日本投資巨頭軟銀集團(tuán)（Soft Bank Group）及其創(chuàng)辦人孫正義（Masayoshi Son）的名字，再次與比特幣緊密相連。這一次，軟銀并非直接進(jìn)行個(gè)人投資，而是選擇支持一家雄心勃勃的新比特幣投資公司——Twenty One Capital。

這一舉動(dòng)標(biāo)志著軟銀在經(jīng)歷了數(shù)年前孫正義個(gè)人投資比特幣巨虧1.3億美元的慘痛教訓(xùn)后，重新涉足加密貨幣領(lǐng)域。市場(chǎng)不禁要問(wèn)：是什么讓這位曾經(jīng)的“受傷者”決定重返賽場(chǎng)？這次真的會(huì)不一樣嗎？

2025年4月，一家名為Twenty One Capital的美國(guó)比特幣企業(yè)正式宣告成立。該公司明確定位為“比特幣第一企業(yè)”（Bitcoin-First Company），目標(biāo)是打造一個(gè)以比特幣為核心資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的公司，其雄心直指目前企業(yè)比特幣持有量的霸主——微策略（Micro Strategy）。

Twenty One Capital的陣容堪稱豪華。首先，領(lǐng)軍人物由比特幣閃電網(wǎng)絡(luò)支付應(yīng)用Strike的創(chuàng)辦人Jack Mallers擔(dān)任執(zhí)行長(zhǎng)，Mallers長(zhǎng)期以來(lái)一直是比特幣支付和推動(dòng)政府采用的積極倡導(dǎo)者。其次，背后的強(qiáng)大股東包括穩(wěn)定幣巨頭Tether、日本科技投資巨頭軟銀集團(tuán)，以及提供SPAC殼公司的Cantor Fitzgerald。

據(jù)悉，該公司將通過(guò)與知名金融服務(wù)公司Cantor Fitzgerald旗下的特殊目的并購(gòu)公司（SPAC）Cantor Equity Partners（CEP）合并的方式實(shí)現(xiàn)上市。根據(jù)協(xié)議，合并將伴隨著大規(guī)模的融資活動(dòng)，總額高達(dá)5.85億美元，這些募集的資金將主要用于購(gòu)買比特幣以及支持公司的日常運(yùn)營(yíng)。為了確保比特幣部位能夠及時(shí)到位，Tether承諾將在合并完成后，向Twenty One出售等值的比特幣。

這意味著，一旦合并和融資完成，Twenty One Capital將立即持有超過(guò)4.2萬(wàn)枚比特幣。按照當(dāng)前約95,000美元/枚的價(jià)格計(jì)算，這批比特幣的價(jià)值就高達(dá)近40億美元。這將使Twenty One一躍成為全球第三大持有比特幣的上市公司，僅次于微策略和比特幣礦企Marathon Digital Holdings。

軟銀此次作為Twenty One的主要支持者之一，無(wú)疑是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。畢竟，孫正義個(gè)人在比特幣上的投資經(jīng)歷并不愉快?；厮莸?017年底，正值ICO狂熱和比特幣首次沖擊2萬(wàn)美元?dú)v史高點(diǎn)之際，孫正義個(gè)人投入資金購(gòu)買了比特幣。然而，隨著2018年初市場(chǎng)的崩盤，他選擇了割肉離場(chǎng)，這次短暫的投機(jī)導(dǎo)致孫正義個(gè)人損失了高達(dá)1.3億美元。

這次慘痛的經(jīng)歷讓孫正義一度對(duì)加密貨幣持謹(jǐn)慎甚至懷疑的態(tài)度。那么，為何在多年之后，軟銀（及其背后的孫正義）決定再次涉足這個(gè)曾經(jīng)讓他們付出巨大代價(jià)的市場(chǎng)呢？市場(chǎng)分析軟銀此次回歸的動(dòng)機(jī)，可能涉及以下幾個(gè)層面的考量：

