隨著《哪吒2》聯(lián)名卡熱度急速攀升，卡牌二手交易市場(chǎng)也開(kāi)始沸騰。

有媒體發(fā)現(xiàn)，在閑魚平臺(tái)上，卡位稀有和評(píng)級(jí)高的《哪吒2》聯(lián)名卡動(dòng)輒能賣到上萬(wàn)元，以目前線上抽卡概率最低的（最稀有的）SP系列為例，單張實(shí)際價(jià)格按照標(biāo)價(jià)走的商家最高售賣到18.88萬(wàn)元/張。

據(jù)該商品頁(yè)面顯示，這張售價(jià)18.88萬(wàn)元的《哪吒2》聯(lián)名卡既是SP高位卡，也是限制編號(hào)卡，封面為《哪吒2》中的敖丙角色，屬于SP系列99張限制編號(hào)里的首位編號(hào)卡，即01/99。

另有商家透露：“《哪吒2》SE卡位導(dǎo)演版親筆簽名卡炒得更高，一張卡隨便就能叫價(jià)過(guò)10萬(wàn)元，此前最高的賣到一張23萬(wàn)元?！?/p>

這些卡背后，則正在讓一個(gè)中國(guó)玩具新巨頭，快速崛起。

停滯一年后，港交所官網(wǎng)信息顯示，卡游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“卡游”）14日晚間在港交所遞交新的招股書。

這是繼該公司于2024年1月遞表滿六個(gè)月失效后的又一次申請(qǐng)。2024年，卡游收入為100.57億元，同比增長(zhǎng)278%。

公開(kāi)資料顯示，卡游是國(guó)內(nèi)集換式卡牌龍頭企業(yè)。

卡游招股書提到，根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按2024年商品交易總額計(jì)，公司在國(guó)內(nèi)泛娛樂(lè)產(chǎn)品行業(yè)及泛娛樂(lè)玩具行業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額分別為13.3%和21.5%，在泛娛樂(lè)玩具行業(yè)集換式卡牌領(lǐng)域中排名第一，市場(chǎng)份額為71.1%。

卡牌產(chǎn)品高度依賴相關(guān)IP，卡游收入的漲跌也與相關(guān)IP的市場(chǎng)火爆程度緊密相關(guān)。

2022年，奧特曼卡牌銷售爆火，當(dāng)年卡游總收入大幅攀升至41.31億元。

2023年，隨著市場(chǎng)降溫，卡游奧特曼IP產(chǎn)品收入減少，公司收入也下滑至26.62億元。進(jìn)入2024年，小馬寶莉卡牌等風(fēng)行市場(chǎng)，卡游收入又大幅增長(zhǎng)至100億元。

為降低收入波動(dòng)性，卡游通過(guò)增加IP數(shù)量，降低對(duì)核心IP的依賴。

2022年至2024年，卡游的IP數(shù)量從30個(gè)增加到了70個(gè)。

不過(guò)，目前卡游的收入來(lái)源，依然高度依賴幾個(gè)核心IP。

招股書顯示，卡游來(lái)自?shī)W特曼、小馬寶莉、葉羅麗、蛋仔派對(duì)等五大IP主題產(chǎn)品的收入，在2022年至2024年分別為40.64億元、23.94億元、86.53億元，分別占同期總收入的98.4%、89.9%及86.1%。

卡游的IP大多數(shù)來(lái)自授權(quán)。

截至2024年底，卡游的70個(gè)IP有69個(gè)為授權(quán)IP，僅有1個(gè)為卡游自有IP。

卡游與相關(guān)IP合作方的IP授權(quán)協(xié)議通常為1至10年，且一般不自動(dòng)續(xù)期。

招股書顯示，公司的IP授權(quán)協(xié)議中有38份預(yù)計(jì)于2025年到期，39份預(yù)計(jì)于2026年到期，7份預(yù)計(jì)于2027年到期，5份預(yù)計(jì)于2028年及其后到期。

這其中，卡游核心IP奧特曼、小馬寶莉的IP授權(quán)協(xié)議均已續(xù)期4次，將于2029年到期；蛋仔派對(duì)于2025年到期；斗羅大陸動(dòng)畫、火影忍者分別將于2026年、2027年到期。

此外，輿論也對(duì)卡牌對(duì)未成年人的不利影響多有報(bào)道，此前還有一則“家長(zhǎng)花200萬(wàn)給娃集奧特曼卡沒(méi)集齊”的新聞曾登上過(guò)熱搜。

卡游未來(lái)還將會(huì)面臨怎樣的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)？

對(duì)此，新浪科技羅寧和書樂(lè)進(jìn)行了一番交流，本猴以為：

中國(guó)卡牌不僅需要中國(guó)制造，更需要中國(guó)氣派。

盲盒和集換式卡牌還是有一定區(qū)別，盡管都有“抽盲盒”的玩法，但集換式卡牌還有牌類游戲的競(jìng)技特征，不能一概而論。

誠(chéng)然，奧特曼、小馬寶莉等卡牌在青少年中流行，確實(shí)有潮流玩具和卡牌廠商相關(guān)商品的推動(dòng)作用，但家庭教育和學(xué)校管理也須進(jìn)一步跟上。

某種意義上，相對(duì)價(jià)格更便宜的卡牌，成為了價(jià)格高昂的盲盒的平替，也成為了零花錢不多的未成年人的心頭好。

同時(shí)，卡牌的隱蔽性，也較之盲盒更容易被未成年人帶入校園。

客觀上來(lái)說(shuō)，卡游等公司確實(shí)需要進(jìn)一步強(qiáng)化其社會(huì)責(zé)任，但全然指責(zé)其推波助瀾則大可不必。

真正對(duì)卡游未來(lái)發(fā)展有威脅的是IP瓶頸。

奧特曼、小馬寶莉等IP，并非該公司自有IP，隨時(shí)可能出現(xiàn)卡脖子，且授權(quán)費(fèi)用不低，也導(dǎo)致其營(yíng)收能力不足。

而卡游還有三個(gè)“能否”的未來(lái)成長(zhǎng)難題，即：

能否自建IP并贏得受眾喜愛(ài)。

能否在潮流玩具概念、品類上進(jìn)一步獲得Z世代的喜好。

能否在卡牌玩法上拓展出類似萬(wàn)智牌、三國(guó)殺之類的新生態(tài)。

不過(guò)，市場(chǎng)近期反饋，卡游通過(guò)推出《卡游三國(guó)》《戴敦邦紅樓夢(mèng)》等傳統(tǒng)文化IP卡牌，與烏合麒麟等插畫師合作打造藝術(shù)家典藏卡，以及與“中國(guó)航空”和“河南衛(wèi)視”等現(xiàn)代IP合作推出各具特色的典藏卡，正在推動(dòng)國(guó)風(fēng)卡牌的熱銷。

卡游還通過(guò)舉辦“英雄對(duì)決”競(jìng)技卡牌比賽等豐富多樣的活動(dòng)，以及線上線下全方位的互動(dòng)體驗(yàn)，為IP注入了更多活力與價(jià)值，提升了IP的影響力和粉絲黏性。

總體來(lái)說(shuō)，盡管近年來(lái)，該公司已經(jīng)在傳統(tǒng)文化、旅游，以及國(guó)內(nèi)原生IP聯(lián)名上做了嘗試，也探索諸如文具之類的新品類。

但拓展有限，潮流感依然不足，需要步子邁得更大一些，才能讓資本市場(chǎng)有更大的期待。