海外局部地緣沖突擾動之下，A股近期將作何表現(xiàn)？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，中東沖突對中國資產(chǎn)的實際影響有限，內(nèi)因才是市場走勢的主要矛盾。中國的確定性是當(dāng)下中國股市穩(wěn)定和階梯式上升的重要基礎(chǔ)，短期海外事件性沖擊引發(fā)的下跌反而提供布局機會。

國泰海通證券表示，外部疑云并不足以趨勢性阻斷中國股市，相反中國的確定性是當(dāng)下中國股市穩(wěn)定和階梯式上升的重要基礎(chǔ)。股市預(yù)期和微觀流動性均進(jìn)入上升的趨勢，繼續(xù)看多A股，行情升勢“未完待續(xù)”。

“短期海外事件性沖擊引發(fā)的下跌反而提供布局機會。情緒修復(fù)過后，內(nèi)因仍是決定市場走勢的主要矛盾。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行，在新的宏觀變化出現(xiàn)之前，具備產(chǎn)業(yè)趨勢支撐、有基本面改善預(yù)期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結(jié)構(gòu)性亮點?！迸d業(yè)證券指出。

華西證券進(jìn)一步指出，雖然近期中東地緣局勢再次擾動全球風(fēng)險偏好，A股短期跟隨震蕩調(diào)整。不過地緣事件對國內(nèi)而言更多是情緒上的短期沖擊，影響A股的核心因素還是自身結(jié)構(gòu)問題。6月18日陸家嘴論壇期間中央金融管理部門將發(fā)布若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預(yù)期，有望呵護(hù)股市風(fēng)險偏好，助力A股“穩(wěn)中有漲”。

配置方面，多家券商繼續(xù)看好科技板塊。例如，興業(yè)證券表示，當(dāng)前從擁擠度、滾動收益差、成交占比、日歷效應(yīng)等各項指標(biāo)來看，當(dāng)前科技板塊整體仍處于高性價比區(qū)間。

操作層面，銀河證券建議投資者，這個時候不妨降低操作頻率，控制倉位，多一些耐心。即便很多資金愿意接受“東穩(wěn)西蕩”的敘事，但情緒擾動還是很大。因此，短期需順應(yīng)市場情緒選擇更優(yōu)，中期則要堅定基本面邏輯，這也正是當(dāng)前A股難交易的核心問題。

中信證券：警惕微盤波動

展望后市，雖然中東沖突的地緣影響很大，但對中國資產(chǎn)的實際影響有限。不過，中東沖突引發(fā)了風(fēng)險偏好的突然變化，結(jié)構(gòu)上受影響最大的是高位、高成交且高度共識的板塊，支持微盤股抱團(tuán)上漲的因素在出現(xiàn)裂紋，此類板塊接下來更容易出現(xiàn)波動。

同時，小票和題材輪動模式的削弱，同時意味著回歸以AI為代表的強產(chǎn)業(yè)趨勢的邏輯會加強；而另一條值得開始跟蹤的線索回到了政策，價格信號的持續(xù)且普遍低迷可能成為新的催化，但需要耐心等待。

整體而言，淡化宏觀擾動、回歸產(chǎn)業(yè)趨勢、警惕微盤波動依然是下個階段的核心策略思路。

國泰海通證券：行情升勢“未完待續(xù)”

展望后市，繼續(xù)看好A股，行情升勢“未完待續(xù)”。外部疑云并不足以趨勢性阻斷中國股市，相反中國的確定性是當(dāng)下中國股市穩(wěn)定和階梯式上升的重要基礎(chǔ)。股市預(yù)期和微觀流動性均進(jìn)入上升的趨勢，繼續(xù)看多。

首先，投資人關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢與國際形勢的復(fù)雜性認(rèn)識是充分的，而新技術(shù)、新消費等商業(yè)機會開始涌現(xiàn)，這并不是短期現(xiàn)象，而是結(jié)構(gòu)趨勢的積極轉(zhuǎn)變。

其次，利率降至低位后，長期國債收益破2與存款利率破1，中國股市的無風(fēng)險利率實質(zhì)性降低，投資股票的機會成本下降，長期入市和居民入市進(jìn)入歷史轉(zhuǎn)折點。

再次，及時、得當(dāng)與合理的宏觀政策，更重視投資者回報的資本市場基礎(chǔ)制度改革，對于推動經(jīng)濟(jì)社會風(fēng)險評價的降低與改變投資人面對風(fēng)險的保守態(tài)度具有關(guān)鍵意義。

配置方面，風(fēng)格不會切換，新興科技是主線，金融周期是黑馬，具備長期邏輯的板塊跑贏。

銀河證券：降低操作頻率，控制倉位

展望后市，中東沖突加劇可能性較大，資金避險情緒或?qū)⒊掷m(xù)，需先觀察事件進(jìn)展，密切跟蹤原油價格及庫存的波動。

具體策略上，短期需順應(yīng)市場情緒選擇更優(yōu)，中期則要堅定基本面邏輯，這也正是當(dāng)前A股難交易的核心問題，即便很多資金愿意接受“東穩(wěn)西蕩”的敘事，但情緒擾動還是很大。這個時候不妨降低操作頻率，控制倉位，多一些耐心。

