在港股上市16年后，中國(guó)恒大今日（8月25日）從港交所摘牌，正式告別資本市場(chǎng)。

8月12日晚間，中國(guó)恒大公告稱(chēng)，公司將在8月25日從港交所退市。

公告顯示，8月8日，公司收到港交所發(fā)出的信函，表示基于公司未能滿足港交所對(duì)其施加的復(fù)牌指引中的任何要求，且股份一直暫停買(mǎi)賣(mài)并未于2025年7月28日之前恢復(fù)買(mǎi)賣(mài)，港交所的上市委員會(huì)根據(jù)上市規(guī)則第 6.01A(1) 條已決定取消公司的上市地位。

股份上市的最后一天為2025年8月22日，并將于2025年8月25日上午九時(shí)起取消股份上市地位。

中國(guó)恒大稱(chēng)，公司無(wú)意就上市委員會(huì)作出取消上市地位的決定申請(qǐng)覆核。對(duì)股東、投資者及潛在投資者的影響公司所有股東、投資者及潛在投資者應(yīng)注意，于最后上市日期后，盡管股份的股票仍然有效，但股份將不會(huì)在港交所上市及不可買(mǎi)賣(mài)。此后，公司將不再受上市規(guī)則規(guī)管。

曾以4000億港元市值登頂全球房企

早在2008年1月，中國(guó)恒大的上市申請(qǐng)就獲香港交易所批準(zhǔn)，但因全球金融危機(jī)導(dǎo)致股市暴跌，招股期間恒生指數(shù)連續(xù)暴跌，未獲機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)，當(dāng)年3月20日被迫暫停上市。

2008年6月，鄭裕彤聯(lián)手科威特投資局等投資機(jī)構(gòu)斥資5.06億美元入股中國(guó)恒大，緩解了資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

2009年11月5日，恒大正式在港交所上市，當(dāng)日股價(jià)以4.7港元/股收盤(pán)，較招股價(jià)高出34.3%，市值超過(guò)700億港元，成為當(dāng)時(shí)在港上市的最大內(nèi)地民營(yíng)房企。

2016年5月，恒大將上市公司名稱(chēng)由“恒大地產(chǎn)集團(tuán)有限公司”變更為“中國(guó)恒大集團(tuán)”，意在向多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。同年，恒大欲借殼深深房A（000029.SZ）“回A股”，從2016年底開(kāi)始，恒大先后引入三輪戰(zhàn)投，總金額約1300億元。

2017年10月，中國(guó)恒大股價(jià)攀上歷史巔峰，其市值也定格在4144億港元，這也使得中國(guó)恒大一舉登頂全球房企王座。而中國(guó)恒大創(chuàng)始人許家印也憑借著2900億元身家，首次登頂胡潤(rùn)百富榜。

然而，隨著時(shí)間推移，恒大借殼深深房A的重組一直未能完成。2020年11月8日晚間，深深房A與中國(guó)恒大同時(shí)發(fā)布公告，宣布終止此次重大資產(chǎn)重組。

2020年11月，恒大地產(chǎn)宣布1300億元的戰(zhàn)略投資者中，1257億元已簽訂補(bǔ)充協(xié)議轉(zhuǎn)為普通股。其中863億元戰(zhàn)略投資者此前已簽訂協(xié)議繼續(xù)持有；394億元已簽訂補(bǔ)充協(xié)議：其中200億元權(quán)益由深圳市人才安居集團(tuán)持有，100億元權(quán)益由廣州市城投投資有限公司持有，另外94億元權(quán)益由深業(yè)集團(tuán)及其他原戰(zhàn)略投資者繼續(xù)持有，剩余43億元戰(zhàn)略投資者的本金已由恒大現(xiàn)金支付后回購(gòu)。

危機(jī)集中爆發(fā)，迎接清盤(pán)命運(yùn)

靠著“高杠桿、高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)”的三高模式登頂行業(yè)之巔的中國(guó)恒大，卻也因跨界造車(chē)、新能源等激進(jìn)布局引來(lái)了“攤子鋪得太大”的質(zhì)疑。

2020年后，中國(guó)恒大高杠桿、高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)模式隱患集中爆發(fā)。到了2021年，中國(guó)恒大出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，商票兌付難，恒大財(cái)富無(wú)法兌付。

2021年12月，中國(guó)恒大宣布啟動(dòng)境外債務(wù)重組。

到了2023年3月22日，中國(guó)恒大披露境外債務(wù)重組方案公告。屢次延期后，恒大債務(wù)危機(jī)處置終于迎來(lái)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

公告顯示，恒大與境外債權(quán)人小組已簽署重組方案的主要條款，即恒大將發(fā)行新的債券對(duì)原債券進(jìn)行置換；新債券年限4年-12年、年息2%-7.5%；前3年不付息，第4年初開(kāi)始付息、付本金的0.5%。另外，作為擬議境外債重組的一部分，恒大向債權(quán)人分配了若干依法歸屬于境外債權(quán)人的境外非核心資產(chǎn)。恒大方面稱(chēng)，該資產(chǎn)與恒大旗下房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)、新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)、電池業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系。

