“我們忘了初心……”

3月14日下午5點(diǎn)，桐鄉(xiāng)一家酒店內(nèi)，60多名被欠款的供應(yīng)商坐在臺(tái)下，方運(yùn)舟走上臺(tái)，話還沒(méi)說(shuō)出口就哽咽住了，他擦了擦眼角的淚，向大家深情地鞠了一躬。

當(dāng)天，作為合眾新能源汽車股份有限公司（簡(jiǎn)稱哪吒汽車）創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)，方運(yùn)舟被北京市朝陽(yáng)區(qū)人民法院限制高消費(fèi)，這已經(jīng)是他第9次被限高。

眼下，哪吒汽車整體已資不抵債，無(wú)法清償金融機(jī)構(gòu)及供應(yīng)商的到期債務(wù)。為了獲得新的投資，正在按照意向投資人的要求梳理存量債務(wù)并推進(jìn)債務(wù)協(xié)議重組。

2024年8月，哪吒汽車與海外主權(quán)基金接洽，爆出了E輪融資的消息，計(jì)劃融資規(guī)模約40億-45億元，其中領(lǐng)投方將投資約30億元。

哪吒汽車表示，如債務(wù)協(xié)議重組失敗，投資款無(wú)法爭(zhēng)取，公司大概率將進(jìn)入法律重組程序，廣大債權(quán)人尤其是供應(yīng)商將面臨慘重?fù)p失。

方運(yùn)舟登臺(tái)前，哪吒汽車總裁助理兼汽車工程研究院常務(wù)副院長(zhǎng)張洪雷向供應(yīng)商們提出了“化債”的還款方式，即“70%債轉(zhuǎn)股+30%免息分期”。

簡(jiǎn)而言之，就是供應(yīng)商70%的債權(quán)將轉(zhuǎn)化為合眾汽車（哪吒汽車母公司）的股權(quán)，剩余30%的債權(quán)作為無(wú)息留債以現(xiàn)金方式分期清償；債權(quán)平均分為15期，今年5月開(kāi)始按每月1期的支付進(jìn)度進(jìn)行清償。

“哪吒汽車的意思是，投資人是愿意投錢(qián)的，可調(diào)查下來(lái)負(fù)債率太高，雙方協(xié)商把債務(wù)比例降下來(lái)之后，還是愿意投的?！?/p>

哪吒汽車的供應(yīng)商張曉東（化名）告訴《軒轅商業(yè)評(píng)論》，哪吒汽車負(fù)債接近百億元，最大的“債主”是供應(yīng)商，總款項(xiàng)占總負(fù)債的近2/3。

“其實(shí)來(lái)之前合眾的人就已經(jīng)和我們溝通過(guò)了，來(lái)參加的大部分的供應(yīng)商都接受了這個(gè)方案，還有一小部分是外企和國(guó)企，因?yàn)闆Q策流程比較長(zhǎng)無(wú)法立刻給出答復(fù)?！?/p>

《軒轅商業(yè)評(píng)論》了解到，供應(yīng)商的轉(zhuǎn)股價(jià)格，按投前60億元估值計(jì)算，即供應(yīng)商每2.1146元債權(quán)可對(duì)應(yīng)取得公司1元注冊(cè)資本。

供應(yīng)商持股方式有兩種方案，要么供應(yīng)商設(shè)立有限合伙企業(yè)持有供應(yīng)商債轉(zhuǎn)股后對(duì)合眾汽車的股權(quán)，供應(yīng)商作為有限合伙人，通過(guò)持有供應(yīng)商持股平臺(tái)財(cái)產(chǎn)份額取得股權(quán)收益；要么供應(yīng)商以其對(duì)公司的債權(quán)設(shè)立信托，信托持有供應(yīng)商債轉(zhuǎn)股后對(duì)公司的股權(quán)，供應(yīng)商作為信托受益人取得股權(quán)收益。

