珀萊雅  視覺中國 資料圖

國貨美妝巨頭計(jì)劃赴港二次上市迎來新進(jìn)展。

10月10日晚間，珀萊雅化妝品股份有限公司（珀萊雅，603605.SH）發(fā)布關(guān)于第四屆董事會第八次會議決議的公告，董事會審議通過《關(guān)于公司發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的議案》，該議案需提請公司股東會審議。

今年8月26日，珀萊雅就發(fā)布過關(guān)于籌劃發(fā)行H股股票并在港交所上市的提示性公告。當(dāng)時(shí)公告稱，公司正與相關(guān)中介機(jī)構(gòu)就本次發(fā)行的相關(guān)工作進(jìn)行商討，關(guān)于本次發(fā)行的細(xì)節(jié)尚未確定。本次發(fā)行不會導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人發(fā)生變化。

發(fā)行及上市時(shí)間方面，此次公告指出，董事會同意公司將在股東會決議有效期內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行上市。本次發(fā)行方式為香港公開發(fā)售及國際配售新股。本次擬發(fā)行的H股股數(shù)不超過本次發(fā)行后公司總股本的15%（超額配售權(quán)行使前），并授予整體協(xié)調(diào)人不超過前述發(fā)行的H股股數(shù)15%的超額配售權(quán)。本次H股發(fā)行價(jià)格將在充分考慮公司現(xiàn)有股東利益、投資者接受能力、境內(nèi)外資本市場以及發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)等情況下，根據(jù)國際慣例，通過市場認(rèn)購情況、路演和簿記結(jié)果，采用市場化定價(jià)方式，由股東會授權(quán)董事會及/或董事會授權(quán)人士和整體協(xié)調(diào)人共同協(xié)商確定。

公告還指出，公司本次發(fā)行上市所得募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將用于（包括但不限于）研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)與品類擴(kuò)展、智能制造及供應(yīng)鏈能力提升、數(shù)智化及AI能力建設(shè)、全球化布局、策略性地尋求潛在投資和收購機(jī)會、營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途等。具體募集資金用途及投向計(jì)劃以公司正式刊發(fā)的H股招股說明書最終版的披露為準(zhǔn)。

對于擬二次赴港上市的原因，前述公告指出，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運(yùn)營需要，為加快公司的國際化戰(zhàn)略和海外業(yè)務(wù)發(fā)展，增強(qiáng)公司的境外融資能力，進(jìn)一步提高公司的綜合競爭力。

而珀萊雅管理層在今年8月底與投資者交流時(shí)也指出，擬二次赴港上市的原因首先基于公司的全球化布局，通過港股上市，將為公司在研發(fā)投入、品牌建設(shè)和海外市場拓展，多個(gè)方面提供更充足的資金支持。同時(shí)，港股上市能為海外并購提供更靈活的方式，更快速的合作渠道，推動未來并購合作的成功。其次，港股上市會顯著提升公司在全球市場的品牌形象和知名度，進(jìn)一步吸引亞太地區(qū)的消費(fèi)者和合作伙伴，助力公司海外業(yè)務(wù)的落地運(yùn)營，加快推進(jìn)公司各品牌的國際化進(jìn)程。此外，港股上市后，引入的國際投資者和長期資本，也會增強(qiáng)公司股票的流動性，為股東提供更加多元的價(jià)值回報(bào)。

在股東回報(bào)方面，珀萊雅8月底曾指出，從上市以來就保持了每年30%以上的穩(wěn)定分紅，此次推出的2025年半年度分紅方案，現(xiàn)金分紅總額占?xì)w母凈利潤的比例提升到接近40%。珀萊雅指出，今年是公司“雙十戰(zhàn)略”的起始元年，也是公司營收超過百億的新起點(diǎn)，未來公司會保持優(yōu)秀、可持續(xù)的分紅。

珀萊雅集團(tuán)誕生于2003年，2017年11月于上交所上市，旗下?lián)碛戌耆R雅、彩棠、悅芙媞等知名品牌，覆蓋護(hù)膚、彩妝、洗護(hù)、高功效護(hù)膚等美妝領(lǐng)域。上市以來營收和凈利潤逐年增長，持續(xù)創(chuàng)歷史新高。去年珀萊雅繼續(xù)蟬聯(lián)最賺錢的國貨美妝公司，成為首個(gè)躋身“百億俱樂部”的國貨美妝企業(yè)。但需要注意的是，2024年和2025年上半年的業(yè)績面臨增速放緩的挑戰(zhàn)。

珀萊雅近年來上半年度業(yè)績，來源于Wind

珀萊雅近年來年度業(yè)績，來源于Wind

具體來看，今年上半年，珀萊雅實(shí)現(xiàn)營收53.62億元，同比增長7.21%，2024年同期增速為37.9%；歸母凈利潤7.99億元，同比增長13.80%，2024年同期增速為40.48%；經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額12.93億元，同比增長95.34%。今年上半年公司毛利率為73.38%，同比上升約3.56個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)報(bào)稱主要由于降本增效舉措取得了顯著成效。包括在激烈的市場競爭中仍然保持了客單價(jià)的進(jìn)一步提升；運(yùn)費(fèi)費(fèi)率下降和買贈機(jī)制的優(yōu)化以及公司原料、包材采購議價(jià)能力提升。

在公司產(chǎn)品戰(zhàn)略上，珀萊雅于2020年開始實(shí)施大單品策略，紅寶石面霜、早C晚A精華都快速成長為品類第一，并持續(xù)多年蟬聯(lián)榜首。不過，當(dāng)前珀萊雅品牌在國內(nèi)護(hù)膚市場的市占率僅略高于2%，對標(biāo)國際成熟市場的頭部品牌，公司還有巨大的成長空間。

通常而言，相較于國貨品牌，創(chuàng)立更久的國際美妝集團(tuán)在產(chǎn)品矩陣上有明顯優(yōu)勢，尤其是高端品類。但不少國際美妝集團(tuán)近兩年在中國市場出現(xiàn)負(fù)增長，此前多個(gè)外資美妝集團(tuán)在半年報(bào)中表態(tài)稱，中國高奢護(hù)膚市場低迷，未來發(fā)展面臨挑戰(zhàn)，國貨美妝集團(tuán)近年來也迎來新的機(jī)遇，市場發(fā)展迅速。

面對市場放緩和競爭，珀萊雅在8月底指出，長青及迭代是公司品牌持續(xù)推進(jìn)+不斷優(yōu)化的首要戰(zhàn)略。大單品系列的品類延展，也是“拉新+反哺”的重要角色。和成熟頭部集團(tuán)或品牌相比，珀萊雅品牌還有不少品類成長空間，公司目前正在布局如美白、油皮煥膚、底妝等品類。

對于出海的進(jìn)度，珀萊雅在此前交流中指出，目前，公司在出海方面主要聚焦于日本和東南亞市場。在日本，Off&Relax系列產(chǎn)品已有一段時(shí)間的銷售歷史，整體表現(xiàn)和增長趨勢良好；在東南亞市場，公司重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品是否適配當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的膚質(zhì)需求和價(jià)格接受區(qū)間，目前重點(diǎn)考慮的品牌包括悅芙媞，該品牌針對年輕油皮等肌膚問題，與東南亞市場需求較為匹配。

截至10月10日收盤，珀萊雅（603605.SH）報(bào)80.36元/股，漲0.34%，今年以來股價(jià)跌3.75%。