市場(chǎng)環(huán)境的巨變：與2017-2018年相比，如今的加密貨幣市場(chǎng)，特別是比特幣，已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化。比特幣現(xiàn)貨ETF在美國(guó)的成功上市，標(biāo)志著機(jī)構(gòu)級(jí)別的資金正在大規(guī)模、合規(guī)地進(jìn)入市場(chǎng)。監(jiān)管框架雖然仍在發(fā)展中，但相比當(dāng)年更加清晰。市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、托管服務(wù)、衍生品市場(chǎng)等也遠(yuǎn)比當(dāng)年成熟。

機(jī)構(gòu)采用的浪潮：微策略的成功示范效應(yīng)，以及越來(lái)越多上市公司、基金甚至主權(quán)財(cái)富基金開(kāi)始將比特幣納入資產(chǎn)負(fù)債表或投資組合，形成了一股不可忽視的機(jī)構(gòu)采用浪潮。軟銀此次通過(guò)支持Twenty One間接參與，可以看作是順應(yīng)這一趨勢(shì)，避免錯(cuò)失潛在的巨大機(jī)會(huì)。

投資策略的進(jìn)化：這次軟銀并非孫正義的個(gè)人投機(jī)，而是作為戰(zhàn)略投資者支持一家有著清晰商業(yè)模式和專業(yè)團(tuán)隊(duì)的公司。Twenty One的目標(biāo)是建立一個(gè)圍繞比特幣的生態(tài)系統(tǒng)，而不僅僅是持有資產(chǎn)等待升值。這種更具戰(zhàn)略性的布局，與當(dāng)年孫正義在高點(diǎn)追漲的個(gè)人行為有著本質(zhì)區(qū)別。

軟銀自身的轉(zhuǎn)型與壓力：近年來(lái)，軟銀的投資組合（尤其是在科技初創(chuàng)企業(yè)方面）面臨挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)了季度虧損（例如最近一個(gè)季度意外虧損24億美元）。在傳統(tǒng)投資領(lǐng)域壓力增大的背景下，尋找新的高增長(zhǎng)潛力領(lǐng)域，如比特幣和相關(guān)生態(tài)，可能成為軟銀分散風(fēng)險(xiǎn)、尋求突破的戰(zhàn)略選擇。

對(duì)比特幣價(jià)值的重新評(píng)估：經(jīng)歷了多年的市場(chǎng)教育和驗(yàn)證，比特幣作為一種潛在的價(jià)值儲(chǔ)存手段、對(duì)沖法幣體系風(fēng)險(xiǎn)的工具，其價(jià)值主張可能已被軟銀重新認(rèn)識(shí)和接受。

軟銀集團(tuán)通過(guò)支持Twenty One Capital重返比特幣舞臺(tái)，無(wú)疑是機(jī)構(gòu)采用比特幣趨勢(shì)中的一個(gè)重要事件。與孫正義個(gè)人在2018年的投機(jī)性虧損相比，這次的參與方式更具戰(zhàn)略性，背靠實(shí)力雄厚的合作伙伴，并擁有一套圍繞比特幣構(gòu)建生態(tài)的清晰規(guī)劃。市場(chǎng)環(huán)境的成熟和機(jī)構(gòu)興趣的日益濃厚，也為此次回歸提供了更有利的背景。

然而，歷史的陰影和市場(chǎng)的擔(dān)憂依然存在。孫正義和軟銀以高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資風(fēng)格著稱，其過(guò)往的投資決策并非總是成功。比特幣市場(chǎng)本身固有的高波動(dòng)性，以及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，都為Twenty One的未來(lái)蒙上了一層陰影。

因此，回答“這次是否不同”的問(wèn)題，或許現(xiàn)在還為時(shí)過(guò)早?？梢钥隙ǖ氖牵涖y的策略已經(jīng)進(jìn)化，不再是單純的價(jià)格投機(jī)。但Twenty One能否成功挑戰(zhàn)微策略的地位，能否在波動(dòng)的市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)其“比特幣回報(bào)率”的增長(zhǎng)目標(biāo)，最終還需要看其領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行能力、市場(chǎng)的接受程度以及比特幣自身的長(zhǎng)期發(fā)展。對(duì)于市場(chǎng)觀察者而言，軟銀的這次回歸提供了一個(gè)絕佳的案例，去觀察傳統(tǒng)資本巨頭如何在新興的數(shù)字資產(chǎn)世界中布局和博弈。