作者丨青風

編輯丨六子

Robotaxi賽道近期戰(zhàn)鼓擂擂。特斯拉“鴿王”終于上路，百度旗下蘿卜快跑全球累計提供出行服務超1100萬次，小馬智行、文遠知行與Uber攜手全球布局?！癛obotaxi行業(yè)爆發(fā)前夜”的共識，讓資本再度沸騰。

令人錯愕的是，仍身處共享單車泥潭中的哈啰，竟也宣布砸下30億重金，聯(lián)手螞蟻集團、寧德時代成立“上海造父智能科技有限公司”（簡稱“造父科技”），一頭扎進L4級自動駕駛的Robotaxi漩渦。

 *圖源哈啰 

這也是哈啰繼順風車、打車業(yè)務后，在出行領域的又一次重要布局。值得注意的是，盡管當下Robotaxi賽道已吸引眾多玩家入局，但大多仍處于試點運營階段，商業(yè)模式尚未跑通。

作為后來者的哈啰，此時重金進入該領域，究竟是戰(zhàn)略突圍，還是從一個燒錢的火坑跳進了另一個更深的天坑？

01「杯水車薪的“入場券”」

“Robotaxi即將突破技術拐點，進入規(guī)?；瘮U張時期?！惫猂obotaxi業(yè)務首席科學家Yolanda近期對媒體表示，“L3的量產(chǎn)落地為L4鋪平了道路，我們樂觀預計三年內(nèi)實現(xiàn)商業(yè)化?！?/p>

據(jù)其介紹，哈啰聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO楊磊兼任造父科技CEO，深度參與新公司戰(zhàn)略規(guī)劃、技術研發(fā)、運營等工作。哈啰的團隊已招募百余名AI大模型、自動駕駛領域的技術人才，Yolanda本人曾參與特斯拉Autopilot系統(tǒng)的從零搭建。

然而，在動輒千億級投入的Robotaxi修羅場，30億資金與百人團隊，無異于杯水車薪。公開數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在自動駕駛領域累計投入超200億美元，約合1400億元人民幣；百度Apollo項目十年磨劍，累計投入同樣超過千億級別；頭部玩家小馬智行、文遠知行等，單輪融資即達數(shù)億美元，累計投入均已逼近百億人民幣量級。

燒錢只是門檻，盈利更是遙遙無期。小馬智行、文遠知行等先行者，運營多年仍深陷虧損泥潭，公開財報顯示近年虧損額均在數(shù)億至十數(shù)億人民幣。背靠百度的蘿卜快跑、谷歌撐腰的Waymo，尚在輸血前行。

反觀哈啰自身，共享單車主業(yè)持續(xù)失血。據(jù)其2021年招股書，2018-2020年凈虧損累計超48億元，僅折舊費用就吞噬了超60億，其中九成來自共享單車。

艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2024年中國市場用戶最常騎行的共享單車品牌中，64.52%消費者會選擇美團，57.32%消費者會選擇哈啰，47.22%消費者會選擇青桔。哈啰位居第二，與美團尚有差距。而且整個共享單車行業(yè)至今未跑通盈利模型。

美團有外賣、即時零售、酒旅等業(yè)務造血，滴滴靠網(wǎng)約車盈利。哈啰卻想用一個尚在輸血的共享單車業(yè)務，去供養(yǎng)一個吞噬資金更巨、前景未明的Robotaxi“吞金獸”，其冒險程度，近乎“刀尖舔血”。

 *圖源哈啰 

或許自知資源有限，與特斯拉、Waymo、文遠知行等企業(yè)不同，哈啰宣稱其Robotaxi將走“輕資產(chǎn)”路線：不造車、不獨研核心算法，而是打造“開放式運營平臺”。

“我們不做封閉生態(tài)，而是希望像安卓一樣，讓不同車企和技術公司的Robotaxi都能接入我們的平臺。”Yolanda表示，“兼容不同車企與Robotaxi技術合作伙伴，讓乘客用一個平臺就能打到所有Robotaxi。已開展Robotaxi業(yè)務運營的合作方，可以接入平臺；他們還能夠共享哈啰的運維體系，復用人力、系統(tǒng)資源，減少充換電、清潔維護、停車等運營成本?！?/p>

02「現(xiàn)實骨感的輕平臺夢」

但即便是這種輕資產(chǎn)的平臺模式，哈啰仍要面臨三重“骨感”現(xiàn)實。

 *圖源民生證券研究所 

首先，核心價值存疑。對出行用戶而言，核心訴求是“有車可打”。在網(wǎng)約車日均數(shù)千萬訂單的汪洋大海里，當前全國Robotaxi測試車輛總數(shù)僅幾千輛級別，無異于九牛一毛。一個接入少量Robotaxi的“輕平臺”，其獨特價值和吸引力何在？

其次，出行寡頭壓制。即使小馬、文遠、享道等Robotaxi運營方愿意接入第三方出行聚合平臺，哈啰未必是最好的選擇。滴滴、高德地圖、美團的用戶心智、訂單量和生態(tài)整合能力，都遠超哈啰。此前小馬和文遠都已接入高德地圖。而蘿卜快跑自有百度地圖導流，對哈啰平臺并無依賴。