哪吒汽車告訴供應(yīng)商，“債轉(zhuǎn)股和本輪融資領(lǐng)投方同時(shí)交割并進(jìn)行相關(guān)工商變更登記”。

張曉東嘆了口氣，有些認(rèn)命地說(shuō)，自己已經(jīng)在3月15日簽好了合同，“好像我們有的選，其實(shí)我們根本沒(méi)得選，死馬當(dāng)活馬醫(yī)了”。

“我的目標(biāo)是拿回30%的錢(qián)”

“哪吒汽車走到了今天這一步，大家已經(jīng)在一條船上了，如果我們能夠得到大家的配合，那融資還有希望，如果事情推動(dòng)不下去了，哪吒汽車走上破產(chǎn)重組的話……” 張洪雷是3月14日第一個(gè)上臺(tái)面對(duì)供應(yīng)商的哪吒高管。

張曉東告訴軒轅商業(yè)評(píng)論，哪吒汽車的溝通方式還算坦誠(chéng)，“有什么說(shuō)什么”。

哪吒汽車告訴供應(yīng)商，破產(chǎn)之后的還款是有先后順序的，現(xiàn)在哪吒汽車的資質(zhì)評(píng)估下來(lái)是11億多，員工和政府要優(yōu)先分掉8億左右，因?yàn)橛袃?yōu)先保障協(xié)議，剩下的供應(yīng)商能分到的是3個(gè)億左右，每個(gè)人能收到債務(wù)的1%。

“他把這兩個(gè)情況告訴你，一種代表希望，一種如果不成功，最后大家就一起死?！睆垥詵|說(shuō)，他現(xiàn)在更看重的是30%。

“1000萬(wàn)（元）的債務(wù)，700萬(wàn)（元）轉(zhuǎn)股權(quán)了，剩下300萬(wàn)（元）除以15個(gè)月，一個(gè)月20多萬(wàn)（元），哪吒多活一個(gè)月，我就能多收一個(gè)月，他們要是再講故事?lián)芜^(guò)15個(gè)月，我至少可以收回30%的債務(wù)?！?/p>

至于股權(quán)，假如哪吒汽車活過(guò)來(lái)了，股權(quán)還可以買(mǎi)賣(mài)，可張曉東表示，那一天太遙遠(yuǎn)了，“我就不想這么多了”。

和3月14日類似的股東大會(huì)，哪吒汽車3月19日在上?？偛坑珠_(kāi)了一場(chǎng)，內(nèi)容和5天前基本一樣，也是“化債”。3月14日的供應(yīng)商溝通會(huì)針對(duì)的是欠款1000萬(wàn)元以上的供應(yīng)商，3月19日是欠款百萬(wàn)元級(jí)的供應(yīng)商。

“聽(tīng)說(shuō)里面魚(yú)龍混雜，他們甚至說(shuō)有人沒(méi)被欠款，也來(lái)要債?！睆垥詵|說(shuō)。

過(guò)程是混亂的，可效果是顯著的，說(shuō)服供應(yīng)商的過(guò)程異常順利。據(jù)了解，目前哪吒汽車已經(jīng)確定的債轉(zhuǎn)股債務(wù)大概在20億元左右，投資方給出的底線是30億元，哪吒希望爭(zhēng)取到40億元。計(jì)劃的時(shí)間節(jié)點(diǎn)本來(lái)是3月，現(xiàn)在延遲到了4月。

這個(gè)結(jié)果是可以預(yù)測(cè)到的，沒(méi)有人想要沉船，哪吒汽車給出一個(gè)吊住一口氣的選擇?！拔抑耙呀?jīng)起訴過(guò)了，法院也準(zhǔn)備強(qiáng)制執(zhí)行，可沒(méi)有錢(qián)。”張曉東說(shuō)，“告的人太多了?！?/p>

公開(kāi)資料顯示，從2024年12月至今，合眾汽車有30余條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額超1.6億元。從2024年11月至1月20日，合眾汽車有70余條被法院凍結(jié)股權(quán)的記錄。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，累計(jì)凍結(jié)股權(quán)數(shù)額超過(guò)31億元。