不過(guò)到了2023年9月22日，中國(guó)恒大公告稱(chēng)，因銷(xiāo)售情況不如預(yù)期，基于公司目前情況以及與其顧問(wèn)及債權(quán)人協(xié)商，公司認(rèn)為有必要重新審視建議重組的條款以匹配公司客觀情況和債權(quán)人訴求，原定于2023年9月25日和26日召開(kāi)的協(xié)議安排會(huì)議將不會(huì)舉行。

2023年12月15日，中國(guó)恒大公告稱(chēng)，2023年4月3日簽訂的每一份重組支持協(xié)議的期限已于2023年12月15日到期，且并無(wú)被延長(zhǎng)，公司及其顧問(wèn)將繼續(xù)與公司各利益相關(guān)者進(jìn)行討論，以期就公司境外債務(wù)的整體重組達(dá)成一致的協(xié)議。

但此后，中國(guó)恒大一直沒(méi)有披露新的債務(wù)重組方案。

2024年1月29日，香港高等法院頒布命令對(duì)中國(guó)恒大進(jìn)行清盤(pán)，安邁顧問(wèn)有限公司的EdwardSimonMiddleton及黃詠詩(shī)被委任為共同及各別清盤(pán)人，股票繼續(xù)停牌。

從歷史股價(jià)來(lái)看，中國(guó)恒大股價(jià)最高時(shí)達(dá)28.74港元/股，截至2024年1月29日停牌時(shí)，中國(guó)恒大的股價(jià)僅0.16港元/股，跌幅高達(dá)99.43%，總市值由4144億港元跌至目前僅剩下21.52億港元。

資產(chǎn)處置與重組困境

與債務(wù)重組的曲折并行的，是一場(chǎng)遲到的“追責(zé)風(fēng)暴”。

2024年10月，黃詠詩(shī)曾表示，清盤(pán)人專(zhuān)注調(diào)查公司的業(yè)務(wù)及事務(wù)，并采取措施維護(hù)及變現(xiàn)中國(guó)恒大的資產(chǎn)，務(wù)求向中國(guó)恒大債權(quán)人及其他持份者返還價(jià)值。盡管清盤(pán)人已從公司資產(chǎn)獲取少量?jī)r(jià)值的回收，公司的流動(dòng)資金及其他內(nèi)部資源仍然有限?？紤]到公司的債務(wù)水平以及業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)所面臨的挑戰(zhàn)，在缺乏重大新投資的情況下，清盤(pán)人彼時(shí)尚未覓得可促成公司滿足復(fù)牌指引并恢復(fù)股份買(mǎi)賣(mài)的重組方案。

即使清盤(pán)人介入時(shí)間良久，中國(guó)恒大的境外債務(wù)重組仍未有明顯進(jìn)展。

今年3月，中國(guó)恒大清盤(pán)人起訴創(chuàng)始人許家印、許家印前妻丁玉梅、前行政總裁夏海鈞及多家相關(guān)公司共7名被告。清盤(pán)人認(rèn)為被告在管理中國(guó)恒大期間，因批準(zhǔn)了2018至2020年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，以及批準(zhǔn)2019至2021年未經(jīng)審計(jì)的中期財(cái)務(wù)報(bào)表，涉嫌違反責(zé)任，因此提出索賠。

2023年9月，許家印因涉嫌違法犯罪，被依法采取強(qiáng)制措施。

另外，恒大集團(tuán)的多位前高管也因涉嫌財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行公司債券等被中國(guó)證監(jiān)會(huì)處以罰款。

2024年3月，恒大集團(tuán)的境內(nèi)主體恒大地產(chǎn)因財(cái)務(wù)造假、公開(kāi)發(fā)行公司債券涉嫌欺詐發(fā)行等情況，證監(jiān)會(huì)對(duì)包括許家印、夏海鈞、潘大榮等在內(nèi)的多位恒大時(shí)任高管給予警告，并處以4700萬(wàn)元—300萬(wàn)元不等的罰款。同時(shí)，由于許家印決策并組織實(shí)施財(cái)務(wù)造假，手段特別惡劣，情節(jié)特別嚴(yán)重，夏海鈞組織安排編制虛假財(cái)務(wù)報(bào)告，手段特別惡劣，情節(jié)特別嚴(yán)重，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)許家印、夏海鈞采取終身證券市場(chǎng)禁入措施；潘大榮則被采取十年證券市場(chǎng)禁入措施。

曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的高管團(tuán)隊(duì)，如今卻進(jìn)入了資本市場(chǎng)的“黑名單”。

8月20日，港交所的一則公告，為中國(guó)恒大16年的上市歷程畫(huà)上句號(hào)：因未能滿足復(fù)牌指引，且股份長(zhǎng)期停牌，未在7月28日前恢復(fù)交易，香港上市委員會(huì)決定取消其上市地位。8月22日是中國(guó)恒大股票在港交所的最后一個(gè)交易日，其股價(jià)早已跌至“仙股”，這家曾在2009年上市首日就暴漲34.3%、市值超700億港元的房企，正式告別了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。