21日，泡泡瑪特推出星星人、MOKOKO等多款新產(chǎn)品。

然而，新品尚未正式發(fā)售，部分新品已在電商平臺被賣家炒到800元以上。

公開資料顯示，星星人是去年簽約的全新IP，在泡泡瑪特中期業(yè)績報告中，星星人被稱為“旗下成長最快的新銳IP之一”。

目前，“星星人好夢氣象局系列——毛絨掛件盲盒”在泡泡瑪特抖音旗艦店的鏈接中，有40余萬人預約了開售提醒。

又一個LABUBU要誕生了嗎？

01 中國版迪士尼，在望？

泡泡瑪特似乎有望成為中國版迪士尼，尤其是財報格外喜人。

“我們一起度過了特別的半年，有我們努力的結(jié)果，也有很多意料外的驚喜。”在2025年中期業(yè)績發(fā)布會上，泡泡瑪特董事會主席王寧輕松開場。

過去半年，泡泡瑪特旗下的明星產(chǎn)品LABUBU風靡全球，從明星帶貨到海外排隊搶購，成為一個橫跨社交網(wǎng)絡與潮玩市場的全球文化現(xiàn)象。

市場對泡泡瑪特的業(yè)績早有樂觀預期，但交出的中期財報仍超出許多人想象——營收達138.76億元，同比增長204%；歸母凈利潤達45.74億元，同比增長近四倍。

半年業(yè)績超2024年全年。

談到LABUBU成為世界級IP后的商業(yè)價值，王寧直言：“金礦的挖掘才剛剛開始。”

不過，財報電話會上，大家最關心的問題還是可持續(xù)性：泡泡瑪特能否成長為中國版迪士尼？

值得注意的是，泡泡瑪特目前正在向珠寶、主題公園、影視動畫等領域跨界擴張。

這些多元化布局對延長IP生命周期、增強品牌護城河的作用？

海外市場增長火爆，美洲市場營收飆升1100%。

怎么看泡泡瑪特的國際運營能力與本地化策略？

它距離成為一家“全球潮玩王者”還有哪些關鍵門檻？

很多人認為IP爆款具有偶然性，但泡泡瑪特的表現(xiàn)，是否說明其長線IP運營能力被低估了？

02 太年輕，成了缺點？

從2016年泡泡瑪特成立至今，市場上始終沒有出現(xiàn)真正意義上的競爭對手。

行業(yè)的隱形門檻高，還是泡泡瑪特做對了什么，構筑了獨特的護城河？

對此，南方周末記者施璇和書樂進行了一番交流，本猴以為：

距離中國版迪士尼，泡泡瑪特最大的缺點是“太年輕”。

泡泡瑪特加速多元化布局，主要是增加旗下IP的溫度。

近年來，泡泡瑪特在IP運營上最大的特點是更有“溫度”了。

具體則體現(xiàn)在通過四新來讓溫度的維度和釋放有了更多場景可能：

1）通過拓展產(chǎn)品品類，讓IP的衍生空間不再局限于盲盒；

2）通過探索線上消費例如直播電商、挖掘線下場景如主題公園，滿足更多粉絲多元化消費體驗。

3）通過拓展海外市場，形成新增量，打破了用戶天花板。

4）通過擁抱UGC網(wǎng)游、生活化品類布局，讓玩家參與到創(chuàng)作之中，例如LABUBU的娃衣，形成了新的內(nèi)容增長維度和潮流引領可能。

這樣的打法，讓潮玩公司在多個維度，通過跨界的方式走在了各種潮流的前列。

不過，這種跨界擴張，也有它的難點，即整體溫度不足就會失溫。

這主要表現(xiàn)為泡泡瑪特的熱門IP盡管全球火爆，但缺少足夠的故事積淀，整體只是一個公仔。

單個公仔爆火可以是短時潮流驅(qū)動，但珠寶、主題公園都需要長期恒溫和不斷升溫，如果IP不夠深入人心，并且從潮流玩具變?yōu)槌绷魑幕秃茈y具有持續(xù)吸引力。

