證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)程序化交易的全過程監(jiān)管。

6月13日，證監(jiān)會(huì)表示，為落實(shí)《期貨和衍生品法》《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見》（國辦發(fā)〔2024〕47號(hào)）要求，加強(qiáng)期貨市場(chǎng)程序化交易監(jiān)管，維護(hù)期貨交易秩序和市場(chǎng)公平，制定了《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》（下稱“《規(guī)定》”），并自2025年10月9日起實(shí)施。

整體來看，《管理規(guī)定》共7章37條，主要有7方面內(nèi)容：一是明確程序化交易和高頻交易的定義，并要求從事程序化交易不得影響期貨交易所系統(tǒng)安全和正常交易秩序。二是明確程序化交易報(bào)告要求。三是加強(qiáng)系統(tǒng)接入管理。四是加強(qiáng)主機(jī)托管與席位管理。五是明確交易監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)管理要求。六是明確監(jiān)督管理安排。七是明確對(duì)相關(guān)主體的適用安排。

證監(jiān)會(huì)表示，1月17日至2月16日，就《規(guī)定》向社會(huì)公開征求意見。征求意見期間，共收到意見建議122條。總體看，市場(chǎng)認(rèn)為《規(guī)定》有利于維護(hù)期貨交易場(chǎng)所系統(tǒng)安全和正常交易秩序，有利于促進(jìn)交易公平、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；市場(chǎng)意見主要涉及實(shí)際操作中的標(biāo)準(zhǔn)、流程等，與《規(guī)定》相關(guān)的絕大多數(shù)意見建議均已采納。

交易者收到確認(rèn)后方可從事程序化交易

對(duì)于程序化交易報(bào)告要求，《規(guī)定》明確，交易者從事程序化交易前，應(yīng)當(dāng)報(bào)告有關(guān)信息，收到確認(rèn)后方可從事程序化交易。同時(shí)，期貨公司、期貨交易所應(yīng)當(dāng)定期或者不定期對(duì)報(bào)告信息進(jìn)行核查。

具體而言，首先，《規(guī)定》明確各方責(zé)任。中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)制定程序化交易委托協(xié)議的必備條款。期貨公司與程序化交易客戶應(yīng)當(dāng)簽訂委托協(xié)議并約定雙方的權(quán)利、義務(wù)等事項(xiàng)。程序化交易者應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整報(bào)告有關(guān)信息。

其次，《規(guī)定》明確報(bào)告路徑。期貨公司的客戶向期貨公司報(bào)告；期貨公司核查無誤的，應(yīng)當(dāng)向相關(guān)期貨交易所報(bào)告，并在收到期貨交易所反饋后向客戶確認(rèn)；客戶收到期貨公司確認(rèn)后，方可從事程序化交易。非期貨公司會(huì)員等向期貨交易所報(bào)告。

再次，《規(guī)定》明確了核查要求。期貨交易所、期貨公司應(yīng)當(dāng)定期或者不定期核查程序化交易者報(bào)告的信息。

對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)監(jiān)控

交易監(jiān)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)管理方面，一方面，《規(guī)定》要求期貨公司、交易者應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控，及時(shí)處置突發(fā)事件。另一方面，《規(guī)定》表示，期貨交易所應(yīng)當(dāng)做好異常交易行為的監(jiān)測(cè)監(jiān)控。

具體而言，首先，《規(guī)定》明確程序化交易者合規(guī)風(fēng)控要求。從事程序化交易的法人、非法人組織應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，負(fù)責(zé)合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任人員應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

其次，《規(guī)定》明確期貨公司合規(guī)風(fēng)控要求。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易相關(guān)制度，加強(qiáng)對(duì)客戶程序化交易行為的監(jiān)控，首席風(fēng)險(xiǎn)官應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)職責(zé)。

再次，《規(guī)定》明確期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)防控要求。期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立并有效執(zhí)行程序化交易風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、預(yù)防預(yù)警、應(yīng)急處置等制度。

第四，《規(guī)定》加強(qiáng)了交易監(jiān)測(cè)監(jiān)控。期貨交易所對(duì)程序化交易實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)監(jiān)控，對(duì)報(bào)撤單頻率高、報(bào)撤單成交比高等異常交易行為予以重點(diǎn)監(jiān)控。中國期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心對(duì)程序化交易行為進(jìn)行監(jiān)測(cè)監(jiān)控。

第五，《規(guī)定》突出了對(duì)高頻交易的重點(diǎn)監(jiān)管。期貨交易所對(duì)高頻交易實(shí)行重點(diǎn)管理，密切監(jiān)測(cè)監(jiān)控高頻交易行為變化，及時(shí)評(píng)估市場(chǎng)影響。

最后，《規(guī)定》明確突發(fā)事件處置。對(duì)突發(fā)事件，程序化交易者、期貨公司、期貨交易所應(yīng)采取應(yīng)急措施。

加強(qiáng)系統(tǒng)接入和主機(jī)托管與席位管理

同時(shí)，《規(guī)定》還要求期貨公司、交易者的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)具備相關(guān)功能并進(jìn)行測(cè)試，明確了接入管理中的禁止性行為。此外，《規(guī)定》加強(qiáng)了主機(jī)托管與席位管理，要求建立主機(jī)托管信息報(bào)告制度和交易席位管理制度，并明確期貨交易所和期貨公司應(yīng)當(dāng)公平分配相關(guān)技術(shù)資源。

具體而言，系統(tǒng)接入管理方面，《規(guī)定》進(jìn)行了四項(xiàng)明確：一是明確系統(tǒng)外接要求。期貨公司應(yīng)當(dāng)將系統(tǒng)外部接入管理納入合規(guī)風(fēng)控體系，建立健全接入測(cè)試、交易監(jiān)測(cè)等全流程管理機(jī)制。

二是明確系統(tǒng)功能要求。程序化交易者使用的技術(shù)系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的異常監(jiān)測(cè)、閾值管理等功能，期貨公司使用的交易信息系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具備有效的驗(yàn)資驗(yàn)倉、權(quán)限控制、異常監(jiān)測(cè)等功能。

三是明確系統(tǒng)測(cè)試要求。期貨公司應(yīng)當(dāng)自行或委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)接入期貨公司的客戶技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)試，并按要求保存測(cè)試記錄。

四是明確禁止性行為。期貨公司不得將交易信息系統(tǒng)的管理權(quán)限開放給客戶等，程序化交易者不得利用系統(tǒng)對(duì)接非法經(jīng)營期貨業(yè)務(wù)等。

而在主機(jī)托管和席位管理方面，《規(guī)定》提出了三項(xiàng)要求：一是明確期貨交易所制度建設(shè)要求和資源分配原則。期貨交易所應(yīng)當(dāng)建立主機(jī)托管信息報(bào)告制度和交易席位管理制度，提供主機(jī)托管服務(wù)和分配交易席位，應(yīng)當(dāng)遵循安全、公平、合理原則。

二是規(guī)范期貨公司使用主機(jī)托管資源行為。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立主機(jī)托管資源管理制度，合理使用主機(jī)托管資源。對(duì)頻繁發(fā)生異常交易行為、技術(shù)系統(tǒng)出現(xiàn)重大技術(shù)故障等情況的程序化交易客戶，期貨公司不得向其提供主機(jī)托管服務(wù)。

三是規(guī)范期貨公司席位管理行為。期貨公司應(yīng)當(dāng)建立交易席位管理制度，公平分配交易席位。