xiàng)凈額約21.87億港元。其中，香港公開(kāi)發(fā)售獲919.18倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲30.34倍認(rèn)購(gòu)。值得注意的是，12月5日，毛戈平香港IPO孖展認(rèn)購(gòu)結(jié)束，毛戈平成為2024年香港新股市場(chǎng)上凍資量最大的公司。

毛戈平于4月8日向港交所提交招股書(shū)，11月20日通過(guò)港交所主板上市聆訊。此前，毛戈平上市長(zhǎng)跑7年，三度“折戟”A股。據(jù)澎湃新聞?dòng)浾呤崂恚?016年12月毛戈平首次遞交A股招股說(shuō)明書(shū)，2017年提交更新版本，2021年首發(fā)過(guò)會(huì)，但一直沒(méi)有拿到批文，2023年再次更新招股書(shū)，擬募集11.21億元。2023年9月，因毛戈平發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期，需要補(bǔ)充提交，上交所中止毛戈平發(fā)行上市審核。2024年1月4日，毛戈平撤回A股發(fā)行上市申請(qǐng)，三個(gè)月后轉(zhuǎn)戰(zhàn)沖刺港交所上市。

毛戈平公司定位為國(guó)內(nèi)高端美妝集團(tuán)，此前招股書(shū)中多次提及國(guó)內(nèi)高端美妝行業(yè)近年來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激烈。今年以來(lái)多家國(guó)際美妝集團(tuán)業(yè)績(jī)分化，中國(guó)高奢護(hù)膚市場(chǎng)低迷，不過(guò)國(guó)際美妝集團(tuán)依舊對(duì)份額較大的中國(guó)市場(chǎng)前景保持信心。據(jù)招股書(shū)顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，前五大高端美妝品牌均為國(guó)際美妝品牌，按2023年零售額計(jì)算，前述品牌占據(jù)了32.1%的總市場(chǎng)份額，形成了相對(duì)集中的競(jìng)爭(zhēng)格局。毛戈平是中國(guó)市場(chǎng)十大高端美妝集團(tuán)中唯一的中國(guó)公司，按2023年零售額計(jì)排名第七，市場(chǎng)份額為1.8%。

毛戈平公司于2000年7月28日在杭州成立。公開(kāi)資料顯示，公司法定代表人毛戈平本人是中國(guó)化妝界的標(biāo)志性人物，先后為多部電影、電視和舞臺(tái)劇進(jìn)行化妝造型設(shè)計(jì)，其中最著名的代表作是劉曉慶在電視劇《武則天》的妝容。隨后，毛戈平進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，先后創(chuàng)辦了毛戈平形象設(shè)計(jì)藝術(shù)學(xué)校以及彩妝品牌MAOGEPING。品牌也因毛戈平“換臉式”的化妝手法而受到大量關(guān)注。

具體來(lái)看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，去年和今年上半年，毛戈平業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)“突飛猛進(jìn)”式增長(zhǎng)。2021年至2023年收入分別為15.77億元、18.29億元、28.86億元。其中2022和2023年?duì)I收同比增長(zhǎng)16%和57.8%。2024年上半年收入為19.72億元，同比增長(zhǎng)近41%。

過(guò)去三年凈利潤(rùn)分別為3.31億元、3.52億元以及6.63億元，2022年和2023年分別同比增長(zhǎng)6%以及88%。2024年上半年利潤(rùn)為4.93億元，同比增長(zhǎng)41%。招股書(shū)指出，過(guò)往凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，主要由于銷售MAOGEPING品牌產(chǎn)品產(chǎn)生的收入及毛利增加。

近年來(lái)毛戈平公司整體毛利率均超八成，且逐年提升，其中護(hù)膚品類毛利率超過(guò)87%。具體來(lái)看，過(guò)去三年毛利率分別為83.4%、83.8%以及84.8%。今年上半年毛利率從84.5%增至84.9%，護(hù)膚品類今年上半年毛利率達(dá)到87.7%。

招股書(shū)指出，毛戈平產(chǎn)品組合包括彩妝和護(hù)膚兩個(gè)類別的387個(gè)單品。從定價(jià)來(lái)看，毛戈平的彩妝產(chǎn)品的建議零售價(jià)一般在200元至500元之間，護(hù)膚產(chǎn)品的建議零售價(jià)一般在400元至800元之間。整體來(lái)看產(chǎn)品的平均售價(jià)逐年上漲。今年上半年彩妝品類銷量達(dá)662.27萬(wàn)件，同比增超四成；平均售價(jià)為163.8元，同比增長(zhǎng)2.12%。護(hù)膚品類銷量達(dá)235.1萬(wàn)件，同比增超25%；平均售價(jià)為346.6元，同比增長(zhǎng)7.8%。

渠道方面，毛戈平透過(guò)整合線下及在線渠道的銷售網(wǎng)絡(luò)銷售產(chǎn)品。據(jù)招股書(shū)顯示，過(guò)去三年，毛戈平的線下及在線渠道均迅速擴(kuò)張。線下渠道主要通過(guò)自營(yíng)專柜直銷、向一家高端跨國(guó)美妝零售商銷售以及向線下經(jīng)銷商銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日，毛戈平在全國(guó)的自營(yíng)專柜數(shù)目為372個(gè)，在中國(guó)所有美妝品牌中排名第二。

具體來(lái)看，近年來(lái)毛戈平線上渠道銷售占比大幅提升，過(guò)去三年線上收入占比分別為35.4%、39.2%以及42.4%，今年上半年為49.1%，2023年同期為42%。不過(guò)，線下渠道尤其是線下直銷渠道，仍是毛戈平主要的收入來(lái)源，且毛利率和線上渠道相比，平均高出1個(gè)百分點(diǎn)。

根據(jù)毛戈平的戰(zhàn)略，擬將IPO募集的約25%用于擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)；約20%用于品牌建設(shè)活動(dòng)；約15%用于海外擴(kuò)張及收購(gòu)；約10%用于加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力；約9%用于增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及開(kāi)發(fā)能力；約6%用于化妝藝術(shù)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)；約5%用于運(yùn)營(yíng)及信息基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)字化；約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。