在經(jīng)歷多年需求低迷后，水泥行業(yè)迎來(lái)階段性轉(zhuǎn)機(jī)。

近日，多家水泥上市公司披露2025年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，華新水泥（600801）、塔牌集團(tuán)（002233）、福建水泥（600802）等企業(yè)凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，天山股份（000877）雖仍處虧損，但虧損額同比收窄。

據(jù)公告，上半年，華新水泥凈利潤(rùn)為10.96億元至11.32億元，同比增長(zhǎng)50%到55%；天山股份預(yù)計(jì)凈虧損8億元至10億元，相比去年同期的虧損34.14億元，同比減虧；塔牌集團(tuán)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為4.07億元至4.52億元，同比增長(zhǎng)80%至100%；福建水泥預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2067萬(wàn)元，同比扭虧為盈。

上述企業(yè)提到，這一業(yè)績(jī)變化背后，得益于行業(yè)主動(dòng)“反內(nèi)卷”帶來(lái)的價(jià)格修復(fù)，以及煤炭成本下降和部分區(qū)域需求改善。

過(guò)去幾年，水泥行業(yè)深陷“內(nèi)卷”泥潭。企業(yè)為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額頻繁降價(jià)，疊加房地產(chǎn)下行壓力，行業(yè)盈利持續(xù)承壓。今年7月，中國(guó)水泥協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)水泥行業(yè)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”高質(zhì)量發(fā)展工作的意見(jiàn)》，明確將優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，?提升產(chǎn)能利用率?，?促進(jìn)價(jià)格回歸合理區(qū)間?。

華新水泥在公告中提到，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在行業(yè)積極響應(yīng)“反內(nèi)卷”“穩(wěn)增長(zhǎng)”的倡議下，水泥產(chǎn)品平均售價(jià)同比上漲。福建水泥也表示，報(bào)告期內(nèi)，公司積極落實(shí)錯(cuò)峰生產(chǎn)，響應(yīng)和推動(dòng)行業(yè)“反內(nèi)卷”協(xié)同，水泥平均售價(jià)同比上漲、商品銷(xiāo)量略有增加，帶動(dòng)毛利率大幅改善。

同時(shí)，煤炭?jī)r(jià)格的大幅回落為水泥企業(yè)提供了成本支撐。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨平倉(cāng)均價(jià)（山西產(chǎn)）報(bào)675.67元/噸，同比下降約22.77%。

作為水泥生產(chǎn)的主要能源，煤炭成本占比高達(dá)50%。據(jù)估算，動(dòng)力煤價(jià)格每下降100元每噸，水泥成本可降低約10元每噸。

“反內(nèi)卷”和成本優(yōu)化帶來(lái)了短期業(yè)績(jī)回暖，但水泥行業(yè)的需求仍未擺脫疲軟。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降11.2%，房屋新開(kāi)工面積下滑20%，直接拖累水泥需求。上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量為8.15億噸，雖同比降幅收窄至4.3%，但仍處于2010年以來(lái)的同期最低水平。

業(yè)內(nèi)表示，面對(duì)需求端的不確定性，水泥行業(yè)的未來(lái)將更加依賴(lài)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。中國(guó)水泥協(xié)會(huì)在7月發(fā)布的指導(dǎo)意見(jiàn)中強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步推動(dòng)行業(yè)“反內(nèi)卷”，通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)能布局、淘汰落后產(chǎn)能、提升環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等方式實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

短期來(lái)看，煤炭低價(jià)和行業(yè)價(jià)格協(xié)同仍將支撐企業(yè)盈利，但長(zhǎng)期增長(zhǎng)仍需依賴(lài)房地產(chǎn)市場(chǎng)的企穩(wěn)或基建投資的加碼。

百年建筑網(wǎng)預(yù)計(jì)，下半年，水泥整體需求或呈“局部修復(fù)、整體弱勢(shì)”，水泥協(xié)會(huì)強(qiáng)化錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行，將改善供需、加速落后產(chǎn)能出清，推動(dòng)行業(yè)健康有序發(fā)展。全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)環(huán)比提升10%-15%，同比基本持平，行業(yè)利潤(rùn)將有所改善。