哪吒“忘記了初心”

2024年2月24日，當(dāng)時(shí)還是哪吒汽車的CEO張勇發(fā)文回應(yīng)年終獎(jiǎng)推遲發(fā)放的傳聞。

“從2016年開(kāi)始，員工的工資、獎(jiǎng)金、社保，我們從沒(méi)有晚過(guò)一天兌現(xiàn)。去年日子那么難，我們也沒(méi)有想過(guò)降薪、裁員，可能公司少部分員工不習(xí)慣過(guò)苦日子吧，看來(lái)有必要把寒氣傳遞到每一個(gè)人了?！睆堄略谖⒉┥蠈?xiě)道。

大約從2024年10月起，哪吒汽車爆出經(jīng)營(yíng)困境，裁員、降薪、戰(zhàn)略調(diào)整等新聞，但知情人士告訴軒轅商業(yè)評(píng)論，其實(shí)從春節(jié)前后，哪吒汽車的現(xiàn)金流就已經(jīng)不好了，供應(yīng)商是最先感知到哪吒風(fēng)雨飄搖的那批人。

“從2024年春節(jié)前后，哪吒汽車付款方式就不對(duì)了，以前是每個(gè)月都有到賬，但從春節(jié)開(kāi)始起比例越來(lái)越小，到5月的時(shí)候就剩20%了。”

另一家供應(yīng)商楊放（化名）告訴軒轅商業(yè)評(píng)論，自己曾在去年5月找過(guò)哪吒汽車，當(dāng)時(shí)的負(fù)責(zé)人拍著胸脯說(shuō)一定會(huì)沒(méi)有問(wèn)題，讓再給他三個(gè)月的時(shí)間。然而到了8月，依舊沒(méi)有消息，自己迫不得已走上了法律程序。

成立于2018年，哪吒汽車一路走來(lái)頗為順?biāo)欤?022年還拿下了造車新勢(shì)力年度銷量冠軍?，是首個(gè)年銷量突破15萬(wàn)輛的新勢(shì)力品牌?。從冠軍到幾近破產(chǎn)，哪吒汽車幾乎只經(jīng)歷了一年時(shí)間。

在方運(yùn)舟看來(lái)，哪吒汽車是忘了初心，本來(lái)要做老百姓買(mǎi)得起的車，結(jié)果后來(lái)選擇向上突破，“我們不應(yīng)該這么快走高端路線，把用戶基盤(pán)丟失了?！狈竭\(yùn)舟在供應(yīng)商大會(huì)上痛惜地說(shuō)。

打開(kāi)哪吒汽車的官方網(wǎng)站，在售車型有6款，分別為哪吒X，哪吒L、哪吒AYA、哪吒S、哪吒GT和哪吒S獵裝。

2023年4月18日，上海車展，哪吒GT上市，宣布中國(guó)唯一雙門(mén)四座純電跑車“開(kāi)啟跑車新紀(jì)元”，哪吒GT的售價(jià)區(qū)間為17.88萬(wàn)-22.68萬(wàn)元。2024年8月25日，哪吒S獵裝正式上市，價(jià)格區(qū)間為15.99萬(wàn)-20.99萬(wàn)元。

讓方運(yùn)舟悔恨不已的，極大概率是這兩款產(chǎn)品。

哪吒汽車拿下冠軍后，后續(xù)產(chǎn)品沒(méi)有選擇走量，而是為了品牌的年輕化選擇了小眾市場(chǎng)，這在當(dāng)時(shí)看來(lái)并不是一個(gè)致命的錯(cuò)誤，如果汽車市場(chǎng)再給哪吒一些時(shí)間，也許結(jié)果就不一樣了。

可沒(méi)有時(shí)間了。在新勢(shì)力中早早地選擇了增程路線，又搶先布局東南亞市場(chǎng)，哪吒汽車做對(duì)了很多，但人們只能用結(jié)果論英雄。

