阿里對(duì)云業(yè)務(wù)增速保持信心，電商業(yè)務(wù)則要穩(wěn)定中長(zhǎng)期市場(chǎng)份額。

5月15日，阿里巴巴集團(tuán)（NYSE:BABA，09988.HK）發(fā)布2025財(cái)年第四季度（截至2025年3月底）及全年財(cái)報(bào)。第四財(cái)季營(yíng)收為2364.54億元（325.84億美元），同比增長(zhǎng)7%，預(yù)估2379.1億元；經(jīng)調(diào)整EBITA（一項(xiàng)非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則財(cái)務(wù)指標(biāo)）同比增長(zhǎng)36%至326.16億元，主要?dú)w因于收入增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)效率提升，部分被對(duì)電商業(yè)務(wù)和技術(shù)的投入增加所抵消。

截至2025年3月31日止財(cái)務(wù)年度業(yè)績(jī)方面，收入9963.47億元（1373.00億美元），同比增長(zhǎng)6%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)5%至1730.65億元。

在隨后的財(cái)報(bào)會(huì)上，云、電商以及即時(shí)零售是分析師們較為關(guān)注的話題。阿里CEO吳泳銘在財(cái)報(bào)會(huì)上表示，第四財(cái)季集團(tuán)剔除大潤(rùn)發(fā)和銀泰外整體收入同比增長(zhǎng)10%。在該季度內(nèi)，阿里正式完成對(duì)高鑫零售和銀泰百貨的出售，基本形成了AI+云、電商、其他互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展陣型。

吳泳銘說(shuō)，公司對(duì)未來(lái)幾個(gè)季度阿里云的營(yíng)收增速保持在上升通道抱有比較強(qiáng)的信心。電商業(yè)務(wù)方面，阿里電商事業(yè)群CEO蔣凡則表示，首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)還是穩(wěn)定中長(zhǎng)期的市場(chǎng)份額。

即時(shí)零售的短期投資重點(diǎn)在新用戶上

2025年4月30日，阿里將旗下淘寶“小時(shí)達(dá)”業(yè)務(wù)升級(jí)為“淘寶閃購(gòu)”，并與餓了么聯(lián)合推出超百億補(bǔ)貼計(jì)劃，正式加入即時(shí)零售大戰(zhàn)。

對(duì)于“即時(shí)零售”業(yè)務(wù)投資的百億元會(huì)流向哪些領(lǐng)域，又將如何影響相關(guān)業(yè)務(wù)的盈利能力。蔣凡表示，阿里在即時(shí)零售的賽道布局多年，有餓了么、盒馬等業(yè)務(wù)，“即時(shí)零售的賽道非常大且發(fā)展迅速，淘寶有廣泛的用戶基礎(chǔ)，是非常自然地把即時(shí)零售作為一項(xiàng)新的服務(wù)或新的品類(lèi)，納入到平臺(tái)上。過(guò)去一兩周，無(wú)論是從規(guī)模增長(zhǎng)還是效率體現(xiàn)上，淘寶閃購(gòu)都超過(guò)預(yù)期，未來(lái)我們會(huì)看到更多‘遠(yuǎn)場(chǎng)’‘近場(chǎng)’與電商結(jié)合的可能性，我們會(huì)積極投資，把更多的淘寶用戶轉(zhuǎn)變成即時(shí)零售的用戶。”

在蔣凡看來(lái)，這樣的新業(yè)務(wù)會(huì)讓淘寶APP更活躍，阿里短期投資重點(diǎn)是在新用戶上。

據(jù)悉，淘寶閃購(gòu)走了一條“輕資產(chǎn)重協(xié)同”的路徑，除全部開(kāi)放餓了么供給同時(shí)，還面向淘寶天貓平臺(tái)所有品牌電商商家開(kāi)放，與品牌商家城市倉(cāng)、線下門(mén)店合作，打通天貓官方旗艦店和“閃購(gòu)”貨盤(pán)及價(jià)格。

此前，一位淘寶閃購(gòu)內(nèi)部人士也向記者表示，“餓了么的倉(cāng)配、算法、地圖等基礎(chǔ)能力已經(jīng)成熟，現(xiàn)在上線（4月底）是搶占最佳時(shí)機(jī)，集中優(yōu)勢(shì)兵力協(xié)同全力壓上，這一直也是阿里做業(yè)務(wù)的風(fēng)格?！?/p>

關(guān)于即時(shí)零售業(yè)務(wù)與618大促有怎樣的協(xié)同，蔣凡回應(yīng)道：“今年的618，還沒(méi)有非常刻意地去將新業(yè)務(wù)與電商業(yè)務(wù)做非常強(qiáng)地打通。”

蔣凡沒(méi)有過(guò)多提及618，認(rèn)為在下季度電話會(huì)上談及618的結(jié)果更合適，但他也提到今年618的改變包括營(yíng)銷(xiāo)玩法的調(diào)整、結(jié)構(gòu)上的新節(jié)奏等，希望能更好地適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

據(jù)悉，今年天貓618第一波搶先購(gòu)已于5月13日開(kāi)啟預(yù)售，節(jié)奏比去年提前一周。今年天貓618的原則是兩個(gè)“最”，“最便宜、最簡(jiǎn)單”，玩法、福利都會(huì)根據(jù)這兩個(gè)原則來(lái)定。

財(cái)報(bào)顯示，淘天集團(tuán)該季度營(yíng)收同比大幅增長(zhǎng)9%至1013.69億元，創(chuàng)六個(gè)季度新高，客戶管理收入同比增長(zhǎng)12%至人民幣710.77億元，主要由Take rate（貨幣化率）同比提升所帶動(dòng)，經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長(zhǎng)8%至417.49億元，三項(xiàng)指標(biāo)均顯著超越市場(chǎng)預(yù)期。另外，作為核心消費(fèi)人群的88VIP會(huì)員人數(shù)超過(guò)5000萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。