其最大的結(jié)構性風險，就在于消費者缺少“我與泡泡瑪特不得不說的故事”，底蘊不足，也就有基礎不牢、地動山搖之憂。

此前韓國某社交表情包IP也出現(xiàn)過日進斗金、全球風靡的狀態(tài)，也就在于單薄而歸于沉寂。

03 潮玩，文化出海第四樣！

海外業(yè)務在各個區(qū)域都呈現(xiàn)出同比翻番甚至幾倍增長的勢頭，說明越發(fā)注重中國傳統(tǒng)文化和潮流文化結(jié)合的泡泡瑪特，按照當下文化出海的打法，打出了一個新高潮。

這種帶有明顯國潮特色的全球競爭模式，此前在文化出海新三樣（網(wǎng)文、網(wǎng)劇、網(wǎng)游）中都得到證明，極為有效，而泡泡瑪特的海外業(yè)務如此激增，或許將推動潮玩成為新時期文化出海的第四極。

其中，LABUBU是一個范例，即用可以隨意打扮的公仔，達成更多文化交融的特征。

這或許是一個偶然爆發(fā)，但也說明泡泡瑪特在IP布局上具有了更多的掌控力和多點開花的實力。

按照目前的態(tài)勢來看，泡泡瑪特距離成為一家“全球潮玩王者”，最大的難題還是成長性不足，IP的故事厚度不夠，IP矩陣依然不夠豐滿，IP的變現(xiàn)場景仍有所局限。

如何讓IP變的更有“溫度”，是其此后在國內(nèi)、海外市場獲得更多收獲的關鍵挑戰(zhàn)。

這個和泡泡瑪特太年輕有關，至于供應鏈、制造能力，都可以依托中國制造快速達成，唯有“年齡”需要積累。

具體到LABUBU，其紅火確實有很多意外，尤其是對于一個十年IP的突然爆紅而言，更多的是社交網(wǎng)絡的造星能力帶來的爆發(fā)。

但也要看到，泡泡瑪特正在跳出單品類、單IP的初創(chuàng)模式，真正向超級IP的題中應有之意去進擊，即如迪士尼、漫威那樣數(shù)十年培育IP矩陣，形成IP森林。

LABUBU的意外，恰恰是泡泡瑪特IP矩陣初具雛形后，具有了盡管意外、但在矩陣中的特征。

超級IP的體系確實有復制性，即通過單點爆發(fā)，牽動整個矩陣協(xié)同出圈，此前漫威靠鋼鐵俠這樣有些過氣的超級英雄出圈，帶動整個漫威超英群體接連爆發(fā)，就是一個例證。

但這種可復制性，需要時間錘煉，需要對一代或幾代人形成陪伴，才能達成類似效果。

04 后臺：中國制造！

潮玩其實是一個門檻很低但爆發(fā)很難的領域。

所謂門檻低，即制造難度可以依靠所在地區(qū)或國家的先進制造業(yè)能力，代工達成。

所謂爆發(fā)難，在于這是一個文創(chuàng)行業(yè)，一方面跟風者吃灰，另一方面創(chuàng)新者既是先驅(qū)也可能是先烈。

泡泡瑪特的打法，主要是在模仿中創(chuàng)新，在借鑒中升級，如盲盒打法，就是國外扭蛋變種，但在國內(nèi)煥新。

例如LABUBU，則跳出了此前二次元衍生品的擺件特點，被設計成搪膠毛絨掛件，能隨身攜帶，走上了街頭，成為潮流人群的穿搭，也變成二創(chuàng)人員可以制作娃衣來獲得創(chuàng)業(yè)機會的一個基座。

這種賦能，就達成了創(chuàng)新、創(chuàng)意和創(chuàng)業(yè)的微妙協(xié)同。

這樣的創(chuàng)意盡管很好復制，但先下手者王之。

無限腦洞的創(chuàng)意并快速迭代，配合其背后中國制造強勁的實現(xiàn)能力，或許才是泡泡瑪特的護城河，也是其成長為中國版迪士尼的關鍵依靠。