“浴火重生，走向海外”

哪吒汽車還有一口氣。

3月20日，哪吒汽車在泰國(guó)曼谷召開(kāi)2025年泰國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)。哪吒汽車宣布將與NLTH（泰國(guó)）金融在批發(fā)與零售業(yè)務(wù)上展開(kāi)全面合作，并獲得后者100億泰銖的額度。

海外市場(chǎng)，一直是哪吒汽車的希望。其海外布局始于2021年，2024年其海外銷量達(dá)3萬(wàn)輛，占總銷量的近三分之一。泰國(guó)是哪吒的優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，2024年哪吒以1.2萬(wàn)輛的成績(jī)位列泰國(guó)新能源汽車全球品牌銷量第三、新勢(shì)力第一。

“戰(zhàn)略上業(yè)務(wù)聚焦，浴火重生，走向海外?！?024年12月，方運(yùn)舟曾發(fā)表了一封內(nèi)部信，指出立足國(guó)內(nèi)進(jìn)行全球化擴(kuò)張，是哪吒汽車二次創(chuàng)業(yè)的答案。

如今，在國(guó)內(nèi)身陷囹圄的哪吒，在海外依舊活躍。1月15日，哪吒汽車在印尼西爪哇省開(kāi)設(shè)的新門(mén)店正式迎客；3月，哪吒汽車稱哪吒X開(kāi)啟海外媒體試駕，加速推進(jìn)南美市場(chǎng)本土化進(jìn)程，計(jì)劃第一季度在巴西落地10家門(mén)店。

哪吒汽車的海外高管還在為哪吒加油，他們心中還有一絲希望。

如果能夠通過(guò)“化債”的方式成功融資，哪吒汽車向供應(yīng)商信誓旦旦地表示，虧錢(qián)的事情再也不做了，之后不參與國(guó)內(nèi)內(nèi)卷戰(zhàn)爭(zhēng)，不比拼銷量，只做賺錢(qián)的事情。

未來(lái)，哪吒汽車并不以常規(guī)方式銷售，而是以訂單的方式進(jìn)行小批量生產(chǎn)，生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品主要銷往海外。例如，泰國(guó)有1000臺(tái)的訂單就生產(chǎn)1000輛汽車。

此外，哪吒汽車后續(xù)還將更多地以提供服務(wù)的方式和國(guó)外品牌展開(kāi)合作，換言之就是變成了代工廠，可提供貼牌代工服務(wù)。

人員上，哪吒汽車經(jīng)歷了幾輪裁員和優(yōu)化后，計(jì)劃將員工控制在2000人以內(nèi)。中低層暫時(shí)薪水減半，將運(yùn)營(yíng)成本控制在每月1億元左右。頂峰時(shí)期，哪吒汽車人數(shù)超過(guò)8000人。

根據(jù)哪吒汽車和供應(yīng)商簽署的《供應(yīng)商債轉(zhuǎn)股及復(fù)產(chǎn)復(fù)供確認(rèn)函》，哪吒汽車希望4月1日起基于當(dāng)前條件且現(xiàn)款恢復(fù)生產(chǎn)和備件供貨。供應(yīng)商則提出復(fù)產(chǎn)復(fù)供的前提條件為提前一個(gè)月下發(fā)訂單，并且支付50%預(yù)付款，交貨后15天內(nèi)支付剩余50%。

哪吒汽車能夠吊住這口氣嗎？供應(yīng)商們有機(jī)會(huì)收回30%的欠款嗎？服務(wù)過(guò)拜騰，愛(ài)馳等新勢(shì)力品牌，經(jīng)歷了中國(guó)汽車新勢(shì)力的大逃殺，張曉東有些無(wú)奈地說(shuō)，自己最大的感觸是，“選擇大于努力”。

也許，哪吒汽車還是需要一絲運(yùn)氣。

（原標(biāo)題為《獨(dú)家| 供應(yīng)商當(dāng)股東，最后撈一把哪吒》）