2025財(cái)年，淘天集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整EBITA為1962.32億元，同比增長(zhǎng)1%，主要是由于客戶管理服務(wù)收入的增加所致，部分被用戶體驗(yàn)和科技的投入增加所抵消。

吳泳銘表示：“整體來(lái)講，預(yù)期淘天集團(tuán)的EBITDA在未來(lái)的幾個(gè)季度會(huì)隨著整體競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的變化繼續(xù)有一定的波動(dòng)。”

塑造以科技為核心動(dòng)力的第二增長(zhǎng)曲線

財(cái)報(bào)會(huì)上，分析師提出，企業(yè)云服務(wù)方面較難變現(xiàn)，在阿里云接入DeepSeek之后，是否看到客戶行為的改變，比如有些企業(yè)過(guò)去不太愿意“上云”，但由于AI技術(shù)的出現(xiàn)，開(kāi)始愿意將工作流轉(zhuǎn)移到云上。

對(duì)此，吳泳銘說(shuō)，上季度，云業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速提升到了18%，主要是受益于AI相關(guān)需求的帶動(dòng)，“從數(shù)字上來(lái)看，與AI相關(guān)的需求已經(jīng)連續(xù)七個(gè)季度保持三位數(shù)的增長(zhǎng)，大部分增長(zhǎng)其實(shí)來(lái)源于很多新的企業(yè)在使用我們的AI服務(wù)?！?/p>

吳泳銘分享了AI領(lǐng)域的兩大最新趨勢(shì)，一是在大中型企業(yè)，AI應(yīng)用開(kāi)始從內(nèi)部系統(tǒng)向用戶側(cè)場(chǎng)景滲透；二是積極使用AI產(chǎn)品的客戶，從大中型企業(yè)延展到大量中小企業(yè)，“2026財(cái)年，我們將繼續(xù)聚焦電商、AI+云的核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，面向中長(zhǎng)期，塑造以科技為核心動(dòng)力的第二增長(zhǎng)曲線?！?/p>

截至2025年3月31日止季度，阿里云收入為301.27億元，同比增長(zhǎng)18%。該季度，整體收入（不計(jì)來(lái)自阿里巴巴并表業(yè)務(wù)的收入）的同比增長(zhǎng)加速至17%。這一增長(zhǎng)勢(shì)頭主要由更快的公共云業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)，其中包括AI相關(guān)產(chǎn)品采用量的提升。

此前，阿里宣布未來(lái)三年將投入超過(guò)3800億元用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施。財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里資本開(kāi)支繼續(xù)保持高強(qiáng)度，支持AI在千行百業(yè)加速應(yīng)用落地。從財(cái)報(bào)會(huì)上透出的信息，近期，中國(guó)工商銀行已正式選擇阿里云PolarDB數(shù)據(jù)庫(kù)作為其全行級(jí)交易型分布式數(shù)據(jù)庫(kù)。

阿里方面表示，在千行百業(yè)強(qiáng)勁的AI需求帶動(dòng)下，阿里云全年收入實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到1180億元。

在其他業(yè)務(wù)分部表現(xiàn)方面，菜鳥(niǎo)集團(tuán)該季度收入為215.73億元，同比下降12%。這反映了阿里的電商業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合物流服務(wù)的結(jié)果。2025財(cái)年，菜鳥(niǎo)收入為1012.72億元，同比增加2%，經(jīng)調(diào)整EBITA 3.20億元，同比下降78%，主要是由于跨境物流履約解決方案的利潤(rùn)下降所致。

阿里本地生活集團(tuán)收入同比增長(zhǎng)10%至161.34億元，由高德和餓了么的訂單增長(zhǎng)，以及市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)的收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)。截至2025年3月31日止季度，整體虧損同比持續(xù)收窄，這得益于規(guī)模的擴(kuò)大，以及由運(yùn)營(yíng)效率提升帶來(lái)的單位經(jīng)濟(jì)效益改善。2025財(cái)年，阿里本地生活集團(tuán)收入670.76億元，同比增長(zhǎng)12%，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損36.89億元（508百萬(wàn)美元），2024財(cái)年為虧損98.12億元。

阿里大文娛集團(tuán)收入為55.54億元，同比增長(zhǎng)12%，主要由電影及娛樂(lè)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)及優(yōu)酷廣告收入增長(zhǎng)所帶動(dòng)，該季度，大文娛集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整EBITA轉(zhuǎn)正，主要由優(yōu)酷實(shí)現(xiàn)盈利所帶動(dòng)。2025財(cái)年，大文娛集團(tuán)收入為222.67億元，同比增長(zhǎng)5%；經(jīng)調(diào)整EBITA為虧損5.54億元，2024財(cái)年為虧損15.39億元，主要是由于優(yōu)酷的虧損收窄所致。

截至2025年3月31日，阿里的員工總數(shù)為12.432萬(wàn)人，去年同期為19.432萬(wàn)人，員工數(shù)量的減少主要是由于高鑫零售的出售及終止合并所致，部分被新的招聘所抵消。

財(cái)報(bào)披露，根據(jù)股份回購(gòu)計(jì)劃，阿里2025財(cái)年以119億美元回購(gòu)了11.97億股普通股，成為回購(gòu)力度最大的中概股之一。同時(shí)，阿里宣布派發(fā)2025財(cái)年年度股息和特別股息總計(jì)46億美元，持續(xù)兌現(xiàn)提升股東回報(bào)的承諾。

截至美東時(shí)間5月15日收盤(pán)，阿里跌7.57%，報(bào)123.900美元/股。