操作層面，短期維度下，市場輪動較快的特點依然存在，在中東沖突爆發(fā)后，市場出現(xiàn)恐慌性下跌，并且盤面上很多以“核污染防控”為代表的題材開始活躍，A股繼續(xù)維持著“大包大攬”且“主動買單”的優(yōu)良傳統(tǒng)，這些方向以回避為主，短期關(guān)注非沖突受益標(biāo)的中逆勢抗跌的板塊，進(jìn)行適當(dāng)?shù)臉?biāo)的儲備，比如黃金等有色品種，一旦情緒企穩(wěn)，反彈力度或值得期待。

而在中長期維度下，資金大概率繼續(xù)在醫(yī)藥、新消費與科技當(dāng)中尋找機會。目前尚無法確認(rèn)主線方向，但陸家嘴論壇以及即將到來的政治局會議依然是最可能兌現(xiàn)政策落地的重要時間點，需密切關(guān)注。

申萬宏源證券：中樞偏高的震蕩市

區(qū)域沖突可能只是脈沖式影響，短期休整的核心，還是結(jié)構(gòu)性行情已演繹至低性價比區(qū)域，市場內(nèi)在穩(wěn)定性下降。展望后市，穩(wěn)定資本市場政策為A股提供了對宏觀擾動的“隔離墻”，判斷中短期市場，可適當(dāng)降低宏觀分析權(quán)重，提升強勢板塊節(jié)奏判斷的權(quán)重。

穩(wěn)定資本市場“隔離墻”能夠基本隔絕大部分短傳導(dǎo)鏈條的宏觀風(fēng)險。當(dāng)前市場主要的下行風(fēng)險，只能是長傳導(dǎo)鏈條的風(fēng)險?？赡苁敲绹?jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，強化全球衰退預(yù)期，進(jìn)而A股供需格局改善拐點可能推后。

另外，中國全球競爭力提升的驗證過程，也是樂觀預(yù)期發(fā)酵的過程。而預(yù)期提升、市場上漲后，驗證的容錯會有所降低，也可能成為擾動的來源。因此，2025年二季度至三季度為中樞偏高的震蕩市是基準(zhǔn)判斷。

配置方面，新消費(珠寶鉆石、IP潮玩、新零食新飲品、美妝個護(hù))和創(chuàng)新藥龍頭仍在景氣敘事中。短期高位波動加劇，但不是中級別風(fēng)險，基本面趨勢投資高舉高打仍能維持。短期海外擾動增加，油氣和貴金屬是對沖資產(chǎn)。此外，港股是潛在牛市中的領(lǐng)漲市場。

華泰證券：短期或進(jìn)入歇腳期

上周市場先揚后抑，外部擾動下風(fēng)險偏好回落，交易線索以事件驅(qū)動為主。展望后市，大勢上，短期或進(jìn)入歇腳期，指數(shù)接近震蕩區(qū)間上沿、強勢品種充分演繹后性價比有所下降，但中期中國資產(chǎn)重估或仍處于進(jìn)行時。

目前，高交易擁擠度并不意味著立即反轉(zhuǎn)，且強產(chǎn)業(yè)趨勢行情中往往伴隨著擁擠度中樞的抬升，但當(dāng)前小微盤、新消費、醫(yī)藥等擁擠度升高后短期賠率偏低，調(diào)整后或為更好的介入機會。

配置上，短期沿著賠率思維在啞鈴內(nèi)部切換，關(guān)注穩(wěn)定型紅利和軍工、貴金屬等防御性資產(chǎn)，以及科技中擁擠度相對低位且具備產(chǎn)業(yè)催化的方向，中期關(guān)注以A50、消費、金融為代表的核心資產(chǎn)。

興業(yè)證券：下跌提供布局機會

中東局勢突變，全球大類資產(chǎn)再受擾動。風(fēng)險資產(chǎn)普跌，而石油、黃金則大幅上行。地緣風(fēng)險升溫、市場情緒遭受沖擊之下，也引發(fā)部分投資者對本輪科技成長行情是否會就此終結(jié)的擔(dān)憂。

不過，復(fù)盤2020年初美伊沖突及2023年10月巴以沖突這兩輪與本輪可比的地緣危機，可以看到其對市場的影響多為短期事件性沖擊，內(nèi)因才是市場走勢的主要矛盾。并且從結(jié)構(gòu)上看，科技成長板塊均非調(diào)整最劇烈的方向，反而由于有獨立產(chǎn)業(yè)趨勢的支撐而表現(xiàn)出較強的韌性。

因此，短期海外事件性沖擊引發(fā)的下跌反而提供布局機會。情緒修復(fù)過后，內(nèi)因仍是決定市場走勢的主要矛盾。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運行，在新的宏觀變化出現(xiàn)之前，具備產(chǎn)業(yè)趨勢支撐、有基本面改善預(yù)期的科技成長板塊依然有望是支撐行情的結(jié)構(gòu)性亮點。

行業(yè)方面，當(dāng)前從擁擠度、滾動收益差、成交占比、日歷效應(yīng)等各項指標(biāo)來看，當(dāng)前科技板塊整體仍處于高性價比區(qū)間。

