良品鋪子也賣了。

昨日（7月17日）晚間，良品鋪子發(fā)布公告，宣布引入武漢金控旗下武漢長江國際貿(mào)易集團有限公司（簡稱“長江國貿(mào)”），后者與三大股東簽署協(xié)議，最終以總價14.9億元拿下良品鋪子29.99%股權(quán)，成為公司新的控股股東。

同時，身后陪跑10余年的今日資本則在此次交易中出手所持有的8.99%股份，套現(xiàn)4.45億元。

良品鋪子賣身

武漢國資成為新主人

梳理來看，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓分為兩大部分。

先看主體部分——良品鋪子的控股股東寧波漢意創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“寧波漢意”）、及其一致行動人寧波良品投資管理有限公司（簡稱“良品投資”）。

2025 年7月17日，雙方分別與長江國貿(mào)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議：寧波漢意及其一致行動人良品投資擬向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓持有的72,239,880 股和11,970,120股股份，分別占上市公司股份總數(shù)的18.01%和2.99%。

這筆交易以12.42元/股的價格進行，交易款項總額為10.46億元。協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，長江國貿(mào)的持股將達到21%，公司控股股東將由寧波漢意變更為長江國貿(mào)，實際控制人將由楊紅春、楊銀芬、張國強、潘繼紅變更為武漢市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

第二部分則是外部投資方——良品鋪子持股5%以上股東，今日資本旗下的達永有限公司（簡稱“達永有限”）。

同一時間，達永有限也與長江國貿(mào)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議：向長江國貿(mào)協(xié)議轉(zhuǎn)讓其持有的上市公司36,049,900股股份，占上市公司股份總數(shù)的8.99%。這筆交易以12.34元/股的價格進行，交易款項總額為4.45億元。協(xié)議轉(zhuǎn)讓后，長江國貿(mào)的持股增加到8.99%。

綜合以上兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，長江國貿(mào)將直接持有良品鋪子29.99%的股份及對應(yīng)表決權(quán)，買下這些股份的總價格約為14.9億元。

溯源此次直接收購方，長江國貿(mào)為武漢金融控股（集團）有限公司（簡稱“武漢金控”）100%控股，后者由武漢國資委實際控制。如果此次交易順利，良品鋪子將被納入武漢國資體系下。

但據(jù)《湖北日報》報道，公司被收購后，創(chuàng)始人楊紅春尚未“離場”，將留任高管并保留重要股東身份。良品鋪子方面也表示，此次交易是企業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略的主動選擇，通過引入本地國資，公司將在供應(yīng)鏈優(yōu)化、渠道拓展、研發(fā)創(chuàng)新等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。

此前，投資界就已注意到，地方國資愈發(fā)積極參與到了并購中。“他們有較大的資金量、明確的產(chǎn)業(yè)訴求和資源推動力，當(dāng)?shù)匾灿胁簧傩枰獧M向整合并提高經(jīng)營效率的被并購標(biāo)的——這是推動并購生態(tài)和并購市場發(fā)展的一股強大力量?！?/p>

這一次交易或許就是最直接的體現(xiàn)。對于此次引入地方國資，良品鋪子在公告中做了下一步布局：

“引入長江國貿(mào)成為公司控股股東后，將與公司具備產(chǎn)業(yè)協(xié)同性，能充分發(fā)揮長江國貿(mào)在供應(yīng)鏈綜合服務(wù)、國際及國內(nèi)貿(mào)易、現(xiàn)代倉儲物流等方面的先進經(jīng)驗和行業(yè)資源優(yōu)勢，為公司轉(zhuǎn)型發(fā)展全面賦能，形成公司“一品一鏈一園”的全鏈條產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。”

浮沉20年

投資方落袋為安

創(chuàng)業(yè)近20年，良品鋪子經(jīng)歷了浮浮沉沉。

2006年，剛過而立之年的楊紅春決定創(chuàng)業(yè)，和三個早期創(chuàng)始人一起在武漢開出30平米的小店，良品鋪子就這樣誕生了。那是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的初期，楊紅春四人挺過冰點期，搭上電商便車，公司業(yè)績一路攀升，迅速吸引到了今日資本和高瓴兩大投資機構(gòu)。

2020年2月，良品鋪子在上交所IPO，成為高端零食第一股，開盤上漲44.03%至漲停。彼時，上交所為其舉辦了A股歷史上首個線上直播IPO，投資女王徐新出現(xiàn)在直播視頻中，良品鋪子一時風(fēng)頭無兩，收獲連續(xù)15個漲停板。

然而，IPO也成為了良品鋪子的分水嶺。上市之初，良品鋪子的經(jīng)營規(guī)模有所擴大，2020年-2022年的收入從78.94億元增長至94.4億元，盡管還在增長，但已經(jīng)有了大幅放緩的趨勢。

2023年，業(yè)績情況還沒有好轉(zhuǎn)，此后公司為了扭轉(zhuǎn)局勢頻繁換帥，11月楊紅春退位，聯(lián)合創(chuàng)始人楊銀芬繼任董事長，隨后開啟大刀闊斧的改革。但并沒有太大效果，2024年良品鋪子營收71.59億，較上年同期的80.46億元降11%，凈虧損為4610萬元。

直到今年3月，楊銀芬辭職，隨即武漢大學(xué)質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略研究院院長程虹接任董事長，一個月后楊紅春又重新接下總經(jīng)理一職。此時的良品鋪子給外界留下了努力求存但仍然收獲寥寥的印象。

就在剛剛過去的7月15日，良品鋪子發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)告，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，今年上半年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤為-1.05億元到-0.75億元（未經(jīng)審計），扣非凈利潤分別為-1.30億元到-1.00億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損。

這段時間里，公司股價也一路下行，從最高峰的85.22元/股跌去超8成，市值蒸發(fā)超280億元，如今總市值僅在50-60億元之間。

身后投資人開始轉(zhuǎn)身。

2021年，高瓴在首批限售股解禁到來后就開始計劃減持，此后多次大幅減持良品鋪子，直到2024年2月，高瓴已經(jīng)完成對良品鋪子的清倉，回報金額累計超過 13 億人民幣。

2023年5月，陪跑10余年的今日資本開始首次減持。據(jù)不完全統(tǒng)計，在此次收購前，今日資本在良品鋪子IPO后累計減持超過12%的股份，總計套現(xiàn)金額超過11億人民幣。此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份后，今日資本從最高超33%的持股比例降至如今9.17%，到手4.45億元。

股東相繼離場，除了正常退出動作外，或許也隱含著對行業(yè)前景的重新審視。此次交易或?qū)⒊蔀榱计蜂佔訉で笮律牧硪粭l路。