全球航運物流巨頭馬士基2024年年度業(yè)績超預(yù)期恢復(fù)增長。

當?shù)貢r間2月6日，A.P.穆勒-馬士基（以下簡稱“馬士基”）發(fā)布2024年財報。2024年全年，馬士基實現(xiàn)營業(yè)收入554.82億美元，同比增長8.65%；息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為121.28億美元，同比增長26.45%；息稅前利潤（EBIT）為64.99億美元，同比增長65.2%。

近五年財務(wù)數(shù)據(jù)

2024年息稅前凈利潤率（EBIT margin）達到11.7%，2020年至2023年分別為10.5%、31.8%、37.9%以及7.7%。

近五年業(yè)績變動數(shù)據(jù)

馬士基集團是一家綜合物流公司，致力于連接和簡化客戶的供應(yīng)鏈。作為全球領(lǐng)先的物流服務(wù)公司，該公司業(yè)務(wù)遍及130多個國家，擁有約10萬名員工。

去年業(yè)績大增由多個因素共同推動，財報指出，包括海運業(yè)務(wù)需求的增加和運費上漲、碼頭業(yè)務(wù)收入和貨量的增長，以及大多數(shù)物流產(chǎn)品的提升?；趶妱诺臉I(yè)績和穩(wěn)健的財務(wù)狀況，董事會提議每股派發(fā)1120丹麥克朗的股息，此外還宣布了一項約20億美元的股票回購計劃，并計劃在12個月內(nèi)完成。

2024年紅海局勢推動運費上漲，集裝箱需求日益強勁，馬士基去年最終實現(xiàn)了遠高于最初預(yù)期的業(yè)績。馬士基在財報中指出，2022年創(chuàng)下歷史新高后，2023年市場形勢趨于穩(wěn)定，而2024年相比盈利能力強勁反彈，并遠超過疫情前的水平，最終成為馬士基歷史上第三好的一年。

分業(yè)務(wù)來看，馬士基集裝箱海運業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勁，去年上半年息稅前利潤恢復(fù)至正值，下半年發(fā)展迅猛。2024年海運業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收373.9億美元，據(jù)計算同比增長11.1%；EBITDA為91.9億美元，據(jù)計算同比增長32.4%；EBIT為47.4億美元，據(jù)計算同比增長113%。財報還顯示，2024年馬士基海運全年載箱量達到1233.8萬FFE（40英尺集裝箱），同比增長3.6%；平均運費為2698美元/FFE，同比增長16.6%；平均成本為2412美元/FFE，同比增長1.7%。

分業(yè)務(wù)業(yè)績數(shù)據(jù)

海運業(yè)務(wù)的盈利能力較去年有所提升，主要得益于紅海局勢和高貨量引起的運費大幅上漲。高倉位利用率和成本控制優(yōu)化了海運運營，也確保了公司應(yīng)對不確定性的能力。運營成本同比保持穩(wěn)定，抵消了因繞行好望角而增加的成本和燃料消耗。

物流業(yè)務(wù)實現(xiàn)了與2023年相比更高的貨量、收入和息稅前凈利潤率。財報顯示，得益于倉儲、空運類別的穩(wěn)健增長，2024年全年物流和服務(wù)業(yè)營收同比增長了7.2%，達到149.2億美元；EBITDA達到14.5億美元，據(jù)計算同比增長15.7%；EBIT達到5.4億美元，據(jù)計算同比增長20.6%。

碼頭業(yè)務(wù)取得了有史以來最好的財務(wù)業(yè)績，EBITDA和EBIT均創(chuàng)歷史新高。去年馬士基碼頭業(yè)務(wù)收入為44.7億美元，據(jù)計算同比增長16.2%；EBITDA為16億美元，同比增長25.3%。EBIT為13.3億美元，據(jù)計算同比增長35.6%。財報顯示，全年營收取得顯著增長，主要由于貨量增長、費率的增加抵消了通脹、更優(yōu)質(zhì)的客戶和產(chǎn)品組合，以及堆存收入增加。

基于2025年全球集裝箱貨量增長約為4%，且馬士基將與市場同步增長的預(yù)期，馬士基制定了2025年的財務(wù)業(yè)績指引，預(yù)計今年可能會出現(xiàn)更大的供需失衡，由于集裝箱航運業(yè)持續(xù)有新船交付，且紅海有可能重新開放。然而，這種失衡可能會在很大程度上被供應(yīng)端的驅(qū)動因素和強勁的市場需求所抵消。

財報指出，為了財務(wù)預(yù)測的目的，馬士基假設(shè)紅海在年中重新開放為指引區(qū)間的低區(qū)情景，在年底重新開放為高區(qū)情景。馬士基對2025年的展望受到宏觀經(jīng)濟不確定性的顯著影響，這些不確定性可能會影響集裝箱貨量的增長和運費。 

馬士基預(yù)計2025年全年EBITDA為60億美元至90億美元、預(yù)計EBIT為0億美元至30億美元。自由現(xiàn)金流（FCF）為-30億美元。2025至2026年，預(yù)計資本支出為100億美元至110億美元。

2025年，全球集運行業(yè)將迎來全新競爭格局，聯(lián)盟中的合作和博弈將進一步加劇。由中遠海運、達飛集團、東方海外和長榮海運組成的Ocean聯(lián)盟保持穩(wěn)定；原THE聯(lián)盟的日本海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（ONE）、韓新海運（HMM）和陽明海運重組成為Premier聯(lián)盟等待重新啟航；今年2月，馬士基和赫伯羅特合作運營的“雙子星”海運服務(wù)網(wǎng)絡(luò)正式開始運營，在全面投入使用后可實現(xiàn)90%以上準班率的海運服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。6月起，“雙子星”海運服務(wù)網(wǎng)絡(luò)將實現(xiàn)全面運營。

馬士基在財報中指出，將公司廣泛的物流和服務(wù)組合與其差異化的遠洋運輸網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，是馬士基戰(zhàn)略的關(guān)鍵驅(qū)動力。新的雙子星網(wǎng)絡(luò)將實現(xiàn)碼頭和海運之間的重大運營協(xié)同效應(yīng)，利用公司自己的海運量來穩(wěn)定碼頭運營并最大限度地降低風險。