周五A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩分化的態(tài)勢(shì)。主要股指的走勢(shì)上，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指等股指有所休整，但科創(chuàng)50指數(shù)有所強(qiáng)勢(shì)；核心主線上，AI硬件主線、海外供應(yīng)鏈個(gè)股有所休整，本土供應(yīng)鏈個(gè)股則強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，這也是科創(chuàng)50指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的推力?？磥恚陔A段性的高位區(qū)域，動(dòng)量資金有了些許分歧，或?qū)Χ叹€走勢(shì)產(chǎn)生一定壓力。

浮現(xiàn)新的敘事邏輯

就當(dāng)前A股的AI硬件核心主線來說，可以分為兩類，一是給英偉達(dá)供應(yīng)部件的海外供應(yīng)鏈個(gè)股，比如說CPO、PCB等龍頭品種，此類品種中主要分布在創(chuàng)業(yè)板指，這也是近期創(chuàng)業(yè)板指一度領(lǐng)漲的牽引力量。二是本土國產(chǎn)化的產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股，尤其是以GPU為核心的算力芯片類品種，這主要是科創(chuàng)50指數(shù)以及上證綜指的權(quán)重股。

在周五，有分析人士指出，雖然英偉達(dá)在近年來的業(yè)績(jī)大幅增長，但是，近幾個(gè)季度以來，業(yè)績(jī)?cè)鏊贊u有放緩的趨勢(shì)，尤其是屢屢出現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期的數(shù)據(jù)。與此同時(shí)，H20的出口受阻，更是強(qiáng)化了業(yè)績(jī)放緩的預(yù)期。所以，對(duì)A股的海外供應(yīng)鏈個(gè)股的業(yè)績(jī)前景有了一定分歧，有了明顯的拋壓，這也是在周五，此類個(gè)股在盤中一度調(diào)整的壓力源泉，也是創(chuàng)業(yè)板指疲軟的壓力源泉。

不過，得益于阿里系、騰訊系等本土互聯(lián)網(wǎng)大廠在今年以來開始加大對(duì)算力的投資力度，使得本土AI產(chǎn)業(yè)有了突飛猛進(jìn)的感覺，算力投資力度也有望大超預(yù)期，從而給本土供應(yīng)鏈，尤其是GPU等領(lǐng)域的龍頭股業(yè)績(jī)帶來新的增量預(yù)期，也就是說，AI敘事有了新的推動(dòng)邏輯，從而推動(dòng)GPU類個(gè)股在周五持續(xù)發(fā)力，也推動(dòng)著科創(chuàng)50指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)。

或帶來新的投資方向

如此的敘事邏輯會(huì)帶來新的投資方向，那就是港股互聯(lián)網(wǎng)大廠的重新估值所帶來的澎湃做多能量。比如說阿里巴巴-W（09988）原先的定位是消費(fèi)、零售類，所以，該股的市盈率一直在15倍上下波動(dòng)。但，隨著阿里AI業(yè)務(wù)的大發(fā)展，引領(lǐng)著分析人士以及動(dòng)量資金重新評(píng)估阿里的成長動(dòng)能和業(yè)績(jī)的發(fā)展?jié)摿Γ瑵u漸將該股的消費(fèi)、零售類的估值坐標(biāo)慢慢地切向AI、科技類的估值坐標(biāo)，進(jìn)而推動(dòng)著此股在近期大力揚(yáng)升，進(jìn)而對(duì)整個(gè)中概股、港股帶來了積極的推動(dòng)力，這可能也是近期港股恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)悄然上漲的原動(dòng)力之一。如果再疊加美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期等信息，港股的表現(xiàn)的確值得期待。而港股與A股均屬于中國資產(chǎn)，因此，一旦港股出現(xiàn)新一輪的漲勢(shì)，對(duì)A股以及A股的本土AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股會(huì)帶來新的牽引力量。

與此同時(shí)，誠如前述，美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期在增強(qiáng)，也對(duì)A股的資源股帶來了新的重估力量。不僅僅是黃金股的強(qiáng)勢(shì)，在周五，無論是港股還是A股的銅等有色金屬股也出現(xiàn)了強(qiáng)有力的揚(yáng)升態(tài)勢(shì)，如此走勢(shì)就說明當(dāng)前A股市場(chǎng)雖然在相對(duì)高位區(qū)域，籌碼有所分散，高位股的壓力有所浮現(xiàn)。但，在震蕩分化過程中，浮現(xiàn)出新的估值敘事邏輯，有望給A股帶來新的動(dòng)能、新的投資方向，從而賦予A股在階段性高位區(qū)域有更強(qiáng)的支撐力度。

故，對(duì)短線走勢(shì)仍可相對(duì)積極一些，在倉位上，仍可高倉位運(yùn)行。只是在倉位方向上，可以適量向新的敘事邏輯方向傾斜。

（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）