最后，輕資產(chǎn)模式依賴。在共享單車的主業(yè)之外，哈啰已經(jīng)開辟了太多的輕資產(chǎn)業(yè)務。翻看哈啰的業(yè)務清單：順風車、網(wǎng)約車、租車、借錢……幾乎把能蹭的流量生意全蹭了一遍，卻樣樣淺嘗輒止，沒有建起壁壘。

順風車只是信息撮合，不擁有車輛，也不用養(yǎng)車隊。但在這個領域，既有滴滴這樣的出行巨頭，也有已經(jīng)上市的嘀嗒出行，還有高德地圖這樣的國民級應用。

網(wǎng)約車業(yè)務哈啰采用的是業(yè)界流行的聚合模式，也就是接入其他網(wǎng)約車平臺，比如首汽、曹操、陽光、滴滴、花小豬等。但哈啰在龐大的網(wǎng)約車市場中分得的份額并不多，滴滴第一，高德打車深度參與，已經(jīng)穩(wěn)居市場第二，而美團、百度、騰訊也都上線了聚合打車。相比這些平臺，哈啰的網(wǎng)約車存在感稀薄。

很多人可能不知道，作為一個出行平臺，哈啰竟然有網(wǎng)貸業(yè)務——“臻有錢”。但哈啰沒有相關牌照，同樣采用了很輕的“助貸”模式，也就是只為中信百信等銀行提供需要貸款的客戶，賺點導流費。哈啰還有酒店、景點門票等本地生活業(yè)務，但有加盟的酒店工作人員表示，其訂單主要仍來源于攜程等OTA平臺，哈啰App上的預訂量寥寥無幾。

 *圖源哈啰App 

上述這些業(yè)務普遍缺乏護城河，深度不足，淪為“流量掮客”，盈利貢獻微弱。Robotaxi平臺模式，本質(zhì)仍是此路徑的延續(xù)。

輕資產(chǎn)在網(wǎng)約車等業(yè)務上尚能玩得轉(zhuǎn)，是因為供給端是千千萬萬輛存量私家車。Robotaxi供給端是幾百輛、幾千輛高度定制的前裝量產(chǎn)車，天然重資產(chǎn)、強運營。哈啰想靠幾句“開源、共享、輕運營”就四兩撥千斤，無異于拿共享單車的劇本硬套航天發(fā)射。

03「醉翁之意的Robotaxi豪賭」

剝離智能駕駛的技術積累，沒有造車野心，哈啰的Robotaxi計劃，更像一場精心策劃的資本敘事——追逐行業(yè)熱點，提升估值空間。其近期在資本市場的動作，耐人尋味。

今年3月16日，“共享單車第一股”永安行宣布，公司控制權發(fā)生變動，永安行控股股東變更為上海哈茂商務咨詢有限公司（下稱“上海哈茂”），實際控制人由孫繼勝變更為楊磊。

5月31日，永安行再宣布擬向控股股東上海哈茂定向增發(fā)不超過7181.94萬股。在此次發(fā)行完成后，楊磊以及上海哈茂的持股比例將從19.57%提升到38.06%。

通過一連串運作后，楊磊如愿以償?shù)爻闪薃股公司永安行（603776.SH）的實控人。而此楊磊正是哈啰聯(lián)合創(chuàng)始人及CEO，上海哈茂為其控制下的企業(yè)。

 *圖源永安行公告 

為何要控制永安行？一方面哈啰此前就與永安行有過合作，另一方面永安行市值較低，截至7月11日收盤，市值僅為50.89億元。這對于希望將哈啰推上資本市場的楊磊來說，該公司的殼屬性具有很高的性價比。

楊磊拿下永安行控制權時，哈啰將被注入上市公司的預期，就在市場中持續(xù)升溫。以至于哈啰曾出面回應稱，“目前及未來12個月內(nèi)亦不存在籌劃哈啰集團重組上市的安排?！?/p>

回溯過往，上市一直是哈啰的重要目標。2021年，哈啰曾醞釀在美國納斯達克上市，計劃融資10億美元。但當時哈啰深陷虧損泥潭。招股書顯示，2018年至2020年，哈啰凈虧損分別為22.08億元、15.05億元、11.34億元。由于持續(xù)虧損與數(shù)據(jù)安全審查等多重原因，哈啰最終主動終止了IPO計劃。

盡管哈啰聲明“未來12個月內(nèi)無重組上市安排”，但在“安排”之前，一個描繪Robotaxi藍圖的“高估值故事”，無疑是提升標的吸引力的關鍵籌碼。30億學費，或許醉翁之意不在技術，而在資本市場的估值躍遷。

Robotaxi確是未來，但通往未來的路布滿荊棘與深淵。對根基未穩(wěn)、持續(xù)失血的哈啰而言，以30億之資挑戰(zhàn)千億級賽道，其“輕平臺”模式難掩資源匱乏的窘境，更似在強敵環(huán)伺中畫餅充饑。

若只為資本市場講一個動聽的故事，這個故事的成本和風險，恐怕遠超30億學費本身。從一個火坑到另一個更深的天坑，哈啰的“突圍”，更像一場豪賭。

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