浙商證券：中線走勢依舊良好

展望后市，如果作為“棋眼”的非銀金融不能以較快速度向上突破，市場短期大概率會進(jìn)入震蕩的格局。

近期隨著以、伊沖突爆發(fā)，全球金融市場風(fēng)險偏好明顯下降，加之美股在連續(xù)反彈后在技術(shù)上明顯承壓。 由于當(dāng)前權(quán)重指數(shù)處于“均線多頭發(fā)散”狀態(tài)，因此中線走勢依舊良好，快速回調(diào)是“機”不是“?！薄?/p>

操作方面，如果5月12日以來已經(jīng)完成“降低彈性、調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)”的相關(guān)安排，則可以保持當(dāng)前中線倉位、多看少動，一旦遭遇市場快速回調(diào)則果斷增加配置。

招商證券：資金或流向紅利等防御性板塊

當(dāng)前中東局勢會壓制全球市場風(fēng)險偏好，全球風(fēng)險資產(chǎn)價格短期預(yù)期承壓。同時推升原油、貴金屬等大宗商品價格，進(jìn)一步可能傳導(dǎo)影響化工、有色金屬等板塊。

對A股影響來看，地緣沖突不確定性引發(fā)的市場避險情緒可能促使資金流向紅利等防御性板塊；其中油氣與貴金屬（黃金、白銀等）或?qū)⒋嬖谳^優(yōu)的投資機會；考慮沖突爆發(fā)后中東地區(qū)航線受到影響，疊加原油價格飆漲，將會推高運力成本，加劇全球通脹，具有國際航線運營資質(zhì)的公司將具備較好的投資機會。

此外，從披露中報業(yè)績預(yù)告來看，僅主板強制要求披露且披露比例高于其他板塊；2019年以來，6月15日至7月15日業(yè)績預(yù)告向好率較高的行業(yè)或是盈利預(yù)期改善的行業(yè)占優(yōu)。風(fēng)格有明顯的日歷效應(yīng)，大盤成長風(fēng)格、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在收益率上表現(xiàn)較好。

華安證券：市場無向下風(fēng)險

展望后市，市場無向下風(fēng)險，但通脹與金融數(shù)據(jù)指向內(nèi)需偏弱，市場上行也缺乏強力支撐。當(dāng)前政策效果尚未充分傳導(dǎo)推動內(nèi)需回暖，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍待政策加碼?？紤]到此前央行領(lǐng)導(dǎo)表態(tài)6月中旬陸家嘴論壇上可能會宣布新舉措，后續(xù)可密切關(guān)注貨幣寬松加碼的潛在可能性。

配置方面，創(chuàng)新藥交易擁擠度已經(jīng)觸及此前幾輪高點，當(dāng)前仍然處于過熱狀態(tài)；本輪新消費板塊高點時交易擁擠度和分位水平均明顯高于近幾年的數(shù)次高點，當(dāng)前仍然處于較高位水平。

創(chuàng)新藥交易擁擠度在本周初一度達(dá)到本輪最高，占市場成交量的接近4.8%、處于2010年以來近100%分位水平，該水平與近幾年的階段性行情高點時水平基本相當(dāng)，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月、2025年4月，僅低于2022年12月。盡管后半周有所回落，但截至6月13日，交易擁擠度仍有3.9%、處于97.7%分位水平，創(chuàng)新藥交易已經(jīng)十分擁擠并媲美此前幾輪高點。

而新消費板塊交易擁擠度在5月底時觸及本輪最高，占市場成交量超過7.2%、處于接近75%分位水平，成交擁擠度上已經(jīng)高于近幾年數(shù)次高點（6.2%左右），僅低于2022年底7.9%的水平，分位水平上也明顯高于近幾年的數(shù)次高點（50%左右），略低于2022年底82%的分位水平。截至6月13日，新消費板塊交易擁擠度5.1%、處于43%分位，與數(shù)次高點相比仍是不低的水平。

華西證券：上攻行情仍在路上

展望后市，建議投資者聚焦6月18日陸家嘴論壇，A股上攻行情仍在路上。近期中東地緣局勢再次擾動全球風(fēng)險偏好，A股短期跟隨震蕩調(diào)整。不過，地緣事件對國內(nèi)而言更多是情緒上的短期沖擊，影響A股的核心因素還是自身結(jié)構(gòu)問題。

近期滬深300風(fēng)險溢價回落至4月以來最低水平，風(fēng)險偏好進(jìn)一步回升還需要經(jīng)濟(jì)基本面或增量政策的持續(xù)發(fā)力，6月18日陸家嘴論壇將成為重要政策觀察窗口。本次論壇期間中央金融管理部門將發(fā)布若干重大金融政策，投資者對此抱有積極預(yù)期，有望呵護(hù)股市風(fēng)險偏好，助力A股“穩(wěn)中有漲”。

配置上，投資者可適度均衡配置，關(guān)注有色金屬、軍工、AI應(yīng)用（軟件、硬件）、創(chuàng)新藥等。主題方面，可關(guān)注自主可控、并購重組等。